• Memperdalam kelebihan sendiri, menolak mengikuti tren secara buta dan melampaui batas: Seedance tidak cuba menantang kedudukan AlphaFold dalam bidang pelipatan protein biologi. Sebaliknya, dengan memanfaatkan sumber daya ekosistem pendorongnya, raksasa kandungan video ByteDance, ia mendorong kategori "penghasilan video" hingga ke tahap ekstrem, bahkan menyebabkan kepanikan di Hollywood.
• Tidak membina "infrastruktur semu", tetapi berfokus pada skenario nisbah: Aplikasi AI peringkat pengguna seperti Manus dan Character AI tidak terobsesi menjadi "pembunuh OpenAI" atau cuba "membina semula rangkaian pengkomputeran asas". Mereka dengan bijak menangkap permintaan jangka panjang dalam skenario nisbah, membina perkhidmatan dan aplikasi tersuai berdasarkan kemampuan model besar yang sedia ada. Jalur yang kelihatan "tidak begitu besar/rendah cukup" ini telah membawa mereka pendapatan sebenar dan pengekalan pengguna yang sihat dan mengesankan, serta penilaian pasaran primer yang ketara.

• Bezakan antara "Mimpi Teknikal" dan "Rekonstruksi Nilai Sebenar": Industri kripto pasti memiliki kemampuan untuk merekonstruksi fondasi tradisional. Koin stabil yang secara esensial menantang dan terlibat dalam rekonstruksi sistem pembayaran lintas batas SWIFT adalah bukti terbaik, kerana ia secara praktikal menyelesaikan titik kesakitan sebenar seperti geseran tinggi, kecekapan rendah, dan ambang tinggi dalam kewangan tradisional. Namun, kita masih perlu berhati-hati terhadap ilusi teknikal "desentralisasi demi desentralisasi." Dalam dunia perniagaan yang matang, infrastruktur seperti Amazon Web Services (AWS) dan Cloudflare sudah sangat cekap. Kecuali anda benar-benar memiliki halangan teknikal yang benar-benar menghancurkan (contohnya, ledakan teknologi) dalam arsitektur asasnya, gangguan sebenar datang daripada mengisi jurang permintaan yang kaku atau memberikan pengalaman pengguna yang "10x lebih baik," bukan meruntuhkan sistem yang sudah sangat cekap tanpa asas komersial apa pun.

• Layani sekadar satu "Permintaan Kecil yang Sebenar" dengan baik: Tinggalkan karnival egois permintaan palsu. Kembali ke bumi dan selesaikan titik kesakitan dalam lingkaran kecil, fokus pada aplikasi sebenar yang boleh menjalankan perniagaan sebenar (seperti memberi kuasa kepada pembayaran agen AI, mengoptimumkan penyelesaian lintas sempadan, dsb.), dan kembali fokus pada "Pendapatan Protokol Sebenar" (Real Yield) yang telah lama dilupakan. Ini jauh lebih pragmatis berbanding menghasilkan whitepaper 10,000 patah perkataan lain yang cuba "mengganggu OpenAI dengan rangkaian terdesentralisasi." Hanya dengan cara ini, ia lebih mungkin menonjol dalam putaran semula modal ini dan mendapat pengiktirafan pasaran yang sebenar.

Ketidakpastian cukai dan geopolitik memberi tekanan kepada pasaran; aset berisiko sukar bergerak sementara aset selamat menguat

Sumber Data: TradingView

 

Sementara itu, sentimen di pasaran kripto tetap rapuh. Bitcoin bergerak antara $65k–$70k seminggu lalu, dan apabila minat terhadap risiko melemah semula dari hujung minggu ke sesi Asia Isnin, BTC sempat jatuh di bawah $65,000 (sekitar $64,700). Di sisi industri, sikap penambang yang mengutamakan “aliran tunai” semakin ketara. Bitdeer (BTDR) mengumumkan bahawa pada 20/2, pegangan BTC korporatnya (termasuk deposit pelanggan) telah turun kepada sifar, dan ia menjual kesemua 189.8 BTC yang ditambang seminggu itu sambil mengurangkan simpanan sebanyak 943.1 BTC secara bersih. Dengan BTC jauh daripada tahap tertinggi sepanjang tahun ini dan keuntungan penambangan mengalami tekanan, Bitdeer juga telah mempercepatkan pelan pengumpulan dana serta ekspansi AI/HPC. Kombinasi “penjualan koin agresif + peralihan belanja modal ke arah AI” telah memicu perbincangan ketara di kalangan penambang, pelabur pasaran awam, dan komuniti kripto secara keseluruhan mengenai strategi neracanya.

