Base memproses sekitar $251 juta dalam pengeluaran kartu stablecoin selama 30 hari terakhir, naik 10,6%, sambil mempertahankan posisinya sebagai rantai terkemuka untuk pembayaran kartu onchain. Juga, @base secara konsisten menyumbang sekitar 30% dari total pengeluaran yang dilacak sepanjang Oktober. Ini mencerminkan pertumbuhan aktivitas Base di luar perdagangan dan DeFi tradisional ke arah pembayaran konsumen, di mana stablecoin semakin digunakan untuk transaksi sehari-hari. Ada juga peluang yang berkembang di seluruh stack DeFi yang lebih luas saat kartu stablecoin terhubung ke pinjaman, aset berbasis yield, dan pengeluaran sehari-hari. Kami sudah melihat produk-produk seperti EtherFi Cash, MetaMask Card, Nexo Card, dan Gnosis Pay mengeksplorasi berbagai bagian dari model ini, menghubungkan saldo kripto dengan pengeluaran sehari-hari, dengan beberapa juga mengintegrasikan yield atau pinjaman yang dijaminkan dengan kolateral. Tentu saja, volume pengeluaran yang lebih tinggi tidak secara langsung berarti pendapatan yang setara bagi rantai itu sendiri. Namun, pangsa Base yang terus tumbuh dalam aktivitas kartu stablecoin mencerminkan bagaimana keuangan onchain berkembang ke arah pembayaran konsumen. h/t @Paymentscan untuk datanya

Pertumbuhan kartu kripto mulai mengungkap kesenjangan menarik antara adopsi pengguna dan seberapa besar pendapatan yang sebenarnya dihasilkan oleh produk-produk ini. Kartu kripto sudah memproses lebih dari $1 miliar pengeluaran bulanan, namun aplikasi di baliknya menghasilkan pendapatan kurang dari jumlah yang dihabiskan. Itu adalah kesenjangan yang cukup menarik, mengingat seberapa cepat produk pembayaran kripto telah berkembang. Dan dengan 9 dari 11 program kartu dilaporkan menghabiskan lebih banyak biaya untuk akuisisi pengguna daripada pendapatan yang dihasilkan pengguna tersebut, ekonomi pertumbuhan ini layak mendapat perhatian sama besar seperti adopsinya sendiri. Saya rasa ini juga menjelaskan mengapa kita melihat proyek-proyek seperti @ether_fi memperluas cakupannya melewati pengeluaran kartu ke stablecoin, pinjaman, dan produk keuangan lainnya. Kartu memberi mereka distribusi dan aktivitas pembayaran berulang, tetapi membangun bisnis yang berkelanjutan di sekitar pengguna-pengguna tersebut membutuhkan lebih banyak cara untuk menghasilkan pendapatan dari aktivitas keuangan yang mengelilingi setiap akun. Karena peluangnya melampaui pemrosesan pembayaran. Saldo stablecoin, produk tabungan, dan permintaan kredit dari pengguna yang sama dapat menciptakan aliran pendapatan tambahan tanpa harus membangun ulang distribusi dari awal. Dan itulah mungkin di mana ekonomi Consumer DeFi mulai menjadi lebih berkelanjutan, asalkan produk-produk tambahan tersebut dapat menghasilkan cukup pendapatan untuk menutupi biaya akuisisi dan pelayanan pengguna. Riset yang bagus dari @Sumcap tentang bagaimana nilai ditangkap di seluruh pasar kartu kripto dan ekonomi di balik program reward.

