Laporan Mingguan KuCoin Ventures: Ribut Peraturan Melanda DAT Ketika Drama Senarai Hitam WLFI Berlaku, Pasaran Mencari Pemimpin Baharu

2025/09/09 03:42:01

Imej Tersuai

1. Sorotan Pasaran Mingguan: Nasdaq Memperketat Pengawasan Ketika Penilaian dan Premium DAT di AS Menghadapi Tekanan

Pada separuh pertama tahun 2025, strategi Digital Asset Treasury (DAT) telah menjadi naratif utama dalam pasaran modal. Menurut Architect Partners, sekurang-kurangnya 154 syarikat tersenarai awam di AS telah menambah aset kripto ke dalam lembaran imbangan mereka sejak Januari, menjadikan diri mereka sebahagian daripada paradigma "perbendaharaan kripto-native" yang baru. AS menerajui trend ini dengan 61 syarikat yang mengambil bahagian, jauh mendahului pasaran lain seperti Kanada, UK, dan Jepun. Sementara itu, saham yang disenaraikan di Hong Kong juga mencuri perhatian—terutamanya Yunfeng Financial, yang secara tidak langsung dikawal oleh Jack Ma, baru-baru ini membeli 10,000 ETH (~$44 juta), menarik perhatian yang signifikan.

Sumber data: https://blockworks.com/analytics/treasury-companies

Di bawah model DAT, perbendaharaan korporat telah berkembang melangkaui BTC dan ETH untuk merangkumi pelbagai altcoin seperti SOL, HYPE, BNB, dan CRO. Walau bagaimanapun, apabila portfolio ini berkembang dan jangkaan pelabur menjadi tepu, nilai pasaran NAV (mNAV)—nisbah permodalan pasaran firma kepada nilai mark-to-market pegangan kriptonya—mula kembali ke arah 1.0, menunjukkan premium penilaian yang semakin mengecil dan keyakinan pasaran yang lemah terhadap cerita ekuiti berdasarkan DAT.

Sumber Data: https://blockworks.com/analytics/treasury-companies/market-data

Pada masa yang sama, pengawasan regulatori telah meningkat dengan ketara. Minggu ini, laporan menunjukkan bahawa Nasdaq merancang untuk memperketat pengawasan terhadap syarikat-syarikat yang memegang aset kripto. Spekulasi pasaran mencadangkan langkah-langkah ini mungkin merangkumi keperluan untuk mendapatkan kelulusan pemegang saham bagi penerbitan saham yang bertujuan untuk pembelian kripto, serta pendedahan yang lebih ketat mengenai penggunaan modal hasil kutipan. Jangkaan regulatori ini telah mencetuskan tekanan meluas dalam kumpulan DAT: harga saham dan premium penilaian sedang merosot, nilai aset bersih (mNAV) terus menurun, dan "kesan penampan kecairan" yang sebelumnya diperoleh daripada kenaikan nilai kripto kini semakin pudar.

Seperti yang telah dibincangkan sebelum ini, sementara naratif "hubungan Ekuiti-Kripto-Bon" menarik, pengembangan jenis aset serta kelayakan peserta yang tidak seragam menjadikan model ini sangat terdedah kepada manipulasi dan tingkah laku spekulatif. Campur tangan regulatori kini menjadi persoalan “bila,” bukan “jika.” Peraturan masa depan mungkin menghendaki firma DAT untuk mendedahkan saiz pelaburan, strategi, dan pendedahan risiko, malah mungkin memerlukan semakan khas terhadap tingkah laku dagangan frekuensi tinggi. Firma yang tidak mematuhi peraturan berpotensi menghadapi henti dagangan atau penyingkiran senarai.

Melihat ke hadapan, pengawalan yang lebih ketat berkemungkinan akan membentuk semula landskap DAT:

Di satu sisi, firma akan dipaksa untuk meningkatkan ketelusan dan disiplin pengurusan risiko, yang membawa kepada strategi yang lebih konservatif.
Di sisi lain, firma terkemuka dan aset utama (BTC, ETH) akan terus mendominasi bahagian pasaran, sementara pemain yang lebih lemah yang memberi tumpuan kepada altcoin khusus atau tidak cair mungkin menghadapi penghapusan akibat tekanan penilaian dan halangan pematuhan.

