Pengarah “Big Short” Michael Burry memperingatkan tentang meletusnya gelembung AI selepas meningkatkan short Nebius dan Micron

2026/08/14 11:49:00

Michael Burry Bertaruh Melawan Kebangkitan AI: Mengapa Dia Melihat Tanda-Tanda Puncak Pasaran

Michael Burry, pelabur yang digambarkan dalam “The Big Short” kerana pertaruhan berjaya beliau terhadap pasaran perumahan AS sebelum krisis 2008, telah memperluaskan kedudukan pendek dalam beberapa nama buatan pintar dan semikonduktor yang terkenal. Dalam kemas kini Substack terkini, Burry mengungkapkan penambahan kedudukan pendeknya dalam Nebius Group pada kira-kira $247 se saham, Micron Technology pada sekitar $924, Oracle pada $152, dan ETF Semikonduktor iShares. Beliau menggambarkan Nebius secara khusus sebagai “apa yang kelihatan pada puncak kemakmuran,” dengan menunjuk kepada dinamik harga dalam kontrak pengiraan AI dan soalan yang lebih luas mengenai penyusutan peralatan dan kelestarian permintaan.

Tesisnya ialah bahawa sikap bearish yang diperketatkan oleh Burry mencerminkan kebimbangan struktural terhadap pembinaan infrastruktur AI, termasuk penilaian yang ditinggikan, kemungkinan peningkatan berlebihan umur aset, susunan pembiayaan berputar, dan tanda-tanda tingkah laku puncak-gegar dalam beberapa kontrak dan prestasi saham. Walaupun syarikat-syarikat terus melaporkan pertumbuhan pendapatan yang kuat yang didorong oleh permintaan AI, fokus pelabur tetap pada sama ada tahap perbelanjaan semasa dan perlakuan perakaunan akan terbukti kekal apabila gelombang awal pelaburan modal matang.

Kemas kini kedudukan terkini Burry berpusat pada Nebius dan Micron

Pengungkapan terbaru Burry menunjukkan bahawa beliau secara strategik menambah kedudukan pendeknya pada Nebius pada harga $247 selembar, tahap yang dicapai selepas kenaikan ketara dan besar-besaran saham tersebut sepanjang tahun ini. Selain itu, beliau juga meningkatkan kedudukan pendeknya pada Micron, yang kini berhampiran $924, serta menaikkan kedudukan pendeknya pada Oracle, yang kini berada sekitar $152. Selain itu, beliau telah memperluaskan kedudukan putnya pada ETF semikonduktor, dengan pilihan yang akan jatuh tempo pada Mac 2027 dan strike berada di kisaran rendah $400-an. Langkah-langkah terbaru ini memperkukuh kedudukan pendek sebelumnya yang telah ditubuhkan di seluruh kompleks kecerdasan buatan dan semikonduktor dalam bulan-bulan sebelumnya.

Masa tindakan-tindakan ini berlaku sejajar dengan kekuatan dan ketahanan berterusan yang diperhatikan dalam banyak nama yang menjadi sasaran dalam sektor ini. Nebius telah mencatat keuntungan peratusan yang mengagumkan dan besar pada tahun 2026, manakala Micron mengalami kenaikan kuat lebih awal tahun ini, yang berkaitan dengan permintaan memori yang meningkat akibat pusat data AI. Kesediaan Burry untuk menambah kedudukannya pada aras yang lebih tinggi ini menandakan keyakinan kuat bahawa dinamik risiko-imbalan semakin berpihak kepada arah bearish, walaupun laporan asas yang dikeluarkan oleh syarikat-syarikat ini tetap kukuh dan kuat pada permukaannya.

