Pasar memberikan investor kombinasi yang tidak nyaman: data ekonomi yang kuat, harga minyak yang naik, dan suku bunga yang meningkat. Ini terdengar bullish untuk perekonomian—tetapi tidak tentu untuk setiap saham. PMI komposit S&P Global mencapai 58,4 pada September, level terkuat dalam lebih dari lima tahun. Pada saat yang sama, minyak Brent bergerak di atas $100 dan imbal hasil Treasury 10 tahun naik di atas 5%. Kekhawatiran saya bukanlah bahwa saham sedang jatuh. Pasar memang jatuh. Kekhawatiran saya adalah bahwa investor mungkin menilai pertumbuhan masa depan dengan suku bunga kemarin. Sebuah bisnis yang tampak menarik pada tingkat diskonto 3% mungkin terlihat sangat berbeda pada 5%. Harga adalah apa yang kita bayar. Tingkat diskonto membantu menentukan berapa nilai pendapatan masa depan.