Bagaimanakah AMM dalam Kripto berfungsi?

    Bagaimanakah AMM dalam Kripto berfungsi?

    Poin Utama

    • Definisi: AMM ialah protokol bursa terdesentralisasi (DEX) yang menggunakan formula matematik untuk menentukan harga aset alih-alih buku pesanan tradisional.
    • Kumpulan Likuiditi: Perdagangan berlaku melawan "kumpulan" token yang disediakan oleh pengguna (Pembekal Likuiditi) bukan melawan pihak lawan tertentu.
    • Mekanisme Harga: Kebanyakan AMM menggunakan Formula Hasil Tetap ($x \cdot y = k$) untuk memastikan likuiditi berterusan tanpa mengira saiz perdagangan.
    • Potensi Pendapatan: Penyedia Likuiditi (LP) mendapat bahagian sebanding yuran dagangan, walaupun mereka menghadapi risiko seperti Kerugian Sementara.
    • Evolusi: AMM moden seperti Uniswap v4 dan Curve menggunakan model "Cairan Terkonsentrasi" dan "Invarian Hibrid" untuk meningkatkan kecekapan modal.
     

    Pengenalan: Perubahan daripada buku pesanan kepada algoritma

    Dalam kewangan tradisional (TradFi) dan bursa terpusat (CEX) seperti KuCoin, perniagaan bergantung pada Buku Pesanan Had Terpusat (CLOB). Pembeli dan penjual menyenaraikan harga mereka, dan enjin "penyesuaian" melaksanakan perniagaan apabila harga-harga tersebut bertemu.
     
    Namun, buku pesanan atas rantai sering tidak cekap disebabkan kos gas dan latensi yang tinggi. Pembuat Pasar Automatik (AMMs) menyelesaikan ini dengan menggantikan perantara dengan kontrak pintar. Alih-alih menunggu pembeli, anda berdagang terus melawan simpanan kontrak pintar.
     

    Arsitektur AMM

    Untuk memahami bagaimana AMM berfungsi, anda harus membayangkan tiga komponen utama:

    A. Kolam Likuiditi

    Sebuah kolam likuiditi ialah "pasu" digital token yang dikunci dalam kontrak pintar. Kebanyakan kolam terdiri daripada pasangan token (contohnya, ETH/USDT).

    B. Penyedia Likuiditi (LPs)

    LP ialah pengguna yang mendepositkan token mereka ke dalam kolam untuk memudahkan dagangan. Sebagai imbalan, mereka menerima Token LP, yang mewakili bahagian mereka daripada kolam dan memberi mereka hak atas sebahagian yuran dagangan (biasanya 0.01% hingga 0.3% setiap pertukaran).

    C. Formula Matematik

    “Pembuat pesanan” dalam AMM ialah algoritma. Ia menentukan harga berdasarkan nisbah token dalam kolam.
     

    Matematik di Sebalik Sihir: Formula Hasil Malar

    Model AMM paling terkenal, yang diperkenalkan oleh Uniswap, ialah Pembuat Pasaran Produk Malar (CPMM). Ia menggunakan persamaan yang kelihatan mudah:
    $$x \cdot y = k$$
    Di mana:
    • $$$$ = Kuantiti Token A dalam kolam.
    • $$$$ = Kuantiti Token B dalam kolam.
    • $$$$ = Jumlah likuiditi tetap yang harus kekal tidak berubah semasa pertukaran.
     

    Bagaimana Ia Berfungsi dalam Amalan

    Bayangkan sebuah kolam dengan 10 ETH ($x$) dan 20,000 USDT ($y$).
    Pemalar $k$ ialah $10 \cdot 20,000 = 200,000$.
    Jika seorang pedagang ingin membeli ETH menggunakan USDT:
    1. Mereka menambahkan USDT ke dalam kolam.
    2. Kumpulan mesti mengeluarkan ETH supaya $x \cdot y$ masih sama dengan $200,000$.
    3. Kerana bekalan ETH berkurang, harganya (berbanding USDT) meningkat.
     

    Konsep Utama untuk Pedagang Lanjutan

    Slippage dan Kesan Harga

    Kerana AMM bergerak sepanjang lengkung matematik, harga yang anda lihat jarang menjadi harga yang anda dapat untuk pesanan besar.
    • Kesan Harga: Perubahan harga yang disebabkan secara langsung oleh perdagangan anda. Perdagangan besar dalam kolam yang cetek menyebabkan kesan harga yang besar.
    • Slippage: Perbezaan antara harga yang dijangka dan harga yang dilaksanakan akibat perdagangan lain yang berlaku secara serentak.
     

    Kerugian Sementara (IL)

    Ini adalah risiko "tidak kelihatan" bagi Penyedia Likuiditi. IL berlaku apabila harga pasaran token dalam kolam menyimpang daripada harga di mana anda menyimpannya.
    Perhatian: Ia dipanggil "tidak kekal" kerana jika harga kembali kepada nisbah asalnya, kerugian itu hilang. Namun, jika anda keluar semasa harga berbeza, kerugian itu menjadi kekal.
     

