ランダムな予測、曖昧に保たれたもの
AnthropicのIPOはこのサイクルの最高潮を示し、最後のチークである。過去数年で数倍のリターンを上げたファンドにとって、すべての公開株式を退出する自然で都合の良いタイミングだ。
OpenAIも公募しなければならない。彼らのニーズに対してプライベート市場は限界に達しているが、Anthropicの公市場での再評価により、その評価額は低下する。公的に上場すれば、両社は非常に類似した動きをすると考えられる。コモディティ・サクソフォンの音はさらに大きくなる。もし彼らが知性のインフラとして定着するなら、価格上昇の余地は限られ、配当を支払うことになるのだろうか？
IPOの窓は、ごく少数を除いて閉じる。Databricksは上場するが、Stripeは引き続き延期を続ける。彼らは決して上場せず、独創的なプライベート企業構造を生み出す道を歩む——それは彼らが常識にとらわれないことを好むからだ。
公市場の四半期報告サイクルはフロンティアラボにとって不向きであり、プライベートでいられればよかったと願っている。ウォールストリートは彼らのビジネスモデルと支出速度を理解しきれていない。継続的なモデルリリースは、人々の耳に届かない。人々は些細な改善に耳を貸さず、AGIが突然現れるまで気づかない。市場全体は少なくとも18ヶ月間冷え込み、誰もが「次なるブレイクスルー」を待つ。
ラボたちはフロンティア知性から、医療バイオテクノロジー、応用AI導入、F500企業との契約など、収益化に焦点を移す。
AIエコシステム内のすべての公開企業はラボの下流で取引され、レバレッジされたベータとして機能する。ラボの数値に弱みが出れば、全体に厳しく反応される。プライベート企業はある程度この影響から守られるが、投資家が公開市場のベンチマークを基準に逆算するようになり、その過熱は大きく冷え込む。
NVIDIAはすべてのニューラボをアキュイハイアで買収し、ニュークラウドを支えるが、マクロ環境による株価下落により、やがてその意欲は減退する。彼らがカバーできる範囲には限りがある。彼らがあなたに投資していないなら、GPUに多額を費やさないか、個人的なつながりがないなら、あなたは外側から見ているだけだ。
健全な経済モデルを持つ生き残ったSaaSのディナソーたちは、残りカスを拾うためにM&Aマシンを再稼働できる。多くの最先端AIスタートアップは、実はパブリックなR&Dプロジェクトにすぎなかったことが明らかになる。
AIを使って現実世界の課題を解決することが、ほとんどの職種においてフロンティアラボで働くよりも「ステータスが高い」とされるようになる。人々は「現実世界へのインパクト」に固執するようになる。
ロボティクスのIPOは次のサイクルへ。今回は、既存の産業大手が追いつくためにM&Aを通じて出口が主に形成される。
