10 Syarikat Perbendaharaan Bitcoin Teratas Dibandingkan: Saham, Simpanan, Kos, dan Kekuntungan pada 2026
2026/04/11 02:20:14
Syarikat-syarikat perbendaharaan bitcoin telah menjadi salah satu kekuatan yang paling diperhatikan di pasaran awam. Apa yang dahulu kelihatan seperti eksperimen korporat yang berani kini telah berkembang menjadi strategi neraca sepenuhnya, di mana syarikat-syarikat yang disenaraikan menggunakan bitcoin bukan sahaja sebagai aset simpanan tetapi juga sebagai cara untuk membentuk persepsi pelabur, memperkukuh identiti pasaran mereka, dan mendapat eksposur berdaya ungkit terhadap potensi jangka panjang aset digital. Pada 2 April 2026, syarikat-syarikat awam secara kolektif memegang sebanyak 1.16 juta BTC, menurut BitcoinTreasuries, menunjukkan sejauh mana model perbendaharaan korporat bitcoin telah berpindah ke arus utama.
Tetapi lingkungan pasaran 2026 telah mengubah perbincangan. Selepas Bitcoin menarik diri dari paras tertinggi akhir 2025 dan berdagang dalam julat $60,000 tinggi pada awal April 2026, soal sebenar bukan lagi syarikat mana yang memiliki paling banyak Bitcoin. Soal yang lebih penting menjadi syarikat mana yang membina perbendaharaan mereka dengan cekap, syarikat mana yang membeli dengan agresif pada harga yang jauh lebih tinggi, dan syarikat mana yang kini berada pada kerugian unrealized yang bermakna walaupun memiliki pegangan yang menarik perhatian media.
Itu lah yang menjadikan perbandingan keuntungan sangat penting. Sebuah syarikat boleh berada di tangga teratas berdasarkan simpanan BTC dan tetap kelihatan lemah dari segi penilaian pasaran jika kos pengambilan puratanya berada di atas harga semasa. Sebuah perniagaan lain mungkin memegang lebih sedikit syiling tetapi kelihatan jauh lebih tahan lasak kerana mengumpul lebih awal, membeli pada aras yang lebih rendah, atau membina eksposur melalui model operasi yang berbeza. Dengan kata lain, saiz perbendaharaan Bitcoin sahaja tidak lagi menceritakan keseluruhan cerita. Pada 2026, asas kos, struktur modal, dan disiplin perbendaharaan sama pentingnya dengan saiz tumpukan.
Artikel ini membandingkan 10 syarikat perbendaharaan bitcoin teratas melalui sudut pandang tersebut. Alih-alih hanya memfokuskan pada siapa yang memegang bitcoin paling banyak, ia mengkaji saham syarikat, kepemilikan, data kos yang boleh dilihat secara awam apabila tersedia, dan profil keuntungan semasa. Kerangka ini memberikan gambaran yang lebih jelas mengenai syarikat-syarikat yang hanya merupakan pemegang besar dan yang telah membina strategi perbendaharaan yang masih kelihatan kuat selepas penyesuaian terbaru pasaran.
Strategi (MSTR): skala yang tidak seimbang, tetapi bukan kedudukan kos semasa yang paling kuat
Strategi tetap menjadi pemimpin utama dalam kepemilikan bitcoin korporat. BitcoinTreasuries mencatat perusahaan ini pada 762.099 BTC, dan laman pembelian Strategi sendiri mengesahkan bahawa perusahaan memperoleh kepemilikan tersebut pada harga pembelian purata sekitar $75.694 per BTC. MarketWatch melaporkan bahawa ini meninggalkan Strategi dengan kerugian buku sebanyak kira-kira $6,2 bilion apabila bitcoin diperdagangkan di bawah harga purata tersebut pada awal 2026.
Ini adalah contoh paling jelas mengapa saiz dan keuntungan bukanlah perkara yang sama. Strategi masih merupakan stok perbendaharaan bitcoin yang paling menonjol. Ia mendominasi papan pemimpin syarikat awam dengan margin yang sangat besar dan tetap menjadi salah satu proxy ekuiti paling tulen untuk paparan bitcoin berskala besar. Tetapi berdasarkan asas penilaian semasa, ia kini berada di bawah nilai pasaran. Dalam istilah praktikal, Strategi memimpin sektor ini berdasarkan kepemilikan, bukan berdasarkan harga masuk.