2. Isyarat Pasaran Terpilih Mingguan

BTC dan ETH Mengukuh di Paras Tinggi, Momentum Institusi Melemah, Bolehkah Altcoin Mendahului?

BTC dan ETH kekal dalam fasa pengukuhan di paras tinggi, dengan hanya sekitar 5%-6% turun naik sepanjang minggu lalu, menunjukkan pergerakan harga yang terhad. Sesetengah pedagang mungkin telah beralih untuk mengejar pasaran dengan turun naik lebih tinggi seperti saham A atau saham AS. Sementara itu, penyertaan institusi semakin lemah. ETF BTC mencatat aliran masuk bersih sederhana sebanyak $246 juta minggu lalu, manakala ETF ETH merekodkan aliran keluar bersih mingguan terbesar sebanyak $788 juta.

Selain itu, peraturan baharu Nasdaq bertujuan untuk memperketat pengawasan terhadap syarikat yang mengamalkan strategi DAT (Digital Asset Treasury). Menurut Fortune, lebih 100 syarikat tersenarai telah membeli hampir $132 bilion dalam mata wang kripto tahun ini. Walau bagaimanapun, FortuneJuga terdapat pergerakan harga saham yang mencurigakan dalam beberapa syarikat kecil sebelum pengumuman DAT mereka, yang menimbulkan kebimbangan mengenai kemungkinan perdagangan orang dalam atau “front-running.” Oleh kerana Nasdaq adalah pasaran utama untuk syarikat yang disenaraikan DAT, berita ini telah menyebabkan penurunan meluas dalam harga saham yang berkaitan.

Data: SoSoValue

Jangkaan pasaran untuk pengurangan kadar pada bulan September terus meningkat, dengan tiada ramalan yang menyatakan kadar akan kekal tidak berubah. Alat CME FedWatch kini menunjukkan kebarangkalian 89.8% bahawa Federal Reserve akan mengurangkan kadar kepada 400–425 mata asas pada mesyuarat FOMC pada 17 September. Secara khususnya, gaji bukan ladang (non-farm payrolls) A.S. untuk bulan Ogos hanya menambah 22k pekerjaan (jauh di bawah ramalan pasaran sebanyak 76.5k), menandakan salah satu pertumbuhan bulanan paling lemah sejak akhir 2022. Kadar pengangguran juga meningkat kepada 4.3%, yang tertinggi dalam hampir empat tahun. Pasaran buruh A.S. menunjukkan tanda-tanda kelemahan, walaupun Trump telah memecat ketua Biro Statistik Buruh bulan lalu, mendakwa manipulasi data.

Data: CME FedWatch

Acara Makro Utama untuk Diperhatikan Minggu Ini

9 September

22:00: Perubahan Pekerjaan Bukan Ladang A.S. Nilai Awal (Ogos 2025)

10 September

Bekalan Wang M2 China YoY (Ogos)
01:00: Acara Pelancaran Produk Musim Luruh Apple
09:30: CPI YoY China (Ogos)
20:30: PPI YoY A.S. (Ogos)

11 September

20:15: Keputusan Kadar Faedah Bank Pusat Eropah
20:30: CPI YoY A.S. (Disesuaikan Secara Musim) (Ogos)
20:30: Tuntutan Pengangguran Awal A.S. untuk Minggu Berakhir 6 September

Pasaran Stablecoin Terus Menunjukkan Pertumbuhan Kukuh

Jumlah permodalan pasaran stablecoin semakin menghampiri $300 bilion. Dalam tempoh seminggu yang lalu, bekalan USDT meningkat secara berterusan sebanyak $864 juta, USDC meningkat sebanyak $967 juta, dan stablecoin hasil pendapatan yang semakin meningkat, USDe, kini melebihi $10 bilion, meningkat sebanyak $419 juta.