Nebius Mendapat Label Perilaku Puncak-Boom

Burry secara khusus menyoroti Nebius, menyatakan, “Nebius adalah apa yang dilihat pada puncak kemakmuran.” Komen yang mendalam ini datang selepas syarikat tersebut terlibat dalam perbincangan terperinci mengenai penentuan harga kapasiti pengiraan AI semasa panggilan keuntungan terkini. Semasa panggilan itu, Nebius mengungkapkan bahawa ia berpotensi menjual keseluruhan kapasitinya untuk tahun 2027 melalui kontrak yang berjangka satu hingga tiga tahun. Namun, syarikat ini juga secara strategik mengekalkan sebahagian kapasitinya untuk mengatasi keperluan jangka pendek yang mungkin timbul. Burry memperhatikan perbezaan harga yang ketara, menekankan bahawa kadar untuk kapasiti jangka pendek digambarkan sebagai menunjukkan kegentingan yang ekstrem. Beliau menggambarkan struktur harga ini sebagai bentuk backwardation, iaitu satu konsep ekonomi yang penting.

Pemerhatian ini merupakan komponen asas kepada teksi pelaburan keseluruhan beliau. Di pasaran yang mengalami kemakmuran, pelanggan yang bersedia membayar kadar yang jauh lebih tinggi untuk akses kepada kapasiti dalam tempoh yang lebih dekat sering kali menandakan kegilaan di pasaran. Burry mentafsirkan rasa kecemasan ini, apabila digabungkan dengan penilaian keseluruhan ekuiti yang berkaitan, sebagai petunjuk ciri-ciri khas pasaran peringkat akhir, bukan mencerminkan permintaan yang mampan yang dijangkakan semasa fasa pertengahan siklus. Kenaikan besar-besaran saham tersebut sejak awal tahun memberikan latar belakang pasaran yang signifikan, di mana beliau memandang butiran kontrak ini sebagai petunjuk berhati-hati yang perlu dipertimbangkan dengan teliti oleh pelabur.

Pendapatan Nebius yang kuat tidak menghalang teori pendek

Nebius melaporkan pertumbuhan pendapatan kuartal kedua yang mengesankan sebanyak 454 peratus berbanding tempoh yang sama tahun lepas, menunjukkan prestasi luar biasa perniagaan awan AI-nya, yang menunjukkan peningkatan peratusan yang lebih tinggi lagi. Syarikat ini telah mencapai kadar tahunan yang mencapai skala yang signifikan, menandakan trajektori yang kuat untuk pertumbuhan masa depan. Selain itu, pengurusan telah mengesahkan semula panduan tahunan mereka, yang mencerminkan keyakinan terhadap permintaan berterusan terhadap kapasiti infrastruktur AI. Namun, penting untuk diperhatikan bahawa perbelanjaan susut nilai dan amortisasi tetap tinggi berbanding pendapatan, kerana syarikat terus menyusutnilaikan pelayan dan peralatan berkaitannya selama beberapa tahun, yang merupakan amalan biasa dalam industri ini.

Kritikan Burry terhadap Nebius kurang menekankan pada ketiadaan permintaan semasa dan lebih kepada kelestarian dan ketahanan pulangan terhadap modal besar yang telah ditanamkan. Beliau telah mengemukakan kebimbangan mengenai perlakuan perakaunan terhadap peralatan yang mengalami usang teknologi dengan cepat, yang boleh memberi kesan terhadap keuntungan jangka panjang. Walaupun terdapat laporan keuntungan yang kuat yang awalnya menyebabkan saham naik, pelabur ini memilih untuk mengekalkan dan bahkan menambah kedudukan pendeknya. Keputusan ini menunjukkan bahawa beliau percaya kekuatan operasi jangka pendek tidak cukup untuk menangani soalan jangka panjang yang beliau angkat mengenai sifat siklikal pasaran dan risiko berpotensi yang berkaitan dengannya.

Pendekatan Micron Mencerminkan Kekhawatiran Siklikal dan Penilaian

Micron secara konsisten muncul sebagai titik fokus dalam strategi Burry untuk short saham semikonduktor. Spesialis memori ini mengalami lonjakan luar biasa dalam harga sahamnya sepanjang tahun 2026, didorong terutama oleh meningkatnya permintaan untuk memori berpita lebar tinggi dan produk terkait yang menjadi bagian penting dari aplikasi kecerdasan buatan. Burry sebelumnya telah menyoroti bahawa saham ini telah diperdagangkan pada tahap yang jauh lebih tinggi, jauh melebihi purata bergerak 200-hari, dan beliau juga menunjukkan sejarah panjangnya dalam mengalami penurunan siklikal yang tajam. Tambahan terkini kepada kedudukan shortnya, yang berlaku sekitar $924, terus selari dengan tema besar berhati-hati ini.