Itu tidak membuat Strategi lemah. Ia menjadikan Strategi berkeyakinan tinggi dan sangat peka. Modelnya dibina berdasarkan aktiviti pasaran modal yang agresif dan akumulasi Bitcoin yang berterusan. Struktur ini boleh memberikan keuntungan besar jika Bitcoin naik secara ketara dari sini, tetapi ia juga mencipta tekanan yang jelas apabila harga spot berada di bawah kos pembelian purata syarikat. Strategi masih menjadi nama perbendaharaan rujukan, hanya bukan pemenang paling bersih dari segi keuntungan perbendaharaan semasa.
Twenty One Capital (XXI): pemegang terbesar kedua, tetapi lebih sukar dinilai dari segi keuntungan
Twenty One Capital kini berada di kedudukan kedua dengan 43.514 BTC, menjadikannya pemegang syarikat awam terbesar selepas Strategy. BitcoinTreasuries dan liputan berita berkaitannya kedua-duanya mencatat bahawa XXI berpindah ke kedudukan kedua selepas MARA mengurangkan stoknya, bukan kerana XXI tiba-tiba menambah tranche baru yang besar semasa tempoh yang sama.
Berdasarkan saiz semata-mata, XXI tanpa diragui merupakan sebahagian daripada elit perbendaharaan bitcoin. Masalahnya, sisi kosnya tidak seterang sisi pemegangan. Sumber awam jelas menyokong baki BTC, tetapi mereka tidak memaparkan kos pengambilan purata yang mudah dan banyak dirujuk dengan cara yang sama seperti yang dilihat untuk Strategi, Metaplanet, atau Strive. Ini bermakna XXI mudah ditempatkan di papan pemimpin, tetapi lebih sukar untuk disenaraikan berdasarkan keuntungan mark-to-market dengan keyakinan yang sama.
Untuk artikel perbandingan yang serius, hal ini penting. Ia akan mudah untuk menetapkan angka keuntungan kasar dan membuat peringkat kelihatan lebih lengkap daripada yang dibenarkan oleh data awam. Tetapi kesimpulan yang lebih tepat ialah Twenty One Capital sudah menjadi salah satu syarikat perbendaharaan bitcoin yang paling penting dari segi saiz, sementara kecekapan akuisisinya masih kurang kelihatan berbanding beberapa rakan sebaya yang dokumennya paling terperinci.
MARA Holdings (MARA): perbendaharaan bitcoin yang besar, model ekonomi yang berbeza
MARA tetap menjadi salah satu pemegang Bitcoin terbesar dari syarikat awam dengan 38,689 BTC, walaupun telah mengurangkan stoknya. BitcoinTreasuries mengesahkan angka pegangan semasa, sementara pengumuman MARA pada Mac 2026 mengungkapkan bahawa ia menjual 15,133 BTC sebanyak $1.1 bilion antara 4 Mac dan 25 Mac.
Penjualan itu merupakan salah satu acara korporat bitcoin paling penting tahun ini kerana ia menunjukkan perbezaan MARA daripada akumulator perbendaharaan tulen. Syarikat tersebut mengatakan hasilnya terutamanya digunakan untuk membeli semula nota boleh tukar, mengurangkan risiko pengurangan nilai, dan memperkuat neraca semasa ia mengembangkan diri ke dalam tenaga digital dan infrastruktur AI/HPC. Ini bukan perilaku syarikat yang memperlakukan bitcoin semata-mata sebagai aset simpanan satu arah. Ini adalah perilaku syarikat yang menggunakan bitcoin sebagai alat strategik neraca yang dikelola secara aktif.
Itu sebabnya MARA tidak sepatutnya dinilai dengan logik kos-manfaat sempit yang sama yang digunakan untuk pembeli yang mengutamakan perbendaharaan. Sebagai penambang, ekonomi bitcoin MARA berkaitan dengan kos penghasilan, kecekapan armada, strategi infrastruktur, dan pilihan pengagihan modal. Perbendaharaannya besar, tetapi keuntungannya tidak boleh direduksi dengan bersih kepada “harga spot tolak harga beli purata.” MARA termasuk dalam 10 besar berdasarkan saiz, tetapi dalam kategori analitik yang berbeza daripada Strategy atau Metaplanet.
Metaplanet (MPJPY / 3350): salah satu pemegang terbesar, dan salah satu yang paling tertekan
Metaplanet telah menjadi salah satu syarikat perbendaharaan bitcoin paling agresif di pasaran. Pemantau rasminya menunjukkan 35,102 BTC, jumlah kos sekitar $3.78 bilion, dan harga perolehan purata sekitar $107,607 setiap BTC. Pemantau yang sama menunjukkan NAV bitcoin sekitar $2.32 bilion dan kerugian belum tersadur sebanyak kira-kira $1.45 bilion, atau sekitar -38.5%.
