Tema Utama Perdagangan 2026: Usaha Penuh Trump dan Tamatnya Susunan Antarabangsa

Pengarang asal: Xu Chao

Sumber asal teks:Pandangan Wall Street

Pada tahun 2026, pasaran makro global sedang melalui peralihan paradigma yang mendalam. Analis veteran, David Woo, percaya bahawa menghadapi tekanan besar daripada pilihan raya pertengahan, kerajaan Trump menunjukkan keazaman untuk membalikkan keadaan dengan apa jua harga, yang akan membentuk semula logik penentuan harga aset global dari tenaga hingga emas.

David Woo berkata bahawa kerajaan Trump kini secara menyeluruh telah memfokuskan dasar-dasarnya untuk menang dalam perdebatan "kemampuan kewangan" (affordability) bagi mengatasi kelemahan teruk dalam jajahan rakyat dan mengelakkan kehilangan kebanyakan kerusi di Kongres. Ini bermakna isu utama perdagangan pada 2026 akan bergerak dari inflasi semula ke kaedah deflasi yang radikal - terutamanya melalui penguasaan kuat sumber tenaga untuk menurunkan harga minyak secara besar-besaran, dengan sasaran menurunkan harga minyak ke had psikologi kritikal sebelum pilihan raya. Strategi ini bukan sahaja bertujuan menstabilkan inflasi, tetapi juga untuk menstabilkan kos sara hidup kelas pertengahan dan memperkuatkan undi.

Tindakan Trump sebelum ini terhadap Venezuela menandakan akhir yang berkesan terhadap tertib antarabangsa berpandu peraturan yang dibina selepas perang. Tindakan ini bukanlah berdasarkan pertimbangan ideologi, tetapi untuk mengawal sumber tenaga secara langsung, dengan harapan meningkatkan bekalan secara besar-besaran untuk memenangi hujah "kemampuan di sisi dompet" di dalam negara. Sasaran Trump ialah menurunkan harga minyak ke dalam 2.25 dolar AS setiap galon sebelum musim luruh, yang akan menyebabkan kesan hebat terhadap pasaran minyak mentah, dengan jangkaan harga minyak akan jatuh ke antara 40 hingga 50 dolar AS.

Woo memperingatkan bahawa dengan Amerika Syarikat meninggalkan peranan tradisionalnya sebagai penjamin sistem antarabangsa, ketidakselesaan geopolitik global akan meningkat dengan tajam, yang memberi sokongan kuat kepada emas dan memberi kesan positif kepada industri pertahanan. Sebaliknya, saham pasaran新兴 (pasaran yang sedang membangun) akan menghadapi risiko penilaian semula, kerana dalam era kembali kepada politik kuasa, premium keselamatan untuk ekonomi kecil tidak akan wujud lagi.

David Woo menganalisis bahawa latar belakang utama naratif makro pada 2026 ialah pilihan raya separuh penggal. Walaupun Trump menguasai pergerakan pasaran pada 2025, tahap sokongan beliau kini hanya berada sekitar 40 peratus, menghadapi kekurangan sebanyak kira-kira 20 mata peratus berbanding undang-undang sejarah. Bagi Trump, jika Parti Republikan kehilangan kawalan Kongres pada November, tempoh pemerintahan beliau yang kedua akan terjebak dalam mimpi ngeri tikam belakang dan pemanggilan siasatan tanpa henti.

Oleh itu, tema politik pada tahun 2026 ialah "tidak mengira apa-apa" (throw the kitchen sink).

Pengurus Kanan Putra Putih Susie Wiles telah menyatakan dengan jelas bahawa usaha Trump untuk berkempen pada tahun 2026 akan sehebat tahun pilihan raya 2024. Tekanan politik untuk bertahan hidup ini akan secara langsung menentukan keputusan ekonomi dan hubungan luar negara Amerika Syarikat, memaksa kerajaan mengambil langkah-langkah luar biasa untuk memujuk pengundi, di mana aspek utamanya ialah menyelesaikan krisis kos sara hidup.

Lembu struktur baru. Pada masa yang sama, pasaran perlu berhati-hati terhadap rangsangan kewangan yang besar-besaran yang akan datang, dengan jangkaan Trump akan menggunakan pendapatan cukai untuk memberi cek tunai kepada kumpulan pendapatan sederhana dan rendah, yang akan menjejaskan kadar faedah jangka panjang AS secara positif, sepenuhnya menukar persekitaran kelikuidan makroekonomi pada tahun 2026.

Untuk memenangi debat "kemampuan membeli", kaedah tercepat dan terus terang yang digunakan kerajaan Trump ialah menurunkan harga minyak. David Woo berkata, tindakan terkini Amerika Syarikat terhadap Venezuela sebenarnya bukan disebabkan oleh motivasi ideologi, tetapi untuk mengawal terus sumber minyak negara itu (18% daripada jumlah terbukti di seluruh dunia), dengan itu meningkatkan bekalan dan menekan harga minyak dunia.

