Laporan Mingguan KCV 0519-0525
2025/05/27 01:22:41
Laporan Mingguan KuCoin Ventures: Bitcoin Mencapai Rekod $110K, Pembiayaan Kewangan Kestabilan Kripto & Perdebatan Intensif, Stablecoin Berkaitan Keluarga Trump Memicu Kehebohan Pasaran Sekunder
1. Tumpuan Pasaran Mingguan
Percayalah Dilahirkan Semula: Kembalinya Dalam Landskap Pelancaran Token On-Chain yang Penuh Sesak
Bitcoin melangkaui $110,000 pada 22 Mei, menetapkan rekod harga tertinggi sepanjang masa. Di luar heboh mengenai "Bitcoin Pizza Day," perbincangan mengenai undang-undang stablecoin dipercayai sebagai salah satu faktor yang menggerakkan kenaikan Bitcoin kali ini.
Dua hari sebelum rekod Bitcoin terkini ini, pada 20 Mei, pelapor FOX Business, Eleanor Terrett menyatakan di akaun X beliau bahawa dengan 16 senator Demokrat menukar pendirian mereka untuk menyokongnya, Senat Amerika Syarikat telah bersetuju untuk memajukan "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025" (Akta "GENIUS"). Rang undang-undang ini asalnya dicadangkan oleh wakil undang-undang Republikan pada Februari tahun ini, dan selepas perbincangan dan pengubahsuaian berulang kali, kini akan bergerak ke proses perbincangan penuh. Akta GENIUS itu sendiri belum lagi diluluskan, dan perbincangan akan terus berlangsung di Senat, tetapi jangkaan pasaran terhadap kelulusannya agak kuat. Perbincangan berkaitan rang undang-undang ini menarik perhatian rapat bukan sahaja dalam komuniti kripto tetapi juga daripada tokoh-tokoh kewangan tradisional dan makroekonomi.
Secara kebetulan, Majlis Legislatif Hong Kong juga meluluskan "Akta Stablecoin" pada bacaan ketiganya pada 21 Mei, secara rasmi menubuhkan sistem lesen untuk penerbit stablecoin berjamin fiat untuk mengawal selia pasaran stablecoin Hong Kong. Apa yang menghasilkan kegemparan pasaran bukan sahaja kerana pusat kewangan utama menubuhkan rangka kerja pengawalseliaan stablecoin mereka sendiri, tetapi lebih kepada pergerakan strategik yang mendasari dan implikasi strategik yang lebih mendalam.
Yield bon pemerintah Jepun 30 tahun mencapai tahap tertinggi sejak 2000
Baru-baru ini, keteranjakan di pasaran bon pemerintah global semakin meningkat. Minggu lepas, lelongan untuk Bon Kekayaan 20 tahun Amerika Syarikat dan Bon Kerajaan Jangka Panjang Jepun kedua-duanya menunjukkan prestasi yang lemah, menyebabkan kadar pulangan bon jangka panjang di kedua-dua negara terus meningkat ke paras tertinggi sementara, memicu kebimbangan pasaran terhadap kesinambungan hutang. Sebelum ini, "perang tarif" yang dimulakan oleh Amerika Syarikat sudah pun menjejaskan pasaran bon negara-negara maju di seluruh dunia, dengan bon yang baru dikeluarkan menghadapi permintaan yang tidak mencukupi dan selera langganan yang berkurang daripada pelabur institusi.
Dalam konteks ini, satu tafsiran telah muncul di pasaran: bahawa beberapa negara, yang diwakili oleh Amerika Syarikat, sedang mempercepatkan undang-undang k cripto stabil dengan satu motif potensi iaitu harapan untuk membangunkan pasaran k cripto stabil yang patuh kepada undang-undang menjadi "tangki" untuk bon kerajaan mereka sendiri. Ini akan bertujuan menarik lebih banyak dana untuk dialokasikan kepada hutang kerajaan jangka pendek, dengan itu mengurangkan sedikit tekanan keyakinan yang dihadapi oleh pasaran bon kerajaan jangka panjang.