Ini adalah salah satu cerita keuntungan paling jelas di seluruh sektor ini. Metaplanet berjaya membina skala dengan cepat, tetapi ia melakukannya dengan kos purata yang sangat tinggi. Ini menjadikannya berada jauh di bawah air pada harga bitcoin semasa. Di antara nama-nama perbendaharaan teratas dengan data kos yang jelas, Metaplanet adalah salah satu yang paling tertekan berdasarkan asas mark-to-market semata-mata.
Itu tidak bermakna strategi itu tidak rasional. Ia bermakna syarikat itu secara terbuka mengutamakan eksposur jangka panjang terhadap bitcoin berbanding keselesaan neraca jangka pendek. Metaplanet secara efektif sedang bertaruh bahawa keuntungan jangka panjang akan lebih penting daripada kerugian kertas hari ini. Tetapi jika artikel ini khususnya mengenai keuntungan, maka Metaplanet patut berada di puncak senarai pemegang besar yang ekonomi perbendaharaan semasa mereka mengalami tekanan paling tinggi.
Bitcoin Standard Treasury Company (CEPO): pemegang utama, kesan kos terhad
Bitcoin Standard Treasury Company berada di tempat kelima dengan 30.021 BTC, yang secara kukuh menempatkannya di kalangan atas pemegang bitcoin syarikat awam. Berdasarkan saiz neraca semata-mata, ia patut dimasukkan dalam sebarang perbandingan serius terhadap perbendaharaan BTC korporat.
Masalahnya ialah sumber awam tidak menunjukkan kos pengambilan purata yang boleh dibandingkan secara jelas seperti yang dilakukan untuk Strategi atau Metaplanet. Ini membuat CEPO mudah untuk disenaraikan berdasarkan simpanan, tetapi sukar dinilai berdasarkan keuntungan semasa. Data awam menyokong skala perbendaharaan dengan lebih kuat berbanding kecekapan pengambilannya.
Untuk artikel seperti ini, bererti CEPO perlu digambarkan dengan teliti. Ia adalah pemegang utama, tetapi bukan yang keuntungan pasaran semasa boleh dinyatakan dengan ketepatan yang sama seperti nama perbendaharaan yang paling terdokumentasi. Itu bukan kelemahan dalam syarikat itu sendiri. Ia adalah keterbatasan set perbandingan awam.
Bullish (BLSH): eksposur besar, tetapi butiran kos awam tidak lengkap
Bullish berada di kedudukan keenam dengan 24.300 BTC, menjadikannya salah satu pemegang bitcoin dalam neraca yang paling signifikan dalam lanskap syarikat awam. Skala sahaja memberikannya tempat di kalangan elit perbendaharaan.
Namun, Bullish menghadapi masalah yang sama seperti CEPO dan Twenty One Capital: kepemilikan kelihatan, manakala asas kos tidak ditunjukkan dengan jelas dalam format awam yang boleh dibandingkan secara langsung. Ini menjadikan eksposur neraca mudah diukur, tetapi keuntungan semasa sukar dinilai dengan tepat.
Kesimpulan yang betul bukanlah Bullish tidak penting atau tidak dapat diketahui. Ia adalah bahawa Bullish paling baik dianggap sebagai pemegang besar yang keuntungan perbendaharaannya yang tepat tidak dapat dinyatakan dengan keyakinan yang sama seperti syarikat-syarikat yang mempunyai pelacak kos yang sepenuhnya kelihatan. Dalam perbandingan berkualiti tinggi, kehati-hatian itu meningkatkan analisis.
Riot Platforms (RIOT): simpanan besar, ekonomi perbendaharaan yang berkaitan dengan penambang
Riot Platforms memegang 18,005 BTC, yang mengekalkannya berada di kalangan pemegang syarikat awam teratas. Secara zahir, itu membuatkan Riot kelihatan serupa dengan beberapa nama terkemuka di atasnya yang berfokus pada perbendaharaan. Tetapi, seperti MARA, Riot adalah perniagaan yang berkaitan dengan penambang, dan itu penting.
Pemegangan bitcoin oleh syarikat penambangan berkaitan dengan keputusan operasi, pelaburan infrastruktur, dan strategi pengekalan perbendaharaan. Ini berbeza daripada meningkatkan modal berulang kali untuk membeli BTC secara langsung di pasaran. Akibatnya, pemegangan Riot mudah dibandingkan dalam istilah mutlak, tetapi keuntungannya tidak diukur dengan jelas oleh harga pembelian purata awam yang mudah.
