Laporan Mingguan KuCoin Ventures: Ribut Makro dan Terobosan Kepatuhan: Trump Tekan Fed, Membentuk Semula Aset Kripto di Bawah ETF Hasil Institusi dan Sinergi Peraturan

2026/03/17 03:48:02

1. Ringkasan Pasar Mingguan

Kerangka Kepatuhan Kripto AS Terus Maju: Koordinasi yang Lebih Mendalam antara SEC-CFTC dan ETF ETH yang Menghasilkan Imbal Hasil Membuka Jendela Baru untuk Alokasi Institusi

Dalam seminggu terakhir, perkembangan paling ketara di pasaran kripto AS bukanlah satu tindakan polisi atau satu pelancaran produk secara berasingan, tetapi interaksi yang semakin jelas antara koordinasi peraturan dan inovasi produk. Di satu sisi, SEC dan CFTC secara rasmi menandatangani Memorandum Persefahaman (MOU) pada 11 Mac, membawa pengelasan aset kripto, koordinasi peraturan, pengawasan merentas pasaran, dan kerjasama penegakan ke dalam kerangka yang lebih terinstitusikan. Di sisi lain, BlackRock melancarkan ETF iShares Staked Ethereum Trust (ETHB) pada 12 Mac, mengintegrasikan eksposur spot ETH dan pendapatan staking dalam satu struktur produk. Secara keseluruhan, dua perkembangan ini menunjukkan satu trend yang lebih penting: fokus peraturan kripto AS perlahan-lahan berpindah dari “samada untuk membenarkan” kepada “bagaimana untuk mengalokasikan tanggungjawab, bagaimana untuk mengesahkan, dan bagaimana untuk menyokong pelaksanaan.”

Dari perspektif MOU itu sendiri, kepentingan intinya bukan terletak pada penggambaran semula sempadan undang-undang antara SEC dan CFTC, tetapi pada penginstitusian secara rasmi keperluan jangka panjang untuk koordinasi antara agensi. Menurut siaran pers SEC, fakta ringkas, dan teks MOU, kerjasama masa depan antara dua agensi akan berfokus pada enam bidang utama: pertama, meningkatkan kejelasan mengenai definisi produk melalui tafsiran bersama dan pembuatan peraturan bersama; kedua, memodenkan kerangka kerja untuk penyelesaian, margin, dan jaminan; ketiga, mengurangkan gesekan peraturan bagi bursa, tempat dagangan, dan perantara yang mendaftar secara dwi; keempat, membangunkan kerangka peraturan yang lebih sesuai untuk aset kripto; kelima, mempermudah pelaporan peraturan untuk data transaksi, dana, dan perantara; dan keenam, mengkoordinasikan pemeriksaan pasaran silang, analisis ekonomi, pemantauan risiko, pengawasan, dan penegakan. Dokumen tersebut juga menekankan pemprosesan tepat masa, pemberitahuan yang adil, dan mengelakkan peraturan melalui penegakan, menegaskan peralihan dalam pemikiran peraturan daripada pertikaian sempadan dan pengawasan berdasarkan penegakan kepada model koordinasi yang lebih prosedural dan berasaskan peraturan.

Sumber Data: https://www.sec.gov/files/mou-sec-cftc-2026-fact-sheet.pdf

Namun, MOU tetap menjadi kerangka koordinasi, bukan penyelesaian undang-undang akhir. Memorandum tersebut secara eksplisit menyatakan bahawa ia tidak mengubah, menggantikan, atau mencabut sebarang undang-undang atau peraturan sedia ada, dan tidak mencipta sebarang kewajipan yang mengikat secara undang-undang. Pada masa yang sama, ia tidak mengubah kuasa undang-undang atau tanggungjawab penegakan yang berdiri sendiri oleh SEC atau CFTC. Dengan kata lain, MOU lebih baik difahami sebagai langkah maju dalam koordinasi peraturan, perkongsian maklumat, dan lintasan pelaksanaan sebelum kerangka struktur pasaran penuh akhirnya disempurnakan. Ia mengatasi ketegangan antara agensi dan kecekapan pelaksanaan, bukan menyelesaikan semua perselisihan pengelasan undang-undang dalam satu langkah.

