KuCoin
Log masuk
language_currency
Halaman Utama
Blog
Crypto Report
Perincian
img

**Laporan Mingguan KuCoin Ventures: Naratif Perbendaharaan ETH Memanas di Tengah Isyarat Makro & AI yang Saling Berkait, Mengubah Ekosistem Blockchain Asas**

2025/08/18 09:42:02

**Imej Tersuai**

**1. Sorotan Pasaran Mingguan**

**ETH Pecah Paras Tertinggi Baharu, Mencetuskan Permainan Modal Berisiko Tinggi dalam Naratif Perbendaharaan**

Awal minggu lalu, pada 12 Ogos, **ETH** melepasi $4,700 USD, mencatat paras tertinggi empat tahun, sementara **ETF semerta**-nya turut merekodkan jumlah dagangan mingguan tertinggi sebanyak $17 bilion. Didorong oleh naratif "perbendaharaan korporat," promosi serentak daripada **KOL** utama di Timur dan Barat, serta perhatian berterusan modal institusi, momentum Ethereum terus membara dengan kuat. Naratif ini dengan pantas berkembang daripada asalnya dengan **BTC** dan **ETH** untuk merangkumi lebih banyak altcoin, membuka bab baru bagi rizab strategik syarikat tersenarai awam.
**Imej Tersuai**
**Sumber Data: TradingView**
**Imej Tersuai**
 
Menurut data daripada [strategicethreserve.xyz](https://www.strategicethreserve.xyz/), pada 15 Ogos, SharpLink mengumumkan pengumpulan sebanyak 206,500 **ETH**, pembelian tunggal terbesar mereka setakat ini. Walaupun butiran spesifik tidak didedahkan, dompet yang dikaitkan dengan BitMine turut menunjukkan tanda-tanda pengumpulan berterusan minggu lalu. Persaingan antara syarikat awam utama dalam naratif perbendaharaan kini semakin sengit, dengan pemain lain turut bersiap sedia untuk menyertai. Minggu lalu, **ETH Zilla** (sebelumnya dikenali sebagai 180 Life Sciences) berjaya memasuki senarai 10 entiti pemegang **ETH** terbesar dengan pembelian tunggal sebanyak 82,200 **ETH**. Disokong oleh **Story Foundation** dan **a16z**, Heritage Distilling (NASDAQ: CASK) telah mengubah dirinya daripada sebuah kilang penyulingan kraf menjadi syarikat awam pertama di dunia yang melancarkan strategi perbendaharaan yang berfokus kepada token **Story** ($IP).
 
Naratif dan sektor perbendaharaan korporat telah menjadi pusat perhatian dalam pasaran semasa, bukan sahaja kerana ia mencetuskan perbincangan meluas tetapi juga menarik aliran masuk modal sebenar yang signifikan. Namun, berbeza dengan naratif kripto sebelumnya yang didorong terutamanya oleh kod dan komuniti, "naratif perbendaharaan" mempunyai halangan kemasukan yang sangat tinggi. Ia berkait rapat dengan entiti yang disenaraikan secara awam, sokongan daripada modal tradisional, dan struktur kewangan yang kompleks. Ini bermakna ia tidak boleh direplikasi oleh projek tiruan melalui teknik "salin-tampal" yang mudah, menjadikannya "permainan" eksklusif untuk aset kripto bertaraf tinggi. Walau bagaimanapun, bayangan mula muncul di tengah-tengah kegairahan pasaran. Dakwaan tentang transaksi pihak berkaitan, urus niaga diri sendiri, malah kemungkinan perdagangan orang dalam berdasarkan asimetri maklumat semakin kuat, dan model operasi beberapa syarikat perbendaharaan memang melibatkan kawasan kelabu yang kontroversi.
 
Oleh itu, melainkan terdapat campur tangan pengawalseliaan yang pasti atau kejadian negatif besar (seperti krisis kewangan atau hutang di syarikat perbendaharaan), naratif ini dijangka terus mendominasi sentimen pasaran untuk beberapa waktu. Tetapi, keterbatasannya juga jelas: naratif yang intensif modal ini sukar diperluaskan tanpa had kepada aset kripto yang lebih kecil dan berspekulasi. Bagi projek kripto terkemuka yang lain, persoalan bagaimana mencari "syarikat shell" awam yang sesuai dan menyusun perjanjian yang mematuhi undang-undang dan menarik untuk menyertai strategi perbendaharaan ini telah menjadi cabaran strategik yang paling mendesak dan sukar yang sedang mereka hadapi.

