Laporan Mingguan KCV 0616-0622

2025/06/24 03:00:49

Gambar Terkhusus

Laporan Mingguan KuCoin Ventures: Meneroka Musim Sejuk Kripto: Permainan Senarai AS, Jambatan Berantai & Had AI

1. Tumpuan Pasaran Mingguan

Projek kripto menggunakan struktur cangkerang untuk mencapai senarai pasaran saham Amerika Syarikat, dengan model MicroStrategy tiruan menangkap kecairan dari pasaran saham Amerika Syarikat

Dipengaruhi oleh kenaikan terus-menerus senarai Nasdaq penerbit USDC, Circle ke paras tertinggi baru, beberapa projek kripto utama, mengikuti model MicroStrategy, memanfaatkan syarikat cangkang yang disenaraikan di AS melalui akuisisi atau manuver modal lain untuk "mempasang" token mereka ke dalam kertas aset syarikat-syarikat yang disenaraikan ini, dengan matlamat untuk menangkap likuiditi pasaran AS.

Di luar MicroStrategy yang terkenal, yang membeli BTC, syarikat-syarikat yang meniru model "MicroStrategy" telah muncul sekitar token-token seperti ETH, SOL, TRX, HYPE, dan XRP. Sebagai contoh, SharpLink mengumpul $425 juta melalui pembiayaan perniagaan untuk membeli 176,000 ETH, menjadikannya pemegang ETH terbesar di kalangan syarikat yang disenaraikan secara awam. DeFi Development memegang lebih 600,000 SOL. SRM Entertainment, yang diketuai oleh Justin Sun, pengasas bersama Tron, mengumpul $100 juta secara perniagaan untuk membeli TRX dan menamakan semula dirinya sebagai Tron Inc. Evenovia melabur $50 juta dalam HYPE, menjadi nod validator untuk Hyperliquid, dan merancang untuk menamakan semula dirinya sebagai Hyperion DeFi. Selain itu, token-token seperti Sui dan TAO sedang dialokasikan secara strategik oleh syarikat-syarikat yang disenaraikan di AS, dengan Everything Blockchain mengumumkan pelaburan $10 juta dalam SOL, XRP, SUI, TAO, dan HYPE untuk memposisikan dirinya sebelum aliran modal institusi yang potensial.

Inti "menyekuritikan dan membungkus" aset token asli terletak pada projek kripto yang memanfaatkan rangka kerja yang patuh syarak syarikat yang disenaraikan di AS untuk menangkap likuiditi dari pasaran kewangan tradisional, meningkatkan penilaian aset, dan memperkuat kredibiliti jenama. Logik utamanya ialah untuk menubuhkan saluran penghantaran nilai antara kripto dan pasaran modal tradisional. Tren ini diperkukuhkan oleh dua faktor: pertama, pendirian pro-kripto selepas pengangkatan Trump; kedua, kelesuan naratif pasaran kripto asli, yang telah mempercepat peralihan ini.

Melalui "pembungkusan sekuritasi," projek kripto mencapai tiga bentuk arbitraj nilai:

Arbitraj Kecairan: Pasaran saham AS menawarkan kecairan dan jumlah dagangan yang lebih tinggi berbanding pasaran kripto. Modal tradisional, seperti kebajikan persaraan dan dana berkongsi, yang dibatasi oleh patuh setia daripada melabur secara langsung dalam kripto, boleh mengalokasikan secara tidak langsung kepada aset kripto—khususnya aset bukan-BTC—dengan memegang saham syarikat yang terpapar.
Arbitraj Penilaian: Token kripto seringkali kekurangan kegunaan dan permintaan. Walau bagaimanapun, nilai pasaran saham MicroStrategy, contohnya, membawa premium berbanding 592,100 BTC yang dimilikinya, membolehkannya meminjam hutang untuk membeli lebih banyak BTC, dengan itu mencipta permintaan.
Arbitraj Kewangan: Dengan memasukkan token ke dalam jadual aset syarikat yang disenaraikan, pelabur membeli saham bukan secara langsung membeli token. Kewangan syarikat yang disenaraikan, disemak oleh empat firma terbesar, secara tidak langsung memberi institusi pelaburan "cap pengesahan."

