CFO Nvidia Mengatakan Harga Memori Akan Meningkat Lebih Lanjut Kerana SK Hynix Melihat Keseimbangan HBM Hanya Pada 2030

CFO Nvidia Mengatakan Harga Memori Akan Meningkat Lebih Lanjut Kerana SK Hynix Melihat Keseimbangan HBM Hanya Pada 2030

Gambar Khusus

Nvidia Mengingatkan Kekurangan Memori yang Berpanjangan Kerana Permintaan AI Melebihi Tawaran

Ketua pegawai kewangan Nvidia telah memberikan isyarat jelas bahawa kekurangan memori yang mendorong ledakan kecerdasan buatan tidak menunjukkan tanda-tanda akan mereda dalam masa terdekat. Semasa panggilan keuntungan kuasa kewangan kuasa kedua syarikat pada 26 Ogos 2026, Colette Kress menggambarkan “keadaan penetapan harga yang ekstrem dalam memori,” mencatat bahawa kenaikan harga sudah melampaui jangkaan sebelumnya dan akan terus meningkat ke tahun seterusnya. Komen-komen ini muncul ketika SK Hynix, pemasok terkemuka memori bandwidth tinggi, meramalkan bahawa pasaran memori yang lebih luas tidak akan mencapai keseimbangan permintaan-suplai sehingga paling awal pada tahun 2030.
 
Perkembangan-perkembangan ini menekankan perubahan struktural di mana pembinaan infrastruktur AI sedang mendorong permintaan dan menghambat komponen-komponen yang diperlukan untuk memenuhinya. Nvidia telah menanggapi dengan meningkatkan komitmen bekalan lebih daripada dua kali ganda kepada $279 bilion, sambil memberi panduan bahawa margin kasar akan mencapai titik terendah dalam julat 71-72 peratus pada sukuan keempat sebelum pulih sedikit pada tahun fiskal 2028. Kombinasi tekanan harga yang berterusan dan kekangan kapasiti berbilang tahun sedang membentuk semula struktur kos di seluruh industri semikonduktor dan memaksa hyperscalers, reka bentuk cip, dan pengeluar memori untuk menyesuaikan semula pelan jangka panjang mereka berdasarkan tempoh kelangkaan yang berpanjangan.
 
Kenyataannya adalah permintaan AI terhadap memori berpemandu tinggi dan produk DRAM berkaitan telah melebihi jadual peningkatan kapasiti industri, mengunci harga yang tinggi dan bekalan yang ketat sehingga akhir dekad ini. Ketidakseimbangan ini bukan sekadar lonjakan siklikal sementara tetapi ciri struktur kitaran teknologi semasa, dengan implikasi langsung terhadap keuntungan Nvidia, strategi pelaburan SK Hynix, dan ekonomi lebih luas pembinaan pusat data AI.

Kondisi Harga Ekstrem Memaksa Nvidia untuk Menetapkan Semula Jangkaan Margin

Colette Kress dengan jelas menyatakan semasa perbincangan keuntungan 26 Ogos bahawa kos memori telah bergerak melampaui apa yang sebelumnya dimodelkan oleh syarikat. “Kami mengalami keadaan harga yang ekstrem dalam memori. Magnitud kenaikan harga telah melebihi jangkaan sebelum kami dan akan terus meningkat lebih tinggi pada tahun depan,” katanya, menurut transkrip panggilan. Kesannya sudah kelihatan dalam pandangan Nvidia: margin kasar bukan-GAAP dijangka mencapai kira-kira 74 peratus pada sukuan ketiga sebelum turun ke 71 hingga 72 peratus pada sukuan keempat. Pengurusan meramalkan pemulihan seterusnya ke julat 72-73 peratus dalam tahun fiskal 2028 apabila kenaikan harga produk yang telah diumumkan sebelumnya bermula memberi kesan kepada keputusan. Arah ini mewakili penyesuaian sengaja, bukan kejutan yang tidak dijangka.
 
