Laporan Mingguan KuCoin Ventures: Sengketa Geopolitik dan Penilaian Semula: AI Mengukuhkan Statusnya sebagai Infrastruktur Strategik, Pasar Crypto Mempercepat Perbezaan Semasa "Perdagangan Stagflasi" dan "Operasi Patuh"

2026/03/03 08:03:02

Khusus

1. Ringkasan Pasar Mingguan

Pasar awam cenderung kepada naratif kripto “utama, asas terlebih dahulu”—sementara pasar atas rantai terperangkap dalam lingkaran “kelebihan maklumat → perselisihan”

Dalam seminggu terakhir, segmen pasaran menjadi lebih jelas. Pasaran awam sedang menilai semula aset berkaitan kripto melalui metrik operasi yang boleh diaudit dan kerangka pematuhan yang lebih jelas. Sebaliknya, perhatian dalam ekosistem berdasarkan rantai telah didominasi oleh penyalahgunaan data, frontrunning, dan saling tuduhan. Dalam tempoh di mana naratif produk terobosan relatif jarang, ketidaksamaan maklumat telah menjadi sumber utama “alpha”, meningkatkan kos kepercayaan dan mendorong risiko kesan peraturan kembali ke garis depan.

Mulakan dengan ekuiti awam. Circle (CRCL) pulih selepas pengumuman keuntungan, didorong oleh peningkatan kejelasan profil arus tunainya di bawah persamaan “skala koin stabil × persekitaran kadar faedah”. Semasa jumlah USDC meningkat, pendapatan simpanan dan pendapatan keseluruhan membaik—mendorong kedudukan pasaran Circle ke arah perspektif infrastruktur kewangan utama dan berteraskan peraturan, bukan sekadar label “saham konsep koin stabil”. Pada masa yang sama, aktiviti penarikan tunai berkala terkini oleh eksekutif/direktur di bawah keperluan pengungkapan telah menjadi fokus perbincangan. Ini bukan tuduhan perdagangan dalaman, tetapi dalam fasa penilaian semula selepas keuntungan, ia boleh ditafsirkan sebagai faktor sampingan yang mempengaruhi pasokan jangka pendek dan sentimen. Ke depan, tiga pemboleh ubah paling penting: ketahanan peningkatan pasokan USDC (iaitu, sama ada pertumbuhan masih didorong oleh permintaan penyelesaian sebenar), kepekaan pendapatan simpanan dan keuntungan terhadap lintasan kadar, serta kelajuan/struktur jualan saham pengurusan sebagai beban jangka pendek yang berpotensi.

Block (XYZ, dahulunya Square) pada dasarnya adalah syarikat pembayaran dan fintech, dengan fokus utamanya paling baik diringkaskan sebagai pengambilan saudagar/alat pembayaran ditambah dengan Cash App yang berhadapan dengan pengguna. Seminggu yang lalu, Block mendorong "cerita operasi"nya lebih jauh ke dalam naratif kecekapan agresif dengan secara eksplisit menghubungkan pemotongan pekerja dengan integrasi AI yang lebih mendalam ke dalam operasi. Pasaran sebahagian besar membaca ini sebagai penyesuaian semula kecekapan organisasi—dari pertumbuhan berdasarkan bilangan pekerja kepada pertumbuhan langsung yang disokong AI—yang bertujuan untuk meningkatkan output per unit kos dan memperkuat keupayaan syarikat untuk menukar skala kepada margin. Soalan utama untuk beberapa kuartal seterusnya ialah sama ada reka bentuk struktur kos yang digerakkan AI boleh diterjemahkan kepada pengembangan margin yang berterusan (bukan sekadar pemotongan perbelanjaan satu kali), dan sama ada struktur semula mempengaruhi kualiti pertumbuhan perniagaan asas—terutamanya perubahan yang boleh diukur dalam keterlibatan Cash App, jumlah transaksi, dan kadar iterasi produk.

