USDTの供給量は2022年以来、最も急激な60日間の縮小を記録。 60日間で66億ドルの減少。 参考までに、FTX崩壊後の縮小は約32億ドルだった。 これはその2倍以上の減少だが、$BTCは依然として75,000ドル前後で取引されている。 ここで注意すべき点：USDT供給の縮小は、必ずしも66億ドル分の暗号資産が売却されたことを意味しない。 資本は他のステーブルコインへ移動している可能性があり、あるいは市場全体から撤退している可能性もある。 この状況を流動性危機と断定する前に、総ステーブルコイン供給量とスポット取引高の動向を注視すべきだ。 もし広範なステーブルコイン市場も縮小しているなら、BTCの回復環境ははるかに厳しくなる。

このチャートではイーサリアムがアプリケーションの約22％を占めているが、DeFiのTVLでは67％を占めている。 この差は、もう一つのトランザクション数の比較よりも分析する価値がある。 これと並んで、ステーブルコイン供給の約50％とトークン化資産の43％が存在する。 私の見解では、イーサリアムの優位性は、資本、担保、金融アプリケーションが互いに近接して連携できる点からますます生まれている。 アプリケーションは複製可能だが、それを有用にするための流動性と統合を再構築するには、より多くの労力が必要だ。 機関の数値には文脈が必要だ：ここでのイーサリアムの約71％の先物シェアは、ビットコインを除くCME製品をカバーしている。 これは先物市場全体を表しているわけではない。 私にとって、このチャートは自動的なETH価値のキャプチャよりも、イーサリアムの金融ネットワークの強みをより強く示している。 この資本が使用されるとき、そのうちどれだけが手数料の上昇とETHへの持続的な需要に転化するのか？

ソルアナの取引ターミナルが再び週間取引高60億ドル以上を押し上げている。 このチャートで最も興味深い点は、おそらくその取引高を誰が獲得しているかだ。 上位3つのターミナルが取引高の89％を占めているが、これは以前の活発な時期の93～95％から低下している。 これは依然として非常に集中した市場だが、取引高が回復する中で競争はさらに激しくなっているように見える。 真の試練は、活動が落ち着いたときに訪れる。 小規模なターミナルはシェアを維持できるのか、それとも熱狂が冷めた後、流動性は再び支配的なプレイヤーに戻るのか？ これが構造的な変化と呼べるかどうかを判断する前に、私はこの点に注目する。

ここ数年で数百のL1がローンチされてきましたが、その多くは同じようなことを約束しています。 しかし、@strato_netには非常に興味深い経歴があります。 このチームは2014年からEthereumのインフラを構築してきました。彼らのHaskellクライアントは、ローンチ時にEthereumと互換性のある6つのクライアントの1つであり、BlockAppsは2015年にMicrosoftのAzure Ethereumサービスに参加しました。 今日に至って、彼らは「HardFi」と呼ばれるものを構築しています。 そのアイデアはシンプルです。 現実世界の資産をトークン化してウォレットに置くだけではなく、STRATOはそれらをDeFi全体で有用なものにすることを目指しています。 金、銀、借り入れ、取引、貯蓄——これらはすべて同じエコシステムの一部です。 そして、$STRATOがTGEに近づく中、もう1つの注目点があります。 このトークンの最大供給量は1億で、その55.2％がコミュニティに割り当てられています。ステーキングとバリデーターの参加は、ネットワークのユーティリティにとって中心的な役割を果たします。 このプロジェクトをTGEだけで評価すべきではありません。 より重要なのは、人々がこれらの金融アプリケーションを継続的に使い続けるかどうかです。 それが私が注目している点です。

数年間、NFTはすべてを公開することに焦点を当ててきました。 > @FungoLabs は異なるアプローチを取っています。 ZamaのFHE技術を活用し、所有権は公開したまま、コンテンツはプライベートに保てる暗号化されたNFTをEthereumに導入しています。 そして今、3億$FUNGO（総供給量の3％）がXのクリエイターに割り当てられました。 私は、プライバシーが依然として暗号資産で最も過小評価されているナラティブの一つだと信じています。 すでにWLを確保し、キャンペーンに参加しました。