Pengepakan "sekuritisasi" ini menyerupai model RWA songsang, dan lebih banyak altcoin—khususnya token rangkaian blockchain awam dengan model pendapatan yang lebih jelas—boleh jadi akan mengadopsi pendekatan ini. Apabila semakin banyak bekalan sirkulasi token menjadi sebahagian daripada jadual kewangan syarikat yang disenaraikan, kuasa penentuan harga mungkin berubah, serupa dengan permintaan utama BTC kini yang berasal daripada syarikat yang disenaraikan di AS dan pelabur institusi berbanding komuniti asli kripto itu sendiri. Walau bagaimanapun, syarikat yang membiayai pembelian token melalui hutang menghadapi risiko dalam pasaran bantut, termasuk jatuhnya harga token yang menyebabkan cagaran yang tidak mencukupi, cairan terpaksa, dan spiral menurun yang mungkin. Ini sangat memeranjatkan untuk token yang belum melalui pasaran bantut, di mana hasilnya tidak dapat diperkirakan. Selain itu, syarikat seperti SharpLink menunjukkan premium pasaran saham yang tinggi berbanding aset kripto mereka, disertai dengan pendapatan asal yang lemah daripada perniagaan asal mereka, menunjukkan kegairahan pasaran yang tidak rasional secara signifikan.

2. Isyarat Pasaran Terpilih Mingguan

Ketegangan Risiko Geopolitik Meningkat Memicu Ketakutan Pasaran Terhadap Risiko, Aset Kripto Menghadapi Tekanan, Data Makro Penting Ditunggu

Pada minggu lepas, ketegangan antara Israel dan Iran di Timur Tengah berterusan. Secara khususnya, pada malam 21 Jun waktu US, laporan pasaran menunjukkan serangan udara AS ke atas tiga sasaran kemudahan nuklear yang disyaki di Iran, menyebabkan peningkatan mendadak situasi. Tindakan ini dengan cepat membangkitkan sentimen risiko global, dengan indeks dolar AS menguat pada permulaan dagangan Asia, masa depan minyak mentah antarabangsa melonjak tajam, manakala masa depan indeks saham AS mengalami sedikit jatuh.

Dipengaruhi oleh ini, keteranjakan dalam pasaran logam berharga dan aset kripto meningkat. Dalam dagangan Asia awal pada 23 Jun, harga emas semerta pernah hampir $3400 setiap troy ounce pada permulaan, sebelum sedikit menarik diri. Dalam pasaran kripto, harga BTC jatuh tajam pada malam 22 Jun, sekali melangkaui ambang $99,000 dan mencapai paras terendahnya dalam lebih sebulan. Harga kini telah pulih semula ke sekitar $101,000, sementara mencari sokongan. Harga ETH juga jatuh serentak, sekali jatuh lebih 10%, dengan harga mencapai paras terendah hampir $2100.

Sumber: TradingView

Mengamati penunjuk utama 10 minggu bagi global M2, penunjuk kelikuidan utama yang dicadangkan oleh global M2 masih menunjukkan bahawa kelikuidan pasaran keseluruhannya agak melimpah. Ini memberi asas kepada Bitcoin untuk mempertahankan dagangan dalam julat pada tahap tinggi walaupun dalam latar belakang geopolitik yang kompleks. Walau bagaimanapun, perlu diperhatikan bahawa selepas Bitcoin mencapai tahap tertinggi baru pada Mei, tanda-tanda permulaan divergensi bearish telah muncul pada carta mingguan, dan trend seterusnya memerlukan perhatian yang rapat.

Dengan berlakunya peristiwa tiba-tiba pada hujung minggu, data aliran dana ETF Bitcoin semerta belum sepenuhnya mencerminkan dinamik pasaran terkini. Meninjau semula data minggu lalu, walaupun harga Bitcoin menghadapi tekanan, keseluruhannya, ETF semerta tidak mengalami aliran keluar bersih yang besar-besaran. Fenomena ini mungkin menunjukkan bahawa setelah melalui ujian berulang kali dalam keadaan pasaran yang ekstrem, label tradisional Bitcoin sebagai "aset risiko" sedang memudar, manakala naratifnya sebagai "emas digital" terus diperkukuhkan.

Sumber: SosoValue

Sumber: CoinMarketCap

Jumlah penerbitan USDT masih mengalami kenaikan sederhana, manakala penerbitan USDC telah berada dalam konsolidasi sempit sepanjang bulan lepas. Ia tidak mengalami kenaikan yang ketara disebabkan oleh IPO Circle dan peningkatan besar kapitalisasi pasarnya. Secara keseluruhannya, jumlah aliran modal baharu daripada saluran matawang stabil tetap terhad.