Pembelian agresif sendiri oleh Nvidia telah menyumbang kepada ketatnya pasaran, dengan komitmen pembelian pemasok yang diumumkan meningkat dari $119 bilion pada kuartal sebelumnya kepada $279 bilion. Daripada jumlah keseluruhan itu, kira-kira $92 bilion dijadualkan untuk baki tahun fiskal 2027, diikuti oleh perbelanjaan besar dalam dua tahun seterusnya. Syarikat tersebut telah menggambarkan tekanan margin sebagai kos sementara untuk menjamin volum memori yang diperlukan untuk menyokong sasaran pertumbuhannya, dengan mencatat bahawa kelangkaan itu sendiri adalah gejala dari lonjakan permintaan AI yang sama yang memperluaskan pasaran yang boleh ditujuinya. Keputusan untuk menyerap kos komponen yang lebih tinggi dalam jangka pendek sambil merancang untuk memindahkan sebahagian inflasi kepada pelanggan pada masa akan datang mencerminkan keutamaan Nvidia terhadap volum dan kedudukan pasaran berbanding metrik keuntungan jangka pendek. Kress menekankan bahawa bekalan memori yang lebih ketat bukanlah beban luaran tanpa faedah yang membalas; sebaliknya, ia berkait rapat dengan pembinaan pabrik AI yang terus menghasilkan pendapatan pusat data rekod.
 
Pada suku kedua, pendapatan pusat data mencapai paras tertinggi baharu, dan syarikat menggariskan pertumbuhan pendapatan tahunan sebanyak kira-kira 70 peratus pada tahun fiskal 2028, yang dibatasi terutamanya oleh bekalan yang tersedia berbanding permintaan asas. Permintaan itu, menurut Jensen Huang, kekal hampir pada potensi pertumbuhan 100 peratus, dengan angka 70 peratus mencerminkan apa yang Nvidia jangkakan mampu dihantar mengikut ketersediaan komponen semasa. Oleh itu, sempadan memori adalah sama ada halangan terhadap margin dan pengesahan ketahanan kitaran infrastruktur AI. Pemerhati industri mencatat bahawa hubungan panjang Nvidia dengan tiga pembekal memori utama, SK Hynix, Samsung, dan Micron, meletakkannya dalam kedudukan untuk mendapatkan pengagihan istimewa, namun walaupun hubungan-hubungan itu tidak dapat menghilangkan batasan kapasiti asas yang mendorong harga naik secara keseluruhan.

Pengembangan infrastruktur AI terus menyerap output HBM yang tersedia

Penggerak utama kekurangan memori semasa adalah penskalaan pantas akselerator AI yang memerlukan jumlah memori berpemandu tinggi yang jauh lebih banyak setiap unit berbanding generasi sebelumnya. Contohnya, platform Nvidia Vera Rubin menggabungkan kandungan HBM yang jauh lebih tinggi berbanding arsitektur sebelumnya, dengan setiap pakej GPU memerlukan beberapa tumpukan canggih. Perubahan ini telah mengalihkan sebahagian besar kapasiti wafer DRAM ke arah penghasilan HBM, mengurangkan jumlah DRAM server dan pengguna biasa yang tersedia kepada pasaran lain. Data TrendForce menunjukkan bahawa harga kontrak DRAM meningkat 90 hingga 95 peratus berbanding kuartal sebelumnya pada kuartal pertama 2026 dan lagi 58 hingga 63 peratus pada kuartal kedua, mencerminkan both realokasi kapasiti dan keintensifan pengambilan oleh hyperscaler.
 
Kapasiti HBM untuk 2026 dilaporkan secara meluas telah habis dijual, dengan perjanjian jangka panjang yang mengikat volum untuk pelanggan utama hingga ke tahun-tahun seterusnya. Hasilnya ialah gelung umpan balik di mana permintaan AI meningkatkan harga memori, yang seterusnya meningkatkan senarai bahan untuk pelayan AI, mendorong penyesuaian harga lanjut di hulu. SK Hynix telah mendedikasikan kira-kira 30 peratus kapasiti DRAMnya kepada HBM pada 2026, dengan analis menganggarkan bahagian ini akan mendekati 40 peratus pada 2027. Peralihan dari konfigurasi tumpukan HBM3E 12-die kepada konfigurasi HBM4 16-die memperkuat kesan penggantian kapasiti, kerana setiap modul canggih mengkonsumsi lebih banyak silikon berbanding DRAM konvensional yang digantikannya.
 
Penyedia awan dan pembeli perusahaan sedang menanggapi dengan mengamankan perjanjian bekalan bertahun-tahun, yang semakin mengukuhkan pasaran spot dan memperkuat tekanan ke atas harga. Nvidia sendiri telah menggambarkan kekurangan ini sebagai sebahagian besar disebabkan oleh pembinaan AI, satu pernyataan yang selari dengan komen pemimpin SK Hynix bahawa permintaan pelanggan terus melebihi kapasiti pengeluaran walaupun dalam jangka masa bertahun-tahun. Konsekuensi praktikalnya ialah memori telah menjadi kekangan pengikat kepada kadar pelaksanaan sistem AI, membatasi kelajuan di mana kapasiti pusat data baharu boleh diperkenalkan dan meningkatkan kos keseluruhan infrastruktur AI.

