マーカス・レモニス、米国による半導体企業への投資に懸念を示す

IBM、0.7ナノメートルの「異星チップ」を発表、人類はエミ時代へ正式に突入！ 知らない人はすぐにIBMとRapidusの両巨頭をフォローしよう。 つい先ほどまでの24時間以内に、老舗大手IBMはニューヨークで、世界初の0.7ナノメートル（7エミ）チップ技術を正式に発表した。TSMCとNVIDIAがまだ2ナノメートルの平面世界で「激しく競い合っている」中、IBMは微观世界に3D立体の摩天楼を築き上げた。 これは単なるPPTのパフォーマンスなのか、それとも次世代の計算力覇権を根本から覆す「異星技術」なのか？今日、我々は最も本格的な実データを用いて、このモールの法則を終焉させるスーパー核弾頭を徹底解剖する！ この画期的な計算力革命を理解するには、「0.7ナノメートル」という宣伝文句を剥がし、その技術的核心に直結しなければならない。 📊 核心データの解剖：この「異星チップ」はどれほど恐ろしいのか？ IBM公式およびCNET、CBSなどの海外メディアが公開した硬質なパラメータによると、今回の突破はまさに暴力的な美しさだ： 「爪の上に広がる千亿の宇宙」：人間の爪の大きさほどのチップ上に、IBMは驚異的な1,000億個のトランジスタを詰め込んだ。これはどういうことか？その密度は、IBMが2021年に発表した2ナノメートルチップのほぼ2倍だ。人間の赤血球の幅は約7,000ナノメートルだが、このノードのトランジスタ特徴寸法はわずか0.7ナノメートル（7エミ）である。 性能とエネルギー効率の両面での圧倒的優位：現在の2ナノメートルプロセスと比較して、この0.7ナノメートルチップは最大50％の性能向上、または同等性能で最大70％の電力消費削減を実現可能だ。AIデータセンターが「電力不足」に苦しむ今、これはまさに天からの恵みである。 SRAM（静的ランダムアクセスメモリ）の40％微細化：これは10年以上にわたりSRAM密度で実質的な突破がなかった業界において、初めて達成された画期的進歩だ。SRAMは超高速メモリであり、AI計算に最も必要な「超大容量脳」である。 AI計算力が6倍に急上昇：IBM研究チームの予測によると、現在の最上位AIアクセラレータの計算能力は約1,500 TOPS（毎秒1兆回演算）だが、7エミ技術を採用したチップはこれを驚異的な9,000 TOPSまで引き上げる可能性がある。 🧠 【次元降下的比喩】：基盤技術の突破——「Nanostack」アーキテクチャ なぜ業界のトップ天才たちがすべて2ナノメートルの物理的限界に閉じ込められているのに、IBMだけがその雷池を越えたのか？ その核心的秘密は、「筆先をより細く研ぎ澄ます」ことではなく、次元の暴力的昇格にある。IBMは今回、「Nanostack（ナノスタック）」という3Dトランジスタアーキテクチャを世界で初めて開発した。 【わかりやすく解説】：これまで誰もがチップ（最先端のNanosheetでも）を二维平面で「お好み焼きを広げる」か「平屋を建てる」ように作ってきた。土地（チップ面積）は限られているため、平屋をどれだけ密に建てても、トランジスタが密集すれば漏電・発熱で焼けてしまう。 一方、IBMのNanostackは拡張方向をZ軸（垂直方向）に一気に引き上げた。これは元の場所に「交互に重ねたベッド」と「立体摩天楼」を建て、トランジスタを垂直に折りたたむようなものだ。誰もが二次元平面で土地争いをして血まみれになっている中、IBMはすでに三次元空間へと次元を上げ、次元降下攻撃を成功させた。 🎯 投資分析と産業再編：今すぐ買い入れるべきか？ ここまで読んだ多くの人が最初に思うのは、「すぐにNVIDIAとTSMCを売却し、IBMに全額投資すべきだ」ということだろう。しかし、お待たせしました！資本市場が最も重視するのは「収益化までのタイムライン」です。 これは未来ですが、明日ではありません。ウォールストリートのアナリストたちは非常に冷静に指摘しています。これは実験室レベルの基盤技術的突破であり、大規模商業生産（Path to production）までには約5年かかるとされています。 裏で動く「影の武士」：IBM自身はすでにチップ製造工場を持っていません。この技術を現実化するために、IBMは日本の新興受託製造企業Rapidus（日本先端半導体製造会社）と共同で量産を推進しています。技術が成熟すれば、RapidusはTSMCの世界受託製造霸権に直接脅威を与える究極の刺客となるでしょう。 まとめ：今後3〜5年間、TSMCの2ナノメートル量産ラインとNVIDIAのGPUは、現時点でのAI計算力において不可欠な印钞機です。しかし、IBMが昨日発したこの一発の銃声は、世界中の半導体巨頭たちに「死期通知」を突きつけました——平面的な微細化を続けるモールの法則はすでに死に、三次元空間におけるエミ時代が正式に到来しました。今後5年間で誰が最初にこの「Nanostack」のような垂直積層生産ラインを掌握できるか。それが次の10年の鉄王座を手にする者となるでしょう。

