Bitcoin Hashrate Bear Market 2026: Mengapa Penambang Berskala Besar Memiliki Kelebihan
Pengenalan
Kuasa pengiraan bitcoin telah menghabiskan lebih daripada 300 hari di bawah puncak akhir 2025 — tempoh terpanjang sejenis ini dalam lebih kurang satu dekad. Itu adalah inti kepada pasaran bear hashrate sejati pertama: kadar hash rangkaian turun mendekati 1.06 ZH/s pada akhir tahun 2025 dan sejak itu berdagang lebih dekat kepada 900–950 EH/s, menurut angka yang diimplikasikan oleh kesukaran yang dikumpulkan dari mempool.space oleh D-Central dan bacaan langsung daripada Hashrate Index Luxor. Penambang berskala besar mempunyai kelebihan kerana kuasa murah, ASIC lebih baharu, kedalaman neraca, dan beban AI atau HPC pilihan mengekalkan mereka di sisi yang betul bagi lengkung kos sementara operator berkos tinggi menutup operasi.
Artikel ini menjelaskan apa itu pasaran bear hashrate, mengapa tahun 2026 nampak berbeza daripada tekanan penambang sebelumnya, bagaimana hashprice dan kesukaran berinteraksi, dan mengapa skala sekarang menentukan siapa yang kekal online.
Apa Itu Pasar Bear Pertama Hashrate Bitcoin?
Pasar bear hashrate adalah tempoh panjang apabila kuasa pengkomputeran rangkaian keseluruhan kekal di bawah puncak sebelumnya dan gagal mencapai puncak baharu, walaupun harga bitcoin kemudian pulih. Ini berbeza daripada gangguan cuaca jangka pendek atau penurunan kesukaran selama dua minggu.
Sejarah kesukaran D-Central, bersumber dari mempool.space, menunjukkan hashrate tersirat hampir 1.061 EH/s pada retarget 25 Disember 2025, kemudian menurun perlahan sepanjang 2026, dengan hashrate tersirat sekitar 912 EH/s selepas penyesuaian 5 September 2026 kepada 127.45 T. Indeks Hashrate Luxor mencatatkan hashrate rangkaian 7 hari hampir 946 EH/s dan harga hash tempatan hampir $38.96 per PH/s sehari pada 9 September 2026. Dasbor penambang awam Ziven meletakkan hash rangkaian pada 921.3 EH/s pada minggu yang sama, dengan kesukaran pada 127.45 T.
Label “pertama” penting kerana kejutan sebelum ini adalah singkat. Larangan China pada 2021 menghasilkan penurunan tajam dan pemulihan pantas melalui pemindahan. Ribut musim sejuk dan pengurangan pada awal 2026 juga menjadikan hash luar talian, termasuk retarget Februari sekitar -11% dan retarget Jun sekitar -10%, menurut jadual retarget D-Central. Itu adalah peristiwa. 2026 adalah satu regime: berbulan-bulan di bawah puncak sebelumnya, hashprice yang lebih nipis berbanding sejarah, dan pemisahan jelas antara armada berkos rendah dengan yang lain.
Rapha Zagury, CEO Twenty One Capital dan penubuh Elektron Energy, merumuskan titik yang sama di Bitcoin Asia 2026: penambangan bukan sekadar perniagaan yang baik atau buruk. Ia adalah kedudukan pada lengkung kos. Pengendali yang murah dan cekap tenaga mengekalkan margin. Armada yang mahal dan lama dimatikan.
Mengapakah Hashrate Bitcoin Terhenti pada 2026?
Kadar hash terhenti kerana pendapatan setiap unit pengiraan tidak mengekori harga kuasa, kos penyegaran peranti keras, dan persaingan untuk megawatt daripada AI dan HPC. Apabila harga hash berada di kawasan tinggi $30 per PH/s sehari selepas berbulan-bulan di kawasan rendah $30, mesin lama pada 20–30 J/TH jatuh di bawah titik pulang modal tunai di banyak grid.