Data: CMC

Pergerakan Aset Alpha Sector BSC; Aktiviti Paus Solana Stabil, Kekuatan Runcit Terus Melemah

Per modal keseluruhan token sektor Alpha telah melepasi $20 bilion, dengan beberapa aset BSC mengalami kenaikan nilai berganda dalam seminggu yang lalu, dipacu oleh pemain utama seperti MYX dan M. Aset Alpha dicirikan oleh kos awal yang diperlukan untuk airdrop pengguna serta tahap kepekatan token yang tinggi, biasanya menghasilkan bekalan edaran yang rendah dalam beberapa bulan pertama selepas pelancaran. Data rantaian menunjukkan bahawa walaupun untuk token dengan modal pasaran tinggi, alamat dengan keuntungan yang besar adalah relatif sedikit, menunjukkan perdagangan lebih tertumpu dalam ekosistem Alpha dan sukar untuk dikesan, menyediakan perlindungan yang kukuh bagi pasukan projek untuk mengawal bekalan token. Secara keseluruhan, aset Alpha sesuai untuk peluang peringkat kedua: edaran awal yang rendah, pengambilalihan semula token airdrop secara beransur-ansur dari masa ke masa untuk menguatkan kawalan, diikuti oleh lonjakan harga yang dipacu oleh momentum pasaran atau berita positif.

Data: CMC

Jumlah pedagang DEX Solana dengan jumlah dagangan harian melebihi 100 SOL kekal stabil, secara konsisten sekitar 20k alamat sejak Oktober tahun lalu. Sebaliknya, jumlah alamat pedagang dengan jumlah dagangan harian di bawah 5 SOL telah menurun sejak Oktober-November tahun sebelumnya, jatuh daripada lebih 5 juta kepada kira-kira 1 juta dengan sedikit turun naik. Kuasa pembelian rantaian daripada paus Solana kekal utuh, sementara momentum runcit terus melemah.

Data: Dune

Gambaran Keseluruhan Pembiayaan Pasaran Utama:

Minggu lalu, pembiayaan pasaran utama kripto kekal terhad, dengan jumlah hanya $292 juta. Fokus terus kekal pada Aset Dunia Sebenar (RWA), dengan VC utama Paradigm dan Polychain masing-masing mengumumkan projek pembiayaan RWA yang baharu.

Data: CryptoRank

Projek RWA Tenaga Boleh Diperbaharui Plural Mendapat $7.13M dalam Pembiayaan Diterajui oleh Paradigm

Plural, satu projek yang memberi tumpuan kepada tokenisasi aset tenaga bersih seperti solar, penyimpanan bateri, dan pusat data, telah memperoleh $7.13 juta dalam satu pusingan pembiayaan yang diterajui oleh Paradigm. Proses tokenisasi di Plural melibatkan beberapa peringkat, dari pemilihan aset hingga penerbitan token:

Saringan dan Ketelitian Aset : Plural menilai aset tenaga boleh diperbaharui berdasarkan spesifikasi teknikal, kualiti peralatan, rekod prestasi pemaju, data meteorologi, perjanjian interkoneksi, dan rancangan operasi jangka panjang. Ia juga menilai keserasian projek dengan platform, memastikan kepelbagaian geografi, keseimbangan teknologi, dan penjajaran struktur pendapatan.
Analisis Aliran Tunai dan Pemodelan : Plural memodelkan kewangan projek tenaga, mengkaji perjanjian pembelian kuasa, insentif cukai, dan kos operasi. Ujian tekanan senario dilakukan untuk mengesahkan kestabilan pulangan dan mengenal pasti peluang penambahan nilai.
Penerbitan Token:Dalam industri tenaga boleh diperbaharui, hasil daripada projek solar dibahagikan kepada token-token saham. Instalasi solar berskala komersial milik Plural, Ace Portfolio, telah berjaya mendapatkan kontrak dengan universiti dan pihak berkuasa tempatan. Plural mengintegrasikan token dengan pangkalan data luar rantaian melalui sistem gabungan atas-rantaian/luar-rantaian, memastikan pematuhan peraturan.
Dividen dan Perkhidmatan : Pemegang token menerima dividen automatik atas rantaian. Sebagai contoh, Ace Portfolio milik Plural menjana 340,783 kWh elektrik pada November-Disember 2024, dengan dividen dilaksanakan secara automatik melalui kontrak pintar.
Dagangan dan Kecairan : Token perkongsian hasil ini boleh didagangkan dan diedarkan di pasaran sekunder pada masa hadapan.