SK Hynix Merancang Keseimbangan Pasar Tidak Lebih Awal Daripada 2030

SK Hynix secara konsisten menandakan bahawa ketidakseimbangan permintaan dan penawaran semasa akan berterusan selama bertahun-tahun. Pengarah Eksekutif Kwak Noh-jung menyatakan bahawa 2027 dijangka menjadi tahun paling sukar dari segi penawaran dalam sejarah industri ini dan permintaan pelanggan dijangka kekal lebih tinggi daripada kapasiti yang tersedia selepas 2030. Ketua Pegawai Eksekutif Chey Tae-won telah memperkuat pandangan ini, mencatat dalam acara-industri bahawa kekurangan memori, termasuk HBM, kemungkinan akan berterusan sehingga penghujung dekad ini. Ramalan ini berasaskan tempoh panjang yang diperlukan untuk menambah kapasiti wafer baru yang bermakna.
 
Membina fasiliti penghasilan baharu dari tapak yang sedia ada biasanya memerlukan sekurang-kurangnya tiga tahun, manakala projek greenfield boleh mengambil lebih daripada lima tahun dari permulaan pembinaan hingga pengeluaran berskala besar. Walaupun dengan jadual pelaburan yang dipercepatkan, sebahagian besar output tambahan daripada rancangan pengembangan semasa tidak akan sampai ke pasaran sehingga akhir 2020-an. Pernyataan awam syarikat menekankan bahawa sifat permintaan telah berubah. Memori AI semakin disesuaikan dan dibangunkan secara bersama dengan pelanggan, meningkatkan kejelasan permintaan tetapi juga mengumpulkan pesanan di kalangan sekumpulan kecil pembeli besar.
 
Langkah ini mengurangkan kemungkinan kitaran naik turun tajam yang menjadi ciri kemunduran industri memori sebelum ini, namun ia juga bermakna bahawa penambahan kapasiti mesti dijadualkan dengan teliti untuk mengelakkan kekurangan jangka panjang atau kelebihan bekalan pada akhirnya. Kepimpinan SK Hynix menunjukkan bahawa sebarang kemunduran masa depan lebih mungkin melibatkan pengekangan pertumbuhan berbanding kemerosotan tajam dalam permintaan, mencerminkan sifat struktur penggunaan yang berkaitan AI. Sementara itu, syarikat ini mengutamakan perjanjian jangka panjang yang memberikan kestabilan pendapatan yang lebih tinggi dan menyokong pengagihan modal yang lebih cekap. Kesannya ialah tempoh bertahun-tahun di mana kuasa penetapan harga tetap berada di tangan pemasok dan pembeli mesti merancang mengikut ketersediaan yang terhad.

Pelaburan kapasiti utama bertujuan untuk mempersempit jurang pada awal 2030-an

Sebagai tindak balas terhadap kekurangan yang berterusan, pihak pengurusan SK Hynix telah mengesahkan pelaburan sebanyak kira-kira $38.3 bilion sehingga 2031 untuk mengembangkan dua tapak pengeluaran tempatan di Korea Selatan. Daripada jumlah keseluruhan itu, 35.2 trilion won dialokasikan kepada fasa kedua kompleks fabrikasi Yongin, yang berfokus pada DRAM canggih termasuk HBM, manakala 19.1 trilion won diarahkan ke fasiliti M17 di Cheongju untuk pengeluaran NAND. Jangka masa pembinaan menunjukkan bahawa ruang bersih pertama di tapak-tapak ini akan dibuka pada 2028 dan 2029, dengan fasa pelaburan penuh berterusan hingga 2031. Projek-projek ini membentuk sebahagian daripada strategi yang lebih luas yang merangkumi mempercepatkan jangka masa Kluster Semikonduktor Yongin keseluruhan, dengan empat fasiliti fabrikasi kini ditargetkan untuk siap pada 2033 berbanding had asal 2045.
 