Ini akhir pekan, jadi sambil menyentuh rumput, saya memutuskan untuk memeriksa dashboard Tori saya, dan ternyata saya telah melewati batas 2 juta Core di @tori_finance. Yang lebih menarik lagi, ini menempatkan saya di peringkat 18% teratas peserta, yang menunjukkan masih banyak peluang bagi siapa pun yang ingin terlibat dan mulai memanen. Saya juga mengambil beberapa strategi berguna dari @Tori_Maxi yang membantu sepanjang perjalanan ini, jadi sangat layak diperiksa jika Anda belum melakukannya. Penasaran seperti apa rasanya mencapai 5 juta Core ya 😆

Aave V4 secara bertahap mencapai titik di mana ekspansinya ke pasar kredit baru berubah menjadi pendapatan yang lebih konsisten. Sejak peluncurannya pada Maret, pendapatan protokol bulanan V4 tumbuh dari sekitar $8K pada Mei menjadi $106K pada September, dengan Oktober sudah menunjukkan pertumbuhan lebih lanjut. Dan komposisi pendapatan tersebut sama pentingnya. Sebagian besar ekonomi berasal dari bunga pinjaman, yang mencerminkan meningkatnya permintaan kredit di seluruh pasar V4. Arsitektur hub dan spoke memungkinkan @aave untuk mendukung berbagai jenis jaminan dan kasus penggunaan pinjaman melalui infrastruktur likuiditas bersama, tetapi integrasi-integrasi ini menjadi produktif secara ekonomi ketika peminjam memanfaatkan likuiditas tersebut. Kita sudah melihat perkembangan ini di Ethereum, Arc, Base, dan Avalanche, dengan V4 membawa lebih dari $450M dalam pinjaman aktif. Setiap pasar baru menciptakan peluang tambahan untuk pendapatan bunga berulang, selama likuiditas yang disediakan terus menarik permintaan pinjaman yang berkelanjutan. Dan saat @aave terus berkembang ke ekuitas tertokenisasi, stablecoin berbasis imbal hasil, dan kredit institusional, basis pendapatan ini memiliki ruang lebih luas untuk tumbuh seiring dengan portofolio pinjaman. V4 masih awal dibandingkan dengan ekosistem Aave yang lebih luas, tetapi pertumbuhan pendapatannya mulai mencerminkan seberapa banyak aktivitas keuangan yang dapat didukung oleh arsitektur ini. h/t: @Token_Logic untuk data.

Saya pikir EtherFi Cash secara perlahan menjadi salah satu contoh terbaik bagaimana produk DeFi dapat mengubah distribusi pengguna yang sudah ada menjadi bisnis pendapatan berkelanjutan. Melihat pertumbuhan pendapatannya selama setahun terakhir, perkembangannya cukup mengesankan. Pendapatan protokol bulanan tumbuh dari sekitar $330k pada September 2025 menjadi $1,76 juta pada September 2026, lebih dari 5x dalam satu tahun. Dan laju terbaru saat ini mendekati $2 juta dalam 30 hari saja. Namun, ada teori yang lebih luas di balik angka-angka tersebut. @ether_fi sedang membangun sesuatu yang secara historis menjadi tantangan bagi DeFi, yaitu mendorong pengguna untuk berinteraksi dengan produk keuangan onchain sebagai bagian dari aktivitas keuangan sehari-hari mereka. Cash memberi pengguna alasan untuk menyimpan saldo di dalam ekosistem karena dana-dana tersebut terhubung dengan kebutuhan nyata untuk pengeluaran, tabungan, dan pembayaran. Dan setelah distribusi ini terbentuk, @ether_fi dapat secara bertahap membangun lebih banyak produk keuangan di sekitar basis pengguna yang sama. ➥ Cash membawa aktivitas pembayaran berulang dan pendapatan transaksi ➥ @aave menyediakan infrastruktur pinjaman yang dapat mendukung produk kredit berbasis saldo tersebut ➥ EtherFi USD yang didukung oleh @ethena, menciptakan peluang lain untuk menghasilkan pendapatan dari saldo stablecoin yang sudah dimiliki pengguna Integrasi-integrasi ini menjadi semakin berharga ketika Anda mempertimbangkan bahwa @ether_fi sudah memiliki hubungan pelanggan dan tidak perlu membangun ulang distribusi untuk setiap produk baru. Grafik pendapatan memberikan bukti awal bahwa model ini berjalan, terutama di sisi pembayaran. Dan saat lebih banyak aktivitas keuangan bergerak melalui antarmuka konsumen yang sama, etherfi memiliki lebih banyak peluang untuk memonetisasi hubungan tersebut melalui pembayaran, kredit, dan saldo stablecoin. Itu adalah arah yang sangat menarik untuk adopsi konsumen DeFi, terutama ketika pertumbuhan pendapatan mulai menyertai ekspansi produk dan distribusi.