    Arbitrase: Enjin Pembaikan Harga

    AMM tidak mempunyai "oracle" yang memberitahu mereka berapa nilai ETH di Binance. Mereka bergantung kepada arbitrageur. Jika ETH berharga $2,000 di KuCoin tetapi $1,950 di AMM, arbitrageur akan membeli di AMM dan menjual di KuCoin sehingga harga AMM sepadan dengan pasaran global.
     

    Pembangunan Model AMM (v2, v3, dan v4)

    Jenis ModelCiri UtamaTerbaik Untuk
    AMM piawai (v2)Cairan jangkau penuh (0 hingga infty)Pemula; pendapatan pasif mudah
    Cairan Terkumpul (v3)LP menyediakan likuiditi dalam julat harga tertentuLP profesional; kecekapan modal tinggi
    StableSwap (Curve)Lengkung rata untuk aset berkorelasiPertukaran USDT/USDC, WBTC/BTC
    Multi-Asset (Balancer)Hingga 8 token dalam satu kolamPortofolio seperti indeks
     

    Bagaimana untuk Menggunakan AMM sebagai Pedagang

    1. Sambung Dompet: Gunakan MetaMask atau Rabby untuk menyambung ke DEX (Uniswap, PancakeSwap).
    2. Pilih Pasangan: Pilih token yang ingin anda tukar.
    3. Tetapkan Toleransi Slippage: Untuk token yang sangat berfluktuasi, tetapkan ini kepada 0.5% – 1% untuk memastikan perdagangan tidak gagal.
    4. Konfirmasi Pertukaran: Tandatangani transaksi di dompet anda.
     

    Soalan Lazim: Bagaimanakah AMM dalam Kripto Berfungsi?

    Adakah AMM selamat?

    Walaupun matematiknya kukuh, AMM membawa Risiko Kontrak Pintar. Jika kod mempunyai kerentanan, kolam likuiditi boleh dikosongkan. Sentiasa gunakan protokol yang telah "Diuji Pertempuran" seperti Uniswap atau Curve.
     

    Mengapa harga berbeza di AMM yang berbeza?

    Setiap AMM adalah pulau likuiditi yang berasingan. Jika perdagangan besar berlaku di SushiSwap tetapi tidak di Uniswap, harga akan bercanggah sehingga seorang arbitrageur masuk untuk menyeimbangkannya.

    Bolehkah saya kehilangan semua wang saya sebagai Penyedia Likuiditi?

    Kerugian total adalah jarang tetapi mungkin berlaku jika salah satu token dalam pasangan melakukan "rug pull" atau turun ke sifar. Anda juga menghadapi Kerugian Sementara, yang kadang-kadang boleh melebihi yuran yang anda peroleh.

    Apa itu Token LP?

    Token LP pada dasarnya adalah resit. Ia membuktikan bahawa anda memiliki peratusan tertentu dalam kolam. Anda sering boleh "bertaruh" token ini dalam "Pertanian Hasil" untuk mendapat ganjaran tambahan (Pertambangan Likuiditi).
     
    Penafian: Maklumat di halaman ini mungkin diperoleh daripada pihak ketiga dan tidak semestinya mencerminkan pandangan atau pendapat KuCoin. Kandungan ini disediakan semata-mata untuk tujuan maklumat umum, tanpa sebarang perwakilan atau jaminan apa pun, dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat kewangan atau pelaburan. KuCoin tidak akan bertanggungjawab atas sebarang kesilapan atau kekurangan, atau sebarang kesan yang timbul daripada penggunaan maklumat ini. Pelaburan dalam aset digital boleh berisiko. Sila menilai dengan teliti risiko produk dan toleransi risiko anda berdasarkan keadaan kewangan anda sendiri. Untuk maklumat lanjut, sila rujuk Terma Penggunaan dan Pengungkapan Risiko.
    Penafian: Maklumat yang terdapat pada halaman ini mungkin telah diperoleh daripada pihak ketiga dan tidak semestinya menggambarkan pandangan atau pendapat KuCoin. Kandungan ini adalah disediakan bagi tujuan maklumat umum sahaja, tanpa sebarang perwakilan atau waranti dalam apa jua bentuk, dan juga tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat kewangan atau pelaburan. KuCoin tidak akan bertanggungjawab untuk sebarang kesilapan atau pengabaian, atau untuk sebarang akibat yang terhasil daripada penggunaan maklumat ini. Pelaburan dalam aset digital boleh membawa risiko. Sila menilai risiko produk dan toleransi risiko anda dengan teliti berdasarkan keadaan kewangan anda sendiri. Untuk maklumat lanjut, sila rujuk kepada Terma Penggunaan dan Pendedahan Risiko kami.

    Kongsikan