Keterbatasan selalu listrik. Mari kita ingat kembali teori $IREN. Perangkat lunak dapat diskalakan secara instan. Anda merilis kode, dan satu miliar orang bisa menggunakannya pada sore yang sama. Dunia fisik tidak bekerja seperti itu. Setiap model, setiap agen, setiap robot membutuhkan tempat untuk benar-benar berjalan. Tempat itu memerlukan bangunan, sistem pendingin, koneksi serat, dan yang terutama, listrik yang disalurkan dalam skala industri. Dan listrik adalah bagian yang tidak bisa dipercepat oleh siapa pun. → Antrian interkoneksi di AS berlangsung bertahun-tahun → Mengizinkan pembangunan sub-stasiun baru memakan waktu tiga hingga lima tahun → Peningkatan transmisi memerlukan waktu lebih lama lagi → Tidak ada yang bergerak lebih cepat hanya karena Anda punya uang Poin terakhir adalah seluruh teori ini. Modal tidak bisa memperpendek jadwal perizinan. Sebuah hyperscaler dengan $100 miliar kas tapi tanpa jaminan daya listrik masih tertinggal bertahun-tahun dibanding perusahaan yang sudah mengamankan koneksi grid-nya pada 2022 :) IREN telah mengamankan 5GW+ Dijamin, di Texas, Oklahoma, British Columbia, Spanyol, dan Australia. Aset tersebut dan semua hal lainnya hanyalah eksekusi di atasnya. Dan mereka sedang mengeksekusinya. → 3MW kapasitas AI buatan sendiri satu tahun lalu, menjadi 480MW pada akhir tahun ini → Pendapatan AI Cloud melebihi penambangan bitcoin untuk pertama kalinya pada kuartal lalu → AI Cloud beroperasi dengan margin kotor 87% → $1 miliar ARR beroperasi saat ini, menargetkan lebih dari $4 miliar pada Desember Hal yang menunjukkan bahwa moat itu nyata adalah harga. → Portofolio yang ada saat ini dihargai sekitar $13,3 juta per MW → Kontrak terbaru ditandatangani di atas $20 juta per MW → Pembicaraan aktif berada di sekitar $25 juta → Harga kontrak tiga tahun naik 125% sejak November Harga tidak naik 125% di pasar yang masih memiliki pasokan berlebih, lmao. Jelas harga naik ketika pembeli bersaing untuk sesuatu yang langka. Cerita yang sama berlaku untuk syarat kontrak. → Microsoft membayar muka 20% dari kontrak senilai $9,7 miliar → Kontrak yang ditandatangani sejak Juni membayar muka 45 hingga 55% dari biaya GPU → Pelanggan sekarang membiayai separuh perangkat keras sebelum dinyalakan Pelanggan tidak membayar muka setengah miliar dolar untuk kapasitas yang mereka pikir bisa didapat di tempat lain. Dan daftar pelanggan bertambah dari tiga nama menjadi sepuluh dalam satu kuartal saja. Microsoft, NVIDIA, Cohere, Perplexity, Figure AI, Fal AI, Higgsfield AI, dan lainnya. Risiko konsentrasi yang semua orang soroti satu tahun lalu sebagian besar telah menghilang. Lalu ada NVIDIA, yang mengambil warrant untuk 30 juta saham dengan harga $70 yang hanya sepenuhnya vesting setelah penerapan 600.000 GPU. Pembuat chip ini mengaitkan modalnya sendiri dengan jadwal pembangunan IREN. Tidak ada yang menyusun kesepakatan seperti ini untuk kapasitas yang diharapkan akan menganggur. Apa yang harus berjalan dengan baik: → PENDANAAN Itu seluruh daftarnya dan bagian tersulit dari semuanya. Jadi teorinya sederhana. → Hal yang langka adalah daya listrik yang terhubung ke grid → IREN memiliki 5GW darinya → Permintaan melampaui pasokan → Harga membuktikannya, naik 125% sejak November → Pelanggan membayar muka separuh perangkat keras untuk mengamankannya → Pembuat chip memiliki uangnya sendiri pada hasilnya Bagian sulit sudah selesai. Yang tersisa adalah membangun dan mendanai, dan mereka telah menunjukkan bisa melakukan keduanya. Kesabaran dan keyakinan. nfa, long AI Buildout, long $IREN ⚡