オハイオ州で暗号資産の最大の賭けが失敗 暗号資産のスーパーパックは、シェロッド・ブラウンを上院から排除するために約5600万ドルを費やしたが、火曜日、民主党が上院の支配権を獲得し、ブラウンが勝利した。 水曜日 7:00 ET ボード（24時間）： $BTC $78,372（+1.4％）・$ETH $2,325.54（+2.1％）・$SOL $93.51（+0.6％）・hyperliquid:native $86.42（+1.8％）・zcash:native $1,295.96（+7.5％）・$UNI $7.43（+2.3％）・$LINK $11.16（-0.3％）・$LIT $3.50（+11.8％）・$PUMP $4.38/1,000（+5.5％） ETF火曜日：BTC -$1億1600万、ETH -$8500万 中間選挙：ブラウンは、9月にCLARITY法案の推進に賛成票を投じた共和党のジョン・ハステッド上院議員を破り、民主党は上院を獲得し、APの予測によれば下院も掌握する見込み。ロイターの報告によると、暗号資産団体は100以上の選挙で合計約1億7600万ドルを支出。Fairshakeのオハイオ州での支出は単独で約5600万ドルに上った。 この法案の残された最後の望みは、すでに選挙で退任した上院である。1月3日までの「れい犬会期」では、9月に49票を投じた（60票に11票不足）旧上院が依然として席を占めている。その後、法案は民主党が議題を決定する新上院で再提出されなければならない。そして、9月に「ノー」を投じたマーク・ウォーナーは、大統領を対象とした倫理規則を条件としている。 $HYPE：Hyperliquidの自社資金庫HLPは、9月のピーク（約1億8800万ドル）から約20％下落し、約1億5000万ドルに減少したが、これはすべて取引損失ではない。ピーク以降のネット引き出し合計は約3800万ドルで、取引はわずかな利益を出している。あるアドレスが月曜日と火曜日に1650万ドルを引き出した。実質的な打撃は土曜日のXPLクラッシュによる約55万4000ドルのみ。資金庫が縮小した場合、お金が「流出した」のか「損失した」のかを問うべきである。なぜなら、 headline 数値だけでは判断できないからだ。一方、支援基金は月曜日の1590万ドルの収益支払いを約1日で使い切り、火曜日に1740万ドルのHYPEを購入した。10月分は約6日かかった。 その他のニュースとして、ZcashのNU7アップグレードが木曜日に開始され、$ZECはその助成金グループが9万8000ZECをマイナーに移転する計画を発表した後、7.5％上昇した。 観察結果であり、アドバイスではありません。

理想的ではない。 -- OpenAIは、1か月前まで$1.4Tで$30Bを目標としていたが、今では$1.25Tで目標を$10B引き下げ、約$20Bに設定した。最初のクローズは$20B以下になると予想されており、Anthropicが同じ投資家を対象に競合する前にコミットメントを確定するという急ぎの状況である。SoftBankの証拠金ローンでは同じ評価額が適用されており、その裏には新規エクイティが3分の1しか存在しない。Canary 2に提出済み。

S&Pは、メタのAA-の見通しをネガティブに変更し、メタはクラウドを持たないためAIの収益化能力が「同業他社より制限されている」とし、2027年までにレバレッジが約0.1×から1.0×以上になると予測した。メタは書面で異議を唱えた。この機関の論理は、7月のフレームワークにおける「消費されたコンピューティング対賃借したコンピューティング」であり、ネガティブFCFのトリガーが発動してから3日後に発表された。 観察結果であり、アドバイスではありません。

今日のHyperliquid:NATIVEの動きでポートフォリオのバランスが大きく変わりました。ターゲットした組み合わせにドルコスト平均法で投資する理由を改めて実感しました。https://t.co/ErecYB6Jgh