Pasar memori, secara semula jadi, bersifat siklikal dan tunduk kepada fluktuasi. Tempoh yang dicirikan oleh penawaran ketat dan harga yang tinggi seringkali memberi jalan kepada ekspansi kapasiti seterusnya, yang pada gilirannya menyebabkan tekanan harga yang boleh mempengaruhi keuntungan. Posisi semasa Burry menunjukkan bahawa beliau menganggap peningkatan berterusan yang didorong oleh kecerdasan buatan mengikuti corak yang telah ditetapkan, satu corak yang telah diperhatikan dalam kitaran sebelumnya. Magnitud kemajuan terkini dalam harga saham meninggalkan sedikit ruang untuk margin keselamatan, terutamanya jika terdapat penurunan dalam pertumbuhan permintaan atau jika penawaran merespons dengan agresif terhadap perubahan keadaan pasaran.

Kedudukan Oracle Menargetkan Perbelanjaan Pusat Data dan Leveraj

Oracle juga telah muncul dengan jelas dalam short Burry yang berkaitan dengan kecerdasan buatan. Syarikat ini telah membuat komitmen besar terhadap modal yang substansial untuk pengembangan perkhidmatan awan dan infrastruktur pusat data, dengan tujuan menangkap beban kerja yang semakin meningkat yang berkaitan dengan teknologi AI. Burry sebelum ini telah menggambarkan beberapa keputusan perbelanjaan yang dibuat oleh syarikat tersebut sebagai membawa tahap risiko kewangan yang tinggi, yang menimbulkan kebimbangan di kalangan pelabur. Penambahan terkini kepada kedudukan pendeknya, yang berlaku hampir pada tanda $152, mengikuti kedudukan put sebelumnya dan mencerminkan kebimbangan berterusan terhadap implikasi neraca bagi komitmen infrastruktur jangka panjang yang besar.

Pembekal perisian perusahaan dan perkhidmatan awan yang melabur banyak dalam infrastruktur AI menghadapi cabaran ganda, iaitu tidak hanya membiayai pembinaan yang luas terhadap kemampuan ini tetapi juga menunjukkan pulangan yang mencukupi atas pelaburan mereka. Fokus berulang Burry terhadap Oracle menunjukkan bahawa beliau menganggap leveraj, kewajipan sewa, dan kelajuan penghantaran modal sebagai titik tekanan berpotensi yang boleh timbul jika peningkatan pendapatan yang dijangka daripada perkhidmatan AI gagal memenuhi harapan yang kini tertanam dalam penilaian syarikat tersebut. Pemerhatian berterusan ini menunjukkan pandangan berhati-hati terhadap kesinambungan komitmen kewangan Oracle dalam ekosistem AI yang semakin berkembang ini.

Pendedekan ETF Semikonduktor yang lebih luas memperkuat sikap bearish

Burry telah secara ketara memperluaskan eksposur putnya terhadap ETF iShares Semiconductor, selain fokusnya terhadap nama-nama saham individu. Langkah strategik ini menawarkan pendekatan yang lebih pelbagai untuk menyatakan pandangan bearish terhadap sektor semikonduktor, yang telah mendapat manfaat besar daripada lonjakan perbelanjaan modal berkaitan AI. Dengan memanjangkan put hingga Mac 2027 dengan harga strike di kisaran $400 rendah, Burry menunjukkan perspektif jangka panjang, yang menunjukkan bahawa beliau menganggap masa berbilang kuartal diperlukan untuk teori pelabungannya berlaku dan menjadi nyata.