Skala komitmen mencerminkan penilaian pengurusan bahawa permintaan memori yang didorong AI akan kekal tinggi dalam jangka masa yang panjang. SK Hynix juga telah memulakan pembinaan fasiliti pengeluaran pertamanya di Amerika Syarikat di Indiana, dengan pengeluaran berskala besar cip HBM4E generasi seterusnya dirancang pada suku ketiga 2029. Laman ini bertujuan untuk membawa kapasiti lebih dekat kepada pelanggan utama di Amerika Utara dan untuk mendiversifikasi risiko geografi. Walaupun dengan ekspansi ini, pengurusan syarikat terus memperingatkan bahawa output baru akan mengambil bertahun-tahun untuk terwujud dan pertumbuhan permintaan dijangka akan mengekori atau melebihi bekalan tambahan sehingga penghujung dekad ini. Oleh itu, program pelaburan ini mewakili tindakan yang perlu tetapi tidak cukup segera untuk menangani ketidakseimbangan semasa, meninggalkan harga dan ketersediaan di bawah tekanan dalam jangka pendek dan sederhana.

Kongsi Pasar HBM Terkumpul Di Antara Tiga Pemaju Utama

SK Hynix kini memegang kira-kira 50 peratus pasaran memori lebar jalur tinggi, di hadapan Samsung pada kira-kira 33 peratus dan Micron pada 18 peratus, menurut anggaran industri terkini. Konsentrasi ini membolehkan pembekal terkemuka menangkap bahagian nilai yang tidak seimbang yang dihasilkan oleh kitaran memori AI. Ketiga-tiga syarikat kini menghantar HBM4 untuk platform Nvidia Vera Rubin, satu pencapaian yang disahkan secara awam pada pertengahan 2026. Dinamik persaingan sedang berubah seiring setiap syarikat meningkatkan penghasilan nod canggih dan mengikat perjanjian bekalan jangka panjang dengan penyedia hyperscaler dan vendor akselerator. Komitmen pembelian Nvidia sebanyak $279 bilion dijangka akan mengalir terutamanya kepada SK Hynix dan Micron, memperkuat kedudukan mereka sambil masih meninggalkan Samsung sebagai sumber alternatif yang signifikan.
 
Struktur kongsi pasaran mempunyai implikasi penting terhadap disiplin penentuan harga dan pengagihan kapasiti. Dengan sebahagian besar output HBM canggih sudah dijanjikan, pasaran spot baki tetap nipis dan sangat peka terhadap permintaan tambahan. Pemasok sedang mengalihkan permulaan wafer ke arah produk HBM dengan margin lebih tinggi, yang memberi kesan sekunder terhadap harga DRAM dan NAND konvensional. Data industri menunjukkan bahawa pengalihan ini menyumbang kepada kenaikan harga berterusan selama beberapa kuart dalam keseluruhan portofolio memori. Bagi pembeli di luar perjanjian jangka panjang utama, mendapatkan jumlah sering memerlukan penerimaan harga yang lebih tinggi atau tempoh penghantaran yang lebih panjang. Konsentrasi bekalan di kalangan tiga syarikat juga bermakna sebarang gangguan pengeluaran atau kekurangan hasil pada satu pemasok sahaja boleh mempercepatkan ketatnya pasaran dalam ekosistem.

Komitmen Bekalan Nvidia Menandakan Pengutamaan Strategik Akses Memori

Lompatan dalam komitmen pembekal yang diumumkan oleh Nvidia dari $119 bilion kepada $279 bilion dalam satu sukuan mewakili salah satu isyarat pembelian awal terbesar dalam industri semikonduktor. Peningkatan ini secara meluas ditafsirkan sebagai usaha untuk mengunci volum memori sebelum kenaikan harga lanjut dan mengurangkan eksposur terhadap pasaran spot. Kira-kira sepertiga daripada jumlah keseluruhan dijadualkan untuk baki tahun fiskal 2027, dengan baki tersebar merentasi dua tahun seterusnya. Tahap komitmen ini secara berkesan menukar sebahagian permintaan masa depan menjadi kewajipan kontrak, memberikan kelihatan pendapatan yang lebih baik kepada pembekal sambil memberikan Nvidia akses preferen kepada kapasiti yang jarang.
 