Namun, perlu diperhatikan bahawa rangka kerja kawal selia untuk stablecoin yang sedang dirangka di kawasan-kawasan di seluruh dunia pada masa kini menunjukkan tahap kehati-hatian yang tinggi. Pemangku kawal selia secara amnya memerlukan aset tempas yang dimiliki oleh penerbit stablecoin dikhaskan dengan tinggi kepada produk-produk yang sangat cair dan tempoh jangka pendek, seperti bon kerajaan jangka pendek dengan tempoh jatuh tempoh enam bulan atau lebih sedikit lagi, untuk secara ketat mengelakkan krisis kewangan yang mungkin timbul akibat ketidaksepadanan tempoh. Oleh itu, walaupun skala keseluruhan penerbitan stablecoin mungkin mengalami pertumbuhan yang luar biasa di masa depan, di bawah rangka kerja kawal selia semasa, kuasa membeli dan kesan langsungnya terhadap pasaran bon kerajaan jangka sederhana hingga jangka panjang (seperti bon kerajaan Amerika Syarikat atau Jepun jangka panjang) kebarangkalian tinggi akan kekal terhad. Ia akan sukar untuk secara asas membalikkan masalah struktur yang dihadapi oleh pasaran bon jangka panjang.
Namun demikian, dari perspektif yang lebih luas, kenaikan harga Bitcoin yang baru-baru ini dan usaha yang dipercepat untuk undang-undang stablecoin secara global jelas menunjukkan satu trend penting: aset kripto, yang diwakili oleh Bitcoin dan stablecoin, bukan lagi konsep yang dipinggirkan tetapi semakin memasuki landskap kewangan utama dan bermula untuk memainkan peranan yang tidak dapat dinafikan dalam interaksi yang kompleks antara ekonomi dan politik global.
2. Isyarat Pasaran Terpilih Mingguan
BTC Melonjak Melebihi $110,000 untuk Mencapai Rekod Tertinggi Sepanjang Masa, Menunjukkan Ketahanan di Tengah Ketidakpastian Kebijakan Dagang yang Kembali Muncul
Walaupun tekanan makroekonomi global yang meningkat—termasuk penurunan tahap kredit terkini oleh Moody's terhadap pandangan kredit Amerika Syarikat, defisit kewangan yang tinggi secara berterusan dalam ekonomi utama, dan risiko kadar faedah jangka panjang yang meningkat (dengan amaran Goldman Sachs bahawa, kecuali dasar kewangan atau kewangan mengalami perubahan besar, kenaikan kadar jangka panjang global yang berterusan boleh membawa risiko sistemik)—Bitcoin telah memberikan prestasi yang kuat.
Pada 22 Mei, BTC melangkaui $110,000 untuk kali pertama, menetapkan rekod harga tertinggi baru. Dominasi pasaran BTC kekal tinggi pada 63.3%. Kenaikan ini telah banyak diperkukuhkan oleh angin pasang perundangan, termasuk kemajuan undang-undang stablecoin di Amerika Syarikat, inisiatif perisian cadangan BTC Texas, dan kelulusan Hong Kong terhadap undang-undang stablecoin sendiri—secara kolektif mengurangkan ketidakpastian dan meningkatkan keyakinan pasaran.
Sumber: TradingView, pada 25 Mei 2025
Pada minggu ini, pasaran yang lebih luas mengalami tekanan selepas kenyataan Presiden Trump mengenai dasar perdagangan, yang merangkumi ancaman untuk memaksa cukai 25% ke atas Apple dan Samsung jika mereka gagal menubuhkan kemudahan pengeluaran di AS, serta rancangan untuk memaksa cukai 50% ke atas eksport dari EU bermula 1 Jun. Walaupun aset risiko secara umumnya mengalami koreksi, BTC menunjukkan ketahanan yang ketara pada hujung minggu, dengan sentimen panik belum lagi secara signifikan merebak ke ruang kripto. Peserta pasaran sedang memerhatikan pembukaan pasaran saham AS seterusnya dan perkembangan dasar seterusnya untuk menilai risiko perdagangan dengan lebih jelas.
Aliran Masuk ETF Bitcoin Mencapai Tahap Terkini; Bekalan Stablecoin Naik Secara Konsisten
Pada hari yang sama BTC mencapai rekod tertinggi sepanjang masa, ETF Bitcoin semerta mencatatkan aliran masuk bersih sebanyak $934.7 juta—menandakan tahap tertinggi dalam beberapa minggu yang lalu. Walau bagaimanapun, berbanding lonjakan yang dilihat semasa breakout BTC pada 2024, minat institusi untuk mengejar momentum masih agak sederhana.
Sementara itu, nisbah ETH/BTC kekal dalam julat yang sempit sepanjang minggu. Walaupun ETF ETH melihat peningkatan sederhana dalam aliran masuk bersih, skala masih jauh tertinggal daripada paras puncak 2024.
