Prospek Saham Circle 2026: Mengapa Morgan Stanley Melihat $38 Manakala TD Cowen Menargetkan $82
2026/08/06 15:29:00
Circle Internet Group telah menjadi salah satu syarikat yang diperhatikan rapat yang disenaraikan di bursa yang berkaitan dengan koin stabil yang disokong dolar, tetapi Wall Street masih sangat berbeza pendapat mengenai prospek saham CRCL untuk 2026. Sasaran harga $38 daripada Morgan Stanley mencerminkan kebimbangan mengenai pertumbuhan USDC yang lebih perlahan, pulangan simpanan yang menurun dan tekanan daripada kos pengedaran, manakala sasaran harga $82 daripada TD Cowen mengandaikan Circle boleh mengembangkan diri melampaui pendapatan simpanan ke arah pembayaran, perkhidmatan pembangun dan infrastruktur blok rantai. Perbezaan antara ramalan ini menonjolkan soalan utama yang dihadapi pelabur: sama ada Circle akan kekal sebagai penerbit koin stabil yang peka terhadap faedah atau berkembang menjadi platform teknologi kewangan global yang lebih luas. Artikel ini mengkaji pandangan analis yang bertentangan, peranan peredaran USDC dan dasar Federal Reserve, serta pencetus utama yang boleh membentuk ramalan saham Circle semasa 2026.
Mengapa Morgan Stanley Menetapkan Harga Saham Circle di $38 Sementara TD Cowen Melihat $82
Kesenjangan yang tidak biasa lebar antara ramalan saham Circle daripada Morgan Stanley dan TD Cowen menunjukkan betapa masih berbeza-bezanya Wall Street mengenai masa depan syarikat tersebut. Morgan Stanley telah menetapkan sasaran harga $38 yang bearish untuk CRCL, manakala TD Cowen percaya bahawa saham tersebut boleh mencapai $82. Ini adalah anggaran analis 12 bulan, bukan harga yang dijamin, dan perbezaan ini sebahagian besarnya bergantung kepada sama ada Circle sepatutnya dinilai terutamanya sebagai penerbit USDC yang peka terhadap faedah atau sebagai platform pembayaran global yang muncul dan infrastruktur blok rantai.
Sasaran harga $38 CRCL Morgan Stanley mencerminkan kebimbangan terhadap pertumbuhan USDC yang lebih perlahan
Morgan Stanley menurunkan Circle Internet Group dari Sama Berat kepada Kurang Berat dan mengurangkan sasaran harga CRCLnya dengan tajam dari $106 kepada $38. Pandangan berhati-hati firma ini berpusat pada kemungkinan bahawa edaran USDC mungkin bertumbuh lebih perlahan daripada yang dijangka oleh Circle. Morgan Stanley dilaporkan mengurangkan ramalan pasokan USDCnya sebanyak kira-kira 33% untuk 2027 dan 44% untuk 2028, mencabar jangkaan jangka panjang Circle mengenai pertumbuhan purata edaran tahunan sekitar 40% sepanjang kitaran pasaran. Bank ini juga mempertikaikan sama ada isu jumlah transaksi koin stabil mewakili permintaan komersial yang kekal, mencatat bahawa banyak aktiviti masih datang daripada perdagangan kripto, pindah antara platform dan penggunaan asli blok rantai lain selain pembayaran harian.
Kekhawatiran ini boleh difahami kerana pendapatan simpanan tetap menjadi enjin kewangan utama Circle. Menurut keputusan Q1 2026 Circle, syarikat tersebut menghasilkan $653 juta dalam pendapatan simpanan daripada jumlah pendapatan dan pendapatan simpanan sebanyak $694 juta. Pendapatan simpanan meningkat 17% dari tahun ke tahun seiring pertumbuhan peredaran USDC purata sebanyak 39%, tetapi kadar pulangan simpanan menurun sebanyak 66 titik asas. Circle juga menanggung kos pengedaran, transaksi dan lain-lain sebanyak kira-kira $407 juta, menunjukkan bahawa sebahagian besar pendapatan yang berkaitan dengan USDC perlu dibahagikan dengan rakan kongsi pengedaran atau digunakan untuk menyokong rangkaian. Kesimpulan bear $38 daripada Morgan Stanley menjadi lebih munasabah jika pertumbuhan USDC melambat, kadar faedah menurun, dan persaingan memaksa Circle untuk mengeluarkan lebih banyak perbelanjaan untuk menarik atau mengekalkan keseimbangan yang beredar.