Alihkan lensa kembali kepada pasaran berdasarkan rantai, dan nada berubah sepenuhnya. Sensitiviti episod Axiom bukan tentang “samada produk itu inovatif,” tetapi ia menyerang harapan asas pasaran terhadap keadilan: jika satu platform mampu menghubungkan identiti pengguna dengan perilaku berdasarkan rantai dengan cekap, dan kawalan dalaman tidak mencukupi untuk mencegah penyalahgunaan, kelebihan bukan lagi datang daripada penyelidikan atau pelaksanaan—tetapi daripada akses istimewa dan halangan maklumat. Dengan menambah lapisan yang lebih konkrit, kontrak Polymarket yang dikaitkan dengan penyiasatan ZachXBT mengumpulkan isipadu dan perubahan peluang yang bermakna sebelum pengumuman awam, mencipta gelung self-referential “mendagang penyiasatan penyalahgunaan maklumat dalaman melalui pasaran ramalan.” Dinamik ini menjadikan pasaran lebih mudah untuk menjangkakan daripada satu kegagalan etika tunggal kepada kekurangan struktur tatacara dan peraturan. Dari sini, evolusi risiko sebahagian besarnya bergantung kepada dua lintasan: pertama, sama ada Axiom mampu memberikan pembaikan yang boleh disahkan dalam kawalan akses dan keterlaluan (contohnya, kebenaran, log, dan pengurangan data sensitif); kedua, sama ada penguatkuasaan kepatuhan terhadap kontrak acara/pasaran ramalan—di bawah perhatian peraturan yang semakin meningkat—menjadi kuat dan pantas cukup untuk memberi kesan struktur terhadap kedalaman dan penyertaan pasaran.

Sumber Data: https://polymarket.com/event/which-crypto-company-will-zachxbt-expose-for-insider-trading

Secara keseluruhan, ini bukan sekadar cerita mudah tentang “pasar awam baik, pasar atas rantai buruk.” Ia lebih kelihatan seperti perubahan dalam logik penentuan harga. Apabila pelabur mengutamakan keverifikan, pengungkapan, dan model perniagaan yang boleh dikembangkan, paparan pasaran awam cenderung menerima premium keyakinan asas. Ekosistem atas rantai, jika terus memonetisasi kelebihan maklumat sebagai mekanisme keuntungan utama, mungkin melihat aktiviti jangka pendek yang lebih kuat—tetapi lebih cenderung bercantum ke dalam regime pengawasan yang lebih ketat dan kos kepercayaan yang lebih tinggi. Perbezaan ini semakin mempercepat: pasaran awam sedang menerima roda perniagaan yang lebih jelas, sementara pasaran atas rantai memerlukan tata kelola yang lebih kuat dan pengesahan diri yang kredibel untuk mengimbangi penghakis kepercayaan yang berterusan.

2. Isyarat Pasar Pilihan Mingguan

Konflik geopolitik membentuk semula konsensus "Infrastruktur AI"; Modal pelindung berpindah ke mod "Perdagangan stagflasi"

Pada 28 Februari, "Operasi Epic Fury" bersama AS-Israel memberi pukulan berat kepada Iran, mengakibatkan kematian beberapa pegawai kanan, termasuk Pemimpin Tertinggi Ali Khamenei. Selepas peristiwa tersebut, beberapa akaun pemasaran dan lingkungan media sosial yang penuh emosi sangat mempromosikan ini sebagai pembunuhan setaraf sains fiksyen yang dipicu oleh "rantai pembunuh autonom AI". Namun, pengesahan silang daripada WSJ, NYT, dan pelbagai sumber intelijen sumber terbuka menunjukkan kebenaran yang jauh lebih pragmatis berbanding "fiksyen AI": intelijen manusia (seperti penyusupan jangka panjang CIA) dan keputusan akhir komander tetap menjadi inti medan perang.

