KuCoin
Log masuk
language_currency
Halaman Utama
Blog
Crypto Report
Perincian
img

**Laporan Mingguan KuCoin Ventures: Peralihan Naratif - Modal Mengejar Perbendaharaan Solana dan Pasaran Ramalan Ketika BTCFi Mencari Laluan Baru**

2025/09/01 10:33:01

Imej Tersuai

**1. Sorotan Pasaran Mingguan**：Strategi Perbendaharaan Solana Mendorong Lonjakan Syarikat Awam

Minggu lalu, beberapa syarikat mengumumkan rancangan untuk membangunkan perbendaharaan Solana. Galaxy Digital, Multicoin Capital, dan Jump Crypto bekerjasama untuk mengumpulkan kira-kira $1 bilion bagi membina perbendaharaan Solana melalui kenderaan syarikat awam; dana kripto Pantera berusaha untuk mengumpulkan $1.25 bilion bagi menukar syarikat yang disenaraikan di Nasdaq menjadi perbendaharaan Solana; Sharps Technology yang disenaraikan di Nasdaq memperoleh dana sebanyak $400 juta dalam satu usaha untuk membina perbendaharaan Solana dan mencapai perjanjian dengan Yayasan Solana untuk membeli SOL bernilai $50 juta dengan diskaun sebanyak 15% daripada harga purata 30 hari.
 
Pada masa ini, ETF REX-Osprey SOL + Staking (SSK) telah dilancarkan di AS dan sedang diniagakan secara aktif, sementara beberapa institusi terus mengemas kini pemfailan ETF semerta SOL mereka. Ledakan SOL DAT sejajar dengan kemajuan berterusan ETF SOL dan naratif institusi yang semakin berkembang. Menurut data SSR, 13 syarikat awam atau institusi yang didedahkan secara kolektif memegang sebanyak 8.689 juta SOL (1.51% daripada jumlah bekalan), bernilai kira-kira $1.72 bilion. Daripada jumlah ini, 585k SOL telah dipertaruhkan, menghasilkan pulangan purata sekitar 6.86%. Sharps Technology dan Upexi sahaja memegang lebih daripada 2 juta SOL.
Imej Tersuai
 
Berikut adalah terjemahan ke Bahasa Melayu mengikut konteks yang diminta: --- Seperti syarikat perbendaharaan BTC dan ETH, laluan pengumpulan dana tipikal bagi syarikat perbendaharaan SOL termasuk penempatan persendirian, bon boleh tukar, dan talian kredit ekuiti. Dana yang dikumpulkan kemudian digunakan untuk membeli SOL secara pukal. Apa yang berbeza adalah sesetengah syarikat mendedahkan bahawa mereka memperoleh SOL terkunci pada harga diskaun berbanding harga dagangan semerta, sekali gus mengurangkan risiko dalam buku dan meminimumkan kesan volatiliti pasaran sekunder. Sebagai contoh, Sharps Technology membeli SOL daripada Solana Foundation pada diskaun 15% berbanding harga purata 30 hari, dan Upexi mendedahkan bahawa sekitar 57% SOL mereka dibeli pada diskaun sekitar 15% daripada harga dagangan semerta dan terus dikunci. Dalam proses ini, Solana Foundation bertindak sebagai pihak lawan—penyelesaian yang dicadangkan oleh komuniti sebagai tindak balas kepada jualan token biasa oleh Ethereum Foundation di pasaran sekunder. Sama ada melalui pembelian SOL terkunci pada harga diskaun atau staking aktif, syarikat perbendaharaan SOL boleh memperoleh ganjaran daripada inflasi rangkaian dan aktiviti on-chain, dan mungkin juga mengendalikan nod validator mereka sendiri untuk mendapat keuntungan daripada perkongsian MEV, sekali gus menjadikan perbendaharaan sebagai satu lagi aliran pendapatan untuk syarikat. Selain itu, syarikat perbendaharaan SOL biasanya membantu pelabur tradisional menilai harga saham dengan mendedahkan jumlah SOL per saham (SPS) dan nilai setara dalam USD dalam pengumuman syarikat.
 
