⚠️ Pasar kredit sedang menunjukkan tanda peringatan di seluruh perdagangan AI: Biaya asuransi utang CoreWeave terhadap gagal bayar melonjak menjadi 855 basis point, mengimplikasikan bahwa investor memperkirakan kemungkinan gagal bayar sekitar 50% dalam 5 tahun. Oracle, $ORCL, melihat credit default swap (CDS) 5-tahunnya melonjak ke rekor 215 basis point, bahkan di atas level Krisis Keuangan Besar, naik dari sekitar 145 basis point pada akhir tahun lalu. SpaceX, $SPCX, melihat CDS-nya melonjak lebih dari +50% sejak perusahaan mulai diperdagangkan bulan lalu, menjadi sekitar 185 basis point. Ini terjadi saat pengeluaran AI oleh Big Tech mendorong perusahaan-perusahaan untuk meminjam pada kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan Alphabet, $GOOGL, saja mengumpulkan sekitar $60 miliar tahun ini melalui obligasi yen pertamanya, transaksi euro terbesarnya, dan penjualan obligasi dolar Kanada pertamanya. Sebagai perbandingan, Microsoft, $MSFT, mengalami kenaikan terkecil di antara kelompok ini, mencerminkan peringkat AAA-nya dan fakta bahwa perusahaan ini belum menjual obligasi korporasi sejak 2017. Sementara itu, penjualan obligasi senilai $25 miliar dari Amazon, $AMZN, hanya menarik permintaan sedikit lebih tinggi daripada jumlah utang yang ditawarkan, jauh di bawah tingkat normal sekitar 4x oversubscription. Ketika pasar kredit menunjukkan tanda merah, investor ekuitas biasanya memperhatikan.