Pasar cenderung menciptakan narasi ketika perusahaan berada dalam periode larangan pembelian kembali saham menjelang pengumuman laba, dan kita kembali melihat hal ini. Suku bunga dan inflasi sudah diketahui dan telah dihargai oleh pasar, tetapi narasi terbaru adalah pengeluaran berlebihan di bidang AI dan apakah kita telah mencapai puncak pertumbuhan laba di sektor AI. Banyak perusahaan di pasar sedang berada dalam pasar bear, dan pasar sebenarnya lebih murah sekarang dibandingkan 1 Januari 2026. Forward multiple $QQQ adalah 25,4 pada 1 Januari dan kini 20,9, dengan rata-rata historis 10 tahun sebesar 22,9. Jadi, siapa yang salah dalam narasi ini? Waktu yang akan menjawab, tetapi saya yakin laba akan memberikan air dingin pada narasi ini dari perusahaan-perusahaan AI besar. Usaha kecil sedang kesulitan dengan suku bunga ini dan ekuitas mereka mencerminkan hal itu, tetapi baik buruknya, mereka hanya merupakan sebagian kecil dari kinerja indeks utama.