1> Salah satu perkembangan paling berguna di @aave akhir-akhir ini adalah bagaimana posisi dengan imbal hasil tetap secara bertahap menjadi bagian yang lebih besar di pasar jaminannya. PT dari @pendle_fi adalah contoh yang baik. Pengguna dapat mengunci imbal hasil tetap dan tetap meminjam melawan posisi tersebut melalui Aave, memberikan fungsi keuangan lain pada modal yang sama tanpa menjual eksposur dasarnya. Dan pertumbuhannya sudah mulai terlihat di berbagai pasar. Berikut cara Aave dan Pendle secara bertahap menghubungkan pendapatan tetap dengan kredit onchain 🧵

Pendle telah menghabiskan bertahun-tahun membuat yield lebih mudah untuk dihargai dan diperdagangkan, dan saya pikir PendleLoop adalah ekstensi yang cukup menarik dari apa yang bisa didukung oleh infrastruktur tersebut. PT looping sudah menunjukkan bagaimana pengguna dapat menggabungkan posisi fixed-yield dengan likuiditas pinjaman untuk memperbesar imbal hasil. Kita telah melihat hal ini terwujud di pasar @aave dan @Morpho, di mana PT dapat digunakan sebagai jaminan untuk meminjam dan membangun posisi yang lebih besar. Namun, @pendle_fi kini memperluas pendekatan yang sama ini di luar PT. PendleLoop memperkenalkan strategi yield berleverage satu-klik dan posisi long/short, dengan pasar perdagangan awal mencakup BTC, ETH, dan saham tertokenisasi di Base. Integrasi saham ini sangat relevan karena terhubung langsung dengan infrastruktur kredit yang sudah ada di Aave. Seorang pengguna dapat mengambil eksposur berleverage terhadap ekuitas tertokenisasi melalui likuiditas pinjaman, sementara antarmuka looping menangani transaksi yang diperlukan untuk membangun posisi tersebut. Jadi, Pendle secara bertahap memperluas cakupannya di dua bidang: 🔸 Aset yang menghasilkan yield dapat dilakukan looping untuk meningkatkan imbal hasil tanpa bergantung pada tanggal jatuh tempo PT 🔸 Saham tertokenisasi dan aset kripto dapat mendukung posisi arah berleverage melalui pasar pinjaman yang sudah ada Dan ini memperluas peran Pendle melebihi strategi suku bunga tetap yang awalnya dikenalnya. Infrastruktur kredit dasarnya sudah ada. PendleLoop membuat kapasitas pinjaman yang lebih banyak dapat diakses melalui satu antarmuka, di berbagai aset dengan profil imbal hasil yang sangat berbeda. Saat lebih banyak RWA dan aset produktif memasuki DeFi, menghubungkan posisi-posisi tersebut dengan pinjaman dan leverage menciptakan serangkaian strategi yang jauh lebih luas yang dapat dibangun pengguna di sekitarnya. Peluangnya terletak pada seberapa banyak tindakan keuangan tersebut dapat dibawa Pendle ke dalam satu lapisan eksekusi, sementara Aave dan Morpho terus menyediakan likuiditas pinjaman di bawahnya.