Namun hari ini, tiada siapa yang berani meremehkan keberkesanan menakutkan AI dalam pertempuran sebenar. Dalam perang moden ini, teknologi AI—diwakili oleh platform penggabungan data Palantir dan model Claude daripada Anthropic—benar-benar memainkan peranan yang tak tergantikan sebagai "otak super." Mereka memproses jumlah besar imej satelit, pengesanan drone, dan komunikasi yang disadap dalam tempoh masa yang sangat singkat, serta menjalankan simulasi perang yang tepat merangkumi lusinan senario serangan. Adegan paling dramatik, yang membuktikan nilai AI dengan jelas, ialah ini: walaupun Trump baru sahaja mengeluarkan larangan menyeluruh terhadap penggunaan teknologi Anthropic, model seperti Claude sudah sangat tertanam dalam sistem pertempuran dan kecerdasan asas Komando Pusat AS (CENTCOM), sehingga tentera tidak boleh mengekstraknya segera semasa pertempuran sebenar. Ketidakbolehtukarkan ini dalam persekitaran ekstrem telah meningkatkan naratif AI dari "hadapan teknologi" kepada "infrastructure strategik negara".

Menghadapi ujian geopolitik terakhir ini, AI telah naik ke pentas sebagai protagonis mutlak, memicu perbincangan dan aplikasi global yang sengit. Sebaliknya, selain bitcoin berfungsi sebagai aset pelindung sebahagian modal, kegunaan utama industri kripto yang lebih luas nampaknya terhad kepada mekanik "PvP" pasaran ramalan. Naratif kripto secara keseluruhan kelihatan sangat nipis di tengah kegoyahan makro ini. Untuk keluar dari status "luar" yang tidak selesa ini, pelaburan kripto perlu berpindah ke arah pragmatisme ekstrem. Kita mesti mencari infrastruktur yang mampu menyatu ke dalam aliran perniagaan dunia nyata, sebagaimana AI telah lakukan, untuk memastikan tempat Web3 dalam naratif makro global masa depan.

Di bawah kesan ganda konflik geopolitik dan laporan keuntungan raksasa teknologi, aset berisiko global menghadapi tekanan jangka pendek. Namun, modal tidak melakukan penjualan tanpa pilih kasih; sebaliknya, terdapat "peralihan naratif" yang sangat jelas. Fokus pasaran terhadap AI berubah dengan cepat daripada "keria buta" awal kepada "integrasi perniagaan dan kegunaan sebenar." Perusahaan yang diwakili oleh Palantir, yang telah membuktikan nilai integrasi data mereka dalam pertempuran sebenar, sedang melihat logik pragmatik "Tentera + AI" mereka dinilai semula dan dikejar oleh modal bijak.

Didorong oleh ketakutan pasaran terhadap blokade sebenar Selat Hormuz, minyak mentah WTI melonjak melebihi $72, dan minyak mentah Brent naik sementara sebanyak 13% ke julat $80–$82. Penghindaran risiko menyebabkan penurunan tajam semalaman dalam niaga hadapan indeks saham AS, dengan Dow jatuh hampir 400 titik pada satu masa. Modal dengan cepat ditarik keluar dari saham teknologi dan pengguna, dan mengalir masuk ke sektor tenaga dan pertahanan. Dana mempercepat aliran masuk ke emas dan dolar AS, sementara hasil bon 10 tahun AS sedikit menurun akibat pembelian sebagai aset selamat. Jika konflik Timur Tengah mendorong harga minyak melebihi $100 atau lebih tinggi, inflasi global dijangka meningkat sebanyak 0.6–0.7 peratus. Pasaran dengan cepat berpindah dari mod "perdagangan boom AI" kepada mod pertahanan "Geopolitik + Stagflasi".

Sumber Data: TradingView

Dalam menghadapi perang tiba-tiba, pasaran kripto awalnya menunjukkan ciri-ciri aset risiko high-beta klasik, tetapi pulih dengan cepat, menunjukkan ketahanan struktur yang kuat. Penjualan panik pada hari Sabtu berjaya menurunkan BTC ke paras terendah $63,000, menghilangkan lebih daripada $128 bilion daripada jumlah kapitalisasi pasaran kripto dalam sekejap dan meleburkan lebih daripada $500 juta dalam leveraj. Namun, modal pembelian pada penurunan spot membanjir hampir serta-merta, mendorong BTC untuk pulih dengan cepat ke julat $66,000–$68,000 sepanjang hujung minggu dan mengekalkan paras sokongan utama. Walaupun pasaran altcoin yang lebih luas berprestasi lemah pada Februari, Indeks Musim Altcoin pulih kepada 45 semasa penguatan ini. Peningkatan jangka pendek dari bawah pada rantaian awam dengan elastisiti tinggi seperti SOL menunjukkan bahawa, selepas kepanikan ekstrem, modal bersedia membentuk kedudukan sisi-kiri pada aset beta yang dibeli berlebihan dan berkualiti tinggi.