Jadi RIOT termasuk dalam 10 besar berdasarkan saham dan kepemilikan, tetapi ia harus dianalisis dalam keluarga luas yang sama seperti MARA dan Hut 8, bukan dalam kerangka dasar kos yang sama seperti Strategy atau Metaplanet. Ia adalah ekuiti bitcoin besar dengan ekonomi penambang di bawah perbendaharaan.
Hut 8 (HUT): kepemilikan signifikan, tetapi bukan cerita kos perbendaharaan yang bersih
Hut 8 berada di tempat seterusnya dengan 13,696 BTC. Itu cukup untuk mengekalkannya antara pemegang bitcoin syarikat awam terbesar, walaupun BitcoinTreasuries mencatat di halaman itu bahawa beberapa nilai lama mungkin telah dibawa ke hadapan dan mungkin sudah usang, yang menambah lapisan berhati-hati tambahan terhadap tafsiran tepat.
Seperti MARA dan Riot, Hut 8 lebih baik difahami sebagai operator yang berkaitan dengan penambang daripada akumulator perbendaharaan tulen. Paparan bitcoin-nya penting, tetapi tidak dapat dipisahkan daripada strategi infrastruktur, ekonomi penambangan, dan pilihan pengagihan modal. Ini bermakna kepemilikan adalah jelas, manakala perbandingan berdasarkan kos perbendaharaan jauh kurang tepat.
Untuk pembaca yang membandingkan keuntungan 10 teratas, kesimpulan yang betul ialah HUT jelas relevan dari segi skala, tetapi ia berada dalam kategori “tidak boleh dibandingkan secara langsung” yang sama seperti penambang lain.
Strive (ASST): salah satu contoh paling jelas akumulasi berkos tinggi
Strive menyelesaikan 10 nama perbendaharaan teratas dengan 13.627,9 BTC. Pemantau rasminya menyediakan data awam yang tidak biasa jelas, menunjukkan jumlah kos sekitar $1,42 bilion, harga akuisisi purata sekitar $104.367 setiap BTC, dan kerugian belum terwujud sekitar $496,64 juta, atau kira-kira -34,9%, pada harga BTC sekitar $67.924.
Itu menjadikan Strive salah satu syarikat paling mudah untuk dianalisis di kalangan 10 teratas dari segi ekonomi perbendaharaan semata-mata. Syarikat ini telah mengejar strategi bitcoin terlebih dahulu dengan agresif, dan nombor awam menunjukkan kesannya dengan jelas: satu tumpukan yang bermakna dibina pada kos purata yang sangat tinggi dan kini berada di bawah nilai pasaran.
Dalam banyak segi, Strive lebih menyerupai Metaplanet berbanding Strategy. Kedua-duanya membina identiti berpusat pada perbendaharaan melalui akumulasi agresif. Kedua-duanya mencapai skala yang bermakna dengan cepat. Dan keduanya kini menunjukkan tekanan mark-to-market yang ketara kerana harga masuk purata mereka jauh lebih tinggi daripada harga spot semasa. Untuk perbandingan keuntungan, Strive adalah salah satu contoh paling jelas bagaimana akumulasi pada peringkat akhir kitaran boleh mencipta saiz tanpa ketahanan jangka pendek.
CleanSpark (CLSK): pengganti Coinbase, dan kes gaya penambang lain
Kerana versi ini mengeluarkan Coinbase, CleanSpark mendapat tempat terakhir dalam 10 besar. BitcoinTreasuries melaporkan bahawa CleanSpark memegang 13,363 BTC dalam neracanya, menempatkannya hanya di belakang Strive di kalangan pemegang Bitcoin syarikat awam terbesar.
CleanSpark, bagaimanapun, secara analitik termasuk dalam kategori penambang daripada pengumpul yang mengutamakan perbendaharaan. Paparan BTC-nya besar, tetapi ekonominya berkaitan dengan penghasilan operasi dan infrastruktur penambangan, bukan urutan bersih pembelian perbendaharaan di pasaran terbuka. Ini bermakna syarikat ini termasuk dalam papan pemimpin kepemilikan, tetapi bukan dalam subgrup paling tepat untuk analisis keuntungan berdasarkan asas kos.
Ini penting kerana menggantikan Coinbase dengan CleanSpark mengubah bentuk hujung bawah senarai. Alih-alih menambah syarikat operasi kripto yang beragam, 10 teratas yang telah diperbaharui kini memasukkan nama lain yang berkaitan dengan penambang. Ini menjadikan kumpulan itu sedikit kurang seragam dan memperkuat titik yang lebih luas: tidak semua pemegang bitcoin besar boleh dianalisis melalui lensa kos perbendaharaan yang sama.