Dalam konteks ini, pelancaran ETHB mewakili format produk yang boleh dialokasikan dan didistribusikan. ETHB BlackRock menawarkan pelabur saluran untuk mendapat paparan terhadap prestasi harga spot ETH, sambil menghasilkan pendapatan tambahan melalui staking sebahagian daripada portfolionya. Bahan tabung menunjukkan bahawa ETHB mengenakan yuran penyelenggara 0.25%, dengan yuran yang dikurangkan kepada 0.12% pada aset pertama sebanyak $2.5 bilion dalam 12 bulan pertama. Ini bermakna BlackRock tidak sekadar melancarkan produk ETH lain; sebaliknya, dalam kerangka ETF tradisional, ia memperluaskan peranan Ethereum melampaui sebagai aset yang boleh diperdagangkan semata-mata, menjadi alat aset digital yang menggabungkan ciri-ciri alokasi portfolio dengan penghasilan hasil asli.

Sumber Data: https://sosovalue.com/assets/etf/us-eth-spot

Dengan melihat lebih dekat strukturnya, ETHB secara khusus menonjol dari segi reka bentuk produk. Menurut prospektus, dalam keadaan pasaran biasa, dana ini merancang untuk bertaruh sekitar 70%–95% daripada kepunyaan ETH-nya, sambil mengekalkan 5%–30% sebagai baki likuiditi untuk memenuhi keperluan penebusan dan operasi. Dari segi pengagihan pendapatan bertaruh, Pemohon, Agen Pelaksana Utama, dan pihak berkaitan bersama-sama menerima 18% daripada ganjaran bertaruh kasar, dengan dana mengekalkan baki. Ini menunjukkan bahawa ETHB tidak memperlakukan bertaruh sebagai ciri tambahan biasa, tetapi sebaliknya menggabungkan reka bentuk produk penuh sekitar penghasilan hasil, pengurusan likuiditi, dan mekanisme penebusan. Bagi institusi tradisional, struktur ini lebih menyerupai kerangka keluarga “pendedahan aset inti tambah peningkatan hasil”; bagi industri kripto, ia bermakna bahawa hasil dalam talian asli mula dimasukkan ke dalam sistem pengedaran pasaran modal tradisional dengan cara yang lebih standard. Pelancaran ETHB mungkin tidak melemahkan kedudukan utama ETHA secara serta-merta, tetapi ia kemungkinan besar akan mendorong permintaan institusi terhadap pengalokasian ETH melampaui pendedahan harga semata-mata kepada landskap produk yang lebih tersekat iaitu “pendedahan harga + peningkatan hasil asli”.

Jalan menuju “asetisasi yang mematuhi peraturan” di pasaran kripto AS oleh itu menjadi lebih boleh dilaksanakan. MOU mengurangkan geseran yang timbul daripada pembahagian tanggungjawab peraturan yang tidak jelas, pelaporan berulang, dan keterlibatan pelbagai agensi, sementara ETHB semakin menunjukkan bahawa sekali kerangka peraturan menjadi lebih mampu menyokong pelaksanaan, institusi akan bergerak untuk membungkus ciri-ciri hasil atas rantai menjadi produk yang boleh difahami dan diedarkan oleh pasaran modal tradisional. Kawasan pertama yang kemungkinan besar akan mendapat manfaat daripada perubahan ini masih akan menjadi yang paling mudah dimasukkan ke dalam struktur pematuhan sedia ada, termasuk BTC, ETH, koin stabil pembayaran, perkhidmatan penyimpanan dan pelaksanaan, serta infrastruktur penyelesaian, data, dan tokenisasi yang melayani modal institusi, bukan pengembangan meluas ke semua aset kripto berbeta tinggi.