Pendedekan aras sektor ini khususnya menguntungkan, kerana membolehkan kedudukan menangkap dengan berkesan kelemahan berpotensi merentas pelbagai segmen, termasuk syarikat reka bentuk, pembuatan, dan peralatan. Pendekatan ini tidak memerlukan ketepatan masa pada sebarang ekuiti tunggal, dengan itu mengurangkan risiko yang berkaitan dengan kemeruapan saham individu. Selain itu, ia menunjukkan sifat saling berkaitan dalam rantai bekalan AI, di mana fluktuasi dalam kekuatan atau kelemahan dalam satu segmen seringkali mempunyai kesan berantai yang memberi kesan kepada segmen lain juga.

Pembukuan Susut Nilai Membentuk Tema Berulang dalam Kritikan

Tema berulang dalam analisis menyeluruh Burry terhadap syarikat-syarikat yang terlibat dalam infrastruktur AI ialah pemeriksaan kritikal terhadap jangka hayat berguna yang diberikan kepada GPU dan komponen peranti keras berkaitan lain. Beliau telah mengemukakan hujah bahawa banyak syarikat menyusutnilaikan cip mereka dalam tempoh yang jauh lebih panjang daripada yang disarankan oleh kitaran produk yang pantas, yang boleh menyebabkan peningkatan berlebihan dalam tahap keuntungan semasa mereka. Peranti keras yang diganti atau ditukar pada kadaian dua hingga tiga tahun biasa mungkin tidak mencukupi untuk membenarkan jangka hayat akauntan yang lebih panjang yang kini digunakan dalam penyata kewangan.

Jika jadual penyusutan ini ternyata terlalu optimis, terdapat tekanan besar terhadap pendapatan masa depan apabila aset ditulis semula atau diganti pada kadar yang lebih pantas daripada yang dimodelkan. Dimensi perakaunan khusus ini membezakan kritikan Burry daripada hujah penilaian tradisional dan menekankan secara kuat kualiti keuntungan yang dilaporkan semasa fasa pembinaan kritikal syarikat-syarikat ini.

Pembiayaan Melingkar dan Kekhawatiran Di Luar Neraca

Burry telah menarik perhatian terhadap dapatan dari Bank for International Settlements yang berkaitan dengan pembiayaan permintaan yang semakin meningkat terhadap infrastruktur AI. Beliau mengemukakan idea bahawa sebahagian besar permintaan semasa dan yang dijangka didukung oleh perjanjian kewangan yang kurang telus dalam laporan kewangan dan mungkin melibatkan elemen kewangan berputar. Dari perspektif ini, pengaruh permintaan pelanggan akhir kurang signifikan berbanding apa yang digambarkan oleh naratif pasaran semasa.

Struktur kewangan ini berpotensi menyokong tahap perbelanjaan yang lebih tinggi selama tempoh tertentu; namun, ia juga membawa tahap kerentanan. Kerentanan ini menjadi sangat ketara sekiranya syarat pembiayaan menjadi lebih ketat atau jika aliran pendapatan yang dijangkakan tidak terwujud pada skala yang awalnya diramalkan. Garis pemikiran ini meningkatkan perbincangan dari sekadar fokus pada pertumbuhan kapasiti ringkas kepada pemeriksaan yang lebih halus terhadap kelestarian mekanisme pendanaan yang penting untuk menyokong pertumbuhan tersebut.

Konteks Pasar dengan Kepemimpinan Sempit dan Ketenangan yang Berpanjangan

Burry telah memberikan wawasan mengenai persekitaran pasaran yang lebih luas semasa ini, menekankan berlakunya tempoh-tempoh panjang yang tidak mengalami koreksi ketara serta pengumpulan keuntungan yang ketara dalam kalangan sekumpulan kecil syarikat mega-kap yang berkait rapat dengan kecerdasan buatan. Beliau telah mengemukakan kebimbangan bahawa kepimpinan yang sempit ini, apabila digabungkan dengan persekitaran kemeruapan yang rendah, boleh mencipta keadaan yang mendorong penggunaan leveraj. Situasi ini akhirnya boleh menetapkan panggung untuk penyesuaian pasaran yang lebih ketara apabila perasaan pelabur berubah secara tak dijangka. Latar belakang makroekonomi ini memainkan peranan penting dalam membentuk kedudukan pendek individu yang telah diambil oleh Burry.