Sumber Data: SoSoValue

Sehingga minggu lepas, selepas satu bulan penuh penyesuaian yang menyakitkan, modal ETF spot kripto AS sudah mula menunjukkan tanda-tanda yang sangat jelas tentang permulaan penurunan dan pemulihan. ETF spot BTC tidak hanya menghentikan arus keluar tetapi juga mencatat aliran bersih yang besar secara berturut-turut pada akhir Februari; ETF spot ETH juga menunjukkan corak pemulihan yang kuat, bahkan mencatat aliran bersih harian sebanyak lebih daripada $150 juta pada akhir bulan. Ini menunjukkan bahawa, semata-mata dari perspektif data ekonomi, institusi tradisional telah menentukan bahawa koreksi sementara telah selesai dan bermula mengumpul di sisi kiri. Namun, peperangan pada hujung minggu mungkin mengganggu sepenuhnya trajektori ini. Aliran modal ETF sebenar selepas pasaran saham AS dibuka pada Isnin ini akan menjadi ukuran utama untuk menilai keengganan risiko institusi dan arah pasaran masa depan.

Sumber Data: DeFillama

Kapitalisasi pasaran keseluruhan koin stabil di seluruh rangkaian kekal sekitar $309.8 bilion, dengan skala keseluruhan sedikit membesar. Apa yang patut diperhatikan ialah penyesuaian struktur dalaman: modal jelas mengalir dari koin stabil terdesentralisasi ke dalam portfoli koin stabil yang dijamin fiat dan lebih patuh. Ini menunjukkan bahawa modal institusi di dalam pasaran terutamanya menjalankan operasi "pengurangan leveraj dan pengalihan" yang bersifat pertahanan, bukan keluar sepenuhnya daripada pasaran kripto.

Sumber Data: Alat CME FedWatch

Konflik geopolitik telah sepenuhnya menggagalkan skrip pemotongan kadar oleh Federal Reserve. Harga minyak yang melonjak menyebabkan kekakuan inflasi sekali lagi melebihi jangkaan. Kadar bebas risiko yang terus tinggi akan terus menekan penilaian aset kripto berisiko tinggi dengan arus tunai sifar. Mengingat bahawa neraca Fed telah dikurangkan kepada $6.5 trilion, jika konflik menjadi berpanjangan, sikap likuiditi bank pusat global akan dipaksa berubah daripada "pelonggaran sederhana" yang dijangka kepada "penguatatan pertahanan," yang akan terus mengekang had penilaian aset kripto.

Peristiwa Utama yang Perlu Diperhatikan Minggu Ini:

Konflik AS-Iran telah secara serta-merta mendorong "premium risiko geopolitik" ke paras tertinggi 2026, menjadikan harga minyak sebagai pemboleh ubah utama baru dalam penentuan harga global. Pasar akan kekal sangat volatil dalam tempoh 1–2 minggu ke depan, dan modal akan dinilai semula berdasarkan sama ada konflik ini dianggap "boleh dikawal" atau "di luar kawalan".

3 Mac: PMI Pembuatan ISM (dijangka sekitar 53.0); pantau pembaharuan mengenai situasi Iran.
5 Mac: Laporan Pekerjaan Peribadi ADP, PMI Perkhidmatan ISM, Buku Beige Fed (kajian ekonomi wilayah) – fokus pada isyarat inflasi/pekerjaan.
6 Mac: Tuntutan Pengangguran Awal.
7 Mac: Gaji Bukan Pertanian Februari + Jualan Eceran – Ini akan menjadi pelepasan data utama pertama sejak konflik meningkat dan akan memberi kesan besar terhadap nada pertemuan FOMC 17-18 Mac.