Bitcoinで配当を支払う株式ファンド 最新のBitcoin購入者は、Bitcoinの価格がいくらかには関心がない。株式が配当を支払うたびに購入する。 月曜日 7:00 ET（24時間）： $BTC $80,251（-0.3％）・$ETH $2,324.48（-0.5％）・$SOL $101.17（横ばい）・$HYPE $76.94（+0.6％）・$ZEC $1,226.02（+0.8％）・$UNI $7.01（+3.8％）・$LINK $11.42（+0.2％）・$LIT $3.09（-3.2％）・$PUMP $4.24/1,000（+1.0％） 先週のBTC ETF：約3億500万ドルの流入。 $BTC：フランクリン・テンプルトンは、米国株式を保有し、配当をさらに株式購入ではなくBitcoinに振り向けるETF、FBEQとFIBTの上場をナスダックから承認された。両ファンドは初期段階で95％を株式、5％をBitcoinで保有し、フランクリンの自社Bitcoin製品を通じて保有する。Bitcoinの割合はリバランス前に最大20％まで増加可能。手数料は0.09％。 通常のインデックスファンドは配当を同じ株式に再投資するが、これらのファンドはそれを転送する。基準企業が年間を通じて配当を支払うたび、その現金はBitcoinがその月に上昇中であろうと下落中であろうとBitcoinを購入する。ファンド側が購入を決定することはない。配当カレンダーが自動的に購入を促す。また、Bitcoinが上昇した際には、このBitcoinポートフォリオも自然に増加する。これが20％の上限の目的である。 この需要の規模はニュースではなく、資産額によって決まる。資金が一切ないファンドはBitcoinを一切購入しないので、上場そのものは市場に影響を与えない。注目すべき点は、このファンドが到達する対象である。米国大手株式インデックスをデフォルトで保有している資産運用者たちは、スポットBitcoin ETFに投資するようなことは決してしない。もし彼らの資産が流入すれば、Bitcoinには価格を追いかけることなく、パニックにもならない買い手が加わる。これは通常Bitcoinを動かすモメンタムマネーとは正反対である。 — 水曜日が今週の本当の試練となる。米連邦準備制度理事会（FRB）は米国東部時間午後2時に会合を開き、9月の12対0で利上げを実施して金利を3.75％～4.00％に引き上げて以来、初めての会合となる。9月の会合議事録では、多くの当局者が年内にもさらなる利上げを見込んでいたと示された。今回は利上げ維持が広く予想されているため、市場の反応は決定そのものではなく、12月についての声明内容に左右される。 その他のニュース：ステーブルコインの供給量は3,004億ドルまで低下し、5月22日のピーク時から127億ドル減少した。そのうちUSDCは過去30日間で47億ドル減少している（DefiLlama）。この減少は、資金が徐々に暗号資産の現金レーンから流出していることを意味するが、ステーブルコインが破綻しているわけではない。 観察結果であり、助言ではありません。

手数料を増やして盗まれた話 Bitcoinウォレットのバグにより、暗号資産で最も一般的な修正である「凍結した支払いの手数料を増やす」ことが、盗難そのものとなった。 日曜日 7:00 ET（24時間）： $BTC $80,189（-0.4％）・$ETH $2,323.72（-1.6％）・$SOL $100.64（-0.7％）・$HYPE $75.62（横ばい）・$ZEC $1,185.34（+2.7％）・$UNI $6.67（-2.0％）・$LINK $11.30（-2.5％）・$LIT $3.18（+3.0％）・$PUMP $4.20/1,000（-1.1％） BTC ETF：金曜日 -1億3800万ドル、週間で+3億500万ドル（SoSoValue） $BTC：Electrumは最も古くから存在するBitcoinウォレットの一つであり、土曜日にバージョン4.8.3をリリースし、攻撃者がすでに悪用していた脆弱性を修正した。ほとんどのElectrumユーザーはBitcoinネットワークに直接接続しない。ウォレットは、誰でも実行可能なパブリックサーバーに、取引履歴や手数料推定値、送金のブロードキャストを依頼する。旧バージョンでは、これらのサーバーから送られてきた未確定取引の署名を確認せずに受け入れていた。 この隙間が攻撃の全貌だった。悪意あるサーバーは、実際の支払いを隠蔽し、一切転送せず、実際のアドレスの最後の4文字と一致する攻撃者アドレスに送られた同じ数量の偽の取引をウォレットの履歴に挿入した。少なくとも1件の偽取引は手数料がゼロだったため、支払いが凍結しているように見えた。凍結した支払いの標準的な対処法は「手数料置き換え（Replace-By-Fee）」、つまり手数料を増やすボタンだ。これを押すと、ウォレットは偽の取引を置き換える新しい取引を構築し、今度は本物の署名で署名した。その結果、コインは攻撃者に送られた。 ユーザーは10月11日にこの取引の置き換えを報告し、手数料増額後の損失が10月18日に報告された。総損失額は公表されていない。Electrumは、パッチが適用される前に悪意あるサーバーが攻撃を実行していたと述べている。ユーザー自身のサーバーを指し示していたウォレットは一切影響を受けなかった。修正により、Electrumは自分のコインを支出する未確定取引について、履歴に追加する前に署名を検証するようになった。 これは決してBitcoin自体の欠陥ではなかった。ブロックチェーンは正当に署名された取引を正常に確定しており、それがBitcoinの役割そのものだ。脆弱性は、第三者のサーバーが支払いの状況を説明し、その説明を信頼して上書きで署名してしまう点にあった。https://t.co/5XziRCdC7L からのみバージョン4.8.3にアップデートし、署名する前にアドレス全体を確認すること（手数料増額を含む）。重要な量のコインを保有しているユーザーは、自分自身で運用するノードまたはサーバーを使用すべきだ。 日曜日の価格は平日の価格よりも軽く読むべきだ。CME先物は5月以降週末も取引されているが、スポットETF——新規資金流入の最大の規制されたパイプライン——は株式市場が開いているときのみ動く。金曜日のETFの集計は、日曜日になってもまだ最終的な資金報告によって更新されている可能性がある。このような静かな赤色週末は、月曜日の資金流れによって確認または否定されるまで、ほとんど意味を持たない。 その他のニュース：米連邦準備制度理事会（Fed）は水曜日午後2時ETに決定を発表する。これは9月に3.75％～4.00％へ四分の一ポイント引き上げて以来初の会合であり、2023年以来初の利上げとなる。声明が12月までにさらなる利上げを示唆するかどうかが、今週のリスク資産に対するマクロ経済的な試金石となる。 アドバイスではなく観察です。