Konsep syarikat perbendaharaan kripto terus merebak ke lebih banyak aset rantaian awam dan sektor altcoin, menarik lebih banyak penglibatan selebriti. Perniagaan keluarga Trump, Trump Media, mencapai perjanjian penggabungan perniagaan dengan Crypto com dan syarikat SPAC Yorkville untuk bersama-sama menubuhkan Trump Media Group CRO Strategy Inc, dengan matlamat mengumpul sekitar $6.42 bilion untuk membina syarikat perbendaharaan CRO. Peguam peribadi Elon Musk, Alex Spiro, telah dilantik sebagai pengerusi cadangan syarikat perbendaharaan Dogecoin, yang merancang untuk mengumpul $200 juta dan telah menerima kebenaran daripada House of Doge, entiti rasmi di bawah Dogecoin Foundation yang bertanggungjawab untuk pembangunan dan promosi Dogecoin.
 

2. Isyarat Terpilih Pasaran Mingguan

Pegawai Fed Sering Memberi Isyarat Potongan Kadar Ketika Aliran Masuk ETF Dagangan Semerta Perlahan

Minggu lalu, jualan lewat sesi dalam saham A.S. menghapuskan kenaikan mingguan yang diperoleh sebelumnya, tetapi dari perspektif jangka sederhana, S&P 500 dan Nasdaq Composite menandakan peningkatan empat bulan berturut-turut. Walau bagaimanapun, data inflasi terkini telah menimbulkan kebimbangan dalam kalangan beberapa peserta pasaran. Perbelanjaan pengguna A.S. pada bulan Julai mencatatkan peningkatan terbesar dalam tempoh empat bulan, manakala indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) teras juga meningkat, menunjukkan tekanan inflasi yang berterusan.
 
Nasib baik, di tengah-tengah pengukuhan data berkaitan inflasi, Christopher Waller, seorang Gabenor Rizab Persekutuan dan calon popular untuk menggantikan Jerome Powell, sekali lagi menyeru potongan kadar faedah. Beliau menyatakan bahawa beliau akan menyokong potongan kadar pada mesyuarat dasar bulan September. Walaupun pengurangan mendadak tidak diperlukan, beliau menjangkakan penyesuaian lanjut dalam tempoh tiga hingga enam bulan akan datang untuk mengelakkan keruntuhan dalam pasaran buruh. Walaupun angka inflasi tidak ideal, Waller percaya bahawa kesan inflasi tarif adalah "sementara." --- Semua istilah telah diterjemahkan mengikut panduan terminologi dan gaya yang diberikan.
 
Dari perspektif impak pasaran, pengurangan kadar faedah oleh Fed yang seterusnya mungkin akan menekan kadar faedah jangka pendek, namun kadar faedah jangka panjang kekal tinggi buat masa ini. Kadar pengurangan faedah pada masa hadapan akan terus dipengaruhi oleh data ekonomi dan perubahan dalam landskap antarabangsa; dalam keadaan biasa, pengurangan kadar secara cepat dan drastik adalah tidak mungkin berlaku.
Custom Image
Sumber Data: FedWatchTool
 
Secara serentak, indeks utama di pasaran A-share China terus meningkat. Sehingga hari dagangan terakhir minggu ini, jumlah perolehan pasaran telah melebihi 2 trilion yuan selama 13 hari berturut-turut, dengan perolehan melebihi 3 trilion yuan pada tiga hari tersebut. Sentimen pelabur dalam pasaran ini secara amnya optimistik.
Dalam ruang kripto, kedua-dua Altcoin Season Index dan Fear & Greed Index telah menurun, dengan sentimen keseluruhan kripto beralih ke arah neutral hingga berhati-hati. Ini terjadi apabila harga Bitcoin terus mengalami pembetulan, manakala Ethereum menunjukkan kekuatan relatif. Di pasaran ETF semerta, aliran masuk bersih ke ETF Bitcoin masih terus melemah, dan aliran masuk bersih ke ETF Ethereum juga perlahan berbanding tempoh sebelumnya.
Custom Image
Custom Image
Sumber Data: SoSoValue
 
