Apakah pasar saham dapat mencetak inflasi? Kami telah menghitungnya. Setiap $1 kekayaan saham menghasilkan sekitar 3,2 sen pengeluaran konsumen baru setiap tahun (Harvard/AER 2021). Terdengar kecil, sampai Anda melihat jumlahnya: rumah tangga AS kini memegang $64,8 triliun saham. Hanya dalam 12 bulan terakhir, kekayaan ekuitas bertambah $8,9 triliun—sekitar $284 miliar per tahun dalam tambahan pengeluaran, sekitar 1,3% dari seluruh konsumsi AS. Pasar adalah mesin permintaan. Dan mesin ini terus tumbuh selama 40 tahun. Saham menyumbang 9,5% dari aset keuangan rumah tangga pada rendahnya tahun 1982, 38,7% pada puncak dot-com, dan 45,8% saat ini. Tiga nilai tertinggi dalam 80 tahun data Fed adalah tiga kuartal terakhir. Inilah yang membuat tahun 2026 luar biasa—saluran kekayaan dari Wall Street ke tagihan belanja Anda belum pernah selebar ini. Namun panahnya menunjuk ke dua arah. Pada 2022, inflasi 9,1% menghancurkan saham sebesar -19,4%. Dan sejak 1994, penurunan pasar 10% telah memprediksi pemotongan suku bunga Fed sebesar 32 bps pada pertemuan berikutnya, dan 127 bps dalam satu tahun. Pasar yang jatuh mengisi ulang mesin melalui uang yang lebih longgar. Setengahnya berada di tangan hanya 1% populasi, CPI masih di 3,5%, dan S&P ditutup Jumat 2% di bawah rekor tertingginya. Pantau pasar sebagai kekuatan makro, bukan sekadar papan skor.