Khusus

Sumber Data: CryptoRank

Menurut statistik CryptoRank, jumlah pembiayaan sebanyak $116 juta melalui 18 acara telah diumumkan minggu ini, dengan yang terbesar ialah Whop yang mengumpulkan $200 juta USD pada penilaian $1.6 bilion USD. Whop ialah platform pasaran digital global terkemuka yang berfokus pada ekonomi pencipta. Pencipta menggunakan platform ini untuk menjual alat perisian, kumpulan perdagangan, dan akses kepada komuniti serta kursus dalam talian. Putaran ini berfokus pada pengintegrasian dompet Tether dan USDT untuk membolehkan penyelesaian global pantas dan berkos rendah.

Pendanaan lain termasuk:

Berasaskan: Menyelesaikan siri A sebanyak $11.5 juta yang dipimpin oleh Pantera, dengan penyertaan dari Coinbase Ventures, Wintermute, dan lain-lain. Diletakkan sebagai super app Web3, ia mengintegrasikan dagangan semerta/perpetual Hyperliquid, pasaran ramalan, staking, dan kad crypto Visa. Langkah seterusnya ialah ekspansi di Amerika Utara dan pembangunan operasi perniagaan AI Agentic.
JPYC: Menyelesaikan Siri B sebanyak $12 juta yang dipimpin oleh Asteria, dengan penyertaan daripada syarikat IT tempatan Jepun dan BitFlyer. Ia adalah koin stabil JPY tempatan pertama di Jepun yang diatur, disokong oleh deposit yen 100% dan ikatan kerajaan Jepun, dan dilaksanakan merentas pelbagai rantai. Terutamanya digunakan untuk pembayaran di kedai runcit, penghantaran wang lintas sempadan, dan kolaborasi dengan Circle StableFX.

t54 Labs Mendapat Pendanaan Seed Sebanyak $5J, Secara Pragmatis Menempatkan Diri sebagai "Infrastruktur Kepercayaan" bagi Ekonomi Agen AI

t54 Labs baru-baru ini memperoleh pendanaan benih sebanyak $5 juta. Putaran ini dipimpin oleh Anagram, PL Capital, dan Franklin Templeton, dengan penyertaan strategik dari Ripple, Virtuals Ventures, dan ABCDE.

Projek ini adalah syarikat infrastruktur AI peringkat awal yang berpusat di Kawasan Teluk California, dengan misi utama membina lapisan kepercayaan bagi ekonomi agen yang boleh dipercayai. Berbeza dengan alat DeFi atau AI tradisional, ia direka khas untuk Agen AI autonomi, membolehkan mereka memindahkan nilai dengan selamat, patuh, dan autonomi, tanpa bergantung pada campur tangan manusia atau akaun yang telah didanai terlebih dahulu. Ia kini dilaksanakan di rantai XRPL, Solana, dan Base, serta menyokong protokol pembayaran x402.

Pendiri Chandler Fang menekankan: "Apabila agen bermula melakukan transaksi secara autonom, identiti yang boleh disahkan, penilaian risiko masa nyata, dan tanggungjawab yang boleh diprogramkan akan menjadi piawaian." Pasaran sasaran termasuk perkhidmatan pembayaran komputasi agen AI, penyelesaian saudagar x402, dan automatik perbendaharaan institusi. Ekonomi agen dijangka mencapai $30 bilion pada 2030, dan t54 sedang menempatkan dirinya secara tepat dalam saluran "infrastructure kepercayaan".

Ciri-ciri utama termasuk: Sistem Pengesahan KYA (Know Your Agent)

Fungsi: KYB pembangun, pelacakan asal model, pengikatan agen manusia-AI, bukti niat.
Masalah yang Diatasi: Semasa ini, kebanyakan agen AI melaksanakan pindahan dengan "tiada identiti dan tiada tanggungjawab", menjadikannya rentan terhadap serangan penyuntikan arahan atau penyamaran.