Indeks Hashrate Luxor menunjukkan harga hash mendekati $32.42 sekitar 30 hari sebelum awal September, kemudian pulih ke arah $39–$40 apabila harga bitcoin stabil — masih rendah berbanding puncak siklus sebelumnya. Yuran tetap menjadi bahagian kecil pendapatan penambang. Luxor merekodkan yuran dalam blok sekitar 0.65% daripada ganjaran pada awal September 2026, yang bermaksud hampir keseluruhan pendapatan masih datang daripada subsidi 3.125 BTC.
Kesukaran tidak menyelamatkan operator lemah secara serta-merta. Ia hanya menetapkan semula setiap 2,016 blok. D-Central mencatatkan retarget 5 September 2026 pada +1.31% kepada 127.45 T selepas pergerakan -1.31% pada 23 Ogos. Hash yang bertahan boleh mendapat bahagian sedikit lebih besar selepas retarget turun, tetapi hanya operator yang terus dalam talian yang menangkapnya.
Kuasa ialah sekatan lain. Indeks Penggunaan Elektrik Bitcoin Cambridge kekal sebagai anggaran piawai bertaraf rasmi terhadap pengambilan rangkaian. Ulasan pertengahan 2026 yang dikaitkan dengan CBECI meletakkan penggunaan tahunan pada kira-kira 138 TWh dalam satu bacaan pertengahan tahun yang banyak dirujuk, dengan julat yang luas kerana campuran ASIC tepat tidak boleh diperhatikan. Apa sahaja angka TWh yang sebenar, penambang kini bersaing dengan pusat data untuk interkoneks yang sama. Tawaran ini adalah struktural, bukan musiman.
Bagaimana Hashprice dan Kesukaran Penambangan Menentukan Siapa yang Bertahan?
Hashprice ialah nilai dolar harian bagi satu unit hashrate. Kesukaran ialah termostat protokol selama dua minggu. Bersama-sama, mereka menetapkan arus tunai bagi setiap rig di rangkaian.
Pada 9 September 2026, Luxor melaporkan harga hash spot sebanyak $38.96 per PH/s sehari, kesukaran pada 127.45 T, kadar hash 7-hari mendekati 946 EH/s, dan anggaran pengurangan seterusnya pada 12 April 2028. Laporan penambangan H1 2026 D-Central, bertarikh 19 Jun 2026, menempatkan harga hash pertengahan tahun hampir $31.72 per PH/hari (termasuk yuran) apabila harga lebih lemah. Fluktuasi itu menunjukkan mengapa 2026 adalah tahun margin, bukan tahun volume.
Kecekapan berhubung langsung dengan kuasa brek-even. Set data ASIC D-Central dan laporan H1 2026 meletakkan sempadan hampir pada 9.5 J/TH untuk mesin kelas S23 yang didinginkan hidrolik, berbanding sekitar 17.5 J/TH untuk S21 stok dan sekitar 29.5 J/TH untuk S19 Pro era 2022. Pada harga hash yang sama, armada 9.5 J/TH boleh menoleransi harga elektrik kira-kira dua kali ganda armada 19 J/TH sebelum menjadi negatif tunai.
Kesukaran kemudian mengalokasikan semula bahagian. Apabila hash meninggalkan, episod seterusnya menjadi lebih mudah dan penambang yang tinggal mengumpul bahagian yang lebih besar daripada subsidi 3.125 BTC yang sama ditambah yuran. Apabila hash kembali, sebaliknya berlaku. Pengendali besar dengan kuasa berkontrak boleh memilih bila untuk mengurangkan. Pengendali kecil dengan kuasa runcit sering hanya mempunyai satu pilihan: mati.
Mengapakah Penambang Bitcoin Berskala Besar Mempunyai Kelebihan?
Penggali berskala besar menang kerana mereka menggabungkan empat kelebihan yang tidak boleh disalin dengan cepat oleh peternak kecil: tenaga yang lebih murah, peralatan yang lebih baharu, modal yang lebih murah, dan penggunaan kedua yang pilihan untuk megawatt yang sama.