Berbanding pelaburan tenaga bersih tradisional yang sering memerlukan modal berjuta-juta dolar dan melibatkan perantara yang kompleks, model tokenisasi Plural membolehkan pelabur runcit mengambil bahagian dengan jumlah yang lebih kecil. Dengan menghubungkan pelabur terus kepada aliran tunai projek, ia menghapuskan yuran berlapis yang mengurangkan pulangan. Selain itu, Plural menangani cabaran pembiayaan aset tenaga berskala kecil. Projek tenaga berskala kecil, sering bernilai di bawah $1 juta, sukar mendapatkan pembiayaan atau pinjaman bank. Namun, tokenisasi membolehkan pengurusan cekap bagi pelbagai projek kecil.

Projek Tokenisasi IP Ekosistem Story Aria Mengumpul $15 Juta pada Penilaian $50 Juta, Disokong oleh Polychain dan Protokol Story

Aria terutamanya mengubah IP budaya ikonik—seperti muzik dan seni—menjadi aset boleh dagang atas rantaian. Pada bulan Jun tahun ini, Aria melengkapkan jualan awam bernilai $10.95 juta untuk aset IPRWA pertamanya, iaitu token APL, melalui LiquidityPad milik Stakestone. APL mewakili hak hasil sebahagian bagi 47 lagu, termasuk trek oleh artis seperti BLACKPINK dan Justin Bieber; pengguna yang meletakkan token APL boleh memperoleh royalti secara berkadaran. Data atas rantaian menunjukkan FDV token APL sekitar $10 juta, dengan 77% token dilabur; hanya terdapat 438 alamat pemegang, dan ia kini dalam keadaan dagangan tidak aktif.

Secara keseluruhan, Aria menjadikan aset IP yang menjana pendapatan sebagai token dalam bentuk aset rantaian Story. Pengguna mempertaruhkan token IPRWA ini untuk menerima token stIPWA, yang berfungsi sebagai bukti pegangan untuk hasil dunia nyata. Aria mengumpulkan hasil royalti ini di luar rantaian dan secara berkala menggunakannya untuk membeli kembali APL, lalu menambah token yang dibeli balik ini ke dalam kontrak staking. Ini meningkatkan nisbah penebusan antara stAPL dan APL, mencerminkan hasil yang diperoleh oleh pengguna. Walau bagaimanapun, pengguna tidak mempunyai cara untuk mengesahkan pendapatan sebenar yang diperoleh Aria daripada aset asas—seperti royalti muzik—dan harus bergantung pada pembelian balik berkala dan pengagihan protokol.

Perkara yang ketara, pengasas bersama Story, Jason Zhao, baru-baru ini mengumumkan bahawa beliau tidak lagi terlibat sepenuh masa, sambil memberikan pujian besar terhadap pengalaman tersebut, yang mencetuskan keraguan daripada komuniti. Pengkritik berpendapat bahawa Story gagal menghasilkan produk nyata, dengan prospek teknikal dan ekosistem yang tidak jelas. Beberapa pengguna merujuk kepada data DeFiLlama untuk mengkritik Story kerana berjaya mengumpulkan lebih $100 juta dalam pembiayaan tetapi hanya menjana beberapa ratus dolar dalam pendapatan rantaian harian.

3. Spotlight Projek

**WLFI Dilancarkan: Drama Kekayaan Berkaitan Konsep Presiden dan Senarai Hitam Rantaian** Minggu lalu, token World Liberty Financial, WLFI, secara rasmi dibuka untuk dagangan. Hubungannya yang istimewa dengan sebuah keluarga presiden A.S., pembukaan token berskala besar yang pertama, turun naik harga yang drastik, dan peristiwa dramatik senarai hitam terhadap dompet pelabur terkenal seperti Justin Sun, dengan pantas menjadikannya tumpuan utama pasaran.

Perjalanan pengumpulan dana WLFI penuh dengan pelbagai peristiwa. Projek ini melancarkan pusingan presale token pertama pada Oktober 2024, dengan sasaran mengumpulkan $300 juta. Walau bagaimanapun, dengan pilihan raya presiden A.S. yang tinggal hanya beberapa minggu, ketidaktentuan pasaran amat tinggi. Ditambah pula dengan halangan penyertaan yang ketat (seperti memerlukan pengguna A.S. menjadi pelabur bertauliah dan token tidak boleh dipindah milik), tindak balas awal terhadap presale agak hambar.

