Microsoft dan Meta mengeluarkan dana dalam skala yang sama namun menerima keputusan yang berlawanan. Microsoft dan Meta melaporkan hasil kemarin malam setelah penutupan pasar, keduanya mengeluarkan jumlah yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk infrastruktur AI, dan pasar mengirimkan mereka ke arah yang berlawanan. Microsoft naik hingga 7 persen setelah jam perdagangan. Meta turun, ditunjukkan antara 5 hingga 11 persen, tergantung kapan Anda melihatnya. Kisah investasi yang sama, penerimaan yang sama sekali berbeda. Pola ini telah ditetapkan oleh Alphabet seminggu sebelumnya. Pendapatan naik 24 persen menjadi $119,8 miliar, Google Cloud naik 82 persen, namun saham tetap jatuh karena rencana investasi untuk 2026 diperkirakan mencapai $195–205 miliar, dan arus kas bebas pertama kali menjadi negatif sejak IPO pada 2004. Tujuh raksasa besar kehilangan sekitar $767 miliar nilai pasar dalam satu sesi saja pada tanggal 23. Pasar telah berhenti memberi imbalan atas pengeluaran tersebut. Microsoft memberikan alasan untuk mulai memberi imbalan lagi. Pendapatan $90,0 miliar, naik 18 persen. Laba operasional $40,6 miliar, naik 18 persen. EPS yang dihitung secara terdilusi $4,81, naik 32 persen. Azure tumbuh 43 persen melampaui konsensus 40 persen dan pertama kali melampaui pendapatan tahunan $100 miliar. Copilot telah melebihi 30 juta tempat berbayar. Pengeluaran untuk aset tetap mencapai $35,8 miliar pada kuartal ini dan $115,9 miliar dalam setahun, dan manajemen memproyeksikan lebih dari $50 miliar untuk kuartal pertama, serta sekitar $175 miliar untuk tahun kalender 2026 dan tahun fiskal 2027, dengan janji bahwa arus kas bebas akan tetap positif. Masalah Meta bukan pada garis pendapatan. Pendapatan masuk sebesar $60,80 miliar, naik 28 persen dan di atas konsensus $60,22 miliar; pendapatan iklan naik 27 persen dengan impresi naik 14 persen dan harga per iklan naik 12 persen. Namun, EPS yang dihitung secara terdilusi berada di $6,18, turun 13 persen dibandingkan tahun sebelumnya, jauh di bawah perkiraan sekitar $7,15. Biaya naik 55 persen menjadi $42,0 miliar. Arus kas bebas turun 91 persen. Dalam rencana investasi 2026, batas bawah dinaikkan menjadi $130–145 miliar. Perbedaan yang kini dibuat oleh pasar bukanlah antara pengeluaran dan kehati-hatian. Ini adalah pengeluaran dengan transformasi yang terlihat versus pengeluaran berdasarkan kepercayaan. Microsoft menyatakan bahwa permintaan terus melebihi kapasitas yang tersedia dan kapasitas baru akan dimonetisasi segera setelah tersedia, serta memperpanjang masa manfaat fasilitas pusat data dari 15 menjadi 25 tahun mulai tahun fiskal 2027, yang memberikan efek menguntungkan pada penyusutan. Patut dicatat: $329,1 miliar kewajiban sewa pusat data yang belum dimulai. Apple dan Amazon akan melaporkan hasil hari ini malam dalam ujian yang sama. Empat perusahaan mengeluarkan sekitar $724 miliar tahun ini dan sekitar $950 miliar tahun depan. Tidak ada lagi yang bertanya apakah angka itu besar. Yang ditanyakan adalah siapa yang dapat menunjukkan pendapatan terkait, dan kemarin malam hanya satu dari dua perusahaan yang mampu melakukannya. Baca artikelnya: https://t.co/b9T0z7NDST