予測市場には、見せかけの指標の問題がある：取引高。 取引高は活気があるように見えるが、大きなイベントの前後に急増し、トレーダーがポジションをローテーションするたびに同じ資本を繰り返しカウントする可能性がある。オープンインターベストははるかに明確な物語を語る。 5月1日現在、追跡された予測市場のオープンインターベストは約11億1千万ドルだった。 Kalshi：約6億3070万ドル Polymarket：約4億4990万ドル これら2つでほぼ98％を占めた。 その他のすべてのプラットフォームは1500万ドル以下だった。 これは、このカテゴリの見方を変える。これは10のプラットフォームが平等に競い合っているのではなく、2つの流動性拠点と、それよりずっと専門性の高い製品が続くロングテールである。 @Kalshiは規制対応のインフラとブローカーのようなUXで勝っている。@Polymarketは暗号資産ネイティブなポジションを獲得している。小規模なプレイヤーたちは、特定の環境で差別化を図っている：取引所スタイルの暗号資産市場、マクロ契約、または既存の取引プラットフォームに直接組み込まれた予測市場。 より広い教訓は単純だ：活動量は厚さと同じではない。 取引高を補助してダッシュボードを活発に見せることはできる。しかし、本格的な資本が市場価格を動かすことなく入り口と出口を自由に利用できるかどうかは、偽装できない。 私はヘッドラインの取引高よりも、オープンインターベスト、厚さ、スプレッド、解決の質で予測市場を評価するべきだと考えている。