テザーは約1億3500万ドルの収益を生み出している。 これはサークルの5400万ドル、ハイパーリキッドの2000万ドルと比較される。 私が注目するのは、暗号資産の収益の多くが、それらを移動するネットワークではなく、ドルを発行する企業が獲得している点である。 テザーとサークルだけで、その他の名前が挙がっているプロジェクト全体の収益を上回っている。 ここには興味深い経済的不均衡がある：ブロックチェーンはステーブルコインの流動性を引きつけるために競争している一方で、発行者はその流動性を裏付ける準備金から大幅な収益を上げることができる。 もちろん、発行者の収益とプロトコル手数料は直接比較できない。 しかし、より大きな問いを提起している： ステーブルコインの採用が拡大する中で、取引を処理するインフラストラクチャか、ドルを発行する企業か、どちらがより多くの価値を獲得するのか？

Bitmineは、Ethereumの総供給量の4.96%を保有していると報告されている。 これは、新たに1,122万ドル相当の5,000 ETHを購入した結果、606万5,000 ETH（約137億ドル）に達している。 私が注目するのは、既存の保有資産の規模である。最新の購入は保有量をわずか0.08%増加させたにすぎない。 この段階で、個別の購入よりも、集中度の問題が重要になっている。 1つの企業財務部門がEthereumの約20分の1を保有することは、同一資産に対する莫大なリスク曝露を意味する。 蓄積は両面性を持つ：弱気市場では供給を吸収できるが、同時に金融リスクを集中させる。 数社の企業財務部門がEthereumの供給の重要な部分を支配し始めたとき、ETHの市場構造はどうなるのか？

テザーは24時間で1,640万ドルの収益を上げ、イーサリアムは370万ドルを上げた。 それは4.4倍である。 さらに興味深いのは、テザー、トロン、サークルが合計で3,110万ドルの収益を生み出し、この上位10プロジェクト全体の収益の約71％を占めていることだ。 私の結論は、ステーブルコインの発行と決済インフラが、暗号資産経済の大きなシェアを獲得しており、それらの取引を処理するネットワークは別のシェアを捉えているということだ。 もちろん、収益は利益ではないし、これらのビジネスには異なるコスト構造がある。 しかし、私が考えている疑問が浮かび上がる： 私たちは、お金を動かすインフラを過大評価し、実際にそれを収益化するビジネスを過小評価しているのだろうか？

1日で13,137個の新しい$UNIウォレットが生成。2020年以来の最高値。 日次アクティブアドレスも14,591に達し、1年ぶりの高水準。 しかしUNIは再び$7以下に戻っている。 この活動のどれほどが実際に新たな需要によるものなのか気になる。SantimentはUNIトークンの振替を追跡しているため、取引所間の移動やウォレット間の資金移動も含まれる。 最近のUniswapのアップグレードが一部の注目を説明できるかもしれないが、数日間活動が持続していることを確認したい。 特に価格が$7を再び回復できていない状況で。 これらの新しいウォレットのうち、来週もアクティブなのはどれほどあるだろうか？

3億のステーブルコイン保有アドレスがあり、このチャートの一つの詳細が特に目立ちます。 ARK Investによると、約94%がEVM互換チェーン上にあります。 しかし、成長がどこから来ているかを見てみましょう。 TronとBNB Chainが大きなシェアを占めている一方で、EthereumとそのL2もそれに並行して拡大しています。 私の見解：ステーブルコインの採用は、ドルを移動するコストが低く、アクセスしやすく、便利な場所でますます促進されているように見えます。 そして、3億という数字はユニークな人物ではなくアドレスを測定したものであり、実際の採用状況についてはまだ多くの不明点があります。 もしステーブルコインが世界中で資金を移動するデフォルトの方法になるなら、ユーザーはどのブロックチェーンを使っているかを気にするでしょうか？