Titik perubahan berlaku selepas pilihan raya Trump. Sikap mesra beliau terhadap industri kripto sepenuhnya mengubah arus pasaran, dan sejumlah besar modal mula mengalir masuk. Dalam tempoh ini, pengasas TRON, Justin Sun, membuat kemasukan berprofil tinggi, melabur sejumlah kumulatif $75 juta pada November 2024 dan Januari 2025 melalui dompet yang berafiliasi dengan HTX dan TRON DAO. Beliau menjadi pelabur tunggal terbesar projek ini pada satu ketika dan dijemput untuk menjadi penasihat projek. Akhirnya, projek ini berjaya mengumpulkan $550 juta melalui dua pusingan presale, menarik penyertaan lebih daripada 34,000 dompet.

Dana Aliran Masuk Kewangan Liberty Dunia

Sumber:https://dune.com/fergmolina/world-liberty-financial

Pada 1 September, WLFI mula berdagang, dengan 20% token yang diperuntukkan kepada pelabur awal telah dinyahkunci. Selepas disenaraikan di beberapa bursa berpusat dan terdesentralisasi, nilai pasaran semerta WLFI pernah melonjak kepada $32 bilion, tetapi harga mengalami pembetulan ketara dalam beberapa hari berikutnya. Pada 4 September, menurut data on-chain, pasukan projek WLFI telah menyenarai hitam salah satu alamat dompet Justin Sun, membekukan token bernilai lebih $100 juta yang telah dinyahkunci dalam alamat tersebut, serta berbilion-bilion token yang masih dalam keadaan terkunci.

Pada 6 September, WLFI secara rasmi mengumumkan melalui tweet bahawa sejumlah 272 alamat dompet telah disenarai hitam. Penjelasan rasmi menyatakan bahawa langkah ini bertujuan untuk melindungi aset pengguna. Kategorisasi sebab-sebab pembekuan telah diterbitkan, tetapi tidak secara spesifik menyebut situasi Justin Sun, yang mencetuskan perbincangan hangat dalam pasaran.

Butiran Dompet Disenarai Hitam WLFI:

215 (79.0%): Dibekukan secara awal untuk melindungi pengguna daripada serangan phishing.
50 (18.4%): Dibekukan atas permintaan pengguna untuk melindungi akaun yang dikompromi.
5 (1.8%): Ditandai kerana pendedahan risiko tinggi dan sedang dalam semakan.
1 (0.4%): Dalam semakan dalaman kerana disyaki salah guna dana daripada pemegang lain.

Dari asalnya sebagai protokol pinjaman, World Liberty Financial kini telah berkembang menjadi platform DeFi yang menyeluruh dengan integrasi stablecoin (USD1), dagangan, dan pembayaran. Terdapat juga laporan bahawa ia merancang untuk mengumpulkan $1.5 bilion bagi menubuhkan perbendaharaan syarikat awam WLFI (DAT).

Dalam persekitaran pasaran semasa, di mana naratif institusionalisasi dan pematuhan berjalan selari dengan ekonomi perhatian, WLFI, dengan sifatnya yang berprofil tinggi, dijangka kekal sebagai tumpuan yang tidak dapat diabaikan oleh pedagang pasaran sekunder dan pemerhati untuk waktu yang lama.

Permainan Baru dalam RWA: Lonjakan $CARDS, Memadukan Perdagangan Kad Fizikal dengan Mesin Gacha Berasaskan Rantai

Minggu lalu, satu token dalam ekosistem Solana, CARDS, menarik perhatian dengan prestasi yang luar biasa, melonjak melebihi 10x dalam beberapa hari sahaja. FDV semasanya telah mencapai $500 juta, mencipta kesan kekayaan yang signifikan di pasaran sekunder dan menarik perhatian pasaran.

$CARDS adalah token asli bagi Collector Crypt, sebuah permainan kad dagangan fizikal (TCG) di Solana. Dari segi konsep, ia memanfaatkan sektor RWA berprofil tinggi tetapi dengan bijaknya mengelakkan aset tradisional seperti hartanah dan bon perbendaharaan. Sebaliknya, ia memberi tumpuan kepada kad Pokémon fizikal, yang mempunyai penggemar besar di seluruh dunia. Naratif "RWA koleksi" ini menjadikannya menonjol di antara banyak projek RWA lain yang telah melancarkan token.

