Setelah terjadi penurunan tajam di akhir pekan, saya mulai serius mempertanyakan: Apakah kita kembali ke situasi 2022?
Sialnya, setiap akhir pekan saya selalu merasa gelisah tanpa alasan jelas.
Karena Trump ini punya kebiasaan yang sangat konsisten:
Ia suka membuat kejutan besar tepat saat pasar saham AS tutup.
Akhir-akhir ini, pola yang terbentuk sangat aneh:
Setiap akhir pekan, pasar kripto mulai jatuh;
Setiap Senin, kita baru tahu apa yang sebenarnya terjadi.
Dan minggu ini tidak berbeda.
Bahkan lebih parah.
Bitcoin langsung terjatuh ke sekitar 75.000 dolar,
harga ini bahkan sudah menembus biaya rata-rata MicroStrategy,
ini adalah penurunan terburuk sejak awal bull run 2025.
Banyak kepercayaan investor telah hancur karena penurunan ini.
Jika pasar stabil di level 75.000 dolar ini,
kita masih bisa bermimpi tentang target 100.000 dolar tahun ini;
Tapi jika level ini tidak bisa bertahan dan harga kembali jatuh ke level terendah baru,
seperti yang diungkapkan oleh Chris Burniske dari Placeholder VC:
58.000 dolar, bahkan di bawah 50.000 dolar,
maka 2026 benar-benar akan kembali ke fase bear market sesuai teori siklus empat tahun.
Saat ini, situasinya bahkan tidak jauh berbeda dengan bulan pertama bear market 2022.
Saya masih ingat, pada bulan Januari 2022, harga turun sekitar 35%;
Sementara dalam sebulan terakhir, kita sudah kehilangan hampir 25%.
Jika penurunan terus berlanjut, kita bisa yakin:
Kita kembali ke ritme bear market 2022.
1. Penyebab utama penurunan kali ini adalah "penilaian ulang ekspektasi likuiditas"
Faktor terpenting yang muncul hari ini bukan dari blockchain, proyek, atau teknologi, tapi dari aspek makro.
Ekspektasi perubahan kepemimpinan Federal Reserve,
membuka kemungkinan baru:
Kevin Warsh bisa menjadi ketua Federal Reserve berikutnya.
Arti dari hal ini sangat jelas:
Logika transaksi pasar berubah dari
"mungkin akan longgar"
menjadi
"mungkin akan lebih ketat, lebih agresif dalam penarikan likuiditas."
BTC dalam dua tahun terakhir semakin mirip aset likuiditas dengan beta tinggi:
Ketika pasar mengharapkan likuiditas (penurunan suku bunga, ekspansi neraca, peningkatan likuiditas),
BTC naik lebih cepat daripada aset lain;
Ketika pasar khawatir likuiditas akan berkurang (penyusutan neraca, QT, kondisi finansial semakin ketat),
BTC juga jatuh lebih tajam daripada aset lain.
Jadi hari ini bukan BTC yang bermasalah,
tapi seluruh model penilaian likuiditas pasar telah berubah.
2. Dana ETF sedang mundur, pembeli penstabil tidak ada lagi
Banyak orang belum menyadari perubahan penting ini:
Pada 2026, sebagian besar penentu harga BTC
telah bergantung pada aliran bersih harian ETF.
Ketika ETF terus mengalami aliran bersih negatif, struktur pasar berubah:
Penawaran jual bisa muncul kapan saja;
Tapi dana jangka panjang yang biasa menyerap setiap hari sudah tidak ada lagi.
Data menunjukkan, pada akhir Januari ETF mulai mengalami aliran keluar yang jelas:
Misalnya, pada 30 Januari, aliran bersih negatif mencapai sekitar 500 juta dolar.
Apa artinya ini?
Dulu, ketika harga turun, ada sekelompok orang yang terus membeli secara berkala;
Sekarang, kelompok itu sudah pergi.
Lantai pasar jadi lebih lemah.
Inilah sebabnya mengapa kali ini harga jatuh di bawah 80.000 dolar tanpa ada penyerapan yang signifikan.
3. Pemerintah AS tutup + likuiditas akhir pekan, kepanikan diperbesar
Ada latar belakang yang sangat buruk dalam situasi ini:
Pemerintah AS sedang mengalami penutupan parsial (shutdown).
Kita semua masih ingat bagaimana pasar terpuruk saat shutdown terjadi tahun lalu.
Yang benar-benar menakutkan bukanlah shutdown itu sendiri,
tapi:
Apakah negosiasi politik akan kehilangan kendali?