Strategi ini membawa trade-off yang jelas. Kos komponen yang lebih tinggi adalah sebab utama Nvidia memberi panduan untuk penurunan margin sementara dalam julat rendah-70 peratus. Pengurusan telah menunjukkan bahawa ia akan menyerap sebahagian besar inflasi sehingga penghujung tahun fiskal semasa dan kemudian melaksanakan kenaikan harga yang bermula memulihkan margin pada tahun fiskal 2028. Pendekatan ini mengutamakan jumlah penghantaran dan hubungan pelanggan berbanding ekspansi margin kasar dalam jangka pendek. Ia juga memberi tekanan persaingan kepada reka bentuk cip AI dan pembina sistem lain yang mungkin tidak mempunyai skala pembelian yang sebanding. Secara keseluruhan, Nvidia menggunakan kekuatan neraca dan kedudukan pasarnya untuk memastikan bahagian yang lebih besar daripada memori yang tersedia, yang pada gilirannya menyokong keupayaannya untuk menghantar pertumbuhan pendapatan 70 peratus yang telah diramalkan untuk tahun fiskal 2028 walaupun terdapat sekatan bekalan.

Pasar DRAM konvensional dan pengguna merasai kesan sekunder daripada pengalihan kapasiti

Semasa pengilang memori mengalihkan kapasiti wafer ke arah HBM, produk DRAM server konvensional dan DRAM pengguna mengalami kenaikan harga yang tajam dan ketersediaan yang lebih terhad. TrendForce melaporkan bahawa harga kontrak DRAM keseluruhan meningkat 59,5 peratus berbanding kuartal sebelumnya pada kuartal kedua 2026, dengan DRAM server antara produk yang berprestasi paling kuat. Harga spot untuk modul DDR5 dan DDR4 juga meningkat ketara sepanjang tahun lalu, dengan beberapa kategori menunjukkan keuntungan tahun-ke-tahun berbilang ratus peratus. Kesannya adalah mekanikal: setiap wafer yang dialihkan kepada penghasilan HBM mengeluarkan jumlah bit konvensional yang lebih besar dari pasaran kerana tatanan HBM canggih memerlukan lebih banyak silikon setiap modul siap.
 
Pembuat peralatan elektronik pengguna dan PC telah menanggapi dengan menaikkan harga eceran, menyesuaikan konfigurasi produk, dan dalam beberapa kes mengurangkan kandungan DRAM setiap sistem. Penghantaran notebook dan telefon pintar telah menunjukkan kepekaan terhadap kos komponen yang lebih tinggi, menyebabkan pengambilan yang lebih berhati-hati dalam segmen-segmen tersebut. Harga pemandu keadaan pepejal perusahaan juga telah meningkat kerana kapasiti NAND menghadapi tekanan selari daripada permintaan berkaitan AI. Hasilnya ialah persekitaran inflasi yang meluas di seluruh kategori memori yang melampaui pasaran akselerator AI. Bagi pembina sistem, kos memori yang lebih tinggi ini berubah menjadi peningkatan senarai bahan pelayan dan, dalam beberapa kes, peningkatan harga senarai sebanyak 15 peratus atau lebih pada sistem yang dioptimakan AI yang dijadualkan untuk penghantaran awal 2027.

Perjanjian Bekalan Masa Depan Menjadi Model Perjanjian yang Dominan

Kepopularan perjanjian jangka panjang bertahun-tahun telah meningkat tajam kerana kedua-dua pembekal dan pembeli mencari kepastian yang lebih besar. SK Hynix telah menyatakan bahawa sebahagian besar output HBM-nya sudah ditutup oleh perjanjian semacam ini, dan anggaran industri menunjukkan bahawa 50 peratus atau lebih daripada kapasiti memori keseluruhan kini berada di bawah perjanjian serupa, dengan bahagian yang berpotensi meningkat mendekati 70 peratus. Perjanjian ini biasanya mengutamakan kepastian volum melebihi pengoptimuman harga semata-mata, mencerminkan kenyataan bahawa menjamin bekalan menjadi lebih penting daripada meminimumkan kos unit bagi banyak pembeli besar. Bagi pembekal, perjanjian ini meningkatkan kejelasan permintaan dan menyokong perbelanjaan modal yang lebih terkawal.
 
Peralihan kepada kontrak jangka panjang mengurangkan kemeruapan yang secara sejarah menjadi ciri industri memori, tetapi juga mengumpulkan kapasiti yang tersedia di kalangan sekumpulan pihak lawan yang lebih kecil. Pembeli tanpa skala yang sebanding atau hubungan yang telah ditubuhkan menghadapi harga yang lebih tinggi dan ketidakpastian yang lebih besar. Model ini juga menanamkan tahap harga tinggi semasa ke dalam tempoh masa depan, bermakna bahawa walaupun kapasiti baharu datang ke pasaran, dasar kontrak untuk harga mungkin kekal tinggi selama beberapa tahun. Analis yang memantau sektor ini mengharapkan struktur ini berterusan sekurang-kurangnya hingga 2028, dengan potensi perpanjangan lanjut jika pertumbuhan permintaan terus melebihi penambahan bekalan.

