Analis: Risiko Kewangan Korea Selatan Menunjukkan Persamaan Struktur dengan Krisis Kewangan Asia 1996

Mars Finance melaporkan, pada 13 Julai, menghadapi penurunan tajam pasaran saham Korea baru-baru ini, lembaga penyelidikan makro global independen Tan Tu Macro baru-baru ini menerbitkan artikel yang menyatakan bahawa risiko kewangan Korea semasa mempunyai persamaan struktur dengan sebelum Krisis Kewangan Asia (AFC) 1996: peratusan eksport semikonduktor mencapai 41% (1996: 16%), kepemilikan asing di pasaran saham mencapai puncak sejarah 40%, dan hutang luar negara/GDP meningkat kepada 39.6%. Namun, perbezaan utama ialah: 1) kadar ketersediaan simpanan luar negara (ARA) mencapai 92% (hanya 54% sebelum AFC), dan peratusan hutang luar negara jangka pendek turun kepada 9.4% (11.5% sebelum AFC); 2) apresiasi nilai tukar bebas menggantikan sistem tetap lembut, mengurangkan risiko penarikan dana; 3) peningkatan leverage korporat melambat, dan kadar pinjaman tidak lancar bank lebih rendah berbanding masa AFC. Saat ini, risiko terutamanya terpusat di pasaran saham: KOSPI memiliki nisbah harga-ke-buku 2 kali ganda dan nisbah harga-ke-keuntungan 30 kali ganda, kedua-duanya mencatat rekod; baki pembiayaan meningkat dua kali ganda dalam satu setengah tahun kepada 38.6 trilion won. Indeks Kestabilan Kewangan menunjukkan risiko keseluruhan berada pada peratusan 62% sejarah (zona lampu kuning), manakala dimensi penilaian berada pada peratusan 91. Model laporan mengira bahawa Korea mempunyai kemungkinan 5% mengalami pertumbuhan negatif dalam setahun ke depan, tetapi risiko lingkaran setan jauh lebih rendah berbanding AFC, terutamanya kerana peningkatan bantuan simpanan luar negara dan kekenyalan nilai tukar; dalam tiga dekad terakhir, kemerosotan pada skala ini hanya berlaku tiga kali. Peringatan utama: Jika kitaran semikonduktor berbalik atau pemampatan Fed memicu penarikan modal asing, pasaran saham mungkin menjadi pusat penyaluran risiko.