Spread yang ketat tidak membuat pasar peminjaman DeFi aman.
Contoh yang baik adalah pasar $USDC/$AHYPER di Morpho di jaringan Monad.
Angka-angkanya:
> Suku bunga pinjam: 7,67%
> Suku bunga pinjamkan: 7,43%
> Spread ~0,24%
> Jumlah dipinjam: $31,65 juta
> Likuid: $5,2 juta
> LLTV: 77%
Tampak efisien, tetapi spread hampir tidak memberi tahu apa pun tentang risiko.
Di @Morpho, pemberi pinjaman mendapat imbal hasil sekitar suku bunga pinjam × tingkat pemanfaatan. Pada tingkat pemanfaatan ~86%, suku bunga pinjamkan dasar seharusnya sekitar 6,6%, bukan 7,43%. Selisih ini adalah insentif, yang meningkatkan imbal hasil pemberi pinjaman dan memperkecil spread.
Namun, yang penting adalah jaminan.
AHYPER adalah token saham dari vault delta netral @Hyperithm. Anda memberikan pinjaman terhadap sebuah strategi, bukan BTC atau ETH.
Oracle membaca NAV vault itu sendiri, bukan harga pasar. Stabil kebanyakan hari, tetapi kerugian bisa muncul secara bertahap atau terlambat.
Risiko lain:
> Hanya $5,2 juta dari ~$36,9 juta yang dapat ditarik (~14%)
> LLTV 77% meninggalkan cadangan ~17% di atas ambang likuidasi
> Peminjam kemungkinan memutar ulang imbal hasil vault, sehingga banyak berada dekat batas
> @Monad lebih baru dengan cakupan likuidator yang lebih tipis
Sebelum memberikan pinjaman, periksa kualitas jaminan, jenis oracle, likuiditas, tingkat pemanfaatan, dan jalur keluar.
7,43% adalah bayaran yang adil atas risiko tersebut, atau tanda peringatan. Ketahui mana yang benar.
