Jika Anda saat ini memegang $XLM, saya tahu betapa melelahkannya pergerakan harga ini. Pasar terus melemah, sentimen buruk, dan setiap kali XLM mencoba pulih, tekanan jual kembali muncul. Tetapi saya telah meneliti sesuatu yang membuat saya semakin bullish terhadap masa depan jangka panjang Stellar. Bagaimana jika beberapa investor besar menggunakan tren penurunan ini untuk mengakumulasi sebelum permintaan institusional terhadap XLM mulai tumbuh? Saya tidak bisa membuktikan ada yang sengaja menekan harga. Tetapi saya memang berpikir harga-harga ini bisa memberikan peluang bagi investor jangka panjang yang banyak orang abaikan. MENGAPA SAYA MEMIKIRKAN INI? Lihatlah institusi-institusi yang masuk ke Stellar. DTCC, Franklin Templeton, dan perusahaan keuangan besar lainnya terlibat dalam pasar yang mengelola aset bernilai miliaran dolar dan memproses volume aktivitas keuangan yang sangat besar. Dan Stellar kini sedang menguji teknologi yang pada akhirnya akan memberi alasan bagi institusi-institusi tersebut untuk memegang jumlah XLM yang jauh lebih besar. Saya berbicara tentang Project Thruput. Kami telah mempelajari perkembangan ini, dan ada potensi perubahan dalam peran ekonomi XLM yang menurut saya perlu dipahami oleh para pemegang. Karena jika Stellar pada akhirnya menerapkan teknologi ini menggunakan XLM, institusi atau penyedia infrastruktur mereka mungkin perlu mengakumulasi dan mempertahankan saldo token untuk mendukung aplikasi keuangan mereka. Itu adalah model permintaan yang sangat berbeda dari sekadar membayar biaya transaksi kecil. Dan ketika Anda menghubungkan kemungkinan ini dengan rencana integrasi DTCC ke Stellar dan aktivitas yang sudah ada dari Franklin Templeton di jaringan, peluang jangka panjangnya menjadi jauh lebih menarik. Biarkan saya jelaskan apa yang telah saya temukan. PERTAMA, APA ITU PROJECT THRUPUT? Stellar telah mengumumkan Project Thruput, sebuah model eksekusi blockchain eksperimental yang dirancang untuk menangani sejumlah besar transaksi secara bersamaan. Selama pengujian internal awal, sistem ini mencapai 7,02 juta eksekusi pembayaran per detik di delapan mesin. Itu adalah pencapaian teknis yang besar. Tetapi saya ingin menjelaskan satu hal. Ini adalah pengujian eksperimental, bukan kecepatan mainnet Stellar saat ini. Teknologi ini masih memerlukan pengembangan lebih lanjut sebelum kita bisa mengetahui seperti apa versi produksinya. Sekarang, kecepatannya memang mengesankan. Tetapi sebagai investor XLM jangka panjang, ada sesuatu yang lebih menarik bagi saya lagi. Project Thruput sedang mengeksplorasi model di mana memegang token asli dapat membantu menentukan seberapa besar kapasitas pemrosesan transaksi yang diterima sebuah aplikasi saat jaringan sibuk. Pikirkan apa artinya itu. Saat ini, kebanyakan orang memahami XLM sebagai token yang digunakan untuk biaya transaksi, cadangan akun, dan likuiditas. Biaya transaksinya sangat kecil. Itu membuat Stellar efisien, yang sangat baik bagi pengguna. Tetapi itu juga berarti memproses sejumlah besar transaksi tidak selalu memerlukan institusi untuk mempertahankan saldo XLM besar hanya untuk membayar biaya-biaya tersebut. Project Thruput sedang mengeksplorasi pendekatan berbeda. Alih-alih mengenakan biaya transaksi tradisional untuk setiap operasi, model