Stablecoin terus mengekalkan momentum kenaikan yang kuat, dengan USDe kekal kukuh, walaupun kadar pertumbuhannya mula perlahan. Banyak institusi masih sangat optimistik tentang masa depan stablecoin, percaya bahawa jumlah penerbitannya akan mencapai trilion dolar dalam beberapa tahun akan datang.
Custom Image
Sumber Data: DeFiLlama
 
Peristiwa Makro Utama Untuk Diperhatikan Minggu Ini:
  • Ekonomi utama akan mengeluarkan data PMI terkini mereka.
  • Rizab Persekutuan akan menerbitkan Beige Book mengenai keadaan ekonomi pada pertengahan minggu.
  • Data payroll bukan ladang dan kadar pengangguran akan dikeluarkan pada hari Jumaat ini, bersama dengan ucapan dari pegawai Bank Pusat Eropah dan Rizab Persekutuan yang juga dijadualkan.
 

Pemerhatian Pembiayaan Pasaran Utama:

Minggu lalu, aktiviti pembiayaan keseluruhan dalam pasaran utama kripto perlahan, dengan jumlah $226 juta yang berjaya dikumpulkan. Tidak termasuk beberapa transaksi besar (seperti operasi modal yang berkaitan dengan Trump Media & Technology Group), semangat pasaran jelas agak rendah. Khususnya, pembiayaan perbendaharaan untuk DeFi Development Corp, sebuah syarikat tersenarai awam dalam ekosistem Solana, menyumbang separuh daripada jumlah keseluruhan, menonjolkan trend utama pasaran semasa:
 
  • Polarisasi Ketara:Modal kini semakin tertumpu pada dua bidang utama. Di satu sisi, pembiayaan perbendaharaan untuk syarikat awam dan aktiviti M&A oleh projek bertaraf tinggi terus aktif, memastikan pembiayaan berskala besar.
  • Tema Pelaburan yang Jelas: Naratif popular seperti stablecoin, RWA (Real World Assets), AI, dan pasaran ramalan terus menarik perhatian. Sebaliknya, startup dalam sektor lain menghadapi kesukaran mendapatkan pembiayaan, dengan institusi pelaburan secara umumnya menjadi lebih berhati-hati.

Imej Tersuai

 
Naratif Keluarga Trump Mencuri Perhatian di Pasaran Utama, Pasaran Ramalan Mendapat Momentum
 
Sektor pasaran ramalan kebelakangan ini mengalami pergerakan modal yang luar biasa aktif, menjadi sorotan baru di pasaran utama:
 
  • Minggu lepas, Polymarket menerima pelaburan jutaan dolar daripada 1789 Capital, sebuah dana di mana Donald Trump Jr. adalah rakan kongsi. Trump Jr. juga akan menyertai lembaga penasihatnya.
  • Menurut laporan Bloomberg, platform pasaran ramalan Kalshi baru-baru ini mengambil kripto influencer John Wang sebagai ketua kripto untuk memperkukuhkan kehadirannya dalam ruang aset digital. Perlu diperhatikan bahawa Trump Jr. juga telah dilantik sebagai penasihat strategik untuk Kalshi pada awal tahun ini.
  • Sementara itu, The Clearing Company , sebuah platform pasaran ramalan yang diasaskan pada Mac 2025 oleh bekas Ketua Pegawai Pertumbuhan Polymarket dan Kalshi, Toni Gemayel, mengumumkan minggu lepas kejayaan penutupan pusingan pembiayaan benih bernilai $15 juta yang diterajui oleh Union Square Ventures.
 
Ketika Polymarket, yang sebelum ini menerima amaran daripada CFTC, bersiap untuk kembali ke pasaran AS, ditambah pula dengan kedudukan aktif platform arus perdana seperti Coinbase dan Robinhood, sektor pasaran ramalan memasuki tempoh pembangunan utama. Pada masa hadapan, sektor ini dijangka bergabung secara mendalam dengan acara politik dan perniagaan utama, menarik perhatian dan penyertaan pengguna arus perdana yang lebih meluas.