Dalam aspek stablecoin, bekalan terus mengalir ke arah ke atas. Secara khususnya, hasil pulangan sUSDe masih di atas 7%, dan bekalan USDe meningkat kira-kira 4.5% dalam tempoh seminggu yang lalu - menunjukkan modal asli kripto masih memegang tahap keyakinan terhadap prospek pasaran.
Sumber: DeFiLlama, sehingga 25 Mei 2025
Pandangan Pasaran Utama：Kewangan AI-Asli dan Pasaran Tukaran Koin Stabil Pertama Mula Terbentuk
Catena Labs Menaikkan $18 Juta untuk Membina Sistem Kewangan Asli AI
Pada 20 Mei, Catena Labs—yang ditubuhkan oleh Sean Neville, pengasas bersama Circle—mengumumkan penyelesaian rundingan benih berjumlah 18 juta dolar yang diketuai oleh a16z Crypto, dengan penyertaan daripada Breyer Capital, Circle Ventures, dan Coinbase Ventures, antara yang lain.
Catena Labs sedang membina infrastruktur kewangan yang dioptimumkan untuk agen AI, membayangkan masa depan di mana AI boleh menguruskan aktiviti kewangan secara bebas seperti pembinaan akaun, pembayaran, pelaburan, dan malah perundingan perniagaan autonomus. Visi ini ialah "AI melayani AI," menempatkan kecerdasan buatan bukan sahaja sebagai alat, tetapi sebagai pelaku kewangan.
Walaupun butiran produk masih tidak didedahkan, pasukan itu telah memperakukan Kit Dagang Agen (ACK) - rangka protokol yang berfokus pada pengesahan identiti agen dan pembayaran autonomi. Ia bercadang untuk membuka API kepada pengembang dan perniagaan, dengan matlamat untuk membina asas kepada ekosistem kewangan bergerak oleh AI. Sementara pendanaan ini menunjukkan minat pasaran yang kuat terhadap "AI + infrastruktur kewangan", kejayaan akan datang bergantung kepada pelaksanaan produk dan pengadopsian ekosistem.
Catena Labs juga mewakili kejatuhan dari naratif biasa "kandungan dijana AI". Sebaliknya, ia mengeksplorasi laluan di mana agen AI mempunyai dompet, identiti, dan keupayaan transaksi - peralihan yang, jika direalisasikan, boleh membentuk semula peranan asas AI dalam sistem kewangan.
True Markets Meningkatkan Siri A Sebanyak $11 Juta untuk Membina Pasaran Kripto Kestabilan Asli
True Markets baru-baru ini memperoleh $11 juta dalam ronda Siri A yang diketuai oleh Accomplice dan RRE Ventures, dengan penyertaan lanjutan daripada PayPal Ventures, Reciprocal, dan Variant.
Platform ini adalah sebuah pertukaran yang bukan custodial dan asli stablecoin. Ia menggunakan PYUSD—stablecoin yang dikeluarkan oleh PayPal—sebagai aset penyelesaian utamanya. Semua custodial diuruskan secara luaran oleh Paxos untuk memastikan keselamatan, dan arsitek asas pertukaran memisahkan pelaksanaan daripada custodial. Platform ini juga mempunyai enjin pertandingan eksklusif dan pengalaman pengguna yang menitikberatkan mudah alih.
Manakala kebanyakan transaksi stablecoin DeFi masih bergantung kepada AMM tradisional dan kelicinan berdasarkan LP, True Markets sedang membayangkan semula perdagangan dari asasnya - memprioritaskan kejelasan peraturan, kejelasan transaksi, dan kecekapan penyelesaian. Dengan sokongan PayPal kepada PYUSD, True Markets mungkin muncul sebagai pemain utama dalam generasi seterusnya landasan kewangan berfokuskan stablecoin.
3. Projek Spotlight
USD1 Dijadualkan di Binance Spot, Pasangan Dagangan USD1 Meningkatkan Momentum
USD1, secara rasmi dikenali sebagai World Liberty Financial USD, adalah satu stablecoin yang dipegang pada kadar 1:1 dengan dolar Amerika Syarikat, dilancarkan pada April 2025 oleh World Liberty Financial, satu projek yang disokong oleh keluarga Trump. Dikeluarkan dan dikelolakan oleh BitGo Trust Company, USD1 sepenuhnya disokong oleh aset yang terdiri daripada sekuriti KERA pendek, deposit dolar AS, dan setara tunai yang lain. Sehingga 25 Mei 2025, jumlah penerbitan USD1 berada di sekitar $2.152 bilion, dengan $2.128 bilion diterbitkan pada BNB Chain dan $24.09 juta pada Ethereum. Rancangan sedang dirancang untuk memperluaskan USD1 ke rangkaian tambahan, seperti Tron, pada masa akan datang. Walaupun baru dilancarkan dua bulan yang lalu, USD1 telah melampaui PYUSD milik PayPal dan FDUSD yang disokong oleh Binance, menjadi stablecoin kelima terbesar, hanya kalah kepada USDT, USDC, DAI, dan USDe. Walau bagaimanapun, peredaran USD1 tetap sangat terkumpul, dengan 75% daripada bekalan keseluruhannya dipegang oleh satu alamat sahaja (0x20...3E36) pada BNB Chain.
