Pasar ditutup hijau, tetapi mereka yang menutup layar setelah perdagangan selesai melewatkan bagian kedua hari ini. NASDAQ menutup naik sekitar 1,1%, S&P menambahkan sekitar 0,6%, Dow sekitar 0,7%, dan Russell sekitar 0,3%, pemulihan yang bagus, tetapi hari ini perusahaan-perusahaan kecil berpartisipasi lebih sedikit dibandingkan teknologi. SpaceX naik sekitar 7,8% dan Super Micro naik 9,6%, sementara Netflix turun sekitar 5,3%, pengingat bahwa musim laporan dapat menciptakan perbedaan besar bahkan ketika indikator hijau. Kemudian datang laporan malam ini. Meta melaporkan pendapatan sebesar 64,6 miliar dolar, pertumbuhan 26%, tetapi laba yang dilaporkan per saham sebesar 3,83 dolar akibat beban hukum yang signifikan; tanpa beban tersebut, laba akan mencapai 7,40 dolar. Ini adalah perbedaan penting yang harus diperhatikan sebelum memutuskan apakah perusahaan melewatkan atau mengejutkan, bisnis itu sendiri terus tumbuh, tetapi beban tersebut tetap mengurangi uang pemegang saham. Yang lebih menarik perhatian saya adalah pengeluaran: Meta menginvestasikan hampir 35 miliar dolar pada kuartal ini untuk peralatan dan infrastruktur, dan arus kas bebas negatif sekitar 2,1 miliar dolar. Menurut saya, pertanyaannya adalah seberapa cepat investasi ini akan mulai menghasilkan uang kembali; pertumbuhannya kuat, tetapi jumlah yang harus diinvestasikan untuk mempertahankannya juga terus meningkat. Tesla melaporkan pendapatan 28,05 miliar dolar dan arus kas bebas positif 1,53 miliar dolar, dengan margin kotor 18,1% pada aktivitas mobil, setelah menyesuaikan kredit regulasi. Namun di sini pun kita harus melihat lebih jauh dari angka pertama: investasi kuartalan lebih rendah dari yang diharapkan, dan perusahaan menurunkan perkiraan investasi tahunan menjadi sekitar 20 miliar dolar; sebagian dari kejutan arus kas berasal dari pengeluaran yang lebih sedikit. Sekarang kita perlu memahami apakah ini karena pengendalian biaya yang lebih baik atau penundaan investasi yang akan datang nanti. Kemungkinan integrasi antara Tesla dan SpaceX juga muncul, dengan komite yang sedang meninjau topik ini; saat ini masih dalam tahap peninjauan, bukan kesepakatan final yang bisa langsung dimasukkan ke dalam valuasi perusahaan. Tesla naik pada reaksi awal terhadap laporan, lalu berbalik turun, dan ini membawa saya kembali ke kontrak. Dalam kutipan yang tertunda malam ini, NQ sekitar 29.794, turun sekitar 0,7%; ES sekitar 7.763, turun sekitar setengah persen; dan RTY sekitar 2.780, turun serupa. Artinya, kelemahan muncul di ketiga kontrak tersebut, meskipun penutupan indikator hijau. Pada NQ kita kembali di area 29.788 yang telah kita tandai; saya ingin melihat apakah pembeli mampu mempertahankan level tersebut dan mengembalikan level 30.000; penahanan di bawah area ini akan menjadikan 29.440 sebagai tes berikutnya menurut saya. Pada ES, saya akan memantau apakah penurunan malam ini terhenti dengan masuknya volume perdagangan reguler, dan pada RTY apakah saham kecil mampu berpartisipasi dalam pemulihan dengan cara yang lebih meyakinkan—ini penting agar kenaikan mendapat dukungan di luar saham besar. Dan pada QQQ, ujiannya adalah bagaimana respons teknologi terhadap laporan ketika perdagangan reguler dibuka, tanpa mencampur adukkan level ETF dengan level kontrak NASDAQ. Ada perbaikan dibandingkan minggu lalu, tetapi menurut saya masih terlalu dini untuk mengasumsikan setiap penurunan akan langsung berhenti. Apa yang saya cari sekarang adalah koreksi yang berhasil dibendung oleh pembeli, diikuti oleh kembalinya harga di atas level-level yang telah ditembus—di situlah kita akan mendapatkan bukti yang lebih baik bahwa pemulihan bertahan bahkan setelah euforia laporan mereda.