Matlamat strategi ini ialah untuk menurunkan harga minyak petrol di Amerika Syarikat kepada kira-kira $2.25 setiap galon sebelum bulan September atau Oktober.

Ini bermakna satu daripada transaksi utama pasaran pada tahun 2026 ialah short crude oil.

David Woo meramalkan harga minyak mentah mungkin akan jatuh ke paras tinggi $50 atau malah $40 pada akhir tahun. Tindakan geopolitik ini akan menjadikan OPEC sebagai pihak yang paling terkesan, dengan kuasa kawalan pasaran mereka akan berkurang secara besar-besaran, manakala negara-negara pengimport minyak seperti India, Jepun dan lain-lain akan mendapat keuntungan daripadanya.

Selain menekan harga minyak, langkah besar potensi lainnya ialah rangsangan kewangan yang besar-besaran. David Woo meramalkan terdapat kebarangkalian 65% bahawa Trump akan memperkenalkan rancangan rangsangan baharu sebelum pilihan raya pertengahan. Laluannya ialah dengan menggunakan hasil cukai kastam yang tinggi yang dikenakan tahun lepas, untuk memberi cek "pengembalian cukai kastam" sebanyak $2000 kepada setiap rakyat Amerika yang pendapatan tahunan mereka kurang daripada $75,000.

Untuk memastikan pindaan itu diluluskan di Kongres, Trump mungkin akan menggabungkan rancangan cukai balik ini dengan penghamburan dana Obamacare yang menjadi kebimbangan Demokrat, dan menggunakan Akta Rekonsiliasi (Reconciliation Bill) untuk mengelakkan penghalang di Senat. Strategi ini bertujuan untuk menukar mangsa perang tarif (pengguna) kepada pemenang, dengan itu mencapai "kemenangan ganda" dalam geopolitik dan ekonomi domestik.

Stimulus yang ditujukan kepada kumpulan pendapatan sederhana dan menengah ini, bersamaan dengan peningkatan pendapatan boleh dibelanjakan yang disebabkan oleh harga minyak yang rendah, akan memberi kebaikan kepada runcit (Consumer Staples) yang melayani penggunaan pengguna awam, dan mungkin membalikkan kefahaman pasaran semasa tentang "pemulihan ekonomi K", iaitu situasi di mana hanya orang kaya yang mendapat keuntungan mungkin berubah.

Amerika Syarikat telah menghantar isyarat yang jelas kepada dunia bahawa tertib antarabangsa berdasarkan peraturan telah berakhir melalui langkah-langkah geopoliitik yang agresif untuk mengawal harga minyak. David Woo berpendapat bahawa apabila negara paling kuat di dunia memutuskan untuk bertindak hanya berdasarkan kekuatan dan bukan peraturan, sistem antarabangsa yang dahulunya melindungi kepentingan negara kecil tidak lagi wujud.

Perubahan ini mempunyai kesan mendalam terhadap pengagihan aset:

Melawan saham pasaran新兴: Dalam tertib baru yang kekurangan perlindungan peraturan, negara kecil menghadapi risiko geopolitik yang lebih tinggi, logik perdagangan "convergence trade" tradisional menjadi tidak sah.

Sektor pertahanan: Kecemasan keselamatan akan memaksa negara-negara menambah belanja pertahanan secara besar-besaran.

Long emas: Dengan Amerika Syarikat tidak lagi bertindak sebagai penjamin yang baik bagi tertib antarabangsa, asas kredit dolar sebagai matawang rizab terjejas. Dalam konteks defisit yang berkembang dan kenaikan realisme geopolitik, emas akan menjadi aset utama untuk melindungi diri terhadap dunia yang kacau, walaupun tanpa kerosakan pada dolar, emas masih mempunyai potensi kenaikan melebihi 10%.

Walaupun Trump cuba menarik undi pengundi melalui dasar kewarganegaraan, pasaran saham tetap menjadi "tumit aki" beliau.

David Woo memberi amaran bahawa penilaiyan tinggi pasaran saham Amerika Syarikat kini hampir mencapai tahap krisis kembung dotcom, dan keuntungan modal adalah sumber penting kepada pertumbuhan cukai persekutuan. Sekiranya pasaran saham jatuh sebanyak 20% hingga 30%, ia bukan sahaja akan menyebabkan lesu ekonomi, tetapi juga menyebabkan defisit kewangan memburuk dengan tiba-tiba.

Titik risiko terbesar pasaran pada masa kini ialah kembang semangkuk AI. Konsensus Wall Street secara umum meramalkan belanjawan modal berkaitan AI akan meningkat sebanyak 50% lagi pada tahun 2026, tetapi persaingan model yang semakin sengit, kelemahan perisian, dan isu pulangan pada masa depan sedang membuat konsensus ini menjadi rapuh. Jika laporan kewangan syarikat teknologi besar (seperti Microsoft) menunjukkan tanda-tanda perlambatan pertumbuhan, dan pelabur individu berhenti membeli pada harga yang lebih rendah, pasaran mungkin mengalami penyesuaian yang hebat, yang seterusnya membahayakan rancangan Trump untuk dipilih semula.