Mengapa TD Cowen Menilai Saham Circle pada $82
TD Cowen melihat versi yang berbeza tentang masa depan Circle. Analis Bryan Bergin memulakan liputan dengan penilaian "Beli" dan sasaran harga saham Circle sebanyak $82, berhujah bahawa pasaran mungkin terlalu menekankan pendapatan simpanan sambil mengabaikan ekspansi Circle ke dalam pembayaran, perkhidmatan pembangun, dan infrastruktur kewangan lintas-blok rantai. Dari perspektif ini, USDC bukan sekadar koin stabil yang menghasilkan pendapatan faedah. Ia juga merupakan aset penyelesaian yang menyokong ekosistem yang lebih luas bagi produk pembayaran, perkhidmatan institusi, dan aplikasi blok rantai. Oleh itu, TD Cowen memandang CRCL sebagai cara untuk mendapat paparan terhadap pengambilan koin stabil oleh institusi dan modernisasi perlahan-lahan infrastruktur kewangan global.
Angka operasi terkini Circle menawarkan beberapa sokongan terhadap hujah beruang itu. Pendapatan lain mencapai $42 juta pada Q1 2026, meningkat dua kali ganda berbanding tahun sebelumnya seiring dengan perluasan pendapatan langgan, perkhidmatan, dan transaksi. Rangkaian Pembayaran Circle merekodkan volume transaksi tahunan sebanyak $8.3 bilion berdasarkan aktiviti dalam tempoh 30 hari yang berakhir pada 31 Mac, sementara syarikat terus membangunkan Arc, teknologi dan perkhidmatan pindah lintas-blok yang membolehkan institusi kewangan memperkenalkan pembayaran koin stabil tanpa menguruskan aset digital secara langsung. Perkembangan terkini termasuk kelulusan akhir untuk menubuhkan Circle National Trust Bank, perluasan perkhidmatan USDC bersama Standard Chartered dan BNY, serta pengambilalihan portfolio paten blok rantai IBM. Inisiatif-inisiatif ini tidak menjamin pertumbuhan yang menguntungkan, tetapi mereka memperkuat hujah bahawa Circle sedang membina platform kewangan yang lebih luas daripada bergantung sepenuhnya kepada faedah yang diperoleh daripada simpanan.
Apakah Maksud Percanggahan Analis $38–$82 Terhadap Prospek Saham Circle
Perbezaan $44 antara dua sasaran CRCL pada akhirnya mencerminkan dua andaian yang bertentangan mengenai model perniagaan Circle. Penilaian Morgan Stanley lebih meyakinkan jika Circle tetap sangat bergantung pada pendapatan cadangan, peredaran USDC kehilangan momentum, dan dana wang yang ditokenisasi, deposit digital yang dikeluarkan oleh bank, atau koin stabil pesaing menangkap bahagian permintaan yang lebih besar. Sasaran TD Cowen sebanyak $82 menjadi lebih realistik jika USDC terus memperluas, sementara pembayaran, alat pembangun, pindah silang rantai, dan perkhidmatan platform lain mula menghasilkan pendapatan berulang yang bermakna. Oleh itu, perdebatan ini bukan semata-mata mengenai sama ada koin stabil akan tumbuh; ia adalah mengenai seberapa banyak pertumbuhan itu yang boleh dimonetisasi oleh Circle selepas kos pengagihan dan tekanan persaingan dipertimbangkan.