eksperimental ini menggunakan saldo token asli untuk membantu mengalokasikan kapasitas pemrosesan selama kemacetan. Biarkan saya berikan contoh sederhana. BAYANGKAN TIGA BANK YANG MENGGUNAKAN BLOCKCHAIN YANG SAMA. Bank A mempertahankan 10 juta token asli. Bank B mempertahankan 5 juta. Bank C mempertahankan 1 juta. Ketiga bank tersebut memproses transaksi keuangan. Dalam kondisi jaringan normal, mungkin ada cukup kapasitas pemrosesan untuk semua pihak. Tetapi bayangkan ribuan transaksi tambahan tiba-tiba masuk. Jaringan menjadi sibuk, dan aplikasi mulai bersaing untuk sumber daya pemrosesan yang tersedia. Di bawah model penjadwalan berbasis saldo eksperimental Project Thruput, Bank A bisa mendapatkan bagian kapasitas pemrosesan yang lebih besar karena mempertahankan saldo token yang lebih besar. Bank B akan mendapatkan alokasi yang lebih kecil. Bank C akan mendapatkan alokasi yang lebih kecil lagi. Ini bagian yang menarik. Bank A tidak menghabiskan 10 juta token itu setiap kali memproses transaksi. Mereka mempertahankan saldonya karena saldo itu dapat memengaruhi kapasitas pemrosesan yang tersedia untuk aplikasi mereka saat permintaan tinggi. Sekarang bayangkan Anda menjalankan platform keuangan besar. Bisnis Anda bergantung pada pemrosesan sejumlah besar transaksi secara andal. Anda tidak bisa membiarkan operasi Anda terlambat secara rutin selama periode aktivitas jaringan yang padat. Jika mempertahankan saldo token asli yang lebih besar membantu aplikasi Anda mendapatkan kapasitas pemrosesan tambahan, Anda memiliki alasan bisnis untuk memegang token-token tersebut. Bukan karena Anda berspekulasi tentang harga masa depannya. Tetapi karena token-token itu berguna untuk operasi Anda. Dan jika XLM menjadi token asli yang mendukung model ini dalam produksi, permintaan institusional terhadap kapasitas pemrosesan bisa berubah menjadi permintaan terhadap saldo XLM. Itulah perubahan tokenomics potensial yang sedang saya teliti. Sekarang, biarkan saya menghubungkan ini dengan sesuatu yang jauh lebih besar. DTCC BERENCANA MENGHUBUNGKAN LAYANAN TOKENISASINYA KE STELLAR. DTCC telah mengumumkan rencana untuk menghubungkan Layanan Tokenisasi mereka ke Stellar pada paruh pertama 2027. Bagi siapa pun yang tidak familiar dengan DTCC, ini adalah salah satu organisasi infrastruktur pasar keuangan paling penting di Amerika Serikat. Sistem-sistemnya mendukung volume aktivitas sekuritas yang sangat besar di pasar keuangan tradisional. Kita berbicara tentang infrastruktur yang digunakan oleh institusi keuangan besar, bank, broker, dan manajer aset. Inisiatif tokenisasi mereka dirancang untuk membawa instrumen keuangan tradisional yang memenuhi syarat ke infrastruktur blockchain. Itu termasuk aset seperti Treasury AS, saham, dan ETF. Sekarang pikirkan semua hal yang terjadi ketika aset keuangan beroperasi di blockchain. Investor membeli dan menjual sekuritas. Catatan kepemilikan perlu diperbarui. Jaminan berpindah antar institusi keuangan. Instruksi penyelesaian perlu diproses. Kontrak pintar mengelola transaksi dan perjanjian keuangan. Setiap operasi memerlukan sumber daya komputasi. Dan seiring semakin banyak institusi yang berpartisipasi, kebutuhan sumber daya itu bisa meningkat. SEKARANG HUBUNGKAN ITU DENGAN PROJECT THRUPUT. Bayangkan institusi