OpenAIは6月にIPO申請を提出したが、 まだ4か月以上経過しても上場していない。 この期間中にOpenAIへのエクスポージャーを獲得したい人は、 VCのネットワーク内での取引か、ForgeやEquityZenのような従来のセカンダリープラットフォームを通じるしかなく、 参加のハードルは10万ドル以上で、ロックアップ期間も長い。 @OndoPerps はOpenAIに関連する2つの製品を次々とリリースした。 まずOPAIPon： OpenAI Private Market Note 现货票据で、OPAIPon/USDC ペアで24/7取引可能。 上場初期の時価総額は約1900万ドル。 その後、10月21日にOPENAI永続契約が上場。 最大3倍レバレッジ、独立価格設定、資金费率は毎時決済。 両製品の名前は似ているが、中身はまったく異なる。 OPAIPonは債券である。 BVI発行体による無担保債務証書で、最終的な償還額はOpenAIの流動性イベント時の1株あたり価値に連動。 全額出資、レバレッジなし、資金费率の支払いなし。 ただし、これは株式ではない。 議決権も株主権利もない。あなたが保有するのは株式ではなく、債券だ。 OPENAI永続契約は純粋な合成商品。 底层の票据を一切保有せず、契約価格の変動のみを取引。 3倍レバレッジ、維持証拠金率16.67%、クロスマージン方式。 1つのポジションが損失を出した場合、他のポジションの証拠金も食い込む。 // Ondoはこれまで、公開市場価格が存在する資産— 国債、株式、ETF—をブロックチェーン上に持ち込んでいた。 今回はPre-IPO資産に直接踏み込んだ。 RWAの境界は「公開市場資産をチェーン上に移す」から、「プライベート市場資産をチェーン上で価格付けする」へと進化した。 この方向性には賛成だ。 非上場期間がますます長くなっている。OpenAIは例外ではない。 優良企業は上場を急がず、エクスポージャーを獲得したい投資家は増える一方で、従来のチャネルは高価で遅い。 チェーン上に移せば7×24時間取引が可能になり、取引摩擦が減る。論理的にも通る。 私は試してみるつもりだが、いくつか細かい点を事前に指摘しておきたい。 流動性がまだ非常に薄い。 底层資産自体が非流動的であり、上場間もない永続契約では、スリッページや資金费率の変動が成熟市場より大幅に大きくなる可能性が高い。 現在参入するのは配置戦略というより、価格発見初期の歪みを賭けるようなものだ。 さらに見落とされがちな点として： クロスマージン方式がある。 OPENAIポジションと他のポジションは同じ証拠金プールを共有する。 成熟市場では問題ないが、流動性の薄い新規契約では清算リスクが拡大する。 これは注意が必要だ。自分のリスク許容度に応じて行動しよう。 // 私は現在、これらの製品を観察窓口として捉えている。 OPAIPonの時価総額の変化、注文簿の深さ、永続契約の資金费率の推移を 数週間分データを集めてからでないと、今の空論より意味がある。 参入を考えるなら、まず自分が何を買っているのかを明確に理解すること。 票据は株式ではない。永続契約は保有ではない。レバレッジは増幅器だ。 詳細は@OndoPerpsの公式情報に準拠すること。 #ONDO @Ondo