Laporan keuntungan Circle untuk Q2 2026 pada 5 Ogos pukul 8 pagi ET merupakan ujian utama seterusnya bagi ramalan analis. Pelabur akan memantau peredaran USDC pada akhir kuartal dan purata, hasil simpanan, kos pengagihan, pendapatan lain, dan panduan terkini. Kemajuan di Rangkaian Pembayaran Circle dan Arc juga boleh menunjukkan sama ada syarikat ini bergerak menuju teori infrastruktur pelbagai TD Cowen. Sehingga keputusan-keputusan itu dikeluarkan, garis dasar kewangan terkini yang lengkap masih tetap laporan Q1 Circle. Angka-angka baharu mungkin tidak menyelesaikan pandangan saham Circle segera, tetapi mereka seharusnya memberikan bukti yang lebih jelas tentang sama ada syarikat ini semakin rapat kepada senario berhati-hati Morgan Stanley atau pandangan lebih optimis TD Cowen.
Bagaimana Pertumbuhan USDC, Pendapatan Cadangan dan Kadar Faedah Boleh Membentuk Saham CRCL pada 2026
Prestasi saham Circle pada 2026 mungkin bergantung kurang kepada kegembiraan pasaran kripto jangka pendek dan lebih kepada tiga pemboleh ubah yang saling berkaitan: berapa banyak USDC yang masih beredar, pulangan apa yang diperoleh Circle daripada aset-aset yang menyokongnya, dan berapa banyak pendapatan simpanan yang kekal oleh syarikat selepas kos pengagihan. Pelabur yang mengikuti prospek saham CRCL harus mempertimbangkan faktor-faktor ini bersama-sama kerana pertumbuhan yang kuat di satu bidang mungkin mengimbangi kelemahan di bidang lain.
Peredaran USDC adalah penggerak utama volume pendapatan Circle
Peredaran USDC menentukan saiz kolam simpanan daripada mana Circle boleh mendapat faedah, menjadikan jumlah purata dan jumlah pada akhir kuartal sebagai indikator penting untuk pelabur CRCL. Circle berakhir pada Mac 2026 dengan kira-kira $77,05 bilion USDC beredar, manakala pengumuman rasmi Eropahnya mencatatkan jumlah yang belum dibayar sebanyak $73 bilion pada 6 Julai. Jumlah koin stabil boleh bergerak dengan pantas kerana institusi, bursa dan pengguna blok rantai mencetak atau menebus token, jadi penurunan antara dua tarikh tidak secara automatik menunjukkan trend negatif yang berterusan. Namun, peredaran yang berterusan di bawah tahap kuartal pertama boleh menghadkan pertumbuhan pendapatan simpanan kecuali jika hasil yang lebih tinggi atau pendapatan yuran yang lebih kuat menggantikan asas simpanan yang lebih kecil. Permintaan semula terhadap USDC sebagai dolar digital, sama ada untuk pembayaran, penyelesaian, likuiditi perdagangan atau pemindahan antarabangsa, akan memberikan Circle kolam aset yang lebih besar yang mampu menghasilkan pendapatan dan boleh memperkuat keyakinan terhadap ramalan saham Circle untuk 2026.
Hasil Simpanan Penting, Tetapi Pendapatan Kotor Tidak Menceritakan Keseluruhan Cerita
Pendapatan simpanan Circle dihasilkan terutamanya daripada tunai dan surat berharga yang sangat cair yang dipegang untuk menyokong USDC, termasuk aset dalam Dana Simpanan Circle. Hubungan asasnya adalah mudah: lebih banyak USDC mencipta baki simpanan yang lebih besar, manakala hasil jangka pendek yang lebih tinggi meningkatkan pulangan yang diperoleh atas baki tersebut. Namun, apa yang benar-benar penting untuk pemegang saham ialah berapa banyak pendapatan yang tinggal selepas Circle membayar kos pengagihan dan transaksi. Circle melaporkan kadar pulangan simpanan 3.5% pada Q1 2026, bersamaan pendapatan sebanyak $287 juta selepas kos pengagihan dan margin 41% atas ukuran tersebut. Peningkatan pendapatan simpanan mungkin kelihatan mengesankan pada garis atas, tetapi menghasilkan faedah yang lebih kecil untuk pemegang saham jika pembayaran rakan kongsi dan insentif rangkaian meningkat pada kadar yang serupa. Oleh itu, pelabur mungkin memberi tumpuan lebih besar kepada pendapatan yang kekal dan margin berbanding pendapatan simpanan semata-mata.
