. @SkyEcosystem TVL mungkin telah datar, tetapi melihat laporan laba rugi triwulan yang saya temukan, Sky baru saja menghasilkan lebih dari seluruh tahun 2025. Q1 mencatat pendapatan kotor $123,8 juta dan surplus $46 juta, hampir seluruh surplus tahun 2025 dalam tiga bulan. Q2 tetap menghasilkan pendapatan kotor $107,4 juta dan surplus $33,3 juta. Pendapatan kotor H1 sudah mencapai $232 juta dibandingkan $338 juta untuk seluruh tahun lalu. Neraca berhenti bergerak, tetapi laporan laba rugi tidak. Mereka mencapai hal itu karena mereka masih menjalankan spread: ➥ agen membawa masuk $58 juta dari $107 juta di Q2 ➥ biaya tingkat tabungan sekitar $54 juta, dan mereka hanya membayarnya pada sUSDS, bukan pada seluruh USDS yang beredar ➥ biaya operasional Juni adalah $161 ribu dibandingkan $9,9 juta setahun lalu, sehingga lebih banyak dolar tetap di perusahaan Selama portofolio agen menghasilkan lebih dari biaya tabungan, @SkyEcosystem tidak memerlukan sisi TVL lain untuk terus menghasilkan pendapatan. Jika mereka harus menaikkan tingkat tabungan untuk mempertahankan setoran, spread yang baru saja mendanai lima kuartal surplus berturut-turutlah yang akan menyempit. TVL belum tentu mengukur pertumbuhan setiap protokol; Sky baru saja membuktikannya, dan laporan laba rugi mereka mendukung hal itu. h/t: @artemis untuk data.