

ETHとSOL(およびすべてのL1)は、それらのエコシステムの成長と結びついた貨幣的資産ではないため、最終的に価値が下落するだろう。アプリが重要であり、チェーンではない。 - 過去のサイクルでは、ETHとSOLを保有してエコシステムとの取引を行っていた。NFTはETHで評価され、memecoinの利益はSOLで受け取り、PnLカードはSOLで評価されていた。 - 今回のサイクルでは、そのようなことはもう起こっていない。FOMOとPUMPappの取引はドルで評価される。資金は特定のチェーンに保有する必要がなく、USDCはどこに保有してもよく、交換したい分量だけをブリッジしてトークン購入に使用する。FOMOでトップトレーダーになることは、ETHやSOLを1ドルも保有しないまま可能だ。 - 2026年には、チェーン間の差異は無視できるほど小さい。すべてのチェーンは高速で、安価で、アプリを備えており、ブリッジの摩擦はほぼゼロだ。 - ユーザーは機会を追う。人々はチェーンではなくアプリに流れ込む。私は、あらゆるアプリがどのチェーン上にあっても、一般ユーザーにはまったく違いがないと強く信じている。もしBNBに新しいナラティブが生まれ、毎日1億ドルのランナーを生み出していたら、私たちは全員そこに集まっただろう。チェーンは関係ない。 - 今回のサイクルでは、すべての価値がアプリに集まった。Hyperliquidは手数料を獲得し、自らのトークンを買い戻している。Pumpは略奪を収益化し、それを自社トークンに注入している。さらに、彼らは運用資金として数億ドル分のSOLを放出している。PonsはRHシーズンで5億ドルに達した。チェーンは自らのボリュームとTVLを誇示しているが、それはDEXにとっては良いことだが、ブロックチェーントークンは何の価値を捉えているのか? - では、すべての価値がアプリに集中するなら、ETH、SOLその他のL1トークンの意義とは何か?L1トークンを単なるガス代として評価するとすれば、その評価額は99%下落する必要がある。 - しかし、それはガバナンストークンでもある。ガバナンスの力は、ネットワークが生成する価値をトークン保有者が影響または獲得できる範囲でのみ価値を持つ。たとえば、ネットワーク価値が上昇すればガバナンスの価値も上がり、逆もまた然り。(この点についてご意見をお待ちしています) 生のままの考えです。私たちはまだ2021年のL1トレードマインドセットに囚われており、チェーンが最良の投資対象だと考えすぎているように思います。今は2026年です。トークンを発行するだけではなく、実際に利益を生むビジネスという、より優れた投資対象が登場しています。