2. Isyarat Pasaran Pilihan Mingguan

Inflasi Meningkat Semula, Mengurangkan Pertaruhan Pemotongan September; Aset Risiko Berehat Ketika ETH ETF Mencatat Rekod Baru

PPI Julai A.S. meningkat secara mendadak disebabkan oleh perkhidmatan, melebihi jangkaan dan memberi isyarat inflasi borong yang lebih kuat daripada jangkaan. Data tersebut meredakan semangat pasaran terhadap pemotongan kadar Fed pada September yang sebelumnya meningkat selepas CPI yang lebih lemah. Aset risiko—baru sahaja mencapai paras tertinggi baru-baru ini—mengalami kemunduran sementara: Bitcoin jatuh lebih daripada $7,000 dalam sehari, merosot di bawah $117,000. Selepas data sentimen pengguna, hasil Perbendaharaan 10 tahun A.S. mencapai paras tertinggi dua minggu; dolar melemah ke paras terendah dua minggu; dan emas mencatat penurunan mingguan pertama dalam tiga minggu, dengan emas Comex jatuh lebih daripada 3%—penurunan mingguan terbesar dalam tiga bulan. Secara keseluruhan, pasaran kekal dalam keseimbangan rapuh antara harapan pemotongan kadar dan realiti tekanan inflasi yang berterusan.
Imej Tersuai
Sumber Data: TradingView
 
Minggu lalu, spot ETH ETF meneruskan momentum kukuh mereka dengan aliran masuk bersih mingguan sebanyak $2.85B—rekod tertinggi sepanjang masa—jauh mengatasi spot BTC ETF dengan $54.78M. Permintaan institusi yang berterusan memberikan sokongan ketara untuk ETH pada paras tinggi. Walau bagaimanapun, selepas data makro pada hari Khamis, aliran ETF ETH dan BTC kedua-duanya menurun pada hari Jumaat, menekankan bahawa tindakan harga jangka pendek kekal bergantung pada hala tuju makro dan isyarat Fed yang akan datang.
Imej TersuaiImej Tersuai
Sumber Data: SoSoValue
 
Bekalan stablecoin meningkat sebanyak $6.765B sepanjang minggu lalu (+2.5% WoW). USDT meningkat sebanyak $2.27B, USDC sebanyak $2.95B, dan stablecoin hasil-bawa USDe sebanyak $1.0B. “Enjin kembar” stablecoin tradisional dan berasaskan hasil ini menunjukkan bahawa modal masih memasuki crypto melalui laluan stablecoin, yang berpotensi membentuk asas untuk pemulihan selera risiko dan pengembangan pasaran yang lebih luas.
Imej TersuaiImej Tersuai
Sumber Data: DeFiLlama
 
Walaupun terdapat perubahan dalam jangkaan, harga pasaran masih memberikan >92% kebarangkalian untuk potongan 25bp pada bulan September, dengan kebanyakan pedagang menjangkakan dua potongan tahun ini. Simposium Jackson Hole yang akan datang adalah tumpuan utama: kenyataan Pengerusi Powell berkemungkinan membentuk jangkaan mengenai masa dan magnitud. Dengan ekuiti yang sudah mendapat sokongan daripada pertaruhan pelonggaran, sebarang kejutan bersifat hawkish boleh mencetuskan satu lagi episod volatiliti di seluruh aset risiko.
Imej Tersuai
Sumber Data: FED Watch Tool

Acara Makro Utama Minggu Ini

  • 18 Ogos : Presiden Trump akan bertemu Presiden Ukraine Zelensky di White House; mesyuarat trilateral AS–Rusia–Ukraine mungkin berlaku jika keadaan mengizinkan
  • 20 Ogos : FOMC mengeluarkan minit mesyuarat polisi bulan Julai
  • 21–23 Ogos : Simposium Polisi Ekonomi Jackson Hole; Powell akan berucap pada 22 Ogos