Keuntungan mendatang Micron akan memberikan penglihatan tambahan mengenai tren harga

Micron Technology dijadwalkan melaporkan keputusan kuartal keempat fiskalnya pada 30 September 2026, memberikan pembaruan tepat masa mengenai persekitaran harga memori dari perspektif pemasok besar ketiga. Micron telah meningkatkan penghasilan HBM dan mengamankan perjanjian pelanggan strategik sendiri, dan komen mengenai harga, penggunaan kapasiti, dan prospek permintaan akan dipantau rapat untuk mengesahkan tren yang diterangkan oleh Nvidia dan SK Hynix. Kuartal-kuartal sebelumnya menunjukkan Micron menangkap bahagian bermakna daripada keuntungan memori AI, dengan pendapatan dan margin meningkat seiring peningkatan campuran HBM dan server DRAM. Laporan September dijangka akan membincangkan kesinambungan kenaikan harga baru-baru ini dan jadual penambahan kapasiti tambahan.
 
Pelabur dan peserta industri akan fokus terutama pada sebarang panduan ke depan mengenai harga HBM dan tren DRAM konvensional hingga 2027. Mengingat konsistensi komentar daripada Nvidia, SK Hynix, dan Samsung mengenai ketatnya pasaran jangka panjang, keputusan Micron lebih cenderung memperkuat narasi sedia ada berbanding memperkenalkan pandangan yang berbeza secara material. Laporan ini tetap akan memberikan data terperinci mengenai penghantaran bit, harga jualan purata, dan sumbangan produk memori canggih terhadap keuntungan keseluruhan, menawarkan semakan silang yang berguna terhadap dinamik pasaran yang lebih luas.

Kekangan kuasa, air, dan infrastruktur memperburuk cabaran kapasiti

Selain kapasiti wafer semata-mata, pengeluar memori menghadapi halangan tambahan berkaitan ketersediaan kuasa, sumber air, dan infrastruktur pembungkusan canggih. Kepimpinan SK Hynix sebelum ini telah menyebut faktor-faktor ini sebagai sebab untuk mengutamakan pengembangan tempatan berbanding pembinaan fab luar negara dengan cepat. Membina fasiliti baharu memerlukan bukan sahaja modal tetapi juga akses yang boleh dipercayai kepada utiliti dan peralatan khas yang diperlukan untuk penghasilan HBM dalam jumlah besar. Kapasiti pembungkusan canggih, terutamanya untuk proses penimbunan kompleks yang digunakan dalam HBM, juga tetap terbatas ketat, yang semakin menghadkan kadar penghantaran modul siap.
 
Kekangan sekunder ini bermakna bahawa komitmen modal yang besar tidak berubah secara linear menjadi output dalam jangka pendek. Tempoh tiga hingga lima tahun untuk fab baru sudah mengambil kira pembinaan dan pemasangan peralatan; penundaan tambahan boleh timbul daripada infrastruktur utiliti atau isu hasil pembungkusan. Ramalan industri yang menempatkan bantuan bekalan yang bermakna hanya pada akhir 2020-an sudah mengandaikan pelaksanaan yang berjaya terhadap rancangan ekspansi semasa. Sebarang slippage akan memanjangkan tempoh harga yang tinggi dan ketersediaan yang terhad, memperkuat sikap berhati-hati yang diambil oleh Nvidia dan SK Hynix berkenaan tempoh kepada keseimbangan pasaran.

Kuasa penetapan harga dijangka kekal dengan pemasok sehingga sekurang-kurangnya 2028

Pelbagai ramalan bebas bersetuju bahawa harga memori akan kekal tinggi dan bekalan akan kekal terhad sehingga 2028. Jefferies meramalkan peningkatan berterusan dari kuartal ke kuartal pada separuh kedua 2026, diikuti dengan keuntungan tahunan yang lebih tinggi pada 2027, dengan peningkatan bermakna tidak mungkin berlaku sebelum kapasiti baharu mula menyumbang dalam jumlah. Counterpoint Research dan analis lain juga menunjukkan bahawa harga tidak mungkin melemah secara ketara sebelum akhir 2028. Panduan Nvidia sendiri bahawa bekalan akan kekal sebagai halangan sehingga akhir tahun fiskal 2028 sejajar dengan penilaian luaran ini.
 