Apa yang sebenarnya ditunjukkan oleh perbandingan itu
Setelah sepuluh teratas dibahagikan kepada kumpulan yang boleh dibandingkan, gambaran menjadi jauh lebih jelas. Strategy, Metaplanet, dan Strive adalah syarikat perbendaharaan besar yang paling mudah dinilai berdasarkan kos awam, dan ketiga-tiganya kini berada di bawah kos pengambilan purata mereka. Tekanan tidak terwujud Strategy adalah besar dalam sebutan dolar tetapi sederhana berbanding skala mereka. Metaplanet dan Strive lebih jelas tertekan kerana harga pembelian purata mereka berada jauh di atas paras pasaran semasa.
Bagi Twenty One Capital, CEPO, dan Bullish, kepemilikan jelas tetapi sisi kos tidak sejelas itu. Bagi MARA, Riot, Hut 8, dan CleanSpark, ekonomi penambang membuat perbandingan keuntungan gaya perbendaharaan yang mudah tidak lengkap. Ini bermakna 10 teratas boleh dibandingkan dengan jelas berdasarkan saham dan kepemilikan, tetapi hanya sebahagian sahaja berdasarkan keuntungan semasa.
Dan itu, dalam suatu cara, adalah kesimpulan paling penting dari semua. Lanskap perbendaharaan bitcoin korporat kini terlalu matang untuk dipahami melalui nombor satu headline sahaja. Baki BTC mentah masih penting, tetapi ia hanyalah titik permulaan. Soalan yang lebih memberi petunjuk ialah berapa harga yang dibayar oleh syarikat, bagaimana ia membiayai kedudukan tersebut, dan sama ada ia masih kelihatan disiplin selepas koreksi besar.
Ambilan terakhir
Lanskap perbendaharaan bitcoin tahun 2026 menunjukkan bahawa pemimpin berdasarkan simpanan tidak secara automatik menjadi pemimpin berdasarkan ekonomi perbendaharaan. Strategi tetap menjadi raksasa dari segi skala. Twenty One Capital dengan cepat menjadi pemegang kelas atas. MARA menunjukkan bagaimana penambang boleh menggunakan bitcoin sebagai alat modal strategik bukan sekadar simpanan statik. Metaplanet dan Strive menunjukkan risiko akumulasi agresif berkos tinggi. Dan CleanSpark, seperti nama-nama lain yang berkaitan dengan penambang, memperkuat fakta bahawa tidak semua pemegang teratas boleh dinilai dengan formula keuntungan mudah yang sama.
Soalan Lazim
Q1: Apakah itu syarikat perbendaharaan bitcoin?
Sebuah syarikat yang memegang bitcoin dalam neracanya sebagai sebahagian daripada strategi perbendaharaan.
Q2: Mengapa syarikat awam membeli bitcoin?
Untuk mendapatkan eksposur bitcoin, mendiversifikasi simpanan, dan memperkuat strategi neraca mereka.
Q3: Adakah memegang lebih banyak bitcoin bermaksud keuntungan yang lebih tinggi?
Tidak. Keuntungan bergantung pada kepemilikan, asas kos, dan harga bitcoin semasa.
S4: Mengapa sesetengah syarikat lebih sukar dibandingkan?
Kerana tidak semua daripada mereka mengungkapkan asas kos yang jelas.
Q5: Apakah asas kos dalam analisis perbendaharaan bitcoin?
Ia adalah harga purata yang dibayar oleh syarikat untuk memperoleh bitcoin-nya.
Q6: Mengapa syarikat penambangan berbeza daripada syarikat yang mengutamakan perbendaharaan?
Kerana penambang sering menghasilkan bitcoin melalui operasi berbanding membelinya secara terus.
Q7: Apakah kesimpulan utama daripada perbandingan ini?
Pemegang terbesar tidak selalunya yang paling menguntungkan.
Penafian: Maklumat dalam artikel ini disediakan semata-mata untuk tujuan maklumat umum dan tidak merupakan nasihat pelaburan, nasihat kewangan, atau cadangan untuk membeli, menjual, atau memegang sebarang aset digital. Aset kripto melibatkan risiko dan mungkin tidak sesuai untuk semua pengguna. Pembaca harus mengesahkan sendiri semua maklumat, menilai tahap toleransi risiko masing-masing, dan berunding dengan profesional berkelayakan apabila sesuai sebelum membuat sebarang keputusan kewangan.
Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI (dikuasakan oleh GPT) untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.