Hash operasi awam sudah terkonsentrasi. Peringkat Ziven pada September 2026 menunjukkan penambang awam yang dilacak pada sekitar 411.2 EH/s, kira-kira 45% daripada rangkaian, dipimpin oleh Bitdeer pada 76.70 EH/s, Marathon pada 70.30 EH/s, CleanSpark pada 38.30 EH/s, Riot pada 37.20 EH/s, dan IREN pada 36.00 EH/s. Skala bukanlah topik perbincangan. Ia sudah menjadi struktur pasaran.
Kontrak tenaga lebih penting daripada hash utama. Perbezaan satu sen dalam kos kuasa keseluruhan mengimbangi kebanyakan pos lain selepas mesin dipasang. Pembelian industri, penghasilan di belakang meter, dan perjanjian beban boleh dihentikan dinegosiasikan dalam puluhan atau ratusan megawatt. Penambang rumah atau kontena membeli apa sahaja yang dipasang oleh utiliti tempatan.
Pembaruan peranti keras adalah peristiwa laporan neraca. Unit hidro S23-class pada sekitar 9.5 J/TH mengurangkan joule per terahash dengan margin yang luas berbanding stok S19-class. Hanya pengendali yang mampu membiayai kontainer, transformer, dan penyejukan secara serentak yang boleh memutar armada sebelum harga hash memaksa penurunan nilai.
Pasar modal menutup lingkaran ini. Penambang publik boleh mengeluarkan ekuiti atau hutang berdasarkan hash dan tumpukan kuasa yang diumumkan. Penambang kecil swasta jarang mampu melakukannya. Apabila harga hash berada hampir pada $39 per PH/s sehari, syarikat yang sudah memiliki sub-stesen terus melakukan hashing. Syarikat yang masih perlu memesan PDU tidak melakukannya.
Nilai pilihan ialah twist 2026 yang ditekankan oleh Zagury: interkonek yang sama boleh menampung ASIC bitcoin hari ini dan beban HPC atau AI kemudian. Pilihan ini nyata hanya jika tapak tersebut sudah mempunyai kuasa, tanah, dan penyejukan. Sebuah garaj penuh dengan peti generasi terakhir tidak memilikinya.
Penutupan penambang berkos tinggi mengurangkan hash rangkaian, meringankan epoch kesukaran seterusnya, dan memindahkan bahagian ganjaran blok kepada mereka yang masih tinggal. Itulah cara pasaran bear hashrate menjadi kitaran keuntungan bahagian untuk armada yang cekap.
Log retarget D-Central 2026 adalah jejak bukti. Pergerakan turun besar termasuk sekitar -11.16% pada 7 Februari 2026 dan sekitar -10.09% pada 14 Jun 2026. Penurunan tersebut mengikuti pengurangan dan tekanan margin, kemudian pemulihan sebahagian apabila mesin kembali beroperasi. Rekod September 2026 masih menunjukkan hash berfluktuasi dalam julat harian 850–1,050 EH/s pada cetakan StatMuse dan WhatToMine, dengan hash epoch tersirat lebih dekat kepada 900–920 EH/s.
Konsentrasi kolam memperbesar kesan. Jadual kolam ChainBulletin pada 8 September 2026 menunjukkan Foundry USA hampir 244.60 EH/s (kira-kira 27%), AntPool hampir 156 EH/s, dan F2Pool hampir 127 EH/s. Laporan H1 2026 D-Central meletakkan pekali Nakamoto pada 3 — tiga kolam di atas separuh blok. Apabila armada awam yang besar terus beroperasi dan ekor panjang hash yang tidak cekap meninggalkan sistem, kongsi kolam dan negara berubah, tetapi keselamatan protokol tidak “rosak.” Kesukaran hanya disesuaikan semula.
Kas miner juga menceritakan kisah ketahanan. CoinCarp, merujuk kepada data keseimbangan miner atas rantai sehingga 5 September 2026, meletakkan simpanan miner hampir pada 1,1919 juta BTC, naik 261 BTC seminggu — kenaikan mingguan pertama sebesar itu sejak 26 Ogos. Menyimpan aset melalui pasaran hash yang lesu lebih mudah apabila kuasa telah dibayar di muka dan mesin-mesinnya cekap.
