Senang melihat @PaulFrambot & @Morpho mendorong kredit yang dijamin piutang di blockchain. Ini merupakan langkah penting bagi industri ini dan sesuatu yang menurut saya seharusnya sudah lama dilakukan. Selama bertahun-tahun, pinjaman DeFi sebagian besar dibangun di sekitar aset yang memiliki harga pasar aktif dan dapat dilikuidasi hampir secara instan. Namun, kredit dunia nyata beroperasi sangat berbeda. Piutang perdagangan 90 hari bukanlah jaminan ETH. Ia membawa jatuh tempo, risiko counterparty, peringkat kredit, dan kewajiban hukum yang berbeda. Jika kita ingin membawa pasar kredit bernilai triliunan dolar ini ke blockchain, ada beberapa pertanyaan mendasar yang perlu dijawab industri ini: - Underwriting kredit vs. penetapan harga jaminan: DeFi tradisional sangat bergantung pada harga pasar dan ambang batas likuidasi. Kredit dunia nyata memerlukan penilaian risiko peminjam, arus kas, kapasitas pembayaran, dan kelayakan kredit. Bagaimana kita membuat standar-standar ini transparan dan saling berinteroperasi di berbagai pasar? - Jatuh tempo vs. likuiditas instan: Aset kredit memiliki jatuh tempo tetap, seringkali 30, 90, atau 180 hari. Bagaimana kita menciptakan likuiditas sekunder tanpa memperkenalkan ketidaksesuaian jatuh tempo yang berbahaya atau mengasumsikan aset-aset ini dapat dilikuidasi secara instan? - Keberlakuan hukum dan pembayaran: Kontrak pintar dapat mengotomatisasi alur pembayaran, tetapi piutang dan klaim hukum sebenarnya ada di luar blockchain. Bagaimana kita memastikan hak kreditor yang dapat ditegakkan, prioritas pembayaran, dan perlindungan terhadap pembiayaan ganda lintas yurisdiksi? - Token kredit sebagai jaminan: Mungkin peluang paling menarik. Dapatkah token kredit yang dirancang dan dinilai risikonya dengan tepat menjadi jaminan yang diterima, dengan haircut yang sesuai, sehingga dana kredit dapat membuka likuiditas tambahan tanpa menciptakan leverage berlebihan? Di @ZIGFinance, kami telah bekerja tepat di persimpangan ini, dengan lebih dari $100 juta dalam strategi kredit dunia nyata dan yield, merancang dan mendistribusikan modal di berbagai rantai dan stablecoin, termasuk USDC, USDT, dan USD1. Saya percaya pasar berkembang akan mendapat manfaat besar dari perubahan ini. Ada bisnis-bisnis yang menghasilkan arus kas nyata tetapi kesulitan mengakses pembiayaan karena sistem perbankan lokal, standar underwriting, dan tingkat toleransi risiko institusional tidak selaras dengan modal global. Infrastruktur kredit blockchain dapat membantu menjembatani kesenjangan ini, asalkan kita membangun struktur risiko dasarnya dengan benar. Sangat menggembirakan melihat pemain serius seperti Morpho memasuki ruang ini. Ini bukanlah masalah yang dapat diselesaikan oleh satu protokol saja. Dibutuhkan kolaborasi antara pencipta kredit, penilai risiko, modal institusional, dan penyedia infrastruktur blockchain. Evolusi selanjutnya dari DeFi seharusnya tentang menghubungkan modal global dengan aktivitas ekonomi nyata, terutama di pasar di mana akses terhadap kredit tetap pada dasarnya rusak.