Jika perdagangan kecerdasan buatan memang telah muncul sebagai kekuatan utama di sebalik kemajuan pasaran terkini, sebarang kekecewaan atau perkembangan negatif dalam sektor ini boleh saja memberi kesan meluas yang mempengaruhi pasaran yang lebih luas. Pendekatan strategik Burry dalam pembinaan portofolio, yang melibatkan kedudukan pendek pada saham kecerdasan buatan dan semikonduktor dengan momentum tinggi bersama kedudukan panjang yang dipilih dengan teliti di bidang lain, mencerminkan usahanya untuk mengasingkan dan menguruskan risiko spesifik yang telah dikenalinya dalam landskap pasaran semasa.

Paralel Sejarah dan Sambutan Pelabur

Burry telah membuat perbandingan yang ketara antara keadaan pasaran semasa dan tempoh-tempoh sebelumnya yang dicirikan oleh kelebihan pasaran yang ketara, terutamanya menarik persamaan dengan ledakan teknologi akhir 1990-an yang menarik perhatian pelabur dan analis. Rekod cemerlangnya semasa krisis kewangan 2008 memberikan berat yang besar kepada amaran-amarannya, memastikan ia menerima perhatian yang lebih tinggi, walaupun dalam kes-kes di mana pergerakan harga jangka pendek kelihatan bertentangan dengan kedudukannya. Sebahagian peserta pasaran menganggap komen-komen beliau sebagai penyeimbang berharga terhadap optimisme yang sering meresap ke dalam perasaan pelabur; namun, yang lain berhujah bahawa permintaan semasa yang kuat dan keuntungan yang kukuh boleh bertahan lebih lama daripada yang dijangka atau diharapkan oleh pesimis.

Selain itu, pilihan pelabur untuk mengumumkan secara awam harga masuk tertentu dan justifikasi di belakang keputusannya di Substack tidak hanya meningkatkan transparansi tetapi juga menguji teori pelaburannya secara ketat melalui ujian pasaran masa nyata. Semasa laporan keuntungan seterusnya dikeluarkan dan tindakan saham berlaku, peristiwa-peristiwa ini berfungsi sebagai referendum segera, membolehkan peserta pasaran menilai sama ada kebimbangan Burry sebenarnya terlalu awal atau sebaliknya, tepat masa dan bijak.

Kesan terhadap Penilaian Infrastruktur AI dan Alokasi Modal

Kedudukan semasa mencerminkan ketegangan yang ketara di jantung kitaran ekonomi yang sedang berlangsung. Syarikat-syarikat sedang membuat pelaburan besar untuk mengamankan kapasiti dan pangsa pasaran dalam bidang pengiraan AI yang berkembang pesat, yang menghasilkan pertumbuhan yang luar biasa dalam jangka dekat. Walau bagaimanapun, strategi pelaburan agresif ini menimbulkan soalan-soalan penting mengenai skala modal yang diperlukan, laju kemajuan teknologi, dan struktur perakaunan serta pembiayaan yang kompleks yang digunakan. Faktor-faktor ini secara kolektif mencipta kebimbangan yang sah mengenai kelestarian pulangan jangka panjang. Kedudukan pendek Burry mewakili pertaruhan yang dihitung bahawa soalan-soalan mendesak ini akhirnya akan mendapat keutamaan dalam menentukan penilaian.

Pelabur dihadapkan kepada tugas mencabar untuk menimbang bukti menarik mengenai permintaan semasa berbanding risiko berpotensi yang berkaitan dengan kapasiti berlebihan, kemungkinan usang lebih cepat daripada yang dijangka, dan kecenderungan pengecutan pulangan apabila fasa awal pembinaan mencapai kedewasaan. Hasil penilaian ini tidak hanya akan memberi kesan terhadap ekuiti spesifik yang ditargetkan tetapi juga akan mempunyai implikasi yang lebih luas terhadap pengagihan modal di seluruh sektor teknologi dalam tahun-tahun akan datang.

Soalan Lazim

Apa kedudukan pendek tertentu yang baru-baru ini ditingkatkan oleh Michael Burry?