Sumber: https://gacha.collectorcrypt.com/

Sistem mesin Gacha Collector Crypt adalah teras kepada gaya permainan platform ini. Pengguna membelanjakan sekitar $50 atau $200 untuk peluang mendapatkan kad Pokémon NFT dengan pelbagai tier dan nilai. Menurut kebarangkalian rasmi, pengguna mempunyai peluang sekitar 80% untuk mendapatkan kad yang bernilai kurang atau sama dengan kosnya, tetapi terdapat juga peluang kecil untuk mendapatkan kad rare yang bernilai ribuan dolar. Mekanisme "pelaburan kecil, kemenangan besar" ini sangat menarik. Platform ini telah merancang kitaran kitar semula nilai yang cekap: jika pengguna mendapat kad yang mereka tidak puas hati, mereka boleh terus menjualnya kembali kepada platform dengan 85% daripada nilainya, mendapatkan dana untuk terus bermain. Jika pengguna mahukan kad fizikal, mereka boleh menebusnya dengan membakar NFT dan membayar yuran pengendalian.

Keupayaan model ini untuk menjana pendapatan amat mengagumkan. Sejak pelancarannya pada Januari tahun ini, jumlah jualan bulanan Collector Crypt telah melonjak daripada $2.07 juta kepada $44 juta pada bulan Ogos. Perniagaan Gacha menyumbang $43.88 juta daripada jumlah ini, merangkumi sebahagian besar pendapatan. Sebaliknya, pasaran kad sekundernya hanya mencatatkan jumlah dagangan bulanan sebanyak $119,000, yang hampir tidak ketara.

Sistem Gacha adalah Tonggak Pendapatan Mutlak Collector Crypt

Sumber: https://dune.com/zkayape/pokemontcgsol

**Collector Crypt** mempunyai model perniagaan Gacha yang telah terbukti di pasaran, sangat menguntungkan, dan mempunyai aliran tunai yang kukuh, yang menjadi asas yang kukuh untuk penilaiannya. Sebagai perintis dalam sektor "RWA koleksi" dan projek utama pertama yang mengeluarkan token, ia menikmati premium kekurangan dalam pasaran. Walau bagaimanapun, lonjakan terkini jelas dipacu oleh promosi daripada KOL (Key Opinion Leaders) utama dan FOMO (Fear Of Missing Out) pasaran, dan mungkin menghadapi tekanan jualan yang ketara daripada pengambil keuntungan dalam jangka pendek. Pada masa hadapan, sama ada projek ini dapat menstabilkan aliran tunainya dan terus berinovasi dalam menghadapi persaingan sengit selepas sentimen pasaran reda, sambil memacu daya hidup dalam pasaran sekundernya serta mencapai kitaran tangkapan nilai untuk tokennya, akan menjadi penentu utama nilai jangka panjang **CARDS**.

Mengenai KuCoin Ventures

**KuCoin Ventures** ialah cabang pelaburan utama **KuCoin Exchange**, yang merupakan salah satu daripada 5 bursa kripto teratas di peringkat global. Dengan matlamat untuk melabur dalam projek kripto dan blockchain paling disruptif dalam era Web 3.0, KuCoin Ventures menyokong pembangun kripto dan Web 3.0 secara kewangan dan strategik dengan pandangan mendalam serta sumber daya global. Sebagai pelabur mesra komuniti dan berasaskan kajian, KuCoin Ventures bekerjasama rapat dengan projek portfolio mereka sepanjang keseluruhan kitaran hayat, dengan fokus pada infrastruktur Web3.0, AI, aplikasi pengguna, DeFi, dan PayFi.

**Penafian** Maklumat pasaran umum ini, mungkin berasal daripada sumber pihak ketiga, komersial, atau ditaja, bukan nasihat kewangan atau pelaburan, tawaran, permintaan, atau jaminan. Kami tidak bertanggungjawab terhadap ketepatan, kesempurnaan, kebolehpercayaan, dan sebarang kerugian yang terhasil daripadanya. Pelaburan/dagangan adalah berisiko; prestasi lalu tidak menjamin hasil masa depan. Pengguna harus membuat kajian, menilai dengan bijak, dan mengambil tanggungjawab sepenuhnya.

Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI (dikuasakan oleh GPT) untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.