SEC Menargetkan Penerbitan Token Dengan Peraturan Kripto Baru Seiring Kongres Terhenti dalam CLARITY
2026/08/12 14:41:00
Komisi Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat sedang bersiap untuk salah satu perbincangan pembuatan peraturan kripto paling penting pada 2026. Pada 14 Ogos, SEC akan mengadakan pertemuan terbuka untuk mempertimbangkan sama ada untuk membebaskan cadangan peraturan yang mencipta rejim tawaran yang disesuaikan untuk beberapa kontrak pelaburan yang melibatkan aset kripto. Cadangan ini belum lagi diterbitkan, tetapi Ketua SEC Paul Atkins telah pun menggariskan kerangka yang mungkin termasuk pengecualian penggalakan khas dan tempat selamat yang direka untuk mengklarifikasikan bila kontrak pelaburan yang berkaitan token berakhir.
Masa penting. Kongres telah membuat kemajuan terhadap Akta Kejelasan Pasar Aset Digital, atau Akta CLARITY, tetapi undi prosedural utama di Senat telah ditunda sehingga ahli-ahli undang-undang kembali dari rehat Ogos pada bulan September. Ini meninggalkan SEC bergerak maju dalam isu yang telah diperdebatkan oleh industri kripto selama bertahun-tahun: bagaimana projek token boleh mengumpul modal secara sah tanpa memaksa setiap tawaran masuk ke dalam kerangka sekuriti tradisional.
Mengapa SEC Sedang Bertindak Terhadap Penerbitan Token Sekarang
Selama bertahun-tahun, projek kripto AS telah menghadapi ketidakpastian mengenai bagaimana undang-undang keselamatan persekutuan berlaku kepada pelancaran token. Masalah utama bukan semata-mata sama ada aset kripto boleh dipanggil sebagai keselamatan. Ia adalah sama ada transaksi yang digunakan untuk menjual aset tersebut—terutamanya apabila pembeli membiayai pasukan pembangunan dan mengharapkan rangkaian tumbuh—mencipta kontrak pelaburan yang tunduk kepada undang-undang keselamatan. Pada Mac 2026, SEC secara rasmi menjelaskan bahawa aset kripto yang bukan sendirinya keselamatan masih boleh menjadi tunduk kepada kontrak pelaburan, dan hubungan sedemikian boleh berakhir kemudian.
Tafsiran itu meletakkan asas kepada apa yang Atkins gambarkan sebagai “Peraturan Aset Kripto”. Ketua SEC kemudian merumuskan tiga alat peraturan yang mungkin: pengecualian permulaan, pengecualian penggalakan dana yang lebih luas, dan tempat perlindungan kontrak pelaburan. Pertemuan pada 14 Ogos akan menentukan sama ada Komisen akan mengeluarkan cadangan peraturan sebenar yang dibina berdasarkan rejim tawaran yang disesuaikan.
Latar belakang kongres membuat pekerjaan itu lebih penting, tetapi penting untuk tidak membalikkan kronologi. SEC tidak tiba-tiba mencipta rancangan ini kerana Akta CLARITY memperlambatkan proses. Agensi tersebut sudah pun sedang membangunkannya. Apa yang dilakukan oleh kelewatan kongres ialah meningkatkan kepentingan potensi kerangka SEC sebagai jalan sementara menuju peraturan penerbitan token yang lebih jelas.
Apa yang sebenarnya cuba diperbaiki oleh SEC
Di tengah perdebatan adalah perbezaan yang boleh kedengaran teknikal tetapi mempunyai kesan besar terhadap pasaran crypto: perbezaan antara aset crypto dan kontrak pelaburan yang melibatkan aset crypto tersebut.
Sebuah token tidak selalu sama dengan keselamatan
Bayangkan sebuah permulaan yang membangun rangkaian blok rantai dan menjual token XYZ sebelum rangkaian itu beroperasi sepenuhnya. Pembeli menyumbang modal sebahagiannya kerana mengharapkan pasukan pembangun membina protokol, menarik pengguna, memperbaiki teknologi, dan akhirnya mencipta permintaan untuk XYZ. Walaupun token XYZ tidak secara intrinsik merupakan keselamatan, susunan sekeliling penjualannya mungkin masih dianggap sebagai kontrak pelaburan.