Sumber: FED WatchTool

Pada aras makro, mengikut dot plot Terkini Bank Persekutuan yang didedahkan minggu lepas, jangkaan median kadar dana persekutuan pada akhir 2025 kekal tidak berubah pada 3.875%, secara teori meninggalkan ruang sebanyak 50 mata asas potongan kadar pada 2025. Walaupun bilangan median potongan kadar yang dijangka bagi tahun ini kekal tidak berubah, bilangan ahli jawatankuasa yang menyokong tiada potongan kadar pada tahun ini telah meningkat sebanyak tiga berbanding kuartal pertama. Perubahan ini boleh ditafsirkan sebagai isyarat pengetatkan marginal dalam pendirian Bank Persekutuan terhadap kelonggaran dasar kewangan masa depan.

Kegiatan Makro Utama yang Perlu Diperhatikan Minggu Ini:

Isyarat Kebijakan Kewangan: Pada minggu ini, Presiden Federal Reserve, Powell, dan Presiden New York Fed, Williams, akan menyampaikan ucapan mengenai dasar kewangan. Pasaran akan memantau kedudukan dasar mereka dan sebarang perubahan dalam pilihan kata.
Data Ekonomi Utama: Berhati-hatilah terhadap pelupusan data utama seperti data klaim kelaparan awal AS terkini (akan dikeluarkan pada 26 Jun) dan indeks harga PCE inti Mei (akan dikeluarkan pada 27 Jun). Ini akan memberikan rujukan yang penting untuk menilai keadaan pasaran pekerjaan dan inflasi semasa.

Pemerhatian Pembiayaan Pasaran Utama:

Sumber: cryptorank

Pada minggu lepas, jumlah pembiayaan mingguan keseluruhan di pasaran utama mencapai $807 juta. Dengan melihat data bulanan, keseluruhan bulan Jun terus memperlihatkan trend positif pembiayaan besar yang kerap berlaku sejak Mac 2025. Ia penting diperhatikan bahawa bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini, bulan ini

Kegiatan pembiayaan besar minggu lalu merangkumi:

Kumpulan Lion (LGHL) akan membina satu khazanah kripto: Syarikat Nasdaq yang disenaraikan, Lion Group Holding mengumumkan rancangan untuk menubuhkan satu khazanah aset kripto bernilai sehingga $600 juta, dengan fokus awal pada pengagihan token asli Hyperliquid, HPYE.
Eigen Labs memperoleh sokongan lanjut daripada a16z: a16z telah melabur tambahan $70 juta ke dalam Eigen Labs melalui satu perjanjian OTC.

Ubyx: $10 Juta Rundingan Benih untuk Membina Rangkaian Penyelesaian K cripto Stabil Universal

Ubyx, sebuah syarikat startup penyelesaian stablecoin yang ditubuhkan oleh bekas eksekutif Citigroup, Tony McLaughlin, baru-baru ini mengumumkan penyelesaian yang berjaya bagi sesi pendanaan benih bernilai $10 juta. Putaran ini diketuai oleh Galaxy Ventures, dengan penyertaan daripada institusi-institusi terkemuka seperti Founders Fund, Coinbase Ventures, Paxos, dan VanEck.

Ubyx adalah dedikasi untuk membina sistem penyelesaian stablecoin lintas-blockchain, multi-pemaju, multi-matawang, global. Tujuan utamanya ialah membolehkan mana-mana pengguna untuk dengan mudah menukar semula stablecoin pada nilai pari secara serta-merta dan menyimpannya secara langsung ke dalam akaun institusi kewangan bank atau bukan bank yang diatur kewangan sedia ada mereka. Melalui proses penyelesaian piawai, Ubyx bertujuan untuk membantu stablecoin mencapai status "kiraan tunai" yang penting di bawah piawaian akaun IAS7, dengan itu membebaskan potensi untuk pengambilan syarikat besar skala besar dan membolehkan stablecoin benar-benar menjadi tunai digital universal dalam skop peribadi dan komersial. Pendiri Tony McLaughlin menyertai Citigroup pada tahun 2004, mempunyai latar belakang kewangan tradisional yang kukuh dan pernah memegang jawatan utama seperti Kepala Tunai Asas untuk Asia Pasifik dan Kepala Perkhidmatan Transaksi Global untuk UK, membawa pengalaman yang luas. Ubyx merancang untuk melancarkan secara rasmi pada akhir tahun ini, pada permulaannya menyokong rangkaian blockchain utama seperti Solana dan Base, dan sudah mempunyai rakan kongsi dengan pemimpin industri seperti Paxos, Ripple, dan AllUnity.