 

Sumber Data: SoSoValue

 

Arus ETF tetap menjadi titik lemah. ETF BTC spot AS telah mencatat lima minggu berturut-turut arus keluar bersih, menunjukkan aktivitas institusional masih lebih banyak ditandai oleh pengurangan risiko taktis daripada akumulasi berterusan. Pada minggu lepas, jumlah aset bersih ETF BTC spot kira-kira $85,31B. Ethereum berada dalam lingkaran umpan balik “arus lemah—harga lemah” yang serupa: berdasarkan angka SoSoValue, pada 20/2 (ET), aset bersih ETF ETH spot berada pada kira-kira $11,141B, dengan arus yang masih berfluktuasi.

 

Sumber Data: DeFillama

 

Cairan atas rantai telah relatif stabil. Jumlah pasaran koin stabil secara keseluruhan terus meningkat perlahan sepanjang Februari, dan suplai dalam koin stabil yang dirgikan seperti USDC menunjukkan peningkatan kecil. Ini nampak konsisten dengan “perdagangan parkir tanpa risiko,” di mana sebahagian modal tetap berada atas rantai dalam bentuk koin stabil sambil menunggu untuk dideploy semula. Soalan utama dari sini ialah sama ada koin stabil ini terus berada di tempat atas rantai (DEX/DeFi/pembayaran atas rantai) atau berpindah semula ke bursa—sama ada untuk menukar kepada kuasa beli yang lebih langsung atau untuk menandakan tekanan penebusan yang meningkat.

 

Sumber Data: Alat CME FedWatch

 

Harapan kadar belum sepenuhnya berpindah dari pandangan asas dua pemotongan sebelum akhir tahun, tetapi pasaran jelas telah menangguhkan masa pemotongan pertama. Dengan data pertumbuhan yang melambat sementara data inflasi masih relatif melekat, kebarangkalian untuk jendela lebih awal (contohnya, Jun) telah berkurang, dan penilaian semakin menunjukkan Julai sebagai “titik keputusan” pertama yang realistik untuk dipantau.

 

Peristiwa Utama yang Perlu Diperhatikan Minggu Ini:

Melihat ke depan, pasaran makro akan menghadapi “momen Trump” yang lain, sementara kompleks AI kemungkinan akan kembali berpusat pada pendapatan NVIDIA. Geopolitik juga boleh memperkenalkan semula kemeruapan sekitar tarikh-tarikh penting: putaran ketiga perbincangan nuklear AS–Iran dijadualkan di Geneva minggu ini, dan 24 Februari juga menandai salah satu tonggak simbolik berkenaan konflik Rusia–Ukraine (peringkat keempatnya).

 

• 24 Februari: Trump menyampaikan ucapan Keadaan Union; caj import sementara Rumah Putih (10%, 150 hari) dijadualkan berkuasa (00:01 ET).
• 24 Feb: Apple mengadakan pertemuan pemegang saham tahunan 2026; pasaran terus memantau strategi AI dan kecepatan pelaksanaan peranti-nya.
• 25 Februari (selepas penutupan pasaran, ET): Keuntungan Q4 FY26 NVIDIA dan panggilan konferens—mungkin mempengaruhi semula nafsu berisiko di seluruh rantai bekalan AI.
• 26 Februari: Pesanan Barangan Tahan Lama AS (awal Januari)
• 27 Februari: U.S. PPI (Januari).

 

Pemerhatian Pembiayaan Pasar Utama:

 

Pendanaan utama tetap lesu minggu lepas, tetapi secara struktur ia terasa lebih seperti “perjanjian berita tanpa arus masuk yang meluas.” Bilangan perjanjian tidak terlalu rendah, namun sebahagian besar jumlah mingguan didorong oleh sejumlah kecil putaran besar. Pada masa yang sama, sentimen keseluruhan kekal berhati-hati, dan modal terus tertarik kepada projek dengan tuas pertumbuhan yang lebih jelas, laluan pematuhan, atau model perniagaan yang lebih menentukan—pola “lebih pilih-pilih, lebih terkonsentrasi” yang semakin jelas dalam pendanaan industri secara keseluruhan (terutamanya dalam pelaksanaan aplikasi AI, fintech/pematuhan, dan infrastruktur berkaitan RWA).

 

Sumber Data: CryptoRank

 

Di bawah set data CryptoRank, pembiayaan yang diumumkan berjumlah $112.2 juta melalui 16 putaran seminggu. Transaksi terbesar—$75 juta daripada Novig—menyumbang kira-kira 67% daripada jumlah mingguan. Dengan kata lain, sekiranya mengeluarkan transaksi teratas, putaran-putaran yang tinggal biasanya kecil, dan "narasi yang tersebar" pasaran tidak membawa kepada peningkatan bermakna dalam keadaan pembiayaan; jumlah mingguan sebahagian besarnya disokong oleh beberapa cek yang sangat besar.