Tafsiran SEC pada bulan Mac secara khusus mengiktiraf perbezaan ini, menyatakan bahawa aset kripto bukan keselamatan boleh menjadi tunduk kepada kontrak pelaburan dan kemudian berhenti menjadi tunduk kepada kontrak tersebut. Ini penting kerana ia mengalihkan perbincangan peraturan daripada soalan ringkas sama ada token itu “keselamatan selamanya.”
Hingga kini, banyak projek telah menghadapi pilihan yang tidak selesa: mencuba menyesuaikan rangkaian token yang muncul dengan peraturan sekuriti yang dibangunkan terutamanya untuk pasaran modal konvensional, bergantung pada pengecualian sedia ada yang mungkin tidak sesuai dengan struktur projek, menghadkan penyertaan AS, atau beroperasi dengan ketidakpastian undang-undang yang besar. Peraturan Crypto boleh memperkenalkan pilihan lain—laluan khusus kripto untuk pembentukan modal.
Kerangka Tiga Bahagian yang Boleh Mengubah Bentuk Pelancaran Token
Ucapan Atkins pada bulan Mac memberikan petunjuk paling jelas mengenai apa yang mungkin dipertimbangkan oleh SEC. Tidak satu pun nombor di bawah harus dianggap sebagai tempoh akhir sehingga Komisen mengeluarkan cadangan sebenar, tetapi ia menunjukkan struktur yang telah dibincangkan oleh pengawal.
| Rangka Kerja Potensial | Pengguna yang Dimaksud | Peranan Mungkin |
| Pengecualian Permulaan | Projek kripto peringkat awal | Penggalangan dana terhad semasa rangkaian sedang dibangunkan |
| Pengecualian Penggalangan Dana | Projek-projek yang mencari pembiayaan yang lebih besar | Alternatif yang disesuaikan untuk pendaftaran keseluruhan sekuriti |
| Perlindungan Selamat Kontrak Pelaburan | Projek-projek yang mencapai kematangan rangkaian | Jalan yang lebih jelas untuk mengakhiri perlakuan kontrak pelaburan |
Pengecualian Permulaan
Konsep pertama ialah pengecualian permulaan yang terhad masa. Atkins mencadangkan bahawa pengecualian sedemikian boleh memberikan landasan peraturan kepada pembangun sehingga kira-kira empat tahun semasa mereka bekerja menuju kedewasaan rangkaian. Beliau juga mengemukakan had penggalangan dana kira-kira $5 juta semasa tempoh itu. Projek yang menggunakan pengecualian ini mungkin diwajibkan untuk memberitahu SEC dan memberikan pengungkapan berdasarkan prinsip yang serupa dalam beberapa segi dengan maklumat yang biasa ditemui dalam dokumen putih kripto.
Tujuannya bukan untuk menciptakan zon pelancaran tanpa peraturan. Sebaliknya, ia akan mengiktiraf bahawa rangkaian blok rantai peringkat awal nampak sangat berbeza daripada syarikat awam yang matang. Protokol kecil yang menguji infrastruktur terdesentralisasi mungkin memerlukan perlindungan pelabur dan keperluan pengungkapan tanpa perlu keseluruhan peralatan peraturan yang berkaitan dengan tawaran saham terdaftar tradisional.
Pengecualian Penggalangan Dana
Cadangan kedua boleh jauh lebih besar. Atkins telah mencadangkan pengecualian penggalakan dana di mana usahawan yang layak boleh mengumpul sehingga kira-kira $75 juta dalam tempoh 12 bulan sambil kekal mendapat akses kepada pengecualian undang-undang sekuriti lain. Penerbit mungkin diwajibkan menghantar maklumat mengenai kontrak pelaburan dan aset kripto asas, keadaan kewangan mereka dan pernyataan kewangan.
Jika diadopsi dalam bentuk yang boleh dilaksanakan, ia akan mencipta sesuatu yang lebih dekat kepada tawaran token yang diatur. Alih-alih memilih antara pendaftaran penuh dan penjualan token yang tidak pasti secara undang-undang, projek-projek berpotensi mengumpulkan modal yang signifikan melalui kerangka yang direka khas untuk rangkaian kripto.