Pada minggu lepas, Binance mengumumkan senarai USD1 untuk dagangan semerta, satu acara yang komuniti telah gambarkan sebagai langkah strategik. Hubungan rapat pertama dan kemunculan berita serentak USD1 dengan Binance berasal daripada pengambilalihan saham Binance oleh MGX, firma pelaburan yang beribu pejabat di Abu Dhabi. USD1 telah dilantik sebagai kripto stabil rasmi untuk menyelesaikan pelaburan $2 bilion MGX dalam Binance. Ini telah diungkapkan oleh Eric Trump, anak kedua bekas Presiden Trump, semasa ucapannya di Token 2049 di Dubai pada awal Mei. Pada 21 Mei, Binance Alpha melancarkan BUILDon (B), satu memecoin berasaskan BNB Chain dengan pasangan dagangan USD1. Pada 22 Mei, World Liberty Financial membeli 637,000 token B dengan $25,000 dalam USD1, serentak dengan senarai semerta USD1 Binance. Pada 23 dan 24 Mei, alamat pegangan USD1 teratas (0x20...3E36) memindahkan 400 juta USD1 ke Binance, menjadikan Binance pemegang USD1 terbesar kedua, sementara alamat itu memegang 1.6 bilion USD1.
USD1 telah bersekutu dengan lebih dari sejumlah besar protokol DeFi, dengan kaitan terdalam kepada projek BNB Chain, termasuk protokol terkemuka seperti PancakeSwap, Venus, Four Meme, dan ListaDAO. Pembuat pasaran DWF Labs, Jump Crypto, dan Wintermute memegang USD1, dengan DWF Labs memudahkan puluhan juta dalam ketercairan dagangan untuk pasangan USD1 dengan USDT, USDC, dan BNB.
Pendaftaran pasangan dagangan USD1 telah mencipta peluang alpha on-chain. BUILDon (B), dibeli secara terbuka oleh WLFI dengan USD1, telah mencapai jangkauan pasaran maksimum sebanyak $370 juta, mencapai pulangan lebih 10x sejak pelancarannya di Binance Alpha. Ia berada di kalangan token dengan jumlah dagangan harian tertinggi di Binance Alpha, kedua selepas ZKJ, yang diperbesar oleh perdagangan basuh. Di luar memecoins, token-token yang disokong VC seperti MERL dan BANK telah menubuhkan pasangan dagangan USD1 di BNB Chain untuk menangkap likuiditi. Token-token BNB Chain yang belum disenaraikan di Binance Alpha mungkin memanfaatkan pasangan dagangan USD1 dan peningkatan jumlah dagangan USD1 untuk menarik perhatian Binance, mungkin memperoleh peluang pendaftaran pantas.
Tentang KuCoin Ventures
KuCoin Ventures ialah sayap pelaburan utama KuCoin Exchange, yang merupakan pertukaran kripto terkemuka dunia dalam lima teratas. Bertujuan untuk melabur dalam projek kripto dan blockchain paling mengganggu era Web 3.0, KuCoin Ventures menyokong pembina kripto dan Web 3.0 secara kewangan dan strategik dengan wawasan mendalam dan sumber global.
Sebagai pelabur yang mesra komuniti dan berpandu kajian, KuCoin Ventures bekerja rapat dengan projek-projek portfolionya sepanjang keseluruhan kitaran hayat, dengan tumpuan pada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Pengguna, DeFi dan PayFi.
Pengecualian: Kandungan ini disediakan untuk tujuan maklumat am sahaja, tanpa sebarang jaminan atau jaminan apa-apa jenis, dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat kewangan atau pelaburan. KuCoin Ventures tidak akan bertanggungjawab terhadap sebarang kesilapan atau kecacatan, atau untuk sebarang kesan yang timbul daripada penggunaan maklumat ini. Pelaburan dalam aset digital boleh menjadi berisiko.
Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI (dikuasakan oleh GPT) untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.