3. Sorotan Projek

Football.Fun Dilancarkan: Permainan Modal Dalam Pasaran Saham Bola Sepak Web3

Football.Fun baru-baru ini mendapat perhatian di Base chain sebagai permainan pengurus bola sepak Web3, menarik pemain dan kecairan melalui reka bentuk "pasaran saham bola sepak maya." Tidak seperti pasaran ramalan sukan tradisional, Football.Fun menukarkan bintang bola sepak dunia sebenar kepada bentuk token, membolehkan pengguna terlibat dalam spekulasi nilai dengan berdagang "saham" pemain. Turun naik harga dipengaruhi oleh gabungan prestasi pemain, sentimen sosial, dan dinamik kecairan on-chain, mewujudkan pasaran hibrid yang menggabungkan pemboleh ubah sukan dunia sebenar dengan mekanisme dagangan Web3.
 
Setakat ini, TVL (Jumlah Nilai Terkunci) projek ini telah melebihi $10 juta, dengan 13.3K alamat dompet unik dan jumlah dagangan terkumpul yang hampir mencapai $39.69 juta. Jumlah yuran platform telah melebihi $2.65 juta, dengan volum dagangan harian tertinggi mencecah $14.85 juta pada 24 Ogos. Pengguna membeli saham pemain terhad menggunakan mata wang dalam permainan "Gold" (diikat kepada USDC) dan bebas berdagang di “Player Market.” Semua pendapatan ditentukan berdasarkan harga pasaran yang dinamik. Walaupun aktiviti dagangan sedikit reda dalam beberapa minggu kebelakangan ini, projek ini mungkin masih mengalami kebangkitan semula apabila kejohanan utama seperti Liga Juara-Juara UEFA, Pusingan Kelayakan Piala Dunia, dan Liga-Liga Teratas Eropah berlangsung.
Imej TersuaiImej Tersuai
 
Football.Fun menggabungkan tiga elemen utama: "Kad Peminat + Dagangan Pasaran + Ganjaran Berdasarkan Perlawanan"
  • Pengguna menerima saham pemain melalui pek kad dan membeli/menjual menggunakan Gold. Platform mengenakan yuran transaksi standard sebanyak 5%, yang boleh meningkat sehingga 25% semasa tempoh turun naik yang tinggi.
  • Semasa memegang saham pemain, pengguna menerima ganjaran berbentuk mata berdasarkan prestasi perlawanan sebenar.
  • Projek ini berjaya mengumpul dana sebanyak $2 juta dalam pusingan seed dan bekerjasama dengan VC sukan terkenal, 6th Man Ventures, untuk inisiatif go-to-market.
 
Mod permainan ini mempunyai persamaan kuat dengan Friend.tech dengan menggalakkan pemain mengenal pasti atlet berpotensi tinggi lebih awal dan meraih keuntungan daripada sentimen sosial serta data dunia sebenar. Permainan ini masih dalam fasa awal, dengan saham pemain dikeluarkan secara berperingkat dan dipengaruhi kuat oleh dinamik aliran modal jangka pendek. Gabungan keterlibatan peminat dan pelaburan spekulatif ini sangat menarik, tetapi pertumbuhan masa depan bergantung pada daya tarikan permainan dan kemasukan kecairan yang berterusan.
 
Walaupun Football.Fun memperkenalkan pendekatan baharu kepada pasaran ramalan Web3 dengan menggabungkan sukan × kewangan × spekulasi sosial, beberapa risiko struktur tetap wujud:
  • Kekurangan Penangkapan Nilai Jangka Panjang: Pada masa ini, tiada model dividen atau perkongsian hasil protokol. Nilai token bergantung sepenuhnya pada jangkaan pasaran dan pertumbuhan pengguna.
  • Kebimbangan Model Spiral: Jika penerbitan pemain baharu melambat atau aliran masuk modal segar menurun, harga pemain popular mungkin menjadi terlalu tinggi, yang boleh mencetuskan pembetulan pasaran.
  • Manipulasi dan Dinamik Permainan Asimetrik: Dagangan frekuensi tinggi dan mekanisme berasaskan rujukan boleh menyebabkan manipulasi yang didorong oleh "whale" atau kebimbangan seperti Ponzi, yang berpotensi menghakis kepercayaan.
 
Kesimpulannya, Football.Fun lebih berfungsi sebagai arena eksperimen modal jangka pendek, terdedah kepada hype episodik sekitar acara sukan utama (cth., Piala Dunia, Derbi), daripada menjadi platform kewangan-sukan Web3 yang mampan dan jangka panjang.
 