DCAは習慣である。価値が優位性である。 ドルコスト平均法（DCA）は、一定の金額を定期的に投入するという、投資の中で最も退屈な戦略だが、その退屈さがポイントである。これは、誰も底値を予測することなく、価格が低いときは多く、高いときは少なく着実に購入する。 計算は単純だ。1週目に1単位あたり100ドルで100ドル投入すると、1単位を得る。翌週の価格が80ドルになると、同じ100ドルで1.25単位を購入できる。2週間で合計200ドル、2.25単位となり、平均購入価格は88.89ドル、平均価格は90ドルとなる。固定金額は自動的に安値週に有利に働く。 単純なDCAは無知である。資産が安くなったか高くなったかに関わらず、毎週同じ割合で購入する。資金を均等に分散し、ポートフォリオのどの部分が実際にセール中なのかを一切問わない。 改善策は、毎週の資金を意図的に向けることだ。ターゲット重量から最も下回っている資産に資金を集中させる。たとえば、1万ドルのポートフォリオで1つのトークンが20％下落した場合、単純なホールド戦略では次の100ドルを通常の30％（30ドル）をそのトークンに配分するが、バランスャーは49％（49ドル）をそのトークンに振り分け、週末にはより多くの数量を低い価格で保有するようになる。 これは下落が終了したときにのみ利益をもたらし、その利益はゆっくりと積み重なる。公平な比較対象は、一切取引せず手数料も支払わない単純なホールド戦略であるため、わずかなマイナスが通常の状態となる。トークンが回復すれば、追加で取得した単位が手数料を上回る。一方、下落が継続すれば、バランスャーは損失資産をより多く保有し、パフォーマンスが後れを取る。価格のみに基づくリバランスでは、資産が安くなったのか単に価値が下がったのかを区別できない。なぜなら、価格下落はどちらの場合も同じように見えるからだ。 ここで価値観がその価値を発揮する。次の2段落はDIY金融マニア向けである。それ以外の読者は最後の段落へ進んでください。 アイデア自体は単純だが、作業は簡単ではない。まず資産が実際に生み出すものを確認する：得られる手数料、そのうち買い戻しやバーンを通じて保有者に還元される割合、そして新規供給の増加速度だ。今後数年間の最悪ケース・通常ケース・最良ケースを描き、それぞれの発生確率を判断し、リスクを考慮した上で今日の価値を一つの数値に統合する。その後、毎日最新の収益とフロー情報を確認し、証拠が変化したときだけ、事前に文書化したルールに基づいてその数値を修正する。 この数値はバランスャーの行動を変える。各資産の価格と価値を比較する。価格が価値より低い場合は割引と見なし、ターゲット重量の割合を大きくする。価格が価値より高い場合はプレミアムと見なし、割合を小さくする。これにより、「重量不足の資産を買う」という行為は、「価値に対して安くなっている資産を買う」へと変化する。価値が維持されたままの下落はさらに割引となり、毎週の資金はより強くそこに向かう。一方、価値そのものが下落した下落は、次回のチェックで検出される。価値数値が下がればターゲット重量も下がり、バランスャーは落ち続けるナイフに資金を投入しなくなる。 単独のDCAは規律であり、優位性ではない。優位性は資金がどこに向かうかにある。安定した投入は市場タイミングを避けるが、価値のアンカーはその安定した資金が誤った下落に流れ込むのを防ぐ。そしてもし価値観が誤っていたとしても、毎週の購入額は小さいため、早期に購入したとしても損失はわずかであり、すべてを失うことはない。 これは助言ではなく、観察である。

