Perdagangan Magnificent Seven, yang dahulu merupakan pelaburan paling mudah di Wall Street, telah pecah. Lima daripada tujuh saham teknologi mega-kapitalisasi yang mendominasi pasaran selama bertahun-tahun telah kurang berprestasi berbanding S&P 500 sejak awal 2025, meninggalkan hanya Nvidia dan Alphabet, syarikat induk Google, sebagai pengecualian dalam prestasi unggul Teknologi Besar.
S&P 500 mengembalikan 16.4% pada tahun 2025. Alphabet mengalahkan angka itu dengan keuntungan sekitar 65.4%, sementara Nvidia mencatat sekitar 38.9%. Lima ahli lain dalam kelompok tersebut, Apple, Microsoft, Amazon, Meta Platforms, dan Tesla, semuanya gagal mengikuti indeks yang lebih luas.
Pembelahan besar
Termin “Magnificent Seven” dicipta oleh analis Bank of America, Michael Hartnett, untuk menggambarkan kumpulan ini: Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta Platforms, Alphabet, dan Tesla. Ketujuh-tujuh saham ini secara kolektif mewakili kira-kira sepertiga dari kapitalisasi pasaran keseluruhan S&P 500.
Apabila sepertiga berat indeks tersebar hanya di tujuh nama, prestasi nama-nama tersebut membentuk pengalaman sesiapa yang memegang dana S&P 500 pasif secara tidak seimbang. Dan apabila lima daripada tujuh itu menarik ke bawah, matematiknya menjadi tidak selesa.
S&P 500 bersamaan berat, yang memberikan kepentingan yang sama kepada setiap saham dalam indeks tanpa mengira saiznya, sebenarnya menunjukkan prestasi relatif yang lebih baik semasa tempoh ini. Ia bermaksud saham purata dalam indeks sedang berbuat baik. Prestasi yang lemah berpusat pada nama-nama yang sepatutnya tidak boleh gagal.
Mengapa pemisahan itu penting
Pencapaian melebihi jangkaan Nvidia adalah masuk akal. Syarikat ini menjual alat seperti pick dan shovel dalam perlombongan AI, iaitu GPU yang diperlukan oleh semua syarikat teknologi besar dan permulaan untuk melatih dan menjalankan model bahasa besar.
Cerita Alphabet sedikit berbeza tetapi sama menariknya. Google berjaya mengintegrasikan AI ke dalam perniagaan carian dan awan utamanya dengan cara yang dipercayai oleh pelabur. Pulangan tahunan 65,4% menunjukkan bahawa pasaran percaya Alphabet tidak hanya mengeluarkan dana untuk AI tetapi benar-benar memonetisasikannya.
Perasaan pelabur mengenai perbelanjaan berkaitan AI nampaknya telah berubah. Pasar sebelum ini gembira memberi ganjaran terhadap perbelanjaan modal besar untuk pusat data dan infrastruktur AI apabila ceritanya masih baharu. Tetapi semakin bil semakin bertambah dan pengesahan pendapatan yang nyata masih kabur untuk beberapa syarikat ini, kesabaran telah habis.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Seorang pelabur yang memasukkan semua dana ke Alphabet mendapat pulangan 65,4%. Seseorang yang menyebarkan pertaruhan secara sama rata ke ketujuh-tujuhnya melihat keuntungan mereka dikecilkan oleh lima pelambat.
Analis telah mula mempertanyakan sama ada pertumbuhan pendapatan masa depan Mag 7 boleh mengekalkan beratnya yang besar dalam indeks berbanding 493 saham lain.
Satu strategi berpotensi yang semakin popular: mengarahkan ke S&P 500 bersamaan berat atau meneroka saham mid-cap dan saham lebih kecil yang secara diam-diam mencapai prestasi lebih baik berbanding pesaing Mag 7. Pulangan 16.4% yang kukuh pasaran yang lebih luas membuktikan bahawa terdapat banyak peluang di luar calon-calon biasa.