Perlindungan Selamat Kontrak Pelaburan
Komponen ketiga mungkin akhirnya menjadi yang paling signifikan. Atkins telah mencadangkan perlindungan selamat yang boleh berlaku sekiranya penerbit telah menyelesaikan—atau menghentikan secara kekal—usaha pengurusan penting yang dijanjikan untuk dilakukan di bawah kontrak pelaburan asal. Objektifnya ialah standard yang lebih berasaskan peraturan untuk menentukan bila aset kripto asas tidak lagi tunduk kepada undang-undang keselamatan persekutuan disebabkan hubungan kontrak sebelumnya.
Itu mengubah soalan peraturan daripada sekadar “Bagaimana seunit token boleh dijual?” kepada sesuatu yang jauh lebih luas: Apakah siklus hidup peraturan bagi rangkaian yang dibiayai token?
Mengapa Safe Harbor Boleh Lebih Penting Daripada Berita Utama $75J
Ambang pembiayaan sebanyak $75 juta akan secara semula jadi menarik perhatian, tetapi kawasan selamat mungkin memberi kesan yang lebih mendalam terhadap pasaran kripto.
Pertimbangkan kitar hidup sebuah rangkaian berasaskan token:
Pelancaran token → pembangunan dipimpin pasukan → kewajipan kontrak pelaburan → kematangan rangkaian → usaha pengurusan penting berakhir → potensi keluar daripada perlakuan kontrak pelaburan
Masalah utama ialah peralihan di tengah-tengah. Satu projek boleh bermula dengan syarikat atau pasukan pembangunan yang dikenali, usaha mereka sangat penting kepada rangkaian. Bertahun-tahun kemudian, rangkaian itu mungkin mempunyai validator bebas, pembangun pihak ketiga, perisian sumber terbuka, tata cara komuniti, dan sistem ekonomi yang tidak lagi bergantung kepada penerbit asal dengan cara yang sama.
Tafsiran SEC pada bulan Mac secara eksplisit mengiktiraf bahawa kontrak pelaburan boleh berakhir. tempat perlindungan boleh mengubah prinsip itu menjadi set peraturan yang lebih boleh diramalkan.
Bagi peserta pasaran, soalan pentingnya oleh itu bukan sahaja sama ada jualan token asal melibatkan keselamatan. Ia ialah sama ada status undang-undang itu mesti kekal melekat selama-lamanya. Jika SEC menetapkan kriteria objektif mengenai kematangan rangkaian dan penyelesaian usaha pengurusan penting, projek, bursa, pelabur dan pembangun mungkin mempunyai keyakinan yang lebih besar mengenai bila kewajipan undang-undang keselamatan berakhir.
Itu juga boleh memberi kesan kepada pasaran sekunder. Bursa secara sejarah perlu mempertimbangkan sama ada pencatatan token tertentu boleh menimbulkan kewajipan undang-undang sekuriti. Titik akhir yang lebih jelas untuk perlakuan kontrak pelaburan boleh mengurangkan sebahagian ketidakpastian itu, walaupun kepentingan sebenar akan sangat bergantung kepada bagaimana peraturan yang dicadangkan menangani perniagaan semula, keterlibatan penerbit yang berterusan, dan perniagaan sekunder.
Peraturan SEC berbanding Akta CLARITY: Apakah Perbezaannya?
Inisiatif Peraturan Crypto SEC dan Akta CLARITY tumpang tindih dalam beberapa bidang, tetapi keduanya bukan pengganti satu sama lain. SEC adalah agensi pentadbiran yang beroperasi di bawah kuasa yang telah diberikan oleh Kongres. Akta CLARITY adalah undang-undang yang boleh membentuk semula kerangka undang-undang itu sendiri.