この論説全体は、これまで収益数値を一切開示したことのない民間企業の収益数字に依存している。 バンシャは、漏洩したAnthropicの投資家更新情報、誰にも監査できないモデルによる推定、あるいは元従業員が部屋で語った何らかの発言のいずれかを持っている。ブルームバーグはどれなのかを知らない。バンシャは明言を拒否した。 これはその主張が間違っていることを意味しない。ただ、現在の市場で最も重要な反転シグナルが、行動を取るにはすでに遅すぎる段階になって初めて検証可能になる、ということを意味する。

27/06/26 投資家のデイリーブリーフ – AIの制約取引が現実に

💻 OpenAIと大手テクノロジー企業がNvidiaに対抗するため、カスタムAIチップの開発を加速 1. OpenAI、Google、Amazonを含む主要なAI企業が、人工知能ワークロードに最適化されたカスタムシリコンの設計に力を入れています。OpenAIは最近、「Jalapeno」チップを発表しました。これはBroadcomの支援を受け、わずか9か月でゼロから構築されたとされています。これらの自社開発ハードウェアの取り組みは、業界がNvidiaへの過度な依存を大幅に減らし、膨大なインフラコストを削減することを目指しています。 Bobbiの見解： 下層のシリコンを制御することが、最先端モデルのトレーニングと同様に重要になってきたため、垂直統合はAIにおける最終的な防衛壁となっています。 BobbiのThe AI Roundupに申込んで、関連リンク、ニュースレター、ポッドキャストをご利用ください。

Anthropicが1.8兆ドルの評価でIPOを実施しながら、小口貯蓄を吸い上げていないなら、私はとても満足です。一方で、中国は同じモデルを無料で提供しています（もちろん、優れたハードウェアが必要ですが）。

アップルは、中国最大のDRAMメーカーであるCXMTからメモリを購入するため、米国政府の許可をロビーしているのか？ なお、CXMTは米国の軍事企業ブラックリスト企業である。 結論は以上。

