Sebuah stablecoin seharusnya bernilai $1. Seseorang menemukan fungsi mint. Kini nilainya $0,002. Balance Coin (BLC), sebuah stablecoin algoritmik yang terikat dolar di BNB Chain, anjlok 99% dalam hitungan jam kemarin. Bukan karena pasar menjual. Tetapi karena penyerang mencetak sekitar 4,5 juta BLC dari alamat kosong, yang didukung oleh apa-apa, dan menukarkannya melalui PancakeSwap menjadi USDT dan BTCB asli. Total yang diekstraksi: sekitar $915.000. Namun, ini bukan tentang besarnya eksploitasi; ini tentang mekanismenya. Ini bukan depeg dalam pengertian biasa. 👉 Tidak ada bank run 👉 Tidak ada krisis likuiditas 👉 Tidak ada kehilangan kepercayaan yang memburuk Ini hanyalah pemalsuan. Seseorang mencetak mata uang, menjual unit palsu tersebut untuk mendapatkan yang asli, dan banjir pasokan tanpa jaminan melakukan sisanya. Peg tidak pecah karena tekanan. Ia memang tidak pernah bisa ditegakkan sejak awal, karena pasokannya bisa diwujudkan begitu saja. Itulah kelemahan mendasar dari sebuah stablecoin algoritmik, dinyatakan sejelas-jelasnya. Sebuah stablecoin yang didukung fiat bernilai satu dolar karena ada satu dolar yang disimpan di bank. Sebuah stablecoin algoritmik bernilai satu dolar karena kode mengatakan demikian. Artinya, nilainya persis sebesar integritas kode yang mengendalikan pasokannya. Satu izin mint yang tidak terkunci, dan dolar menjadi sekadar saran. Sebuah stablecoin yang pasokannya bisa dicetak bukanlah sebuah stablecoin. Ia hanyalah janji yang akan dipenuhi sampai seseorang menemukan fungsi mint.