🔴 Hyperskaler AS sedang meminjam dengan kecepatan TANPA CONTOH untuk mendanai pembangunan AI: Amazon, Alphabet, Meta, dan Oracle telah menerbitkan sekitar $194 MILIAR obligasi hingga 27 Juli 2026, melebihi sekitar $108 miliar yang diterbitkan sepanjang tahun 2025. Total tahun 2025 itu sendiri meningkat +535%, atau sekitar $91 miliar, dari hanya sekitar $17 miliar yang diterbitkan pada tahun 2024. Pembelanjaan ini kemungkinan akan berlanjut, karena Goldman Sachs memperkirakan lima hyperskaler, termasuk Microsoft, akan menerbitkan sekitar $250 miliar obligasi tahun ini, dan meningkat lebih lanjut menjadi sekitar $400 miliar pada 2027. Ini semua terjadi sambil permintaan investor sudah mulai melambat, dengan rasio penutupan pada penjualan obligasi hyperskaler, yang mengukur pesanan investor relatif terhadap jumlah obligasi yang dijual, turun di bawah 2 kali pada Juli, dari hampir 5 kali pada Februari. Akibatnya, hyperskaler kini membayar biaya pinjaman tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, dengan spread median pada obligasi berjangka 20 tahun ke atas melebar menjadi sekitar 118 basis poin di atas suku bunga bebas risiko dari sekitar 108 basis poin pada tahun 2025. Biaya pendanaan boom AI terus meningkat, dan investor menginginkan bukti bahwa pengeluaran ini akan memberikan imbal hasil.