keuangan mulai melakukan volume aktivitas sekuritas yang jauh lebih besar di Stellar. Mereka membutuhkan penyelesaian cepat. Mereka membutuhkan pemrosesan transaksi yang andal. Mereka membutuhkan infrastruktur yang mampu menangani periode aktivitas tinggi. Apa yang terjadi jika Stellar pada akhirnya mengadopsi versi produksi Project Thruput yang mengalokasikan kapasitas komputasi berdasarkan saldo XLM? Institusi-institusi tersebut, atau penyedia infrastruktur yang bertindak atas nama mereka, mungkin memiliki insentif untuk mempertahankan kepemilikan XLM yang lebih besar. Token-token itu bisa membantu mendukung sumber daya pemrosesan yang dibutuhkan bisnis mereka. Dan semakin besar kapasitas yang mereka butuhkan selama kemacetan, semakin besar pula insentif itu bisa menjadi. Itu adalah koneksi potensial antara adopsi blockchain institusional dan permintaan terhadap XLM itu sendiri. Tetapi saya ingin menjadi tepat tentang satu hal. DTCC belum mengumumkan bahwa mereka akan menggunakan Project Thruput. Mereka belum berkomitmen untuk membeli XLM demi kapasitas pemrosesan. Dan hubungan akhir produksi Project Thruput dengan XLM belum dikonfirmasi. Jadi saya tidak mengatakan DTCC sudah mengakumulasi jutaan XLM. Apa yang saya katakan adalah dua perkembangan penting sedang terjadi. DTCC berencana menghubungkan infrastruktur tokenisasi mereka ke Stellar. Dan Stellar sedang menguji teknologi yang bisa membuat saldo token asli menjadi lebih penting bagi aplikasi keuangan bervolume tinggi. Jika perkembangan ini pada akhirnya terhubung, saya pikir implikasinya terhadap XLM bisa sangat signifikan. Itulah peluang yang sedang saya teliti. DAN DTCC BUKAN SATU-SATUNYA INSTITUSI YANG PENTING DI SINI. Lihatlah Franklin Templeton. Franklin Templeton telah menunjukkan bahwa dana investasi tradisional dapat beroperasi di Stellar.Infrastruktur dana tertokenisasi merupakan contoh nyata aktivitas keuangan institusional yang memanfaatkan teknologi blockchain. Sekarang pertimbangkan apa yang bisa terjadi dalam beberapa tahun ke depan jika lebih banyak manajer aset mulai mengadopsi sistem serupa. Lebih banyak dana investasi tertokenisasi. Lebih banyak transaksi stablecoin. Lebih banyak pembayaran institusional. Lebih banyak sekuritas tertokenisasi. Lebih banyak aplikasi keuangan yang mengelola aset dan aktivitas penyelesaian. Semua aplikasi ini membutuhkan infrastruktur jaringan yang andal. Dan seiring meningkatnya penggunaan, permintaan akan kapasitas pemrosesan juga bisa meningkat. Bayangkan ratusan aplikasi keuangan menggunakan versi produksi masa depan dari Project Thruput. Beberapa aplikasi mungkin menangani ribuan transaksi setiap hari. Yang lainnya suatu hari nanti mungkin menangani jutaan. Jika mempertahankan saldo XLM membantu aplikasi-aplikasi ini mendapatkan tambahan kapasitas pemrosesan, perusahaan yang mengoperasikannya bisa memiliki alasan praktis untuk memegang lebih banyak XLM. Dan permintaan ini bisa tumbuh seiring dengan pertumbuhan bisnis mereka. PIKIRKAN APA YANG BISA BERARTI BAGI XLM. Alih-alih institusi membeli sejumlah kecil XLM terutama untuk menutupi biaya transaksi, beberapa bisa mempertahankan saldo yang lebih besar untuk mendukung operasi berkelanjutan. Mereka tidak harus menghabiskan kepemilikan tersebut setiap hari. Mereka bisa