OracleはAIインフラがソフトウェアではないことを学んでいる。 Oracleは下落している。市場はAIのバックログを報酬ではなく、その構築コストを価格に反映し始めたからだ。 表面的には、数字は弱く見えない。クラウド成長は堅調だ。OCIの成長も堅調だ。未実現パフォーマンス義務は急増した。通常の市場では、これはOracleがAIインフラのブームに成功裏に乗り込んだ証拠と見なされるだろう。 しかし投資家たちは見出しの先を見ている。 バックログはフリーキャッシュフローとしてやってくるわけではない。まず建設費としてやってくる。 それがすべての問題だ。 旧Oracleはより優れたビジネスモデルだった。 旧Oracleは高マージンのソフトウェアマシンだった。 データベース、エンタープライズソフトウェア、顧客の粘着性、継続的なメンテナンス収益、強力なキャッシュコンバージョンにより、テクノロジー業界で最も優れたビジネスモデルの一つとなった。 新しいOracleのAIストーリーは異なる。 それはデータセンター、GPU、リース、電力契約、冷却システム、土地、減価償却、負債、そして莫大な前期資本支出だ。 これは資産軽量なソフトウェアではない。 ソフトウェアの倍率が付いた産業インフラだ。 フリーキャッシュフローの問題 Oracleは依然として多くの営業キャッシュフローを生み出せるが、AIの拡張が従来事業が補填するよりも速くそれを消費している。 それが市場が不安視する理由だ。 同社は、主要プレイヤー全員が同じ希少資源をめぐって競争するまさにその瞬間に、AIクラウドインフラへのスケールアップを図っている。 GPU、メモリ、ネットワーク機器、電力、データセンター容量、資金調達はすべて高価だ。 需要は現実かもしれないが、その需要に対応するコストは膨大だ。 だから投資家たちは巨大なバックログだけでは満足しなくなった。彼らはそのバックログが資本支出、減価償却、債務返済、マージン圧力の後で実際にどれだけの利益を生むのかを知りたいのだ。 顧客集中リスク OracleのAIクラウドストーリーは、ごく少数の非常に大規模な顧客に強く依存している。 信頼感が高いときは、大きなAI取引ひとつで成長物語が一変するため、これはエキサイティングだ。 しかし投資家たちがより厳しい質問をし始めたとき、それはリスクになる。 これらの顧客はこのペースで支出を続けられるのか？ 契約は高マージン収益に変換されるのか？ 返済を得るまでにOracleはどれほどのインフラを構築しなければならないのか？ AI需要が鈍化し、資金調達が引き締まり、スケジュールが遅れた場合どうなるのか？ 巨大な契約は価値があるかもしれないが、経済的構造が明確でなければ巨大な義務にもなり得る。 より大きなソフトウェア問題 Oracleは二つの物語の間に挟まれている。 従来のエンタープライズソフトウェアは、投資家たちがAIエージェントが旧ソフトウェアスタックの一部に圧力をかける可能性を懸念しているため、以前のようなプレミアムを獲得できていない。 一方で、AIインフラは利益が実証される前に巨額の資本支出を必要とする。 したがってOracleは両側から圧力を受けています。 従来のソフトウェア事業はより慎重に評価されている。 AIインフラ事業はより厳しく評価されている。 これは非常に難しい立場だ。 次に何が必要か Oracleは投資家たちが以下の3点を信じるまで、持続的に安定することはない。 資本支出に明確な上限があること。 AI契約が高マージン収益に変換されること。 同社がフリーキャッシュフローを永久的に損なうことなく、または株主を過度に希薄化することなく、構築を資金調達できること。 それまでは、反発は売却される可能性が高い。 私の見解 需要は現実だ。バックログは現実だ。戦略的価値も現実だ。 しかし市場はもはや抽象的なAIの夢には支払わない。 誰が利益を得るのか？誰がキャッシュを消費するのか？誰が希少な容量をコントロールしているのか？誰が単に小切手を書き続けているのか？ Oracleはソフトウェアコンパウンダーとして評価される立場から、レバレッジをかけたAIインフラ構築として評価される立場へと移ったため下落している。 それははるかに厳しい市場だ。

Apple、CXMTからのメモリチップ購入に米国当局の承認を要請 🍎💾 Appleは、DRAM価格の上昇による圧力の軽減を図るため、中国のCXMTからのメモリチップ購入に米国当局の承認を求めています。同社はAI駆動のメモリ不足に対応し、サプライチェーンを多様化しています。 承認されれば、これはAppleの調達戦略における大きな転換となり、中国のグローバルメモリ市場における地位を強化することになります。 #Apple | #China | #Semiconductors | #AI | #CXMT