Rundingan kewangan Ubyx kelihatan lebih seperti permainan strategik yang diketuai oleh firma modal usaha kanan, melibatkan konsortium penerbit duit syiling stabil utama AS, pertukaran kripto, dan syarikat ETF/pengurusan aset. Langkah ini mencerminkan kombinasi profesional kewangan tradisional yang berpengalaman dan kekuatan asli kripto, bertujuan untuk memanfaatkan populariti semasa duit syiling stabil untuk memperkuat dan memperluas tapak perniagaan serta parit kompetitif mereka dalam ekosistem duit syiling stabil yang patuh.

EigenLayer Menyenaraikan Semula sebagai EigenCloud: a16z Menambah $70 Juta melalui OTC, Memperdalamkan Naratif Perkhidmatan Awan yang Dapat Disahkan

Eigen Labs baru-baru ini mengumumkan peningkatan jenama untuk produk utamanya, menukar namanya daripada EigenLayer kepada EigenCloud, dan mendedahkan bahawa ia telah menerima pelaburan tambahan sebanyak $70 juta daripada a16z melalui perjanjian OTC. Serangkaian tindakan ini menandakan peralihan strategi yang mendalam bagi Eigen Labs, beralih daripada asalnya "protokol koordinasi Restaking" ke arah "platform perkhidmatan yang boleh disahkan" yang diintegrasikan secara menegak.

EigenCloud juga telah memperkenalkan ciri-ciri baru seperti "Verifiable Service Composition" dan "Cross-Chain Support," yang bertujuan untuk membolehkan pelbagai Perkhidmatan Validasi Aktif (AVS) digabungkan secara fleksibel seperti binaan Lego dan berjalan secara lancar pada mana-mana rangkaian L1 atau L2 melalui antara muka API piawai. Ini secara besar-besaran mengurangkan geseran integrasi pembangun dan mempercepatkan kecekapan komposisi dan inovasi seluruh ekosistem.

Dalam rangka naratif "awan boleh disahkan" yang baru, EigenCloud juga menunjukkan potensi yang signifikan untuk integrasi dengan bidang AI. Contohnya, produk-produk yang baru dilancarkan seperti EigenCompute (untuk pengiraan boleh disahkan yang dikontainerkan) dan EigenVerify (pemverifikasi-sebagai-perkhidmatan) dijangka meningkatkan kejelasan, kepercayaan, dan kesahihan proses pengiraan AI. Ini bukan sahaja menyediakan lapisan peningkatan kepercayaan yang baru untuk aplikasi AI sedia ada, tetapi juga membina asas infrastruktur yang kukuh untuk pembangunan format baru seperti pasaran model AI perih, platform penanda data perih, dan pembelajaran bersekutu perih.

3. Projek Spotlight

Coinbase Mempercepatkan Integrasi Base; "Deposit Token" JPMorgan Menyoroti Pengambilalihan Institusi Akaun Rantaian

Coinbase secara aktif mengejar integrasi yang lebih mendalam rantai Base ke dalam aplikasi utamanya. Ini boleh membolehkan pengguna berinteraksi secara langsung dengan DApps di Base menggunakan baki akaun Coinbase mereka, membuang proses menukar dompet dan memindahkan aset di rantai yang rumit. Walaupun ciri ini masih dalam pembangunan, arah ini sangat selari dengan trend semasa pertukaran kripto pusat (CEX) memupuk integrasi di rantai dan luar rantai. Sebagai contoh, Binance memberi insentif data perdagangan di rantai melalui sistem Alpha mereka, manakala Bybit mempercepat modul TraFi mereka, membolehkan pengguna memperdagangkan aset tradisional seperti emas, saham, dan forex dalam aplikasi CEX mereka, menunjukkan bahawa pengalaman perdagangan "satu henti" telah menjadi arah utama untuk evolusi platform.

Pada masa yang sama, JPMorgan sedang memulakan ujian kaji selidik "deposit token," JPMD, di rantai Base. Sebagai alat dolar digital yang patuh syariah dan berfokus kepada institusi, ia disokong oleh deposit bank dan dibataskan kepada penggunaan yang diberi kebenaran, bertujuan untuk menguji keserasian antara kewangan tradisional dan sistem berantai. Inisiatif ini diketuai oleh Kinexys, anak syarikat blockchain JPMorgan, mewakili penjelajahan awal oleh raksasa kewangan ke arah memancarkan instrumen seperti stablecoin dalam persekitaran rantai awam.