| Isu | Peraturan SEC untuk Kripto | Undang-Undang CLARITY |
| Dicipta oleh | Pembuatan peraturan SEC | Kongres |
| Fokus utama | Kontrak dan tawaran pelaburan berkaitan kripto | Struktur pasaran aset digital yang lebih luas |
| Penggalangan dana token | Isu utama | Juga telah diatasi |
| Yurisdiksi SEC/CFTC | Dikekang oleh undang-undang yang sedia ada | Boleh mentakrif semula tanggungjawab undang-undang |
| Rangka kerja komoditi digital | Terhad | Komponen utama |
| DeFi menguasai | Skop terhad | Ketentuan yang lebih luas |
| Rangka kerja AML | Bukan fokus utama | Peruntukan penting |
| Asas undang-undang | Pengawasan agensi | Undang-undang persekutuan jika diluluskan |
Versi Senat bagi Akta CLARITY jauh lebih luas. Reuters melaporkan bahawa undang-undang ini mengatasi yurisdiksi regulator, ganjaran koin stabil, kewajipan anti-pencucian wang, kewangan terdesentralisasi, dan pengecualian penggalakan yang berasingan. Tekst Senat Julai akan membenarkan syarikat kripto yang memenuhi syarat mengumpul sehingga $50 juta setahun dan sehingga $200 juta secara keseluruhan tanpa pendaftaran penuh SEC—berbeza dengan angka tahunan $75 juta yang telah dibincangkan oleh Atkins untuk kerangka SEC sendiri.
Perbezaan ini sangat penting. SEC berpotensi membina jambatan untuk penerbitan token, tetapi Kongres mengawal arsitektur luas peraturan kripto AS. Undang-undang komprehensif boleh menentukan aset mana yang termasuk dalam yurisdiksi SEC atau CFTC dan menetapkan peraturan yang tidak boleh dibuat oleh agensi semata-mata melalui tafsiran sendiri terhadap undang-undang sekuriti yang sedia ada.
Adakah Ini Membawa Pembiayaan Token Kembali ke AS?
Ketidakpastian peraturan telah lama membentuk di mana syarikat-syarikat kripto menubuhkan entiti, menjalankan jualan token, dan membenarkan penyertaan pelabur. Apabila satu projek tidak dapat meramalkan sama ada struktur penggalakan dana mereka akan membawa kepada tahun-tahun penglibatan undang-undang sekuriti, memindahkan sebahagian operasi mereka keluar dari Amerika Syarikat kelihatan menarik. Pengecualian yang disesuaikan boleh mengubah pengiraan itu dengan membuat kos pematuhan AS lebih mudah dianggarkan.
Kesan berpotensi ini meluas melebihi pendiri. Dana modal ventura perlu memahami sama ada token yang mereka terima akhirnya boleh diperdagangkan tanpa sekatan keselamatan yang berterusan. Bursa memerlukan kejelasan sebelum mencantumkan aset. Pemegang amanah perlu mengetahui peraturan regulasi apa yang berlaku terhadap aset yang mereka pegang. Pembangun memerlukan keyakinan bahawa pemusnahan akhir atau kematangan protokol mempunyai signifikan undang-undang. Kerangka kerja yang boleh dilaksanakan oleh itu boleh mengurangkan apa yang boleh digambarkan sebagai premium ketidakpastian regulasi di pelbagai bahagian rantai modal kripto.
Tiada apa-apa yang menjamin pemindahan segera kembali ke Amerika Syarikat. Butiran-butiran akan menentukan sama ada pengecualian tersebut benar-benar kompetitif. Tanggungjawab yang luas, keperluan pelaporan yang mahal, syarat-syarat perniagaan semula yang membatasi, atau ujian kedewasaan yang kabur masih boleh mendorong projek-projek ke yurisdiksi alternatif. Ujian sebenar bukan sama ada SEC mencipta pengecualian, tetapi sama ada projek-projek serius boleh menggunakannya secara praktikal.
Sektor Kripto Apa Yang Boleh Mendapat Manfaat Paling Banyak?
Dampak langsung tidak akan disebarkan secara merata ke seluruh pasaran kripto. Peraturan Kripto pada dasarnya berkaitan dengan pembentukan modal yang berkaitan dengan token, bermakna rangkaian dan aplikasi yang bergantung secara ketat kepada penerbitan token asli mungkin mempunyai eksposur yang lebih tinggi terhadap perubahan dasar berbanding aset seperti bitcoin.
