Minggu lalu merupakan minggu yang penting bagi pasar. The Fed menaikkan suku bunga, imbal hasil obligasi naik, dolar menguat, tetapi kita tidak melihat penarikan besar yang diharapkan dari aset berisiko. Namun, minggu ini menurut saya pertanyaan utama mulai muncul: Apakah uang akan keluar dari pasar, atau hanya akan bergeser tempat? Suku bunga tinggi dan dolar yang kuat secara alami membuat likuiditas menjadi lebih selektif. Di satu sisi ada obligasi yang menawarkan imbal hasil aman, di sisi lain ada pasar saham, emas, dan aset kripto yang masih berusaha bertahan kuat. Di Turki, krisis dana yang dibawa ke agenda internasional oleh FT juga ditambahkan ke dalam gambaran ini. Masih terlalu dini untuk mengatakan apakah ini akan berubah menjadi masalah sistemik, tetapi jelas bahwa bagi modal yang melihat Turki dari luar, aspek "kepercayaan" menjadi sedikit lebih penting. Saya lebih percaya bahwa untuk sisa tahun ini, kita akan melihat pasar di mana uang bergerak lebih selektif, dengan beberapa perpindahan tajam sesekali, daripada kejatuhan besar. Karena itu, kita perlu tidak hanya memantau harga, tetapi juga mengikuti ke mana dolar, suku bunga obligasi, dan likuiditas bergerak. Karena terkadang, arah pasar tidak diungkapkan oleh harga, tetapi oleh ke mana uang mengalir terlebih dahulu.