Burry menambahkan posisi pendek di Nebius pada kira-kira $247, Micron pada sekitar $924, dan Oracle pada $152, serta memperluas pilihan beli (puts) Mac 2027 pada ETF iShares Semiconductor dengan strike di kisaran $400 rendah, menurut pengungkapan Substack terbarunya.

Mengapa Burry menandakan Nebius sebagai menunjukkan ciri-ciri puncak kemakmuran?

Dia menunjuk kepada keupayaan syarikat untuk menjual kapasiti 2027 melalui kontrak jangka panjang, sementara kapasiti jangka pendek menghasilkan kadar yang jauh lebih tinggi, menggambarkan keperluan mendesak dan jurang harga sebagai petunjuk perilaku kitaran akhir.

Bagaimana keuntungan terkini Nebius mempengaruhi thesis pendek?

Syarikat tersebut melaporkan pertumbuhan pendapatan 454 peratus dari tahun ke tahun dan metrik awan AI yang kuat, namun Burry mengekalkan dan menambah kedudukan tersebut, dengan fokus pada amalan penyusutan dan kelestarian pulangan daripada ketiadaan permintaan semasa.

Apakah kebimbangan utama Burry mengenai penyusutan peralatan AI?

Dia berhujah bahawa syarikat-syarikat sedang mengaplikasikan tempoh akuntan kepada GPU dan peralatan berkaitan yang mungkin melebihi realiti kitaran produk yang pantas, berpotensi melebih-lebihkan keuntungan jangka pendek.

Adakah Burry telah pendekkan nama-nama semikonduktor dan berkaitan AI sebelum ini?

Ya. Pengumuman sebelumnya termasuk kedudukan dalam Nvidia, Applied Materials, Caterpillar, Tesla, Palantir, dan ETF semikonduktor, yang membentuk pola keraguan terhadap keseluruhan kompleks infrastruktur AI.

Apakah peranan laporan Bank for International Settlements dalam tesis ini?

Burry telah merujuk laporan tahunan BIS 2026 untuk menyokong pandangan bahawa sebahagian besar permintaan infrastruktur AI didanai melalui perjanjian yang tidak sepenuhnya telus dan mungkin melibatkan elemen berputar.

🔥 KuCoin Menawarkan Pilihan yang Lebih Stabil di Pasar yang Bergolak

Jika anda bimbang tentang naik turun yang kerap berlaku di pasaran, dan mencari pilihan yang lebih stabil untuk menghasilkan wang secara pasif, KuCoin adalah tempat yang tepat untuk datang:

Simple Earn: Deposit dan keluar token kapan saja, dapatkan pulangan stabil.

KuCoin Untung: Hasilkan keuntungan stabil dengan pengurusan aset profesional.

Pegang untuk Untung: Dapatkan ganjaran dengan memegang aset dalam Akaun Pembiayaan, Dagangan, Margin, Niaga Hadapan, Penambangan, dan Akaun Bersepadu.

Staking: Buka potensi pendapatan daripada aset atas rantai.

Investasi Lanjutan: Investasi Lanjutan menawarkan pelbagai produk berstruktur untuk membantu wang anda bertumbuh dalam sebarang pasaran.

Shark Fin: Perlindungan Prinsipal dan Keuntungan Terjamin

Pelaburan Dwi: Beli rendah dan jual tinggi dengan pengiraan pulangan yang telus.

Bola Salji: Pulangan tinggi, dengan perlindungan harga.

Belian Diskaun: Beli kripto pada harga diskaun.

KCS Loyalty: Naikkan peringkat untuk menikmati keistimewaan eksklusif dengan staking ≥ 1 KCS.

KuCoin Wealth: Temui nilai masa depan dan mulakan perjalanan pelabaran pintar anda.

Manfaat KCS: Simpan dan bertaruh KCS untuk mengakses manfaat di seluruh platform.

KCS Staking 2.0: Sertai tata kelola on-chain KCS untuk mendapatkan hasil.

Penafian: Kandungan ini hanya untuk tujuan maklumat dan tidak merupakan nasihat pelaburan. Pelaburan mata wang kripto membawa risiko. Sila lakukan penyelidikan anda sendiri (DYOR).

Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.