Tentu, ini tidak bermaksud bahawa undang-undang kripto AS telah memasuki fasa yang sepenuhnya jelas. Reuters melaporkan pada awal Mac bahawa perbincangan di Senat mengenai Akta CLARITY masih menghadapi perbezaan besar mengenai produk yang menghasilkan faedah, pengalihan deposit, keperluan anti-pencucian wang, dan ketentuan etika, menjadikan ruqun itu terbatas oleh masa dan realiti politik. Inilah sebabnya gabungan MOU SEC-CFTC dan ETHB penting: ia menunjukkan bahawa walaupun proses undang-undang belum selesai sepenuhnya, koordinasi pentadbiran dan inovasi produk institusi sudah bermula membina asas infrastruktur pasaran baru. Bagi industri, ini lebih bermakna daripada retorik dasar semata-mata.

2. Isyarat Pasar Pilihan Mingguan

Ujian Ketahanan Kripto Di Tengah Peringatan Stagflasi Digerakkan Minyak: Trump Tekan Fed Sebagai Modal Institusi Membentuk Semula Landskap Pasaran

Minggu lepas, pasaran kewangan tradisional global diserang oleh suasana risiko yang tinggi. Secara geopolitik, situasi di Iran sangat tegang, hampir mencapai konflik, menyebabkan peningkatan tajam dalam kebimbangan pasaran terhadap gangguan rantaian bekalan global dan krisis tenaga. Harga minyak mentah Brent telah menembus dengan kuat dan menstabilkan di atas tanda $100/sebatang, menunjukkan trend kenaikan yang berterusan. Kenaikan harga tenaga ini secara langsung membangkitkan ketakutan mendalam pasaran terhadap kebangkitan semula inflasi.

Sumber Data: investing.com

Ditunda oleh ini, saham AS menunjukkan kelemahan dengan membuka tinggi dan menutup rendah pada Jumaat lepas, dengan Dow Jones Industrial Average jatuh selama empat hari perdagangan berturut-turut. Lebih kritikal lagi, indikator utama saham AS—gigantik teknologi Magnificent Seven (MAG7)—mengalami koreksi merata. Seiring harapan inflasi tinggi kembali muncul, toleransi pasaran terhadap saham pertumbuhan dengan valuasi tinggi dengan cepat runtuh. Sementara itu, pasaran saham Korea Selatan dan Jepun mengalami kemeruapan teruk di bawah tekanan ganda daripada risiko geopolitik luaran dan harapan dasar moneter dalaman.

Sementara pasaran tradisional jatuh ke dalam kepanikan dan saham teknologi AS menarik diri, pasaran kripto mengadakan penguatan lawan tren yang mengesankan sepanjang hujung minggu. Perkembangan paling ketara minggu ini ialah pemisahan harga Bitcoin daripada saham teknologi AS. Selepas menguji rendah pada $65.9k awal minggu, BTC menstabilkan diri pertengahan minggu dan mempercepat larian sepanjang hujung minggu, akhirnya menutup hampir pada $72.7k, mencapai keuntungan mingguan sebanyak 6-9%. Berpotensi dipicu oleh pembukaan sumber Nvidia NemoClaw dan naratif bahawa "Agen AI memerlukan dompet kripto untuk autonomi tanpa bank", sektor AI+Kripto mengalami lonjakan meledak-ledak sepanjang hujung minggu.

Mengenai rantaian awam, Solana baru-baru ini menunjukkan prestasi data yang相对 kuat. Pendapatan rangkaianannya pada Februari melebihi ETH, tetap menjadi platform rantaian awam perdagangan eceran yang tidak boleh diabaikan dalam pasaran semasa. Melihat ke depan, peningkatan teknikal Solana patut diperhatikan. Tanpa diragui lagi, Alpenglow akan menjadi struktur semula lapisan asas paling besar dalam sejarah Solana. Disediakan oleh pasukan pembangunan inti yang berpisah secara bebas, Anza, penyelesaian teknikal ini mengambil pendekatan yang sangat radikal untuk memecahkan had fizikal yang sedia ada: sepenuhnya meninggalkan konsensus Proof-of-History (PoH) dan TowerBFT yang ada. Jika dilancarkan berjaya, ia akan mengurangkan ketepatan transaksi Solana dari 12.8 saat semasa kepada 100-150 milisaat. Kelajuan transaksi sedemikian akan secara langsung bersaing dengan kelajuan penyelesaian kewangan tradisional (seperti Visa), memberikan infrastruktur untuk "Nasdaq Terdesentralisasi."

