Jika Anda adalah investor yang hanya melihat "fundamental", kemungkinan besar Anda tidak cocok berinvestasi di industri crypto, karena fundamental industri ini didefinisikan oleh "likuiditas", yang bersifat siklus dan dapat berubah sangat cepat. Kembali ke tahun 2022, Coinbase dan Robinhood—dua saham crypto terbaik pada siklus sebelumnya—tidak akan menjadi peluang beli murah yang Anda pilih. Tahun itu, pendapatan Coinbase turun 60% dibanding tahun sebelumnya, media terus-menerus mengatakan industri crypto akan mati, dan kemungkinan besar Anda juga berpikir bahwa Coinbase tidak akan mampu bersaing dengan raksasa keuangan tradisional dalam ETF BTC, serta bisnis altcoin akan diserap sebagian besar oleh DEX seperti Uni. Pendapatan Robinhood juga turun 25% dibanding tahun sebelumnya; model bisnis tanpa biaya pengguna yang hanya mengandalkan pembayaran dari market maker atas aliran pesanan jual terdengar seperti model yang buruk, sementara pasar crypto baru yang masuk telah dihancurkan oleh Coinbase—lalu apa yang menjadi dasar pertumbuhan masa depan? Toh pasar saham AS sudah sangat matang. Namun ternyata, tahun 2022 justru merupakan waktu paling tepat untuk membeli murah Coinbase dan Robinhood. Saat ini, CRCL sebenarnya jauh lebih mudah untuk diakses dibanding Coinbase dan Robinhood empat tahun lalu—setidaknya pendapatannya tidak menyusut, volume stablecoin yang diterbitkan hampir stabil, dan persaingan belum benar-benar datang. Namun ketika pasar mempertanyakan apakah pendapatan bunga bukan model bisnis yang baik, khawatir manajemen menjual saham, dan mengkhawatirkan persaingan dari stablecoin Stripe联盟, serta Morgan Stanley memberikan target harga lebih dari tiga puluh dolar, sangat mudah bagi Anda untuk mengabaikan informasi kunci yang sebenarnya karena noise jangka pendek ini. Apa informasi yang benar-benar kunci? - Permintaan pasar untuk tokenisasi aset keuangan tradisional telah terbukti, dan tumbuh dengan kecepatan dua digit persen per bulan. - Amerika Serikat sedang mendorong penuh普及 stablecoin, yang akan menjadi saluran terbesar AS untuk menjual dolar, obligasi AS, dan saham AS ke seluruh dunia di masa depan. - Skenario asli crypto sedang cepat merambah ke Web2, seperti DEX perp, pasar prediksi, dan semua skenario ini membutuhkan stablecoin. - USDC adalah stablecoin komersial terbesar dan paling banyak digunakan di Amerika Serikat. Menurut saya, dalam siklus ini, Circle pasti akan mencapai lebih dari 100 miliar.