Enjin Risiko Masa Nyata Trustline

Teknologi Inti: Menggunakan isyarat asli agen (identiti, audit kod, corak tingkah laku yang diberi kebenaran, konteks peranti) untuk menghasilkan skor kredit secara masa nyata.
Mengesan anomali dan serangan manipulasi, secara automatik memicu protokol cabaran sambil mengekalkan kadar persetujuan yang tinggi. Kawalan risiko pra-transaksi untuk autonomi agen, membuat keputusan dalam saat-saat.

Lapisan Keselamatan Sumber Terbuka x402-secure

Sebuah SDK + lapisan proxy berdasarkan protokol x402.
Secara automatik menambahkan pengesahan identiti, pemeriksaan niat, dan kawalan risiko Trustline ke setiap pembayaran agen. Integrasi hanya mengambil beberapa minit.
Alat sokongan termasuk Dashboard masa nyata (peringkat skor keselamatan, pemantauan tingkah laku, pengesanan anomali) dan rangkaian pengesahan agen. Projek ini kini disenaraikan di halaman ekosistem rasmi Coinbase x402 Bazaar.

Projek ini telah melancarkan produk kredit berasaskan agen pertamanya, ClawCredit. Ciri-cirinya termasuk operasi tanpa kunci dan tiada keperluan gas pra-didana, sebaliknya bergantung kepada penyelesaian berdasarkan pihak ketiga. Agen secara automatik membina had kredit melalui penggunaan yang bertanggungjawab. Setiap perbelanjaan dipautkan 100% kepada jejak penalaran inferensi agen + gambar snap kod (boleh diaudit sepenuhnya), dan sudah aktif di Solana. Kes praktikal: Sebuah agen boleh secara autonomi memohon garis kredit dan membayar perkhidmatan x402 tanpa memerlukan manusia untuk mengisi semula baki secara berulang-ulang.

Di sektor AI × Crypto pada awal 2026, t54 Labs mencontohkan pendekatan pragmatis "menyelesaikan masalah perniagaan sebenar terlebih dahulu, kemudian membincangkan penskalaan ekosistem." Projek ini memanfaatkan infrastruktur kripto untuk mengatasi jurang kepercayaan dan pematuhan dalam penyelesaian AI autonomi. Pendekatan ini tidak hanya logiknya konsisten tetapi juga mempunyai keupayaan komersial yang sangat luas (mampu menembusi pembayaran komputasi AI, penyelesaian saudagar x402, dan automatik perbendaharaan institusi). Kami akan terus memantau data pengambilan lintas rantai protokol ini dan kecepatan iterasi produk seterusnya.

Tentang KuCoin Ventures

KuCoin Ventures ialah lengan pelaburan terkemuka Bursa KuCoin, sebuah platform kripto global terkemuka yang dibina atas kepercayaan, melayani lebih daripada 40 juta pengguna di lebih 200 negara dan wilayah. Dengan tujuan melabur dalam projek kripto dan blok rantai yang paling mengganggu di era Web 3.0, KuCoin Ventures menyokong pembina kripto dan Web 3.0 secara kewangan dan strategik dengan wawasan mendalam dan sumber global. Sebagai pelabur yang mesra komuniti dan berdasarkan penyelidikan, KuCoin Ventures bekerjasama rapat dengan projek-portfolionya sepanjang keseluruhan kitaran hidup, dengan fokus kepada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Pengguna, DeFi dan PayFi.

Penafian Maklumat pasaran umum ini, yang mungkin berasal dari sumber pihak ketiga, komersial, atau disponsori, bukan merupakan nasihat kewangan atau pelaburan, tawaran, ajakan, atau jaminan. Kami menafikan tanggungjawab atas ketepatan, kelengkapan, kebolehpercayaan, dan sebarang kerugian yang timbul. Pelaburan/dagangan melibatkan risiko; prestasi lepas tidak menjamin keputusan masa depan. Pengguna harus menyelidik, menilai dengan bijak, dan mengambil tanggungjawab penuh.

Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI (dikuasakan oleh GPT) untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.