menyimpannya tersedia karena saldo itu sendiri memberikan nilai operasional. Bagi saya, itu adalah sumber potensial permintaan jangka panjang yang menarik. Tetapi ada kemungkinan lain yang tidak boleh diabaikan para investor. BAGAIMANA JIKA BANK TIDAK INGIN MEMEGANG XLM SECARA LANGSUNG? Tidak semua lembaga keuangan besar ingin mengelola saldo mata uang kripto. Beberapa bank mungkin lebih suka mengandalkan perusahaan yang menyediakan infrastruktur blockchain. Bayangkan penyedia infrastruktur yang melayani 50 lembaga keuangan. Lembaga-lembaga tersebut membutuhkan akses andal terhadap pemrosesan transaksi. Alih-alih setiap bank mempertahankan saldo XLM besar sendiri-sendiri, penyedia infrastruktur bisa saja mempertahankan token dan menawarkan layanan pemrosesan kepada klien-klien tersebut. Bank membayar untuk layanan tersebut. Penyedia mengelola infrastruktur blockchain. Dan di bawah model kapasitas XLM masa depan, penyedia bisa mempertahankan saldo XLM untuk mendukung operasi-operasi tersebut. Jadi permintaan institusional tidak harus mengharuskan setiap bank menjadi pemegang langsung XLM. Permintaan juga bisa berkembang melalui perusahaan-perusahaan yang menyediakan layanan blockchain kepada bank-bank tersebut. Itu adalah kemungkinan lain yang saya pertimbangkan. PROJECT THRUPUT JUGA MEMILIKI SUMBER POTENSIAL KEDUA UNTUK PERMINTAAN TOKEN. Penyimpanan data. Aplikasi keuangan tidak hanya memproses transaksi. Mereka juga perlu mempertahankan catatan dan informasi lainnya. Pikirkan tentang sebuah bank yang mengoperasikan produk keuangan tertokenisasi. Aplikasi-aplikasinya mungkin menyimpan kontrak pintar, saldo aset, informasi kepemilikan, dan data lainnya di blockchain. Desain eksperimental Project Thruput mencakup model di mana aplikasi mengikat token asli untuk mendukung data yang disimpan. Token-token tersebut tetap terikat hingga data yang bersangkutan dihapus. Ini memperkenalkan hubungan ekonomi lain antara penggunaan blockchain dan token asli. Mari kita lihat kedua mekanisme ini bersama-sama. 1. Kapasitas pemrosesan transaksi Aplikasi mempertahankan saldo token asli yang tidak terkunci yang dapat memengaruhi bagian mereka atas kapasitas pemrosesan selama kemacetan. Semakin besar kapasitas yang dibutuhkan institusi, semakin besar insentifnya untuk mempertahankan token. 2. Penyimpanan data di blockchain Aplikasi mengikat token asli untuk mendukung data yang disimpan di blockchain. Token-token tersebut tetap dialokasikan untuk kebutuhan penyimpanan. Sekarang bayangkan sebuah ekosistem keuangan besar yang mengoperasikan ratusan aplikasi. Aplikasi-aplikasi ini memproses transaksi dan mempertahankan data keuangan. Jika versi produksi Project Thruput menggunakan XLM untuk kedua fungsi tersebut, perluasan aktivitas institusional bisa menciptakan permintaan melalui dua mekanisme berbeda. Satu terkait dengan kapasitas pemrosesan. Yang lain terkait dengan penyimpanan. Dan keduanya akan menghubungkan utilitas token dengan penggunaan nyata infrastruktur. INGAT SESUATU YANG PENTING TENTANG SUPPLY XLM. Stellar memiliki sekitar 50 miliar XLM dalam total pasokan. Tidak ada inflasi protokol berkelanjutan yang menciptakan XLM tambahan. Sekarang bayangkan institusi keuangan dan penyedia infrastruktur yang mempertahankan lebih banyak saldo XLM untuk