Bagaimana Permintaan AI dan HPC Mengubah Ekonomi Penambangan Bitcoin?
AI dan HPC mengubah penambangan dengan meningkatkan kos peluang bagi setiap megawatt yang terbuang. Penambang yang memiliki beban fleksibel boleh menjual pengurangan atau menukar ruang. Penambang yang hanya tahu SHA-256 tidak boleh.
Fiziknya ringkas. Pertanian bitcoin adalah bangunan, transformer, dan masalah haba. Itu adalah input langka yang sama yang diperlukan oleh kluster inferens. Apabila permintaan pusat data menaikkan kuasa industri, harga hash mesti naik atau hash yang tidak cekap harus pergi. Tahun 2026 telah menunjukkan keduanya: hash turun dari puncak, harga hash masih secara sejarah rendah walaupun selepas pantulan September pada indeks Luxor.
K fleksibilitian adalah lawan kepada bitcoin. ASIC boleh menurunkan beban dalam minit. Ini menjadikan penambangan sebagai alat grid di pasaran hidro, angin, dan gas yang memerlukan pembeli terakhir. Pengendali besar dengan SCADA, perjanjian pembelian, dan pelbagai laman boleh memperoleh pendapatan daripada fleksibiliti ini. Penambang laman tunggal biasanya tidak mampu.
Hasil strategik ialah barbel. Satu hujung ialah hash berasaskan bitcoin berkos rendah yang terus berada walaupun harga hash rendah. Hujung lain ialah platform tenaga hibrid yang memperlakukan penghasilan BTC sebagai salah satu daripada beberapa produk. Tengah — hash berkos tinggi, tujuan tunggal, generasi terakhir — ialah apa yang dikeluarkan oleh pasaran bear hashrate.
Di Luar Berita Utama: Apa yang Dimaksudkan KuCoin 5.0 Untuk Anda
Berita pasaran bergerak pantas — tetapi tempat anda bertindak atasnya sama pentingnya. Pada Oktober ini, KuCoin melancarkan KuCoin 5.0, mengubah KuCoin menjadi platform yang dibina semula. Inilah apa yang benar-benar berubah untuk anda:
-
Satu akaun untuk semua. Platform lama memisahkan dana anda ke dalam akaun "spot", "margin", dan "niaga hadapan" yang berasingan dan mengharapkan anda memahami mengapa. Akaun Bersepadu KuCoin 5.0 menghilangkan semua itu — deposit sekali, dan semuanya tersedia secara langsung.
-
Saham, indeks, dan komoditi. KuCoin 5.0 mengembangkan diri melampaui kripto ke pasaran global. Apabila kripto bergerak mendatar dan ekuitas naik (atau sebaliknya), anda boleh berpindah dalam minit, bukannya membuka akaun broker dan menunggu berhari-hari untuk saluran fiat.
-
Aset dunia nyata (RWA). Paparan yang ditokenkan terhadap aset tradisional seperti komoditi, tepat di dalam akaun kripto anda. Salah satu segmen yang tumbuh paling pantas dalam kewangan global kini tidak lagi dicadangkan untuk institusi — anda boleh mengaksesnya daripada baki yang sama yang anda gunakan untuk dagang.
-
Hasilkan sambil belajar. Belum bersedia untuk berdagang? KCUSD membolehkan koin stabil anda menghasilkan faedah harian yang auto-kompaun. Cara paling tenang untuk menjadikan deposit anda yang menganggur bekerja untuk mendapatkan pulangan 4%.
-
Pembantu AI dalam bahasa yang mudah. Tanya soalan, dapatkan konteks pasaran, fahami apa yang anda lihat — terintegrasi ke dalam platform, tiada jargon diperlukan.
-
Sebuah aplikasi yang tidak membanjiri. Lebih pantas, lebih bersih, dan konsisten — intuitif sejak sentuhan pertama, bukan selepas tutorial.