Apakah akan berlangsung lama?
Apakah akan muncul risiko baru?
Ditambah gaya Trump yang tidak terduga,
ketidakpastian diperbesar hingga tingkat yang sangat berbahaya.
Yang lebih parah lagi:
Penurunan kali ini terjadi di akhir pekan.
Apa arti akhir pekan?
Likuiditas paling tipis
Penyedia likuiditas paling konservatif
Posisi leverage paling tinggi
Penghindaran risiko paling sulit
Akibatnya, harga bukan jatuh perlahan,
tapi terus jatuh karena likuidasi berturut-turut.
Ini bukan "ada yang sengaja menjual",
ini adalah:
Struktur posisi jatuh hancur.
4. Emas dan perak jatuh secara epik, narasi "emas digital" hancur
Ada satu detail yang banyak orang lewatkan:
Dari puncak 29 Januari,
harga emas sudah turun hampir 16%;
Perak bahkan jatuh secara epik;
Penurunan BTC hampir sejalan dengan emas.
Apa artinya ini?
Ketika pasar benar-benar memasuki fase de-leveraging,
aset lindung nilai dan aset berisiko akan dijual bersamaan.
Emas bukan lagi "aset yang ingin saya beli",
tapi:
"aset yang harus saya jual."
Bitcoin tentu saja tidak bisa terhindar.
Narasi "emas digital" benar-benar gagal.
Saat ini, BTC lebih mirip:
Aset berisiko dengan volatilitas tinggi dan likuidasi cepat.
Jadi BTC benar-benar "ikut jatuh, tapi tidak ikut naik."
5. MicroStrategy, BMNR, dan Yi Li Hua, menjadi "objek uji tekanan"
Kamu akan menyadari perubahan halus:
Pasar mulai fokus pada perusahaan-perusahaan "kripto dengan neraca keuangan".
Harga BTC melewati titik biaya MicroStrategy tidak berarti mereka langsung likuidasi,
tapi secara psikologis, mereka menjadi sasaran:
Jika BTC terus turun, kemampuan pembiayaan, struktur kredit, dan kepercayaan pasar perusahaan-perusahaan ini akan dipertanyakan.
BMNR bahkan lebih rentan.
Neraca keuangannya hampir sepenuhnya bergantung pada ETH.
Harga turun → saham turun → sulit mendapatkan dana → pasar mulai mengantisipasi "penjualan aset terpaksa" →
Ketakutan kembali menyebar ke harga kripto.
Ini adalah umpan balik kematian klasik.
Jadi, jangan berpikir "ada pihak tertentu yang menargetkan mereka",
yang lebih tepat adalah:
Aset yang paling rentan pasti akan menjadi objek uji tekanan pertama dari pasar.
6. Terjemahkan candlestick ini ke dalam bahasa manusia: pasar sedang menilai tiga hal
Jika semua faktor ini digabung, kamu akan mendapatkan penjelasan dari sudut pandang trader:
Perubahan ekspektasi Kevin Warsh → pasar mulai khawatir kebijakan Federal Reserve akan lebih ketat → ekspektasi likuiditas menurun;
ETF terus mengalami aliran bersih negatif → pembeli penstabil berkurang → penurunan tidak memiliki penyangga;
Pemerintah AS tutup + likuiditas akhir pekan + leverage tinggi → likuidasi berturut-turut diperbesar;
Emas dan perak jatuh → narasi lindung nilai hancur → BTC dianggap sebagai aset berisiko;
MicroStrategy, BMNR, dll. → menjadi penguat kepanikan.
Kesimpulannya:
Pasar sedang menilai:
Lebih sedikit likuiditas, lebih sedikit pembeli, lebih banyak risiko leverage.
7. Sekarang hanya ada dua kemungkinan
Saat ini, hanya ada dua skenario yang mungkin terjadi:
Pertama: 75.000 dolar menjadi dasar sementara
Peristiwa mulai mereda, kepanikan berkurang,
kita masih punya kesempatan untuk mencapai 100.000 dolar tahun ini.
Kedua: 75.000 dolar bukan dasar
Harga kembali jatuh,
pasar mulai menerima kemungkinan 58.000 dolar, bahkan di bawah 50.000 dolar,
narasi bull market benar-benar melemah,
masuk ke fase konsolidasi dan pemulihan kepercayaan yang lebih lama.
Dua jalur ini bukan ditentukan oleh analisis teknis, tapi tren BTC jangka panjang tetap pasti.