| Sektor Kripto | Kesan Berpotensi | Sebab Utama |
| Layer 1 / Layer 2 | Tinggi | Token asli sering menyokong pembangunan rangkaian dan insentif |
| DeFi | Tinggi | Token tata cara dan utiliti adalah pusat kepada banyak protokol |
| DePIN | Tinggi | Insentif token seringkali membantu memulakan bekalan dan penyertaan |
| AI Crypto | Tinggi | Rangkaian terdesentralisasi peringkat awal sering bergantung pada ekonomi token |
| RWA | Sederhana–Tinggi | Struktur pembiayaan yang ditokenisasi mendapat manfaat daripada peraturan penerbitan yang lebih jelas |
| Ethereum / Solana | Sederhana–Tinggi tidak langsung | Infrastruktur utama untuk pelancaran token baharu |
| bitcoin | Rendah secara langsung, berpotensi positif secara tidak langsung | Tiada penerbit terpusat tradisional atau jualan token |
| Asas undang-undang | Pengawasan agensi | Undang-undang persekutuan jika diluluskan |
Oleh itu, bitcoin tidak cenderung menjadi penerima faedah utama. BTC tidak dilancarkan melalui tawaran token korporat di mana penerbit menjual aset tersebut untuk membiayai usaha pengurusan yang dijanjikan. Faedah tidak terus akan datang daripada keyakinan peraturan yang lebih luas, infrastruktur pasaran AS yang diperbaiki, dan kemungkinan keselesaan institusi yang lebih besar terhadap aset digital.
Ethereum dan Solana menempati kedudukan yang berbeza. Rangkaian itu sendiri bukan sasaran utama regime tawaran yang dicadangkan, tetapi ribuan token dan aplikasi dibina di atas infrastruktur mereka. Jika peraturan AS yang lebih jelas mendorong lebih banyak pelancaran token, pembentukan modal, aktiviti koin stabil, dan pasaran atas rantai, ekosistem kontrak pintar utama boleh mendapat manfaat secara tidak langsung daripada peningkatan aktiviti pembangunan dan transaksi.
Adakah ICO akan kembali?
Kebangkitan ICO ditandai oleh projek-projek yang menggunakan dokumen putih dan jualan token untuk mengumpulkan jumlah modal yang besar daripada pelabur global, seringkali dengan pengungkapan standard yang terhad dan sedikit perlindungan pelabur yang ditakrifkan dengan jelas. Model ini berkembang dengan pantas sebelum penegakan peraturan dan kegagalan projek-projek mengungkap kelemahannya.
Model 2026 yang mungkin akan kelihatan sangat berbeza:
| Model ICO 2017 | Penawaran Token Berteraskan Peraturan yang Mungkin |
| White paper sebagai pengungkapan utama | Persyaratan pengungkapan yang ditentukan oleh SEC |
| Penggalangan dana global yang luas | Kelayakan dan had penggalangan dana |
| Laporan piawai terhad | Maklumat kewangan dan projek |
| Status sekuriti tidak jelas | Kerangka pengecualian eksplisit |
| Titik akhir peraturan yang tidak pasti | Potensi pelabuhan selamat pada kedewasaan |
Oleh itu, perihalan yang lebih baik ialah tawaran token yang diatur, bukan kembalinya ICO. Projek masih boleh menggunakan token untuk membiayai pembangunan rangkaian, tetapi proses penggalakan dana akan beroperasi dalam kerangka kepatuhan yang ditentukan, bukan di luar satu.
Jika satu kitaran pembiayaan token besar lain berlaku, ia mungkin akan menyerupai pasaran modal digital lebih daripada ledakan ICO spekulatif tahun 2017. Ini boleh mengurangkan beberapa halangan bagi pembangun yang sah sambil menjadikan kualiti pengungkapan, tanggungjawab kewangan, dan ekonomi token lebih penting kepada pelabur.
Apa yang Boleh Salah Dengan Pendekatan SEC?
Kerangka tawaran khusus kripto tidak akan menghilangkan risiko pengawasan. Cabaran terbesar mungkin ialah menentukan bila “usaha pengurusan penting” sebenarnya berakhir. Rangkaian blok rantai jarang berpindah dari terpusat kepada terdesentralisasi dalam semalam. Pasukan pembangunan asal mungkin terus menulis perisian, mengawal aset perbendaharaan, mempengaruhi tata pentadbiran, mengekalkan laman web atau memimpin pembangunan perniagaan lama selepas rangkaian dilancarkan. Membuat garis pengawasan yang jelas mungkin sukar walaupun dengan tempat perlindungan.