Dari perspektif industri, integrasi Coinbase dan Base memperkuat kedudukannya sebagai rantai yang patuh dan titik masuk utama. Jika integrasi pada peringkat aplikasi dicapai di masa depan, ia boleh secara besar-besaran memperluaskan asas pengguna aktif berantai. Sementara itu, ujian kaji selidik JPMorgan mencerminkan minat institusi tradisional yang berterusan terhadap aliran dolar berantai dan laluan penyelesaian, terutamanya apabila dasar-dasar mengenai aset dolar digital menjadi lebih jelas. Ini boleh memperkenalkan pemboleh ubah baru ke dalam landskap kompetitif untuk stablecoin yang patuh. Kedua-dua perkembangan ini adalah isyarat penting bagi trend "institusi terpusat x ekosistem berantai", dan skala, kelajuan pelaksanaan, dan kesan interaksi dasar mereka memerlukan perhatian yang rapat.

Sahara AI Mengumumkan Pelancaran Token yang Akan Datang, Mendorong Asetisasi Data dan Pembangunan Aplikasi AI Looped Tertutup

Pada minggu ini, projek infrastruktur AI Web3, Sahara AI, mengumumkan token asalnya, $SAHARA, akan disenaraikan secara serentak di OKX spot trading dan platform Binance Alpha pada 23 Jun. Dengan mempertimbangkan kedudukan projek dan sokongan sumber, jadual pendaftaran ini tidak begitu mengejutkan. Walau bagaimanapun, di sebalik latar belakang trend AI+Kripto yang sedang menurun, keupayaan Sahara AI untuk mengatasi kitaran pasaran tetap menjadi perkara yang perlu diperhatikan secara berkala.

Sahara AI bercadang untuk membina platform hujung-ke-hujung yang merangkumi seluruh kitaran hayat pembangunan AI, termasuklah penandaan data, pengesahan hak, pelaksanaan, dan sokongan kuasa pengiraan. Pengguna boleh memperoleh insentif di platform ini dengan menyertai penyulihan dan penandaan data, dan mem-tokenkan aset data menjadi NFT kepemilikan berantai, yang boleh digunakan oleh pembangun AI untuk melatih model khusus. Platform ini juga merancang untuk menawarkan perkhidmatan pengiraan GPU/CPU untuk menyokong pelaksanaan dan operasi AI yang cekap. Proses-proses ini akan diuruskan di rantai khususnya, Sahara Chain, yang dibina berdasarkan Cosmos SDK, kompatibel dengan EVM, dan menggunakan mekanisme konsensus Proof-of-Stake (PoS). Ia direka untuk menyokong keperluan pengesahan hak dan transaksi bagi aset data dan model berskala besar.

Laluan "aset data AI" yang diwakili oleh Sahara AI menawarkan alternatif kepada projek AI yang kebanyakannya berorientasikan alat. Ia cuba menyambungkan secara berkesan pengguna dan pembangun melalui pengesahan hak data yang jelas dan mekanisme insentif maklum balas, dengan itu menubuhkan ekosistem aplikasi dengan model ekonomi yang boleh dikekalkan. Keupayaan platform menarik sumbangan data berkualiti tinggi yang mencukupi dan kekitaan pembangun akan menjadi kunci untuk mencapai kesan rangkaian yang sebenar. Prestasi pasaran modal (MC) dan nilai sepenuhnya lesap (FDV) selepas senarai juga akan menjadi garis panduan yang penting untuk pasaran menilai potensi pembangunan projek serupa.

Tentang KuCoin Ventures

KuCoin Ventures ialah sayap pelaburan utama KuCoin Exchange, yang merupakan pertukaran kripto terkemuka dunia dalam lima teratas. Bertujuan untuk melabur dalam projek kripto dan blockchain paling mengganggu era Web 3.0, KuCoin Ventures menyokong pembina kripto dan Web 3.0 secara kewangan dan strategik dengan wawasan mendalam dan sumber global. Sebagai pelabur yang mesra komuniti dan berpandu kajian, KuCoin Ventures bekerja rapat dengan projek-projek portfolionya sepanjang keseluruhan kitaran hayat, dengan tumpuan pada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Pengguna, DeFi dan PayFi.

Pengecualian: Kandungan ini disediakan untuk tujuan maklumat am sahaja, tanpa sebarang jaminan atau jaminan apa-apa jenis, dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat kewangan atau pelaburan. KuCoin Ventures tidak akan bertanggungjawab terhadap sebarang kesilapan atau kecacatan, atau untuk sebarang kesan yang timbul daripada penggunaan maklumat ini. Pelaburan dalam aset digital boleh menjadi berisiko.

Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI (dikuasakan oleh GPT) untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.