Pertaruhan AI Son Masayoshi mulai diminta untuk menunjukkan hasilnya oleh pasar. SoftBank Group akan mengumumkan laporan keuangan kuartalan besok (10 November). Namun, sebelum laporan itu dirilis, sahamnya sudah mengalami serangan beruntun: Jumat lalu anjlok sekitar 11%, hari ini turun lagi 4,2%, menutup di 3.400 yen, dengan penurunan kumulatif sejak awal tahun mendekati 23%. Reuters menunjukkan bahwa yang paling ingin didengar investor sekarang bukan lagi rencana Son untuk membangun kerajaan AI sebesar apa, melainkan bagaimana ia benar-benar akan membangunnya. SoftBank telah menginvestasikan sekitar $64,6 miliar dan memegang 13% saham OpenAI, sambil memasang taruhan luas di bidang chip, pusat data, dan robotika. Namun, hingga akhir Juni tahun ini, utang bersih berbunga grup ini telah mencapai 10,8 triliun yen, naik dari 6,6 triliun yen satu tahun lalu. Seiring penurunan harga saham aset inti seperti Arm, ruang SoftBank untuk memperoleh pembiayaan berbasis agunan aset juga mulai tertekan, dan biaya asuransi gagal bayar utang mencapai level tertinggi dalam empat tahun. Yang lebih merepotkan lagi, masalah dana belum terselesaikan, ketegangan geopolitik pun datang menambah beban. Otoritas Tiongkok menolak akuisisi SoftBank atas bisnis robotik ABB di Tiongkok, menghentikan transaksi senilai $5,4 miliar ini. Kedua belah pihak sedang mengeksplorasi pemisahan bisnis Tiongkok untuk menyelamatkan transaksi, tetapi Tiongkok justru merupakan pasar robotik terbesar tunggal ABB. Son sebelumnya menyampaikan narasi lengkap mulai dari model AI, chip, infrastruktur komputasi, hingga robot fisik. Kini ia menghadapi tiga dinding sekaligus: kesabaran pasar modal terhadap pembiayaan, keterbatasan dunia nyata terhadap infrastruktur AI, dan pengawasan geopolitik terhadap aset teknologi. Inilah mengapa laporan keuangan besok mungkin lebih penting daripada angka laba itu sendiri. Selama beberapa tahun terakhir, hal paling ahli dilakukan SoftBank adalah memprediksi era berikutnya lebih dulu, lalu membiarkan pasar modal menentukan harga masa depan. Namun ketika valuasi masa depan tidak lagi bisa dengan mudah diubah menjadi kemampuan pembiayaan saat ini, cerita investasi harus diuji oleh kemampuan eksekusi. Pasar tidak tiba-tiba berhenti percaya pada AI, tetapi mulai bertanya: Jika masa depan AI benar-benar bernilai sebanyak itu, mengapa saat ini masih perlu terus berutang untuk membangunnya?