Kombinasi kapasiti HBM yang habis dijual, peningkatan cakupan perjanjian jangka panjang, dan pertumbuhan bekalan inkremental yang perlahan menyokong jangkaan kuasa penetapan harga pemasok yang berterusan. Bagi Nvidia, persekitaran ini bermaksud kos input yang lebih tinggi yang perlu dikelola melalui kombinasi penyerapan dan pemindahan akhir. Bagi pengeluar memori, ia menyokong margin yang lebih tinggi dan membenarkan program modal besar yang sedang berjalan. Implikasi praktikal bagi sektor teknologi yang lebih luas ialah kos infrastruktur AI akan menggabungkan komponen memori yang lebih tinggi selama beberapa tahun, mempengaruhi pengiraan jumlah kos kepemilikan dan kadar penyebaran pusat data.

Menghadap ke Depan: Penambahan Kapasiti Akan Mengurangkan Secara Bertahap Tetapi Tidak Menghilangkan Sekatan

Walaupun terdapat program ekspansi sebanyak $38.3 bilion dan pelaburan selari oleh Samsung dan Micron, konsensus di kalangan peserta industri ialah bahawa bekalan akan tertinggal daripada permintaan hingga awal 2030-an. Ruang bersih baru yang dibuka pada 2028 dan 2029 akan mulai menambahkan volume tambahan, namun pertumbuhan serentak dalam pelaksanaan AI dijangka akan menyerap sebahagian besar kapasiti tersebut. Proyeksi Nvidia bahawa bekalan akan kekal sebagai bottleneck sehingga tahun fiskal 2028 dan ramalan SK Hynix bahawa ketidakseimbangan akan berterusan melebihi 2030 bersama-sama menentukan horizon pelbagai tahun dengan harga yang lebih tinggi dan ketersediaan yang terhad.
 
Peserta pasaran menyesuaikan diri dengan mengunci kontrak jangka panjang, merekabentuk semula sistem bagi kecekapan memori apabila berpotensi, dan menerima kos bahan-bahan yang lebih tinggi sebagai kos untuk menyertai kitaran infrastruktur AI. Tempoh yang akan datang akan menguji keupayaan industri untuk melaksanakan pengembangan kapasiti yang kompleks sambil mengurus cabaran harga dan pengagihan yang melekat dalam pasaran yang dibatasi pemasok. Buat masa ini, isyarat daripada CFO Nvidia dan kepimpinan SK Hynix menunjukkan fasa yang berpanjangan di mana memori tetap menjadi pemacu penting dan sekatan pengikat terhadap kadar kemajuan AI.

🔥 Di Luar Berita Utama: Apa yang Dimaksud dengan KuCoin 5.0 untuk Anda

Berita pasaran bergerak pantas — tetapi tempat anda bertindak atasnya sama pentingnya. Pada Oktober ini, KuCoin melancarkan KuCoin 5.0, mengubah KuCoin menjadi platform yang dibina semula. Inilah apa yang benar-benar berubah untuk anda:
  • Satu akaun untuk semua. Platform lama memisahkan dana anda ke dalam akaun "spot", "margin", dan "niaga hadapan" yang berasingan dan mengharapkan anda memahami mengapa. Akaun Bersepadu KuCoin 5.0 menghilangkan semua itu — deposit sekali, dan semuanya tersedia secara langsung.
  • Saham, indeks, dan komoditi. KuCoin 5.0 mengembangkan diri melampaui kripto ke pasaran global. Apabila kripto bergerak mendatar dan ekuitas naik (atau sebaliknya), anda boleh berpindah dalam minit sahaja, bukannya membuka akaun broker dan menunggu berhari-hari untuk saluran fiat.
  • Aset dunia nyata (RWA). Paparan yang ditokenkan terhadap aset tradisional seperti komoditi, tepat di dalam akaun kripto anda. Salah satu segmen yang paling pantas berkembang dalam kewangan global kini tidak lagi dicadangkan untuk institusi — anda boleh mengaksesnya daripada baki yang sama yang anda gunakan untuk dagangan.
  • Hasilkan sambil belajar. Belum bersedia untuk berdagang? KCUSD membolehkan koin stabil anda menghasilkan faedah harian yang auto-kompaun. Cara paling tenang untuk menjadikan deposit anda yang menganggur bekerja untuk mendapatkan hasil 4%.
  • Pembantu AI dalam bahasa yang mudah. Tanya soalan, dapatkan konteks pasaran, fahami apa yang anda lihat — terintegrasi ke dalam platform, tidak diperlukan istilah teknikal.
  • Sebuah aplikasi yang tidak membanjiri. Lebih pantas, lebih bersih, dan konsisten — intuitif sejak pertama kali disentuh, bukan selepas tutorial.
  • Keselamatan yang boleh anda semak, bukan sekadar dipercayai. Entiti EU berlesen MiCAR, Proof of Reserves yang boleh anda semak sendiri, dan keselamatan bersijil antarabangsa (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
 
