Persediaan harian $TSM pada Q2 melonjak menjadi 76,5 hari dari 70,5, sebuah pergerakan yang biasanya diartikan sebagai permintaan yang melemah. Penjelasan manajemen justru sebaliknya: peningkatan persediaan mencerminkan peningkatan produksi N2 dan persiapan pengiriman chip AI generasi berikutnya, bukan penurunan pesanan. Perbedaan ini penting karena kapasitas N3 masih 30 hingga 50% di bawah permintaan pelanggan, yang merupakan situasi aneh jika interpretasinya adalah permintaan yang melemah. Jadi, pertanyaan yang layak diajukan bukanlah apakah angka utama TSMC bagus. Tapi apakah peningkatan persediaan di sepanjang rantai pasok chip AI saat ini merupakan awal dari pemulihan stok akibat kelangkaan nyata, atau tanda pertama bahwa kelangkaan mulai berkurang. Kami memeriksa hal ini dengan membandingkan pertumbuhan persediaan terhadap pertumbuhan pendapatan di TSMC, Micron, ASML, Lam Research, dan Nvidia, karena rasio inilah yang benar-benar membedakan siklus sehat dari kelebihan stok. 🔗 Laporan lengkap: https://t.co/nLSiPBhcr0