**Pecahan Naratif BTCFi: Dari "Perang TVL" kepada Laluan Mampan**

Bitcoin Asia 2025 telah berlangsung minggu ini di Hong Kong, tetapi sambutan terhadap ekosistem BTCFi kelihatan lebih hambar berbanding tahun sebelumnya. Walaupun menarik lebih 15,000 peserta, menjadikannya salah satu acara terbesar yang memfokuskan Bitcoin di Asia, nada keseluruhan industri telah beralih dari "hype teknologi" ke "pelaksanaan hasil dan keuntungan."
 
  • Bilangan projek yang mempamerkan turun dengan ketara, dan topik secara beransur-ansur berubah daripada naratif inovasi kepada metrik lebih tradisional seperti pulangan kewangan dan model perniagaan.
  • Sebilangan besar projek ekosistem BTC menunjukkan aktiviti on-chain yang lemah, dan token mereka berprestasi buruk. Malah Bitlayer, sebuah projek BTC L2 dengan hampir $30 juta dalam pembiayaan, menerima sambutan hambar selepas TGE.
  • BTCFi semakin dilihat sebagai "permainan kesombongan TVL": sama ada BTC L2, Restaking, atau Liquidity Staking, kebanyakan aktiviti kini menyerupai kolam pengoptimuman hasil yang didominasi oleh "whale". Tingkah laku pengguna tipikal ialah deposit → keluarkan → jual, gagal melibatkan pengguna runcit atau mewujudkan utiliti dunia sebenar untuk DeFi berasaskan BTC.

**Imej Tersuai**

**Imej Tersuai**

 
Trend ini mencerminkan kedua-dua had struktur dalam ekosistem serta penilaian semula pasaran terhadap kes penggunaan praktikal BTCFi. Bitcoin, dengan peranannya yang telah lama diuji sebagai "emas digital," tidak semestinya memerlukan aplikasi kompleks untuk membuktikan nilainya. Kes penggunaan tradisional BTCFi telah bergelut untuk mendorong aktiviti berterusan dalam rantaian atau utiliti sebenar. <br> <br>
 
Apa yang patut diberi perhatian lebih sekarang mungkin adalah naratif yang lebih selari dengan identiti teras Bitcoin—seperti integrasi dengan Aset Dunia Sebenar (RWA) atau primitif kewangan seperti peti simpanan yang dikaitkan dengan ekuiti atau mekanisme berasaskan perbendaharaan. Pendekatan ini boleh menawarkan cadangan nilai yang lebih mampan dan membina semula momentum ekosistem jangka panjang, daripada bergantung kepada aliran spekulatif dan metrik TVL yang dinaikkan. <br> <br>

Tentang KuCoin Ventures <br> <br>

KuCoin Ventures ialah cabang pelaburan utama KuCoin Exchange, yang merupakan salah satu daripada 5 bursa kripto teratas secara global. Dengan matlamat untuk melabur dalam projek kripto dan blockchain paling disruptif pada era Web 3.0, KuCoin Ventures menyokong pembangun kripto dan Web 3.0 secara kewangan dan strategik dengan pandangan mendalam serta sumber global. <br> <br> Sebagai pelabur mesra komuniti dan penyelidikan, KuCoin Ventures bekerjasama rapat dengan projek portfolio sepanjang kitaran hayat penuh, dengan tumpuan pada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Pengguna, DeFi, dan PayFi. <br> <br>
 
Penafian <br> <br> Maklumat pasaran umum ini, yang mungkin berasal daripada pihak ketiga, sumber komersial, atau tajaan, bukan nasihat kewangan atau pelaburan, tawaran, pelawaan, atau jaminan. Kami menafikan liabiliti terhadap ketepatan, kesempurnaan, kebolehpercayaan, dan sebarang kerugian yang timbul. Pelaburan/dagangan adalah berisiko; prestasi lalu tidak menjamin hasil masa depan. Pengguna harus membuat penyelidikan, menilai secara bijak, dan mengambil tanggungjawab sepenuhnya.

Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI (dikuasakan oleh GPT) untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.