Dasar Federal Reserve Boleh Mencipta Risiko dan Kesan Pembalas untuk CRCL
Keputusan Federal Reserve pada Julai mengekalkan julat sasaran dana persekutuan pada 3.5% hingga 3.75%, meninggalkan kadar jangka pendek pada paras yang masih menyokong hasil simpanan Circle untuk sementara waktu. Model kepekaan Circle sendiri menganggarkan bahawa penurunan kadar sebanyak 100 titik asas, dengan mengandaikan jumlah USDC dan syarat-syarat lain tidak berubah, boleh mengurangkan pendapatan simpanan tahunan sebanyak kira-kira $773 juta sambil juga mengurangkan kos pengagihan dan transaksi sebanyak kira-kira $384 juta. Model ini menunjukkan mengapa pemotongan kadar masa depan boleh menekan pendapatan CRCL, tetapi hasil sebenar mungkin kurang mekanikal: kadar yang lebih rendah juga boleh mengurangkan kos peluang memegang USDC tanpa hasil, mendorong aktiviti berisiko dan menyokong permintaan untuk pembayaran koin stabil atau likuiditi blok rantai. Untuk prospek saham Circle pada 2026, senario yang paling menguntungkan mungkin bukan sekadar kadar yang lebih tinggi; ia mungkin merupakan kombinasi peredaran USDC yang teguh, kos pengagihan yang boleh dikendalikan dan cukup hasil simpanan untuk melindungi pendapatan semasa dasar kewangan berubah.
Ramalan Saham Circle 2026: Kes Bull, Kes Bear dan Katalis Utama
Prospek saham Circle untuk 2026 masih seimbang kerana CRCL terdedah kepada ekonomi koin stabil yang berkembang dan risiko kewangan yang datang dengan model perniagaan yang peka terhadap faedah. Prospek yang lebih positif akan memerlukan Circle untuk menunjukkan bahawa USDC dapat mengekalkan peredaran yang sihat di sepanjang pelbagai keadaan pasaran sambil produk baru menghasilkan pendapatan di luar pendapatan simpanan. Senario bearish akan mendapat lebih banyak kekuatan jika persaingan koin stabil meningkat, perbelanjaan distribusi menyerap bahagian yang lebih besar daripada pendapatan, atau pengambilan komersial berkembang lebih perlahan daripada yang dijangka. Ini menjadikan Circle berbeza daripada pelaburan mata wang kripto konvensional: pelabur CRCL perlu menilai permintaan koin stabil, dasar Federal Reserve, margin operasi, dan kemampuan Circle untuk mengubah infrastruktur pembayarannya menjadi perniagaan yang boleh diskalakan.
Apa yang Boleh Mengerakkan Saham CRCL Seterusnya Pada 2026?
