China tidak mempublikasikan data transparan mengenai stok minyaknya, sehingga semua perkiraan didasarkan pada model. EIA memperkirakan total stok minyak strategis dan komersial China sekitar 1,54 miliar barel pada kuartal pertama 2026. Cadangan pemerintah diperkirakan sekitar 360 juta barel, sementara stok komersial diperkirakan sekitar 1 miliar barel.
Artinya, klaim bahwa China telah menghabiskan separuh cadangannya tidak didukung oleh data yang tersedia.
Selain itu, Reuters, mengutip para analis, melaporkan bahwa meskipun terjadi penurunan tajam dalam impor dan proses pengolahan kilang, China kemungkinan tetap terus membangun sebagian stoknya selama paruh pertama 2026. Ini adalah detail yang sangat penting.
Jika ekonomi terus mengonsumsi bahan bakar sementara impor minyak turun tajam, selisihnya harus berasal dari suatu tempat.
Sumber yang mungkin mencakup:
Minyak yang disimpan dalam stok kilang dan komersial.
Cadangan strategis pemerintah.
Produksi minyak domestik.
Penurunan proses pengolahan kilang.
Permintaan domestik yang lemah.
Substitusi minyak dengan batu bara, gas alam, dan listrik di sektor-sektor tertentu.
Paling mungkin, keenam faktor ini saat ini berperan secara bersamaan.
Namun, klaim bahwa China telah “menghabiskan separuh cadangannya” belum terbukti.
Skenario yang lebih mungkin adalah bahwa China mengurangi impor, menurunkan proses pengolahan kilang, menggunakan sebagian stok komersial, tetap mempertahankan cadangan strategisnya, dan menunggu kondisi pasar yang lebih menguntungkan.