$33,6 miliar dalam setoran, $13,2 miliar dalam pinjaman aktif, dan 11 pasar baru diluncurkan hanya pada Q3 Ekspansi @aave mulai mencerminkan ambisi yang jauh lebih luas, di mana protokol ini menjadi infrastruktur kredit untuk produk keuangan yang sudah memiliki pengguna dan distribusi sendiri Melihat laporan Q3 dari @Token_Logic, saya pikir kemajuan di seluruh V4 memberikan bobot yang jauh lebih besar pada arah ini EtherFi Cash adalah contoh yang baik, dengan instance V4 khususnya mencapai $311,5 juta dalam setoran, menunjukkan bagaimana Aave dapat menyediakan infrastruktur kredit di bawah produk keuangan yang sudah memiliki distribusi sendiri Dan pendekatan yang sama sedang diperluas ke pasar lainnya ➥ Arc membangun likuiditas di sekitar ekosistem stablecoin Circle ➥ Base memperluas kredit Aave ke ekuitas tertokenisasi ➥ Monad menambahkan lebih banyak pasar kolateral stablecoin dan berpendapatan Arsitektur hub dan spoke V4 menjadi semakin berguna saat @aave memperluas diri ke berbagai pasar kredit Setiap integrasi dapat mendukung konfigurasi kolateral dan kasus penggunaan pinjaman sendiri sambil memanfaatkan infrastruktur likuiditas bersama, memberikan fleksibilitas lebih besar bagi Aave untuk melayani berbagai produk keuangan Dan seiring semakin banyak institusi, produk konsumen, dan aset tertokenisasi yang terintegrasi dengan Aave, pertumbuhannya semakin terkait dengan aktivitas keuangan yang dibawa oleh integrasi-integrasi tersebut. @aave secara perlahan menjadi infrastruktur kredit yang menjadi dasar bagi produk keuangan lainnya

Pusat inti Arc dari Aave V4 telah mengalami pertumbuhan cukup kuat sejak onboarding pada September, dengan setoran kini naik 85%. @arc sedang membangun lingkungan yang berfokus pada institusi, sementara V4 menyediakan infrastruktur likuiditas bersama bagi berbagai pasar jaminan dan pinjaman untuk berkembang di sekitarnya. Terdapat juga kesenjangan signifikan antara penawaran dan pinjaman. Dengan sekitar $60,3 juta dalam pinjaman aktif terhadap $236 juta dalam setoran, tingkat pemanfaatan hanya berada di 32%. Hal ini meninggalkan banyak likuiditas yang tersedia untuk memenuhi permintaan kredit tambahan seiring masuknya lebih banyak aset, peminjam, dan integrasi ke dalam ekosistem. Pertumbuhan setoran sudah merupakan awal yang cukup baik, tetapi peluang sebenarnya adalah seberapa besar modal yang tersedia tersebut secara bertahap dapat menjadi produktif melalui pinjaman. Basis likuiditas sedang terbentuk, dan @arc masih memiliki banyak ruang untuk mengembangkan sisi pinjaman tanpa perlu setoran tumbuh pada laju yang sama.

Aktivitas DeFi Solana selama seminggu terakhir cukup bervariasi, dengan Jupiter bergerak berlawanan arah dari sebagian besar aplikasi perdagangan terkemuka. Menurut @artemis, @JupiterExchange mencatat peningkatan 15% dalam rata-rata alamat aktif harian, sementara yang lain mengalami penurunan. Perbedaan ini menarik karena protokol-protokol ini berada di berbagai bagian aktivitas perdagangan Solana, mulai dari peluncuran token dan kolam likuiditas hingga pertukaran dan routing. Jupiter berada lebih dekat ke lapisan agregasi, tempat pengguna dapat mengakses likuiditas di berbagai tempat tanpa perlu berinteraksi dengan setiap DEX secara terpisah. Jadi, meskipun aktivitas melambat di beberapa tempat perdagangan individu, @JupiterExchange tetap melihat lebih banyak alamat aktif yang berinteraksi dengan produk-produknya. Menurut saya, ini memberikan perspektif yang berguna tentang bagaimana aktivitas dapat berpindah dalam ekosistem yang sama. Penurunan partisipasi di DEX individu tidak serta-merta berarti penurunan permintaan yang sama terhadap agregasi dan eksekusi. Dan seiring terus berkembangnya ekonomi aplikasi Solana, lapisan distribusi menjadi semakin berharga karena pengguna dapat terus mengakses berbagai pasar melalui antarmuka yang sama.