Pengumuman keuntungan Q2 2026 rasmi Circle mengesahkan bahawa keputusan akan dikeluarkan pada 5 Ogos, diikuti dengan siaran web pada pukul 8 pagi ET. Pelabur sepatutnya melihat melebihi pendapatan utama dan mengkaji peredaran purata USDC, pendapatan yang dikekalkan selepas kos agihan, pendapatan bukan simpanan, dan jangkaan pertumbuhan terkini pengurusan. Kemajuan komersial merentas Rangkaian Pembayaran Circle, perkhidmatan lintas rantai, dan Arc boleh menyokong pandangan bahawa Circle sedang menjadi platform infrastruktur kewangan yang beraneka, manakala monetisasi yang lemah akan memperkuat kebimbangan bahawa penilaianannya masih terlalu bergantung pada hasil simpanan. Untuk sementara waktu, ramalan saham CRCL paling baik dipandang sebagai julat kesudahan yang mungkin, bukan sebagai ramalan harga tunggal: peningkatan penggunaan USDC dan pendapatan berdasarkan yuran yang membaik boleh menyokong pemulihan, tetapi peredaran yang lemah, tekanan margin, atau penyesuaian produk yang perlahan boleh kekalkan saham Circle bergegar sepanjang 2026.
Kesimpulan: Apa yang Dimaksudkan Prospek Saham Circle bagi Pemegang CRCL
Kesenjangan lebar antara sasaran $38 daripada Morgan Stanley dan ramalan $82 daripada TD Cowen mencerminkan ketidakpastian sebenar mengenai cara Circle sepatutnya dinilai pada 2026. Syarikat ini mempunyai jenama koin stabil yang diiktiraf, hubungan institusi yang semakin berkembang, dan eksposur terhadap permintaan yang meningkat untuk pembayaran berdasarkan blok rantai, tetapi keuntungannya masih erat berkaitan dengan edaran USDC, kadar faedah jangka pendek, dan perjanjian pengedaran yang mahal. Circle perlu menunjukkan bahawa pertumbuhan dalam pembayaran, langganan, perkhidmatan lintas-blok, dan infrastruktur akhirnya boleh mengurangkan ketergantungan ini tanpa melemahkan margin.
Bagi pelabur yang menyelidik sama ada saham Circle merupakan pelaburan yang baik pada 2026, pendekatan yang paling berguna ialah mengikuti bukti operasi daripada bergantung kepada sasaran analis tunggal. Purata edaran USDC, pendapatan selepas kos agihan, pendapatan bukan simpanan, dan pengambilan Rangkaian Pembayaran Circle dan Arc akan memberikan gambaran yang lebih jelas tentang kemajuan syarikat tersebut. CRCL boleh mendapat keuntungan jika Circle menjadikan USDC sebagai asas kepada rangkaian kewangan yang lebih luas, tetapi pertumbuhan edaran yang perlahan, hasil yang menurun atau monetisasi produk yang lemah boleh mengekalkan tekanan terhadap saham tersebut. Oleh itu, ramalan saham Circle tetap sangat peka terhadap pelaksanaan, perkembangan peraturan, dan perubahan keadaan kewangan.
|
KuCoin sedang merayakan hari jadinya yang ke-9 dengan kampanye platform khas yang penuh dengan ganjaran eksklusif, aktiviti dagangan, dan tawaran masa terhad. Jangan lepaskan peluang untuk menyertai dan menikmati manfaat semasa bursa menandai sembilan tahun pertumbuhan dan inovasi. Lawati laman kampanye rasmi sekarang:
|
Soalan Lazim
Adakah saham CRCL sama dengan pelaburan dalam USDC?
Tidak. Membeli saham CRCL memberikan minat kepemilikan kepada pelabur dalam Circle Internet Group, manakala USDC adalah koin stabil yang disokong dolar yang direka untuk mengekalkan nilai hampir $1. CRCL boleh naik atau turun mengikut pendapatan, perbelanjaan, penilaian, dan harapan pelabur Circle, manakala USDC ditujukan untuk pembayaran, penyelesaian, dan pindahan dolar digital, bukan untuk apresiasi modal. Memegang CRCL juga tidak memberikan kepemilikan terhadap aset yang dipegang dalam akaun simpanan USDC.
Apakah peredaran USDC yang lebih tinggi secara automatik meningkatkan keuntungan Circle?