エロン・マスクが、テスラの成長を促す手段としてオリジナルのロードスターをシリコンバレーに提案していた頃の、古くからの動画が広まっている。 ここでも似たような状況だ。

S&P 500の半分が1つの取引 S&P 500を100のマスで表すと、その49マスが同じ賭けだ。20マスがシャベルを売って、20マスがシャベルを買い、さらに9マスがアップルと短いテール。誰もが「多様化されている」と呼ぶこのインデックスは、AI支出がペースを保ち続けるという1つの賭けである。 これは、すべての401(k)、ターゲット・デイト・ファンド、そして「ただインデックスを買うだけ」のプランに内包されているリスクだ。上昇期には完璧に機能した。しかし下落期には、その49マスの半分がドットコムバブルのような調整で削られる場合、インデックス全体は約25％下落するという単純な数学が働く。そして10月の最初の2週間は、クレジット市場がすでにシャベル売り手のストレスを価格に織り込んでいたのに対し、株式市場は無関心だった。 そこで、非人気だが合理的な動きは、デジタル資産への割り当てを減らすことだ。そのフレームワークは、それらが割安であると評価している。ただし、暗号資産全体ではなく、スポット価格と確実な公平価値の差が広く、タイミングの誤りにも耐えられる数銘柄に限る。毎朝、実際の収益とフローのデータで再検証される銘柄だ。 ただし、これらは無相関ではない。今週、BitcoinはAIトレードと共に下落した。ヘッジの目的は、明日これらが異なる動きをすることではない。むしろ、これらは割引価格から始まり、一方でインデックスは記録的な集中度から始まっている点にある。一方には安全マージンが価格に織り込まれている。他方は、同じ賭けが49マス分ある。 割り当ての変化を誰かの言葉ではなく、自ら確認したいなら、@milogoodboy_botが証拠を記録している。 アドバイスではなく、観察結果。

存在しなかった床 ビットコインファンドは3日間で10億8千万ドルを購入し、その後1日で6億3500万ドルを売却した。価格はほぼ開始時と同レベルで終了した。 スナップ（米国東部時間7:00）：$BTC $81,589（−0.1％）・$ETH $2,395（−0.1％）・$SOL $103.94（−0.4％）・$HYPE $77.42（−1.2％）・$ZEC $1,206（−3.6％）・$PUMP $4.54/1,000（−5.4％）・$ZRO $1.79（−3.5％）。ETF金曜日：BTC −6億3500万ドル、ETH −1億1100万ドル。 $BTC：月曜から水曜まで、スポットビットコインファンドはそれぞれ5億2700万ドル、2300万ドル、5億2800万ドルを流入させた。木曜日には6億3500万ドルを流出させた。4日間の合計では約+4億4300万ドル。月曜朝のビットコイン価格は$82,310で、今朝は$81,589と0.9％下落した。 ETFの資金流れの多くは新たな投資意欲ではなく、アドバイザーによるリバランス、トレーダーによる同じヘッジ保有資産の開設とクローズ、保有者が異なる形態に切り替えることによるものだ。これらすべては資金流れとして記録されるが、誰が実際にどれだけのビットコインを所有したいかという需要には影響しない。 大きな流入日は需要の高まりと解釈され、大きな流出日はパニックと見なされる。しかし、価格が横ばいのまま両方の動きが4日間続いたことから、どちらの解釈も成り立たない。資金流れは資金がどこに預けられているかを示すだけで、その意思を示すものではない。流れのラインは領収書であり、シグナルではない。 補足：$ZECについて、最近2つの取引日でリストされたスポットZECファンドはそれぞれ約1500万ドル（約2万3000 ZEC）を流入させたが、ZEC価格は依然として3.6％下落し、先物の未決済契約数は12％減少した。これは小さな市場でも同様の教訓を示している：ファンドが購入している一方で、誰かがより強く売却しているということだ。 その他のニュース：HSBCは香港ドルステーブルコインをRedCoinと名付け、同社のPayMeアプリの330万人のユーザーをターゲットにしている。 アドバイスではなく、観察結果です。