Semua orang menyebut konsorsium stablecoin 21 bank sebagai momen ketika TradFi akhirnya “mengerti” crypto. Saya pikir justru sebaliknya. Produk yang direncanakan untuk semester pertama 2027, tanpa blockchain yang bahkan belum dipilih, bukanlah katalis crypto. Ini adalah komite defensif yang berusaha melindungi bisnis pembayaran dan setoran. Ironinya, aturan yang dirancang untuk membuatnya aman justru bisa membuatnya tidak relevan. Mata uang bank yang sesuai GENIUS Act dan MiCA akan lambat, sepenuhnya dijamin, dan tidak menghasilkan imbal hasil. Sementara itu, produk asli crypto sudah menawarkan kecepatan, komposabilitas, dan imbal hasil. Tether masih menguasai sekitar 60% pasar stablecoin di atas $300 miliar, sementara USDe Ethena dibangun di sekitar permintaan yang tidak bisa dilayani bank. Masuknya bank memvalidasi stablecoin. Itu tidak berarti bank akan memenangkannya. Ujian sebenarnya adalah penggunaan, bukan pengumuman 1 September. 🤷