Tidak semestinya. Peredaran USDC purata yang lebih tinggi memberikan Circle asas simpanan yang lebih besar untuk memperoleh faedah, tetapi keuntungan juga bergantung pada kadar pulangan simpanan, perbelanjaan operasi, dan pembayaran yang dibuat kepada rakan kongsi distribusi. Dokumen Circle menjelaskan bahawa pendapatan simpanan terutamanya dipengaruhi oleh peredaran USDC dan hasil simpanan, manakala kos distribusi juga boleh meningkat apabila pendapatan simpanan dan balans yang dipegang rakan kongsi meningkat. Oleh itu, pelabur sepatutnya mengkaji pendapatan selepas kos distribusi, bukan hanya bekalan USDC.
Mengapakah Purata Edaran USDC Lebih Berguna Daripada Baki Sehari?
Angka USDC pada akhir kuartal hanya menunjukkan berapa banyak yang masih outstanding pada satu tarikh, manakala purata edaran memberikan petunjuk yang lebih baik mengenai aset cadangan yang tersedia untuk menghasilkan pendapatan sepanjang tempoh pelaporan. Kenaikan pada akhir kuartal boleh membuat baki penutup kelihatan kuat walaupun edaran lebih rendah untuk sebahagian besar kuartal. Disebabkan ini, pelabur yang menilai pendapatan Circle sepatutnya membandingkan jumlah purata, jumlah akhir kuartal, dan baki terkini yang diterbitkan oleh Circle.
Apakah Pendapatan Circle Kurang Kos Pengagihan?
Pendapatan kurang kos pengedaran menunjukkan apa yang tinggal selepas mengurangkan kos pengedaran, transaksi dan kos berkaitan daripada jumlah pendapatan dan pendapatan simpanan Circle. Ia boleh memberikan pandangan yang lebih jelas mengenai ekonomi yang kekal oleh Circle kerana sebahagian pendapatan yang dihasilkan daripada simpanan USDC dibayar kepada rakan kongsi yang membantu mengedarkan dan menyokong koin stabil. Sebuah syarikat boleh melaporkan pertumbuhan garis atas yang kuat sambil menghasilkan peningkatan yang lebih sederhana dalam pendapatan yang kekal jika pembayaran kepada rakan kongsi meningkat pada kadar yang serupa.
Bagaimana hubungan Circle dengan rakan kongsi distribusi mempengaruhi CRCL?
Rakan distribusi membantu menjadikan USDC tersedia di seluruh platform perdagangan, dompet, dan aplikasi kewangan, tetapi hubungan-hubungan ini boleh menjadi mahal. Dokumen Circle menyatakan bahawa kos distribusi dan transaksi dipengaruhi oleh pendapatan cagaran dan tempat USDC dipegang, termasuk saldo yang dikaitkan dengan rakan-rakan utama. Jika Circle perlu berkongsi sebahagian yang lebih besar daripada ekonomi cagaran untuk melindungi pengambilan USDC, edaran mungkin bertambah tanpa memberikan peningkatan yang sepadan dalam pendapatan untuk pemegang saham CRCL.
Bolehkah Isi Padu Transaksi USDC Mengukur Penerapan Dunia Nyata?
Isi transaksi adalah berguna, tetapi tidak seharusnya dianggap sebagai ukuran langsung bagi pembayaran pengguna atau perniagaan. USDC yang sama boleh bergerak antara dompet, bursa, dan aplikasi kewangan terdesentralisasi berbilang kali, mencipta isi pindahan yang besar tanpa mewakili permintaan ekonomi baharu. Oleh itu, analis mungkin memisahkan aktiviti pembayaran daripada perdagangan, hantaran wang, pergerakan likuiditi, dan pindahan dalam pasaran kripto yang lebih luas.
Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan maklumat dan tidak merupakan nasihat pelaburan. Ramalan pasaran, perancangan syarikat dan pengambilan teknologi mungkin berubah, jadi pembaca harus menjalankan penyelidikan sendiri sebelum membuat keputusan kewangan.
Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.