Terdapat juga persoalan kelestarian institusi. Peraturan SEC beroperasi dalam undang-undang sedia ada dan boleh dicabar di mahkamah. Jawatankuasa masa depan boleh mengkaji semula dasar agensi melalui pembuatan peraturan tambahan. Sebaliknya, undang-undang komprehensif yang diluluskan oleh Kongres akan membina asas undang-undang yang lebih kuat. Itu adalah salah satu sebab mengapa SEC sendiri menggambarkan tafsiran kripto terbarunya sebagai pelengkap kepada usaha Kongres, bukan pengganti untuknya.
Akhirnya, Kongres dan SEC mungkin sampai pada struktur yang berbeza. Contohnya, teks CLARITY Senat mengandungi ambang penggalangan dana yang berbeza daripada angka yang diperkenalkan Atkins pada bulan Mac. Jika Kongres akhirnya meluluskan undang-undang struktur pasaran, SEC mungkin perlu menyelaraskan peraturan akhirnya dengan kerangka undang-undang apa sahaja yang diambil oleh ahli-ahli parlimen.
Apa yang perlu ditonton oleh pelabur kripto pada 14 Ogos
Pertemuan 14 Ogos tidak sepatutnya dianggap sebagai saat peraturan kripto baru secara automatik menjadi undang-undang. Komisyen dijadualkan untuk membuat keputusan sama ada mengeluarkan cadangan. Jika diluluskan, cadangan itu akan memasuki proses pembuatan peraturan biasa, termasuk maklum balas awam. Panduan SEC menyatakan bahawa peraturan yang dicadangkan biasanya menerima tempoh maklum balas awam selama kira-kira 30 hingga 60 hari, selepas itu agensi mungkin mengubah suai cadangan itu sebelum mempertimbangkan peraturan akhir.
Perkara penting yang perlu diperhatikan ialah:
-
Samada pengecualian permulaan khas muncul dalam cadangan sebenar, dan samada contoh empat tahun dan $5 juta yang telah dibincangkan sebelum ini kekal.
-
Samada pengecualian penggalangan dana menggunakan ambang tahunan kira-kira $75 juta yang sebelumnya dinyatakan oleh Atkins, atau mengambil had yang berbeza.
-
Projek dan aset kripto mana yang layak, termasuk sebarang syarat kelayakan penerbit, rangkaian atau pelabur.
-
Apa yang harus diungkapkan oleh penerbit, terutama ekonomi token, rancangan pembangunan, maklumat kewangan, susunan tata kelola dan konflik kepentingan.
-
Bagaimana SEC mentakrifkan penyelesaian usaha pengurusan penting, yang boleh menentukan sama ada pelindung keselamatan secara praktikal berguna.
-
Bagaimana transaksi pasaran sekunder dirawat selepas kontrak pelaburan asal berakhir, terutamanya untuk senarai bursa dan jual semula token.
Nombor utama mungkin merupakan had pengumpulan dana, tetapi nilai jangka panjang Regulation Crypto kemungkinan besar akan bergantung kepada empat perkara: kelayakan, pengungkapan, syarat pelindung selamat dan perlakuan pasaran sekunder.
Gambaran Lebih Besar Mengenai Peraturan Kripto AS
Peraturan kripto AS semakin berkembang melalui dua lintasan. Kongres berusaha membina struktur undang-undang jangka panjang melalui Akta CLARITY, sementara regulator menggunakan kuasa sedia ada mereka untuk mengatasi bidang-bidang yang mungkin tidak perlu menunggu undang-undang menyeluruh. Jawatankuasa Perbankan Senat telah memajukan Akta CLARITY pada Mei, dan pemimpin Senat mengambil langkah prosedural lain pada Ogos, tetapi tindakan lantai utama seterusnya dijangka selepas rehat Ogos.
Untuk pasaran token, bahagian paling transformasi usaha SEC mungkin bukan sama ada projek boleh mengumpul dana $5 juta atau $75 juta. Ia mungkin sama ada regulator akhirnya mencipta laluan yang boleh diramalkan dari pengumpulan dana kepada pembangunan rangkaian hingga kematangan peraturan. Jika pembangun boleh memahami kewajipan yang berlaku apabila sebuah projek bermula—dan syarat-syarat di mana kewajipan tersebut akhirnya boleh berakhir—Amerika Syarikat boleh menjadi jauh lebih mudah dilalui untuk perniagaan berbasis token.
