Jika sebuah perusahaan menjual kripto di kasanya dengan harga setengah nilainya, pasti ada cerita di baliknya 🔍
Pada hari Kamis, SEC mengaktifkan dokumen pencatatan perusahaan yang didirikan khusus untuk memegang XRP. Headline berbunyi: "SEC menyetujui."
Namun, ketika Anda melihat dokumennya, kata itu tidak ada 👇
Dalam pernyataan perusahaan sendiri tertulis: SEC tidak mengesahkan transaksi apa pun, strategi perusahaan, maupun XRP 📄
Pengaktifan pendaftaran berarti dokumen telah lengkap. Bukan persetujuan, melainkan izin untuk masuk antrian.
Sekarang bagian intinya 🕵️
Perusahaan-perusahaan ini bekerja dengan satu formula: sahamnya harus lebih mahal daripada kripto di kasanya. Ketika itu terjadi, perusahaan menerbitkan saham dan membeli kripto, sehingga nilai kripto di belakang setiap saham meningkat. Roda berputar 🔁
Indikatornya disebut mNAV. Jika di atas 1, roda berputar; di bawah 1, berputar terbalik.
Dan pada 2026, rasio ini turun di bawah 1 di sebagian besar perusahaan 📉
Di perusahaan keuangan utama Jepang, rasio ini di atas 3 pada Juli 2025, tetapi turun menjadi 0,57 pada Juli ini. Artinya, pasar membayar 57 sen untuk setiap dolar bitcoin di kasanya.
Sekarang terasa familiar 👇
📌 Perusahaan pendahulu model ini menjual bitcoin dari kasanya dan mengonversinya menjadi uang tunai
📌 Perusahaan lain menjual hampir separuh bitcoin-nya untuk membayar utang dan menebus saham
📌 Pada 4 Agustus, perusahaan penambangan diberi wewenang untuk mengonversi kasanya menjadi uang tunai demi mengumpulkan sahamnya sendiri
Artinya, perusahaan-perusahaan sekarang tidak lagi menumpuk kripto. Mereka menjual kripto untuk mengumpulkan saham mereka sendiri 🤔
Ada satu lapisan lagi 🧾
Perusahaan yang ingin go public membeli XRP-nya pada Oktober lalu seharga sekitar $947 juta. Nilai saat ini jauh di bawah angka itu. Sebelum go public, mereka sudah rugi.
Dan tanggal penting dalam kalender bukan 30 September 🗓️
Tapi 28 September. Partner perusahaan shell yang bergabung dapat meminta uang mereka kembali hingga hari itu. Bahkan jika pemungutan suara menghasilkan "ya", hari itulah yang menentukan berapa banyak uang tunai yang tersisa di kas.
Catatan detektif 🧭
Model ini bermakna pada 2020, karena investor institusional tidak punya cara lain untuk masuk ke kripto. Sekarang ada ETF spot.
Perbedaannya: ETF hanya memberi Anda kripto. Perusahaan kas memberi Anda kripto dan sebuah perusahaan sekaligus. Yang kedua memiliki biaya tambahan, dan pasar saat ini tidak mau membayar biaya tambahan itu.
Menurut Anda, apakah model ini akan berakhir, atau hanya mengalami penyaringan? 👇
Konten ini hanya untuk tujuan informasi, bukan saran investasi atau nasihat investasi.
