Morgan Stanley memperingatkan gelombang pelepasan saham di pasar saham Hong Kong, dengan dua raksasa AI domestik, Zhipu, mengalami penurunan tajam hampir 30% sebagai awal tekanan likuiditas di pasar Asia Pasifik. Pasar Hong Kong sedang menghadapi gelombang pelepasan saham baru yang belum pernah terjadi sebelumnya. Morgan Stanley memperkirakan tekanan penjualan di pasar sekunder akan terfokus pada bulan Juli dan September; bahkan jika fundamental perusahaan tetap stabil, peningkatan mendadak dalam jumlah saham yang dapat diperdagangkan tetap dapat menciptakan hambatan likuiditas. Goldman Sachs memperkirakan bahwa dalam 12 bulan ke depan, sekitar $274 miliar saham terkunci akan dilepaskan di pasar Hong Kong, mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Zhipu menjadi sampel paling nyata bagi para investor di bawah tekanan pelepasan ini. Dokumen Bursa Efek Hong Kong menunjukkan bahwa sekitar 25,68 juta saham yang dipegang oleh investor strategis memiliki masa larangan perdagangan berakhir pada 7 Juli, sehingga mulai 8 Juli saham-saham tersebut dapat diperdagangkan, atau sekitar 5,8% dari total modal saham perusahaan. Setelah diterbitkan pada harga HK$116,2 pada Januari, harga saham Zhipu pernah naik lebih dari 12 kali lipat; volume perdagangan bebas yang sangat rendah telah memperbesar valuasi dan volatilitas secara bersamaan. Pada 17 Juli, Zhipu ditutup turun sekitar 28,5%, menjadi saham dengan penurunan paling tajam di sektor AI Hong Kong pada hari itu. Selain tekanan pelepasan, Zhipu juga menghadapi masalah internal dan eksternal. Setelah Moonshot @Kimi_Moonshot meluncurkan Kimi K3, para investor mulai mengevaluasi kembali posisi kompetitif GLM-5.2 Zhipu, ditambah dengan penerbitan tambahan sekitar 19,78 juta saham dengan diskon, yang secara signifikan meningkatkan tekanan jual dalam waktu singkat. Namun dibandingkan dengan Minmax, Zhipu saat ini masih berada di dekat harga IPO.