Apakah pasar bull untuk saham teknologi telah berakhir? Apa sektor populer berikutnya? Pasar saham AS pada Juli tampak stabil, tetapi di dalamnya terjadi gelombang besar. Indeks S&P 500 hanya turun 0,13% sepanjang bulan, naik 0,7% pada 31 Juli, dengan bayangan bawah yang menembus beberapa moving average sebelum pulih. Saat ini, moving average pada timeframe harian saling berkelindan dan datar, berada dalam rentang konsolidasi persegi panjang standar. Namun, tren pada timeframe bulanan sangat kuat; fluktuasi Juli bahkan tidak menyentuh MA5, dan pola long-term bullish tetap utuh. Meskipun tampak sideways, Nasdaq mencatat performa Juli terburuk dalam dua tahun terakhir, sementara yield pasar obligasi juga melonjak tajam. Saham Korea naik drastis kemarin siang, dengan SK Hynix melonjak 30%, mencatat kenaikan harian terbesar sejak berdiri. Sebelumnya, investor ritel dan modal spekulatif Korea terlalu banyak menggunakan leverage, memicu serangkaian liquidasi posisi long dan penjualan berantai. Setelah seluruh posisi short dan long berleverage dibersihkan, tekanan jual tiba-tiba habis, ditambah dengan kabar baik dari pengeluaran modal besar oleh raksasa teknologi AS yang justru meningkat, mendorong reli kuat pada saham blue-chip. Pada penutupan 31 Juli, sektor chip penyimpanan mengalami tekanan: Micron turun 5%, SanDisk turun 5%, dan SK Hynix turun 3,5%, tertekan oleh kinerja Kioxia Jepang yang di bawah ekspektasi. Sementara itu, empat raksasa teknologi tampil sangat baik: Amazon melonjak 15%, Google memulihkan seluruh kerugian pasca-laporan keuangan, sedangkan Microsoft dan Meta memulihkan harga, mendukung tren bullish. Ada yang bertanya: mengapa Amazon dan Google menunjukkan pergerakan sangat berbeda meskipun keduanya mengalami pertumbuhan besar di bisnis cloud? Amazon secara eksplisit menyajikan data pendapatan nyata dari AI dan chip buatan sendiri, dengan pendapatan tahunan kedua bisnis ini masing-masing melewati $25 miliar dan tetap tumbuh dengan laju tiga angka. Amazon secara jelas menyatakan bahwa investasi saat ini di pusat data disebabkan oleh kekurangan kapasitas dan permintaan yang melampaui pengeluaran modal, memberikan tingkat kepastian sangat tinggi bagi pasar modal. Google tidak menyajikan rincian terpisah mengenai pendapatan AI. Meskipun pertumbuhan bisnis cloud-nya cepat, kontribusi AI tidak dipisahkan secara terpisah. Selain itu, sebagian daya komputasi digunakan secara internal untuk model besar (Gemini, pencarian, optimasi iklan) dan tidak sepenuhnya dapat diubah menjadi pendapatan cloud yang dikenai biaya. Basis pendapatan Google Cloud relatif lebih kecil; pertumbuhan tinggi di bawah basis kecil dianggap kurang bernilai oleh pasar dibandingkan Amazon. Secara indeks大盘, level resistance kuat di atas QQQ berada di kisaran 693–724. Setelah mencapai 695 pada Jumat, harga langsung turun ke 680, menunjukkan bahwa trader bullish memiliki keinginan kuat untuk mengambil keuntungan. Saat ini, gerakan ini lebih tepat dianggap sebagai rebound daripada reversal. S&P 500 adalah indikator utama minggu depan. Laporan keuangan AMD dan saham teknologi serta konsumen lainnya sangat krusial. Jika laba saham teknologi tidak mengecewakan dan mendorong peningkatan EPS S&P 500, dan S&P berhasil menembus level 756 untuk mencatat rekor tertinggi baru, maka ini akan menandai berakhirnya koreksi pasar saat ini dan memberi dorongan kuat bagi trader bullish Nasdaq. Level pertahanan kunci berada di 727. Jika level ini ditembus ke bawah, S&P 500 akan dikonfirmasi memasuki tren bearish dan menurun lebih dalam. Mengenai refleksi pribadi saya: Misalnya, tiga hari lalu saya menyarankan komunitas untuk membeli SanDisk dan Micron untuk rebound, tetapi setelah mendapat keuntungan, disarankan untuk menjual 50%. Dua hari lalu saya menyarankan SMH bisa dipertimbangkan; kemarin saat harga melonjak, anggota komunitas sudah mengambil untung. Saat ini saya tetap hati-hati; dana saya tetap berada di SPY. Jika nanti merasa ingin bertrading lagi, bisa mempertimbangkan sedikit GLD, karena emas juga merupakan aset yang cocok untuk operasi jangka panjang. Apakah Micron benar-benar tidak lagi menjanjikan? Belum tentu. Pandangan tradisional menganggap CPU lebih unggul daripada penyimpanan. Namun kini, penyimpanan—terutama HBM (High Bandwidth Memory)—telah menjadi kebutuhan mutlak bagi operasi GPU NVIDIA. Pasaran CPU saat ini sangat suram; Intel bahkan tertinggal dalam proses manufaktur dan merugi besar dalam produksi outsourcing, namun tetap memiliki PE 100x. Sementara itu, Micron yang mengalami kelangkaan pasokan HBM hanya memiliki PE 6x. Ketidaksesuaian penilaian ini merupakan peluang ekstra return yang sangat baik untuk paruh kedua tahun ini. Revolusi perangkat keras AI pasti akan berlanjut. Bahkan chip kelas tiga NVIDIA pun masih unggul 1,5–2 tahun dari pesaingnya—ini adalah jurang teknologi yang kejam. Setiap dolar yang dihabiskan pada chip NVIDIA akan mendorong rantai pasokan menghasilkan biaya tambahan $8–10, mencakup CPU, penyimpanan, peralatan telekomunikasi, pembangunan pusat data, sistem pendingin, dan infrastruktur energi. Microsoft/PLTR melonjak pesat mengikuti angin favorable; Salesforce/IBM dan perangkat lunak lama lainnya mengalami pemotongan anggaran. Secara keseluruhan, konsumsi AI bukanlah omong kosong. #SahamAS #SahamTeknologi #AICompute #Semikonduktor #HBM #Emas