Pemantauan Pembiayaan Pasaran Utama:

Pembiayaan usaha niaga crypto mencatatkan jumlah ~$1.38B minggu lalu, kekal di hujung atas julat tahunan ini. Tiket terbesar datang daripada Bullish, yang mengumpulkan $1.11B dalam IPO dengan penilaian $5.4B. Secara keseluruhan, strategi DAT (Digital Asset Treasury) syarikat tersenarai dan sektor AI terus mendominasi perhatian, dengan minat pelabur dalam naratif “perbendaharaan crypto” dan “AI+Crypto” masih kukuh.
Imej Tersuai

AI Masih Menjadi Tunjang Naratif Pembiayaan; Kes Penggunaan Baharu Muncul Dalam Crypto

Berikut adalah terjemahan dalam Bahasa Melayu untuk pengumuman tersebut: --- GPT-5 yang dinanti-nantikan hanya memberikan keputusan penanda aras yang sederhana, sementara persaingan daripada Google dan xAI semakin meningkat—mencabar kedudukan dominan OpenAI sebelum ini dan mendorong perbincangan tentang kemungkinan “dataran AI.” Walaupun begitu, permintaan modal dan perusahaan tetap kukuh, dengan fokus beralih daripada terobosan baru kepada usaha untuk mengekstrak nilai komersial daripada teknologi sedia ada. Bain & Company dan Crunchbase menganggarkan bahawa AI menyumbang kira-kira satu pertiga daripada modal teroka global tahun ini. Dalam dunia kripto, AI+Crypto kekal relevan, dengan RICE AI, Sola AI, USD.ai dan beberapa projek lain mengumumkan pusingan pembiayaan baru minggu lalu.
 
USD.ai, sebuah protokol stablecoin sintetik untuk pembiayaan infrastruktur AI, berjaya mengumpul $13 juta (Pusingan Siri A) yang diterajui oleh Framework Ventures dengan penyertaan daripada Dragonfly. Projek ini menyasarkan untuk menyelesaikan masalah pembiayaan bagi syarikat permulaan AI dengan mengagunkan GPU, perkakasan AI dan infrastruktur nod. Standard cagaran on-chain mereka, CALIBER, membolehkan pemilikan, insurans dan penebusan aset pengiraan, membolehkan syarikat AI mengakses kredit secara langsung di atas rantaian. Untuk pengguna, deposit ke dalam USDai (dolar sintetik berisiko rendah yang disokong oleh Perbendaharaan) boleh disimpan (staked) sebagai sUSDai untuk memperoleh hasil pinjaman pengiraan (GPU, tenaga, infrastruktur telekom) serta pulangan Perbendaharaan yang asas. Pasukan tersebut mendakwa kelulusan pinjaman sehingga 90% lebih pantas; deposit dilaporkan mencapai sekitar $50 juta dalam beta tertutup, dengan APR semasa kira-kira 6.76%.
 
Sementara itu, Sola AI, sebuah pembantu suara AI dalam ekosistem Solana, telah menutup pusingan pembiayaan Siri A bernilai $17.5 juta yang diterajui oleh a16z. Dengan menggabungkan model berasaskan GPT dengan enjin carian Tavily dan data on-chain Solana masa nyata, Sola AI menyokong agregasi web berkonteks, soal jawab umum, pengurusan kalendar/tugasan, dan interaksi permainan (contohnya, melalui Solana Blinks).
 
**Kesimpulan**: Ketika naratif AGI mencapai "dataran" jangka pendek, modal kini tertumpu kepada penyelesaian yang mencipta nilai nyata menggunakan teknologi hari ini. Gabungan USD.ai terhadap kecairan aset pengiraan, instrumen DeFi dan stablecoin menyediakan templat yang kukuh untuk integrasi lebih mendalam antara AI dan kewangan, manakala Sola AI menonjolkan bagaimana agen AI dapat disepadukan secara produktif dalam ekosistem kripto.