-
Keselamatan yang boleh anda semak, bukan sekadar dipercayai. Entiti EU berlesen MiCAR, Proof of Reserves yang boleh anda semak sendiri, dan keselamatan bersijil antarabangsa (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
Cipta akaun anda dalam beberapa minit — dan mulailah di platform yang dibina untuk masa depan kripto, bukan tempat ia bermula.
Kesimpulan
Bitcoin berada dalam pasar bear hashrate yang paling panjang kerana kuasa pengiraan terus berada di bawah puncak akhir 2025 selama tempoh terpanjang dalam bertahun-tahun, sementara hashprice tetap rendah berbanding sejarah. Siri kesukaran berdasarkan mempool D-Central, Hashrate Index Luxor, dan jumlah operasi penambang awam dari Ziven semuanya menggambarkan perkara yang sama: kira-kira 900–950 EH/s kerja, kesukaran hampir 127.45 T, hashprice hampir $39 per PH/s sehari pada awal September 2026, dan armada awam sudah hampir separuh daripada hashrate rangkaian.
Penambang berskala besar mempunyai kelebihan kerana mereka membeli kuasa dalam jumlah besar, menjalankan mesin dengan penggunaan hampir 9.5 J/TH berbanding 20–30 J/TH, membiayai kitaran penggantian, dan boleh mengarahkan megawatt yang sama ke HPC apabila ekonomi memerlukannya. Pengendali berkos tinggi keluar. Kesukaran kemudian memberikan bahagian yang lebih besar kepada subsidi 3.125 BTC kepada mereka yang masih bertahan.
Untuk kebanyakan pembaca, kesimpulan praktikalnya bukanlah untuk membina ladang. Ia adalah untuk membaca hashprice, kesukaran, dan hash penambang yang disenaraikan sebagai alat kitaran — dan untuk menyatakan pandangan Bitcoin di tempat yang cair. KuCoin menyediakan akses spot dan derivatif kepada BTC tanpa modal tetap stesen pengecasan. Rangkaian akan terus menyesuaikan semula setiap 2,016 blok. Lengkung kos akan terus memilih pemenang. Harga dan hash tidak akan sentiasa bergerak bersama, dan jurang itulah cerita tahun 2026.
Soalan Lazim
Adakah penurunan hashrate bitcoin merupakan tanda bahawa rangkaian tidak selamat?
No. Keselamatan mengukur seberapa mahal untuk menulis semula blok-blok terkini, dan kesukaran disesuaikan supaya hash yang tinggal masih dapat menemui blok kira-kira setiap 10 minit.
Apakah tahap harga hash yang memaksa ASIC lama mati?
Ia bergantung pada harga kuasa dan kecekapan. Pada harga hash mendekati $39 per PH/s sehari pada cetakan Luxor pada 9 September 2026, mesin berjoule tinggi di grid mahal akan menjadi negatif tunai terlebih dahulu.
Adakah penambang awam mengawal rangkaian Bitcoin?
Mereka mengawal bahagian operasi yang besar — Ziven memantau hash awam mendekati 45% pada September 2026 — tetapi penghasilan blok masih berjalan melalui kolam dan peraturan kesukaran protokol.
Kapankah penurunan bitcoin seterusnya?
Indeks Hashrate Luxor menganggarkan 12 April 2028 sejak 9 September 2026, dengan puluhan ribu blok lagi yang perlu dilalui dan subsidi masih pada 3.125 BTC.
Patutkah pengguna eceran menambang bitcoin di rumah pada 2026?
Biasanya tidak. Kadar kuasa rumah dan peralatan generasi terakhir berada di sisi yang salah pada lengkung kos yang sama yang sudah menjadikan penggalian berkos tinggi industri tidak aktif.
Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan maklumat dan tidak merupakan nasihat kewangan, undang-undang, atau pelaburan. Sentiasa lakukan penyelidikan anda sendiri sebelum berinteraksi dengan aset digital.
Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.