mendukung kebutuhan operasional mereka. Mereka akan mencari akses terhadap aset dengan pasokan total terbatas. Ini bisa menjadi sangat menarik jika jumlah aplikasi yang menggunakan jaringan meningkat secara signifikan. Tentu saja, pasokan terbatas saja tidak menjamin harga lebih tinggi. Jumlah XLM yang dibutuhkan akan bergantung pada desain akhir, bagaimana kapasitas pemrosesan dialokasikan, seberapa padat jaringan menjadi, dan apakah penyedia layanan dapat berbagi sumber daya secara efisien. Detail-detail itu penting. Tetapi saya pikir perubahan potensial dalam permintaan layak untuk diteliti. Karena ada perbedaan antara membutuhkan token hanya untuk membayar biaya transaksi kecil dan membutuhkan untuk mempertahankan token sebagai bagian dari infrastruktur bisnis Anda. Inilah yang membuat Project Thruput menarik bagi saya. Model kedua bisa memberikan alasan berkelanjutan bagi bisnis untuk mempertahankan saldo token asli. Dan jika jumlah bisnis yang membutuhkan kapasitas itu bertambah, permintaan terhadap saldo-saldo tersebut juga bisa meningkat. SEKARANG LIHAT GAMBARAN LEBIH BESAR. Kita sudah memiliki institusi keuangan yang menggunakan Stellar. Franklin Templeton telah menunjukkan dana investasi tertokenisasi di jaringan ini. DTCC telah mengumumkan rencana untuk menghubungkan layanan tokenisasi mereka pada tahun 2027. Perusahaan-perusahaan lain sedang mengembangkan sistem pembayaran, stablecoin, aset tertokenisasi, dan aplikasi keuangan institusional. Sementara itu, Stellar sedang bereksperimen dengan model eksekusi baru yang dirancang untuk volume transaksi sangat tinggi. Jika teknologi ini berkembang menuju produksi, ada kemungkinan perkembangan-perkembangan ini saling memperkuat satu sama lain. Lebih banyak institusi membawa lebih banyak aktivitas keuangan. Lebih banyak aktivitas menciptakan permintaan yang lebih besar terhadap kapasitas pemrosesan dan penyimpanan data. Model kapasitas berbasis token asli masa depan bisa memberi alasan kepada penyedia infrastruktur untuk mempertahankan saldo XLM yang signifikan. Dan pertumbuhan permintaan terhadap saldo-saldo tersebut bisa memperkuat utilitas token tersebut. Itulah koneksi jangka panjang yang sedang saya teliti. Tetapi saya tidak ingin siapa pun mengacaukan peluang ini dengan sesuatu yang sudah terjadi. Project Thruput masih bersifat eksperimental. Stellar belum mengonfirmasi tokenomika final dari versi produksi. DTCC belum mengumumkan rencana untuk membeli XLM untuk Project Thruput. Dan adopsi Stellar yang sudah ada oleh Franklin Templeton tidak berarti secara otomatis mereka akan perlu mengakumulasi kepemilikan XLM dalam jumlah besar. Itu adalah hasil masa depan potensial. Kita perlu mengamati bagaimana teknologi ini berkembang sebelum memperlakukannya sebagai fakta yang sudah mapan. JADI APA YANG AKAN MEMBUAT SAYA LEBIH BULLISH LAGI? Pertama, saya ingin Stellar menjelaskan apakah Project Thruput akan menjadi bagian dari infrastruktur produksinya. Kedua, saya ingin konfirmasi bahwa XLM akan mendukung mekanisme kapasitas pemrosesan dan penyimpanan yang diusulkan. Ketiga, saya ingin melihat institusi keuangan atau penyedia infrastruktur benar-benar menggunakan kemampuan-kemampuan tersebut secara komersial. Tiga perkembangan ini akan memberi kita gambaran jauh lebih jelas