Cipta akaun anda dalam beberapa minit — dan mula di platform yang dibina untuk masa depan kripto, bukan tempat ia bermula.

Soalan Lazim

Apakah komen-komen khusus yang dibuat oleh CFO Nvidia, Colette Kress, mengenai harga memori semasa panggilan keuntungan Ogos 2026?

Semasa panggilan kuartal kedua kewangan pada 26 Ogos 2026, Colette Kress menyatakan bahawa Nvidia mengalami keadaan harga yang ekstrem dalam memori dan magnitud kenaikan harga telah melebihi jangkaan sebelumnya syarikat. Beliau menambah bahawa harga akan terus meningkat lebih tinggi pada tahun seterusnya.
 

Mengapa SK Hynix mengharapkan pasaran memori mencapai keseimbangan penawaran-permintaan hanya pada tahun 2030?

Kepimpinan SK Hynix menyebut gabungan permintaan yang meningkat pesat berkaitan AI dan tempoh masa bertahun-tahun yang diperlukan untuk membina dan meningkatkan kapasiti fabrikasi baru. Pengarah Eksekutif Kwak Noh-jung menunjukkan bahawa 2027 akan menjadi tahun paling terbatas dari segi bekalan dan permintaan pelanggan dijangka melebihi kapasiti pengeluaran bahkan selepas 2030.
 

Seberapa besar pelaburan yang dirancang SK Hynix di fasilitas pengeluaran Korea melalui 2031?

Pihak pengurusan syarikat telah menyetujui pelaburan sebanyak kira-kira $38.3 bilion hingga 2031, dengan 35.2 trilion won dialokasikan kepada fasa kedua kompleks Yongin untuk penghasilan DRAM dan HBM canggih serta 19.1 trilion won diarahkan ke fasiliti M17 di Cheongju untuk NAND. Tempoh pembinaan menargetkan ruang bersih pertama pada 2028 dan 2029, dengan fasa pelaburan berterusan hingga 2031. Projek-projek ini membentuk sebahagian daripada percepatan lebih luas terhadap Kluster Semikonduktor Yongin, yang kini dijadualkan untuk selesai secara besar-besaran pada 2033.
 

Apakah panduan semasa Nvidia untuk margin kasar mengingat kos memori yang lebih tinggi?

Nvidia mengharapkan margin kasar non-GAAP sekitar 74 peratus pada sukuan ketiga tahun fiskal 2027, diikuti oleh titik terendah sebanyak 71-72 peratus pada sukuan keempat. Margin kemudian dijangka menetap dalam julat 72-73 peratus pada tahun fiskal 2028 apabila kenaikan harga produk yang telah dilaksanakan bermula muncul dalam hasil. Syarikat telah mengaitkan pemampatan sementara ini terutamanya kepada harga memori yang tinggi dan menggambarkan titik terendah sebagai hasil yang dikelola, bukan sebagai kemerosotan yang tidak terkawal.
 

Bagaimana harga kontrak DRAM bergerak pada 2026 menurut data industri?

TrendForce dan laporan terkait menunjukkan bahawa harga kontrak DRAM meningkat 90-95 peratus berbanding kuartal sebelumnya pada kuartal pertama 2026 dan tambahan 58-63 peratus pada kuartal kedua. Secara keseluruhan, harga kontrak DRAM dilaporkan meningkat 59.5 peratus berbanding kuartal sebelumnya pada kuartal kedua, dengan DRAM pelayan antara kategori yang paling kuat.
 
Penafian: Kandungan ini hanya untuk tujuan maklumat dan tidak merupakan nasihat pelaburan. Pelaburan mata wang kripto membawa risiko. Sila lakukan penyelidikan anda sendiri (DYOR).
 

Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.