**3. Spotlight Projek**

Circle Lancar Arc, Rantaian Dedikasi USDC Untuk Bersaing dengan Plasma/Stable dari Tether

Minggu lalu, Circle mengumumkan pelancaran Arc yang akan datang, sebuah blockchain L1 serasi EVM yang khusus dibina untuk stablecoin USDC. Arc bertujuan untuk menyediakan infrastruktur asas yang cekap dan patuh untuk perkhidmatan kewangan yang didorong oleh stablecoin seperti pembayaran global, pertukaran mata wang, dan pasaran modal. --- Terjemahan ini menggunakan istilah dan gaya yang sesuai dengan konteks industri kripto dan teknologi, sambil mengekalkan kejelasan untuk pembaca dari semua peringkat pengetahuan.
 
Menurut litepaper, Arc boleh diringkaskan sebagai seni bina empat lapisan dengan pengembangan modular:
  1. Lapisan Konsensus dan PenyelesaianEnjin konsensus, Malachite, merupakan versi yang ditingkatkan daripada Tendermint BFT, membolehkan pembangun Ethereum sedia ada memindahkan kontrak secara langsung. Dari segi prestasi: – 4 nod → lebih 10,000 TPS, masa pengesahan ~100ms – 20 nod → ~3,000 TPS, masa pengesahan ~350ms
  2. BayaranBayaran gas (gas fee) dibayar dalam stablecoin USDC dan bukan ETH, menangani kerumitan perakaunan dan risiko yang disebabkan oleh penggunaan aset berubah-ubah untuk gas. Selain itu, Arc memperkenalkan mekanisme pelicinan bayaran di atas bayaran asas serta pelarasan dinamik kecil untuk mengelakkan turun naik ketara dalam bayaran transaksi.
  3. Modul Privasi dan PematuhanTransaksi adalah awam secara lalai, tetapi pengguna boleh memilih untuk pemindahan sulit dan jumlah tersembunyi (Opt-in Confidential Transactions); alamat kekal awam untuk tujuan pengawalseliaan. Arc juga menyediakan kebenaran kekunci pandangan (view key permissions), membolehkan perusahaan memberi kuasa kepada juruaudit pihak ketiga atau pengawal selia untuk mengakses butiran transaksi. Modul seperti TEE, MPC, FHE, dan ZKP juga boleh diintegrasikan secara beransur-ansur mengikut keperluan untuk pematuhan.
  4. Lapisan AplikasiArc mengintegrasi banyak primitif di peringkat L1 yang disesuaikan untuk perkhidmatan kewangan, seperti: – Enjin FX asli: Pasaran pertukaran asing atas rantaian yang menyokong padanan P2P dan RFQ – Modul rentas rantaian: Integrasi dengan Circle CCTP, Gateway, dan perkhidmatan Mint untuk memudahkan pemindahan dana atas rantaian dan luar rantaian – Ciri yang bersesuaian dengan perusahaan: Invois, bayaran balik, pembahagian hasil, pembayaran proksi, dll., boleh dilaksanakan terus melalui panggilan kontrak pintar oleh aplikasi
  5. Rangkaian dan Tadbir UrusPada peringkat awal, Arc akan mengguna pakai PoA (Proof of Authority), dikendalikan oleh beberapa nod yang diberi kebenaran termasuk Circle. Apabila rangkaian stabil, ia akan beransur-ansur beralih kepada PoS (Proof of Stake) untuk meningkatkan desentralisasi. Peta jalan Arc juga merangkumi ciri seperti mitigasi MEV, mempool yang disulitkan, dan pemprosesan transaksi secara kumpulan.
Overall, Circle’s Arc dan Tether’s Plasma/Stable adalah serupa kerana kedua-duanya meletakkan stablecoin mereka sendiri sebagai teras sistem—berfungsi sebagai asas untuk pembayaran, bayaran gas, dan transaksi kewangan—serta menekankan penggunaan kes “kos rendah, prestasi tinggi, dan patuh atau sedia patuh” dalam penyelesaian rentas sempadan dan pasaran kewangan. Perbezaannya terletak pada fokus rantaian awam mereka: Circle Arc lebih cenderung kepada infrastruktur kewangan patuh dengan privasi yang dioptimumkan secara peraturan dan boleh dikawal; Tether Plasma menggunakan seni bina sidechain Bitcoin dan menekankan sifat asli BTC; Tether Stable pula lebih menyerupai rangkaian USDT asli gaya “saluran pembayaran”.