tentang apakah Project Thruput bisa menciptakan permintaan bermakna untuk XLM. Dan itulah yang akan saya pantau. SEKARANG BIARKAN SAYA KEMBALI KE TINDAKAN HARGA $XLM SAAT INI. Saya tahu betapa menyakitkannya pasar ini bagi sebagian orang. Beberapa investor lelah. Yang lain bertanya-tanya apakah mereka harus terus memegang aset ini. Dan tingkat negativitas seputar altcoin sulit diabaikan. Tetapi saya mendekati XLM sebagai investasi jangka panjang. Saya memperhatikan bisnis-bisnis yang membangun di atas Stellar, teknologi yang dikembangkan, dan potensi perubahan dalam ekonomi tokennya. Saya juga berpikir investor besar mungkin menggunakan harga lebih rendah ini untuk membangun posisi, meskipun tidak ada bukti bahwa tren penurunan saat ini secara sengaja dirancang untuk akumulasi. Keyakinan jangka panjang saya tidak bergantung pada XLM naik besok.Saya tertarik pada apa yang bisa menjadi Stellar dalam beberapa tahun mendatang. Dan penelitian yang telah saya lakukan mengenai Project Thruput menambahkan faktor penting lainnya ke dalam prospek tersebut. PIKIRAN AKHIR SAYA UNTUK PEMEGANG $XLM Bayangkan Stellar suatu hari nanti menjadi infrastruktur yang mendukung volume besar transaksi keuangan. DTCC menghubungkan aktivitas sekuritas tertokenisasi. Franklin Templeton dan manajer aset lainnya memperluas aplikasi blockchain mereka. Lembaga keuangan mulai menjalankan lebih banyak layanan pembayaran, jaminan, penyelesaian, dan aset tertokenisasi di jaringan ini. Sekarang bayangkan Project Thruput mencapai produksi, dan XLM digunakan untuk mendukung kapasitas pemrosesan dan penyimpanan yang dibutuhkan aplikasi-aplikasi tersebut. Lembaga-lembaga itu sendiri, atau penyedia infrastruktur yang melayani mereka, mungkin memiliki alasan untuk mempertahankan saldo XLM sebagai bagian dari operasi sehari-hari mereka. Jika hal ini terjadi, XLM bisa mendapatkan hubungan yang jauh lebih kuat antara adopsi institusional dan permintaan token asli. Dan ingat, kita berbicara tentang aset dengan pasokan total tetap sekitar 50 miliar token. Hubungan potensial antara infrastruktur keuangan dan permintaan XLM itulah yang membuat saya optimis. Saya tahu harga terlihat frustrasi hari ini. Tetapi saya tidak berinvestasi semata-mata berdasarkan apa yang terjadi minggu ini atau bulan depan. Saya mempelajari di mana jaringan ini bisa berada beberapa tahun mendatang. Dan jika Stellar terus menarik lembaga keuangan besar sambil mengembangkan teknologi yang membuat XLM lebih berguna bagi lembaga-lembaga tersebut, saya pikir ada peluang jangka panjang yang menarik untuk diikuti. Konfirmasinya akan datang dari teknologi yang mencapai produksi dan bisnis nyata yang mengadopsinya. Sampai saat itu, saya akan terus melakukan penelitian, memantau perkembangan, dan mengevaluasi posisi jangka panjang saya. Jika Anda memegang $XLM, pahami apa yang ingin dibangun oleh Project Thruput. Karena perubahan potensial terbesar bukan hanya bahwa Stellar bisa memproses lebih banyak transaksi. Tetapi bahwa lembaga keuangan suatu hari nanti bisa memiliki alasan praktis untuk mengakumulasi dan mempertahankan XLM guna mendukung operasi yang mereka jalankan di jaringan ini. Dan jika hal ini menjadi kenyataan, gambaran permintaan jangka panjang untuk XLM bisa terlihat sangat berbeda dari hari ini.