Itu, lebih daripada sebarang had penggalangan dana tunggal, boleh menentukan sama ada generasi seterusnya rangkaian kripto akan melancarkan di dalam Amerika Syarikat atau di tempat lain.
Soalan Lazim
Akankah undian SEC pada 14 Ogos menjadikan peraturan kripto baru berkesan segera?
Tidak. Pertemuan SEC pada 14 Ogos dijadualkan untuk mempertimbangkan sama ada untuk membebaskan cadangan peraturan, bukan sama ada untuk membuat peraturan akhir berkuat kuasa segera. Jika cadangan itu diluluskan, ia biasanya akan diterbitkan untuk komen awam. SEC mengatakan tempoh komen biasanya sekitar 30 hingga 60 hari, dan agensi mungkin mengubah cadangan itu selepas mengkaji maklum balas sebelum mengundi peraturan akhir.
Bolehkah pelabur runcit menyertai tawaran di bawah Peraturan Crypto?
Itu tidak dapat ditentukan sehingga SEC menerbitkan cadangan penuh. Kerangka akhir mungkin mengandungi syarat-syarat yang mempengaruhi siapa yang boleh membeli token, bagaimana tawaran dipromosikan, atau sama ada perlindungan yang berbeza berlaku kepada kategori pelabur yang berbeza. Ucapan Atkins pada bulan Mac menggambarkan konsep pengecualian luas tetapi tidak menyelesaikan setiap syarat kelayakan dan pengedaran.
Adakah projek kripto masih perlu menghantar maklumat kepada SEC?
Kemungkinan ya di bawah kerangka yang sebelumnya digambarkan oleh Atkins. Untuk pengecualian pembiayaan yang mungkin, beliau mencadangkan penerbit boleh mengemukakan pengungkapan yang merangkumi aset kripto dan kontrak pelaburan, keadaan kewangan penerbit dan pernyataan kewangan. Oleh itu, pengecualian pendaftaran tidak seharusnya disamakan dengan pengecualian daripada pengungkapan sepenuhnya.
Bolehkah token yang sudah wujud memenuhi syarat untuk pelindung selamat yang baharu?
Jawapan akan bergantung kepada peraturan yang dicadangkan sebenar, terutamanya sebarang ketentuan peralihan dan kriteria kelayakan. Projek-projek sedia ada perlu mengkaji sama ada kerangka tersebut hanya berlaku kepada tawaran masa depan atau sama ada rangkaian yang dilancarkan di bawah perjanjian sebelumnya juga boleh menunjukkan bahawa usaha pengurusan penting telah berakhir.
Bisakah SEC di masa depan membatalkan peraturan-peraturan ini?
Komisen masa depan mungkin cuba mengubah atau menggantikan peraturan agensi, tetapi melakukan demikian biasanya memerlukan proses pembuatan peraturan yang mematuhi undang-undang yang lain. Ini menjadikan peraturan agensi berbeza daripada kerangka undang-undang yang diluluskan oleh Kongres, yang tidak boleh ditulis semula semata-mata oleh pasukan kepimpinan SEC yang baharu.
Adakah peraturan kripto menghilangkan Ujian Howey?
Tidak. Inisiatif SEC sedang dibangunkan dalam kerangka undang-undang keselamatan persekutuan yang sedia ada. Tafsiran Macnya secara khusus membincangkan kontrak pelaburan dan menjelaskan bagaimana aset kripto yang bukan keselamatan boleh menjadi tunduk kepada—dan kemudian berhenti tunduk kepada—perjanjian semacam itu. Oleh itu, objektifnya adalah untuk mencipta kejelasan yang lebih besar mengenai bagaimana prinsip keselamatan yang sedia ada berlaku kepada aset kripto, bukan untuk membatalkan doktrin kontrak pelaburan asas.
Penafian: Kandungan ini hanya untuk tujuan maklumat dan tidak merupakan nasihat pelaburan. Pelaburan mata wang kripto membawa risiko. Sila lakukan penyelidikan anda sendiri (DYOR).
Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.