Sumber Data: SoSoValue

Kenaikan terkini dalam BTC dan ETH juga merupakan refleksi sebenar terhadap pengalokasian institusi. ETF BTC spot AS mencatatkan 5 hari berturut-turut keuntungan rekod, dengan aliran bersih mingguan mencapai $767 juta (dengan sumbangan besar daripada IBIT BlackRock). Sementara modal tradisional mencari tempat perlindungan yang selamat, institusi sebaliknya menggunakan BTC sebagai alat alokasi untuk menghalang ketidakpastian ekstrem. Tentu saja, pemulihan ini tidak tanpa kebimbangan tersembunyi. Di sebalik pemulihan taktikal sementara, risiko jurang likuiditi global pada Q2 semakin mendekat.

Sumber Data: https://truthsocial.com/@realDonaldTrump/posts/116217763545289031

Di luar kebimbangan stagflasi yang dipicu oleh harga minyak yang meningkat dengan pantas, Federal Reserve menghadapi tekanan campur tangan politik yang belum pernah terjadi sebelumnya, menjadikan jalan pemotongan kadar masa depan sebagai pertarungan kompleks antara banyak pihak. Pada 13 Mac, Presiden AS Trump secara awam memuat naik di platform media sosial Truth Social, menuntut dengan tegas agar Fed "turunkan Kadar Faedah, SEGERA, jangan tunggu pertemuan seterusnya!" Alat CME FedWatch menunjukkan bahawa kebarangkalian pasaran bagi pemotongan kadar pada Jun telah merosot di bawah 25%.

Sumber Data: Alat CME FedWatch

Risiko gangguan bekalan minyak mentah akibat konflik geopolitik di Iran membawa bayang-bayang “kebangkitan semula inflasi” kembali. Menurut logik ekonomi tradisional, menghadapi inflasi yang meningkat, Fed sepatutnya mengekalkan atau bahkan memperkuat sikap ketatnya; namun, untuk bersiap menghadapi pilihan raya pertengahan penggal 2026 yang akan datang, Pentadbiran Putih memerlukan likuiditi dolar yang longgar secara mendesak untuk menyokong saham AS dan data ekonomi makro. Oleh itu, pasaran akan memberi perhatian sangat ketat kepada jendela pertemuan Fed dari 18-20 Mac. Respons Powell terhadap “tekanan pemotongan kadar kecemasan” semasa sidang media akan menentukan arah aliran modal global dalam fasa seterusnya.

Peristiwa Utama yang Perlu Diperhatikan Minggu Ini:

Minggu ini, kira-kira 20 bank pusat di seluruh dunia akan mengadakan pertemuan dasar moneter, yang merangkumi ekonomi yang menyumbang kira-kira dua pertiga PDB global. Ucapan dan pernyataan tokoh-tokoh utama akan menetapkan nada bagi likuiditi global jangka pendek. Dalam industri ini, sektor AI global dan komputasi berprestasi tinggi akan menyambut dua konferensi teknologi utama minggu ini—Konferensi Teknologi GPU Nvidia (GTC) dan Konferensi serta Pameran Komunikasi Serat Optik (OFC), yang akan diadakan secara serentak di San Jose dan Los Angeles, AS.

16 Mac: Pembebasan data perumahan, jualan eceran, dan pelaburan aset tetap China; Nvidia GTC dibuka.
19 Mac: Bank-bank pusat dari AS, EU, Jepun, UK, dan wilayah/negara lain akan mengumumkan keputusan kadar faedah.

Pemerhatian Pendanaan Pasar Utama:

Sumber Data: CryptoRank

Di pasaran primer, menurut statistik CryptoRank, jumlah pendanaan yang diumumkan seminggu ini mencapai $334 juta melalui 21 acara pendanaan. Arus modal terus menunjukkan perubahan struktural: dana terus berkonsentrasi pada putaran tahap akhir dan projek infrastruktur dengan pesanan sebenar/permintaan pasaran, sementara pendanaan putaran permulaan yang semata-mata didorong oleh naratif telah berkurang secara signifikan. Membeli projek jenis utiliti dan yang berorientasi kepatuhan yang "mampu menahan pengetatan likuiditi" kini menjadi konsensus di kalangan VC.

