Laporan kuartalan Meta memang melampaui ekspektasi, seperti yang sebelumnya dibahas: pendapatan Q3 Meta sebesar $64,6 miliar, melebihi ekspektasi pasar sebesar $63,3 miliar (beberapa lembaga sebelum laporan memperkirakan $63,8 miliar), tumbuh 26% dibandingkan periode tahun sebelumnya; Perkiraan pendapatan Q4 berada di kisaran $73 miliar hingga $76 miliar, dengan nilai tengah $74,5 miliar, melebihi ekspektasi pasar sebesar $73 miliar; Arus kas bebas negatif $2,2 miliar, pertama kalinya sejak go public, namun lebih baik dari ekspektasi pasar sebesar negatif $9,4 miliar. Perusahaan menaikkan batas bawah panduan pengeluaran modal tahun 2026 dari $130 miliar menjadi $135 miliar. EPS laporan sebesar $3,83 dolar, lebih rendah dari ekspektasi sekitar $6,54 dolar, terutama karena mencatat biaya penyelesaian hukum sebesar $9,89 miliar; setelah penyesuaian, EPS mencapai $7,40 dolar, melampaui ekspektasi pasar. Laba bersih sebesar $9,86 miliar, dengan margin laba bersih sekitar 15,3%. Secara sederhana, pendapatan dan panduan keduanya melampaui ekspektasi, tetapi kualitas laba terdistorsi oleh biaya hukum satu kali, sementara investasi AI memberi tekanan pada margin dan arus kas bebas. Dari sudut pandang investasi: 1) Hasil aktual bisnis iklan lebih baik daripada yang dikhawatirkan sebelum laporan. Meskipun produk AI baru belum menghasilkan pendapatan independen besar-besaran, Meta tetap memiliki fondasi operasional yang kuat. 2) Perubahan pada Muse juga patut diakui. Muse telah menyediakan data nyata mengenai pengaturan, penggunaan harian, dan penggunaan transaksional, sehingga nilai bisnisnya lebih mudah dibahas dibandingkan hanya dengan demonstrasi produk. Manajemen mulai mempertimbangkan biaya lebih awal, menunjukkan kesadaran perusahaan bahwa struktur biaya layanan agen memerlukan pendekatan operasional baru. 3) Bisnis platform perusahaan baru saja dimulai, lini produk telah dirapikan, dan diharapkan dapat melihat data bisnis nyata pada kuartal keempat. Meta sedang mendorong “kecerdasan super pribadi” dari visi menuju tahap produk dan komersialisasi: Muse adalah alat utama, bisnis iklan adalah mesin arus kas, pengeluaran modal AI merupakan investasi terbesar jangka menengah, dan saham kelas C tanpa hak suara adalah alat untuk menyeimbangkan pendanaan dan kontrol.