OKB Pembakaran Besar-Besaran Mungkin Menandakan Fokus pada Peranan Token Rangkaian di X Layer

Pertukaran kripto OKX mengumumkan minggu lepas satu pembakaran besar-besaran OKB, menetapkan bekalan totalnya pada 21 juta token. Kontrak pintar OKB juga telah dinaik taraf, membuang fungsi pencetakan dan pembakaran manual. Pada masa yang sama, OKTChain sedang dihentikan secara berperingkat, dengan OKT ditukar 1:1 kepada OKB. Sementara itu, X Layer sedang melalui peningkatan strategik yang bertujuan untuk membina dirinya sebagai blockchain awam yang melayani senario DeFi, pembayaran, dan RWA, dengan OKB diposisikan sebagai token asli dan token gas untuk X Layer.
 
X Layer adalah Ethereum L2 yang dibina oleh OKX dan Polygon menggunakan Polygon CDK, khususnya sebagai Validium zkEVM (bukan Rollup). Transaksi dijamin betul melalui bukti ZK, tetapi data transaksi itu sendiri tidak diposkan kepada Ethereum; sebaliknya, ketersediaan data diuruskan oleh DAC (Data Availability Committee), menghasilkan yuran yang lebih rendah dan throughput yang lebih tinggi. Menurut data L2Beat, selepas pembakaran besar-besaran OKB, TVL X Layer meningkat sebanyak 103% dalam 7 hari yang lalu kepada kira-kira $85 juta. Pada 16 Ogos sahaja, jumlah transaksi pengguna melebihi 2 juta, sementara mengatasi Ethereum buat sementara waktu.
Imej Tersuai
Sumber: L2Beat
 
Dari perspektif persepsi komuniti, aktiviti rangkaian semasa X Layer kekal sebahagian besarnya berpusat pada penerbitan aset baharu, yang kebanyakannya diwakili oleh Memecoin. Terminal dagangan seperti Aveai dengan pantas mengintegrasikan X Layer, seterusnya mendorong trend ini. Walau bagaimanapun, rangkaian seperti Solana, yang juga dipacu oleh Memecoin, bergelut untuk berkembang dengan ketara dalam permodalan pasaran disebabkan oleh sekatan penyenaraian daripada CEX utama, meninggalkan mereka dalam fasa dagangan PvP. Sama ada Memecoin di X Layer akan menerima sokongan senarai daripada OKX masih tidak pasti. Menurut data DeFiLlama, kebanyakan aplikasi semasa di X Layer masih merupakan integrasi aplikasi sedia ada daripada blockchain lain, menunjukkan ekosistemnya masih berada dalam peringkat awal yang agak primitif.

Tentang KuCoin Ventures

KuCoin Ventures adalah cabang pelaburan utama KuCoin Exchange, iaitu salah satu daripada 5 platform dagangan kripto terbaik di dunia. Dengan matlamat untuk melabur dalam projek kripto dan blockchain yang paling disruptif dalam era Web 3.0, KuCoin Ventures menyokong pembangun kripto dan Web 3.0 secara kewangan dan strategik dengan pandangan mendalam serta sumber global. Sebagai pelabur mesra komuniti dan berasaskan kajian, KuCoin Ventures bekerjasama rapat dengan projek portfolio sepanjang kitaran hayat keseluruhan, dengan fokus kepada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Pengguna, DeFi dan PayFi.
 
Penafian Maklumat pasaran umum ini, yang mungkin berasal dari pihak ketiga, sumber komersial, atau yang ditaja, bukanlah nasihat kewangan atau pelaburan, tawaran, permintaan, atau jaminan. Kami menafikan tanggungjawab terhadap ketepatan, kelengkapan, kebolehpercayaan, dan sebarang kerugian yang timbul daripadanya. Pelaburan/dagangan adalah berisiko; prestasi terdahulu tidak menjamin hasil masa depan. Pengguna hendaklah membuat kajian, menilai dengan bijak, dan mengambil tanggungjawab sepenuhnya.

Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI (dikuasakan oleh GPT) untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.