Transformasi Strategik Eightco Holdings (pendanaan $125 juta): Putaran pendanaan terbesar minggu ini datang daripada syarikat yang disenaraikan di Nasdaq, Eightco Holdings. Syarikat ini menerima komitmen pendanaan baharu daripada Bitmine ($75 juta), ARK Invest, dan Payward ($25 juta setiap satu). Eightco sedang berpindah sepenuhnya daripada syarikat pembungkusan dan logistik kepada firma pelaburan AI dan blok rantai, setelah sebelum ini mengalokasikan $75 juta kepada OpenAI dan syarikat-syarikat di bawah MrBeast. Laporan kewangannya sangat kukuh, dengan memegang kira-kira 277 juta token WLD, 11,000 ETH, dan $82 juta dalam simpanan tunai.

Cryptio Menyelesaikan Siri B (pendanaan $45 juta): Sebagai projek infrastruktur kepatuhan paling kukuh minggu ini, platform perakaunan dan penyesuaian kripto Cryptio dipimpin bersama oleh BlackFin Capital Partners dan Sentinel Global. Jumlah pendanaan projek ini telah mencapai $71.2 juta. Semasa ini, Cryptio melayani lebih daripada 450 pelanggan institusi, termasuk Circle dan anak syarikat blok rantai Societe Generale, menyediakan alat kepatuhan cukai penuh. Ia mendapat manfaat langsung daripada faktor sokongan dasar seperti peraturan perakaunan nilai wajar FASB, menunjukkan bahawa pelanggan institusi berpindah dari "uji coba eksploratori" kepada "pengadaan berskala besar."

Siri Benih VeryAI (pendanaan $10 juta): Dipimpin oleh Polychain Capital, sistem pengesahan identiti VeryAI bertujuan untuk menyelesaikan masalah "Proof-of-Humanity" di era agen AI. Produk utamanya berdasarkan pengesahan cap tangan "kamera telefon pintar + gerakan rawak", yang anti-pemalsuan dan sangat tidak mengganggu. Dalam konteks larangan pemindai iris seperti Worldcoin di pelbagai negara, penyelesaian cap tangan VeryAI mungkin mempunyai kelebihan pelaksanaan yang lebih kuat dari segi pematuhan, dan kini telah memasuki fasa ujian perniagaan.

Tentang KuCoin Ventures

KuCoin Ventures ialah lengan pelaburan terkemuka Bursa KuCoin, sebuah platform kripto global terkemuka yang dibina atas kepercayaan, melayani lebih daripada 40 juta pengguna di lebih 200 negara dan wilayah. Dengan tujuan melabur dalam projek kripto dan blok rantai yang paling mengganggu di era Web 3.0, KuCoin Ventures menyokong pembina kripto dan Web 3.0 secara kewangan dan strategik dengan wawasan mendalam dan sumber global. Sebagai pelabur yang mesra komuniti dan berdasarkan penyelidikan, KuCoin Ventures bekerjasama rapat dengan projek-portfolionya sepanjang keseluruhan kitaran hidup, dengan fokus kepada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Pengguna, DeFi dan PayFi.

Penafian Maklumat pasaran umum ini, yang mungkin berasal dari sumber pihak ketiga, komersial, atau disponsori, bukan merupakan nasihat kewangan atau pelaburan, tawaran, ajakan, atau jaminan. Kami menafikan tanggungjawab atas ketepatan, kelengkapan, kebolehpercayaan, dan sebarang kerugian yang timbul. Pelaburan/dagangan berisiko; prestasi lepas tidak menjamin keputusan masa depan. Pengguna harus menyelidik, menilai dengan bijak, dan mengambil tanggungjawab penuh.

Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI (dikuasakan oleh GPT) untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.