 

Novig: Di pasaran di mana Kalshi sudah mempunyai kelebihan dalam sukan, Novig menargetkan perpindahan pengguna melalui “yuran eceran sifar + monetisasi institusi”

 

Novig mengumpulkan dana Seri B sebanyak $75 juta (dipimpin oleh Pantera) dengan nilai perkiraan ~$500 juta. Penting untuk dicatat, Novig bukanlah “menemukan kategori baru.” Sebaliknya, ia memasuki lanskap persaingan yang sudah matang, di mana Kalshi sudah memiliki skala besar dalam kontrak berkaitan sukan dan memegang status CFTC DCM (Kalshi menerima pengesahan DCM pada 2020). Taruhan Novig ialah bahawa reka bentuk produk yang lebih kuat untuk pengguna runcit dan tawaran harga yang lebih agresif boleh membuka perpindahan pada margin.

 

Perbezaan yang paling bermakna ialah pengalaman eceran dan struktur yuran. Kalshi beroperasi seperti bursa konvensional dan mengenakan yuran dagangan (dengan jadual yuran yang diterbitkan). Novig menempatkan dirinya sebagai platform buku pesanan P2P untuk pedagang sukan, menekankan perdagangan eceran tanpa komisen / tiada “vig” buku sukan tradisional, sambil mendapati pendapatan lebih banyak melalui yuran yang dikenakan kepada peserta institusi. “Pemindahan beban kos dari eceran ke sisi institusi” ini adalah titik perbezaan paling langsung dan mudah dikesan berbanding Kalshi. Penjenamaan dan bahasa produk Novig juga lebih jelas “berasaskan sukan”—lebih dekat kepada membina semula pengalaman buku sukan dengan penentuan harga berformat bursa, berbanding memperlakukan sukan sebagai hanya satu kategori dalam pasaran kontrak acara yang lebih luas.

 

Risiko sama-sama terkonsentrasi. Pertama, status DCM bukanlah perisai universal—sebagai DCM, Kalshi telah menghadapi tentangan kuat di peringkat negeri (contohnya, tuntutan Nevada yang berusaha menghentikan kontrak berkaitan sukan untuk penduduk negeri), yang mengimplikasikan Novig mungkin mengalami gesekan serupa walaupun ia bergerak ke arah pematuhan peringkat persekutuan. Kedua, Novig masih berada dalam fasa peralihan daripada kerangka mata wang ganda bergaya sweepstakes kepada identiti regulasi yang lebih jelas; kestabilan dalam pematuhan, pembayaran, dan kawalan risiko akan secara langsung mempengaruhi kelajuan ekspansi. Ketiga, perniagaan sukan akhirnya menjadi permainan likuiditi dan penetapan harga. Dengan kelebihan permulaan dan skala Kalshi, Novig memerlukan kedalaman dan metrik retensi yang boleh disahkan untuk membuktikan bahawa “tiada yuran runcit” dapat menjana putaran likuiditi yang lestari; jika tidak, kos akuisisi yang meningkat dan pengalaman runcit yang buruk berbanding pihak lawan yang canggih boleh menjadi kekangan yang mengikat.

 

Tentang KuCoin Ventures

KuCoin Ventures ialah lengan pelaburan terkemuka Bursa KuCoin, sebuah platform kripto global terkemuka yang dibina atas kepercayaan, melayani lebih daripada 40 juta pengguna di lebih 200 negara dan wilayah. Dengan tujuan melabur dalam projek kripto dan blok rantai yang paling mengganggu di era Web 3.0, KuCoin Ventures menyokong pembina kripto dan Web 3.0 secara kewangan dan strategik dengan wawasan mendalam dan sumber global. Sebagai pelabur yang mesra komuniti dan berdasarkan penyelidikan, KuCoin Ventures bekerjasama rapat dengan projek-portfolionya sepanjang keseluruhan kitaran hidup, dengan fokus kepada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Pengguna, DeFi dan PayFi.

 

Penafian Maklumat pasaran umum ini, yang mungkin berasal dari sumber pihak ketiga, komersial, atau disponsori, bukan merupakan nasihat kewangan atau pelaburan, tawaran, ajakan, atau jaminan. Kami menafikan tanggungjawab atas ketepatan, kelengkapan, kebolehpercayaan, dan sebarang kerugian yang timbul. Pelaburan/dagangan melibatkan risiko; prestasi lampau tidak menjamin keputusan masa depan. Pengguna harus menyelidik, menilai dengan bijak, dan mengambil tanggungjawab penuh.